起底2018年68家游戲上市公司：三分之一在虧錢，最高虧70億

時間：2023-06-13 19:48:01 | 來源：網(wǎng)站運營

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起底2018年68家游戲上市公司：三分之一在虧錢，最高虧70億：文|手游那點事 Rust、欣欣

截至4月30日，A股上市公司2018年財報均已披露完畢。2018年對游戲公司來說可謂是值得紀念的一年，經(jīng)歷了大環(huán)境變化、股市下行、市場紅利等困難，行業(yè)也邁入了轉折階段。那么2018年有哪些游戲公司撐到最后交出一份漂亮的成績單？又有哪些企業(yè)受商譽拖累業(yè)績出現(xiàn)大變臉？手游那點事分別統(tǒng)計了在A股、新三板以及美港股掛牌上市的68家含游戲業(yè)務企業(yè)，下面讓我們來一一回顧。（以*號標記的公司數(shù)據(jù)為集團營收和凈利潤）







手游那點事以收入量級為標準進行劃分，把68家企業(yè)大致分為五組：第一組企業(yè)營收逾400億，僅騰訊網(wǎng)易兩家；第二組企業(yè)營收逾50億元，共5家；第三組企業(yè)營收在10億元至50億元之間，共22家；第四組企業(yè)營收在1億元至10億元之間，共26家；第五組企業(yè)營收低于1億元，共13家。

一、超過一半的公司營收出現(xiàn)下跌，最大跌幅逾90%

除去騰訊網(wǎng)易以外，2018年中共有5家游戲公司營收突破50億元，分別為歡聚時代、三七互娛、完美世界、世紀華通以及IGG，與2018年半年報排名相比并無太大出入。

而營收在10億至50億元的公司共計22家，如游族網(wǎng)絡、智明星通、嗶哩嗶哩、臥龍地產(chǎn)（君海網(wǎng)絡）、巨人網(wǎng)絡、金山軟件（西山居）、聚力文化、網(wǎng)龍、創(chuàng)夢天地、愷英網(wǎng)絡、掌趣科技、吉比特、樂游科技、惠程科技、昆侖萬維、浙數(shù)文化、寶通科技、星輝娛樂、天神娛樂、華誼兄弟（英雄互娛）、三六零還有指尖悅動。其中有幾家老牌廠商難敵2018年“嚴冬”，如智明星通營收同比下跌逾22%，金山軟件與奧飛娛樂均下跌18%左右，完美世界微跌4%。







而營收同比暴跌逾50%公司包括游久游戲、祥源文化、北緯科技、第九城市、長城動漫以及美盛文化，暴跌背后皆因新游戲精品數(shù)量不足或是新游戲無法上線、原游戲生命周期陸續(xù)到期以及版號停發(fā)、總量調(diào)控等宏觀政策影響。

在營收實現(xiàn)增長的公司中，2018年世紀華通的游戲業(yè)務同比大漲近133%，背后最大功臣當屬點點互動。據(jù)財報顯示，2018年點點互動為世紀華通貢獻約44.70億元的營收，而《阿瓦隆之王》和《火槍紀元》兩款游戲更是成績斐然。自2018年以來，這兩款游戲一直穩(wěn)居手游出海收入榜前五?；仡櫧诘膇OS和Google Play暢銷榜，《阿瓦隆之王》和《火槍紀元》更是創(chuàng)下占領全球67個市場App Store暢銷榜TOP10的優(yōu)秀成績。

而在2018年中營收同比暴漲約118%的惠程科技（哆可夢）于報告期內(nèi)推出多款全新手游，包括《天使圣域》與《文明曙光》等，自上線以來均取得不錯的成績；除此以外，惠程科技還擁有約230人的研發(fā)團隊與200人的發(fā)行團隊，同時擁有http://9187.cn（國內(nèi)）、Yahgame（海外）兩大游戲運營平臺。

二、近三分之一企業(yè)凈利潤錄得虧損，過半數(shù)企業(yè)凈利潤同比下滑







2018年歸母凈利潤逾10億元的公司共13家，除騰訊網(wǎng)易以外還有三六零、歡聚時代、完美世界、光線傳媒、鳳凰傳媒、IGG、獵豹移動、巨人網(wǎng)絡、游族網(wǎng)絡、三七互娛以及昆侖萬維。

值得注意的是，2018年網(wǎng)龍歸母凈利潤狂飆2718%至5.46億元，這得益于其游戲業(yè)務收益創(chuàng)紀錄性新高，達23.67億元；其中端游收益錄得19.15億元，手游收益為4.52億元?！赌в颉房诖婕啊