電影公司半年報：短期復(fù)蘇還是長期向好？

時間：2022-06-04 00:03:01 | 來源：行業(yè)動態(tài)

時間：2022-06-04 00:03:01 來源：行業(yè)動態(tài)

犀牛娛樂原創(chuàng)

文｜小福 編輯｜夏添

短期向好。

今年上半年，中國內(nèi)地電影市場票房275.68億，較2019年上半年下滑36億，回到2017年同期水平。其中，上半年TOP10影片累計票房達183.78 億，占上半年整體票房的 66.67%，國產(chǎn)電影數(shù)量達到8部。

近日適逢電影公司半年報集中發(fā)布期，經(jīng)過去年下半年的行業(yè)積極自救與本土疫情的有效控制，在今年元旦檔、春節(jié)檔等多個高熱度檔期的提振下，大部分電影上市公司都在今年上半年得到了良好回暖。

然而在進入下半年后，伴隨暑期檔本土疫情反彈以及娛樂行業(yè)的一系列驟然收緊的監(jiān)管整治舉措，讓這些本該明朗的半年報，也顯得有些黯然失色。

相較視頻平臺、藝人經(jīng)紀以及劇綜制作公司，高度依賴大盤的電影行業(yè)或許并不會受到娛樂圈動蕩的太大沖擊。只是疫情以來逐漸顯露的片荒、檔期內(nèi)耗加劇等現(xiàn)象，也在消極的大環(huán)境下愈發(fā)突出，讓暑期檔陷入悲觀情緒的電影行業(yè)前景疑云倍生。

扭虧與轉(zhuǎn)好

拋開近期行業(yè)內(nèi)的種種利空消息，僅看電影行業(yè)上市公司的上半年業(yè)績還是比較積極的。

截至目前，所有頭部上市電影公司均已發(fā)布2021年半年報。其中光線傳媒維持盈利，萬達電影、華誼兄弟、橫店影視、貓眼娛樂等公司實現(xiàn)扭虧，僅ST北文、金逸影視等少數(shù)企業(yè)仍處虧損狀態(tài)。

上游內(nèi)容領(lǐng)域的公司轉(zhuǎn)好趨勢相對顯著。得益于上半年元旦檔、春節(jié)檔、清明檔、五一檔等多個大小檔期的穩(wěn)步復(fù)蘇，各內(nèi)容電影公司的儲備項目釋出，業(yè)績出現(xiàn)明顯提升。總體來看，除了深陷經(jīng)營問題的ST北文以外均已實現(xiàn)盈利。

基于較穩(wěn)健的經(jīng)營模式，光線傳媒近兩年的經(jīng)營情況在行業(yè)內(nèi)持續(xù)領(lǐng)跑。根據(jù)公告，光線傳媒上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入7.56億，同比2020年上半年增長191.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.85億，同比2020年上半年增長2255.45%。



圖源光線傳媒2021半年報

華誼兄弟則通過非經(jīng)常性收益實現(xiàn)扭虧。2021年上半年，華誼兄弟實現(xiàn)營業(yè)總收入為5.8億元，同比增長78.37%；歸屬上市公司股東的凈利潤1.06億，較上年同期增長145.75%。

不過值得一提的是，華誼今年上半年的扣非凈利依然為負，虧損2.3億元，與去年同期虧損程度基本相當。

參與出品《送你一朵小紅花》《你好，李煥英》《熊出沒·狂野大陸》《我的姐姐》等多部熱門電影的橫店影視則由于影院業(yè)務(wù)的恢復(fù)實現(xiàn)扭虧為盈，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入達到14.76億元，同比增長1239.73%；歸屬上市公司股東的凈利潤為2.01億元，同比增長167.41%。

曾經(jīng)作為《你好，李煥英》的第一出品方的ST北文，則由于上半年并未計入該片相關(guān)收益，整體業(yè)績并未能復(fù)蘇。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，今年上半年北京文化凈利潤虧損4506萬元，相較去年同期虧損的6429萬元，虧損有所收窄。

橫跨上下游的萬達電影曾在去年產(chǎn)生了大額虧損，受益于大環(huán)境轉(zhuǎn)好和《唐人街探案3》等項目的優(yōu)異市場表現(xiàn)，萬達電影也在今年上半年成功扭虧。今年上半年，萬達電影實現(xiàn)營收70.34億元，同比增長256.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.39億元，同比增長140.77%。



圖源萬達電影2021半年報

而作為票務(wù)平臺龍頭的貓眼娛樂，也受此影響在上半年實現(xiàn)同比扭虧。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入18億元，同比增長786.2%；經(jīng)調(diào)整溢利為4.84億元，上年同期虧損3.07億元，同比實現(xiàn)扭虧為盈。

相比之下，下游院線端的壓力明顯較大。以院線業(yè)務(wù)為主營的金逸影視，是今年上半年為數(shù)不多未能扭虧的頭部電影公司。

根據(jù)公告，金逸影視2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入7.62億元，同比增長1024.83%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損7044.51萬元，較上年同期虧損有所收窄。

短期復(fù)蘇，隱憂不斷

電影行業(yè)的商業(yè)邏輯十分清晰，市場與項目幾乎決定了行業(yè)內(nèi)所有公司的營收表現(xiàn)。

因此在今年上半年，參與了市場表現(xiàn)較好電影項目的公司幾乎都有著可觀的利潤收益。凈利潤暴漲22倍的光線傳媒，主控出品了《人潮洶涌》《明天會好的》《你的婚禮》《陽光姐妹淘》等多部小體量影片，其中春節(jié)檔口碑佳作《人潮洶涌》和五一檔票房冠軍《你的婚禮》均拿到了超過7億的不錯成績。



主出品了《唐人街探案3》《海底小縱隊：火焰之杯》的萬達電影，以及手握去年末爆款《送你一朵小紅花》并參與《你好，李煥英》《我的姐姐》等項目的橫店影視，也都獲得了不錯的營收表現(xiàn)。這兩家公司同為院線與內(nèi)容雙核驅(qū)動型公司，近年來也都通過優(yōu)質(zhì)項目鞏固提升了內(nèi)容制作能力。

而營收平庸乃至于虧損的產(chǎn)生，毋庸置疑都與市場掛鉤。

內(nèi)容虧空的華誼兄弟，在今年上半年僅有《溫暖的抱抱》《侍神令》兩部主要出品項目上映，票房分別為6.69億和2.73億。若無處置股權(quán)換回的附加收益提振，恐怕華誼今年上半年仍會處于虧損泥沼。

ST北文在今年幾乎是一蹶不振。上半年的2156萬營收全部為去年上映的影片貢獻，而被保底發(fā)行的春節(jié)檔票房冠軍《你好，李煥英》，盡管已經(jīng)下映，但依舊未能錄入ST北文的半年報。

票房表現(xiàn)愈發(fā)兩極分化的院線市場，則在春節(jié)后長時間的新片虧空后，投射在以金逸影視為代表的院線公司中。

疫情收尾，市場反彈

進入下半年以來，電影行業(yè)始終未能驅(qū)散低壓。曾被寄予厚望的暑期檔的失利，以及娛樂行業(yè)突如其來的一番大清洗，更為行業(yè)帶來了更多的不確定性。

今年6月至8月3個月期間，國內(nèi)本土票房產(chǎn)出僅有73.78億元，較2019年同期倒退58.5%，創(chuàng)下了2013年以來的最差暑期檔表現(xiàn)。



在包攬檔期票房前五的國產(chǎn)影片中，只有《中國醫(yī)生》和《怒火重案》兩部影片突破了10億元票房大關(guān)。其中，身為暑期檔票房冠軍的獻禮大片《中國醫(yī)生》累計票房僅有13億 的體量，相較有《哪吒之魔童降世》坐鎮(zhèn)的19年暑期檔，今年頭部項目勢能嚴重不足，遠低于往年同期表現(xiàn)。

在這背后，既有建黨一百周年獻禮月的被動因素，也有本土疫情的客觀原因。此外，諸多頭部公司的戰(zhàn)略性撤退與疫情后的普遍性儲備不足，也是暑期檔大幅暴跌的潛在影響因素。

光線、萬達等市值跌破300億關(guān)口......在大環(huán)境再度轉(zhuǎn)涼之際，諸多上市電影公司也開始了新一輪的積極自救。

8月26日晚間，萬達電影宣布將于9月6日至26日期間開展為期20天的“萬達電影股東回饋活動”，活動對象為2021年8月31日15:00收市后登記在冊且持有股份在500股（含）以上的萬達電影股東，萬達電影也借此成為了首家舉辦大范圍股東回饋活動的上市電影公司。



而在不久之前，萬達電影剛剛宣布其全資子公司萬達傳媒擬獨家代理全國萬達廣場的廣告資源，不出意外的話，這將為萬達電影帶來每年超過一億元的廣告收益。

此外，近年來被實景娛樂拖住腳步的華誼兄弟，也在繼續(xù)剝離實景娛樂資產(chǎn)，向輕資產(chǎn)模式靠攏。8月13日，華誼兄弟宣布把目前持有15%股權(quán)的實景娛樂，以2.25億人民幣轉(zhuǎn)讓給西藏景源。本次交易后，華誼兄弟持有實景娛樂公司39%的股權(quán)，不再納入公司合并報表范圍。

隨著9月的到來，這輪本土疫情進入尾聲，影市也開始傳來利好消息。伴隨以《長津湖》為代表的一批重點影片歸來，不久之后的國慶檔，或許將成為影市觸底反彈的最佳時機。



只不過，眼下也必須意識到，冰凍三尺非一日之寒。在不確定性倍增的大環(huán)境下，屢次遭遇沖擊的頭部電影公司們，或許還需要很長一段恢復(fù)期來重新振作。

這會是一場艱難的持久戰(zhàn)。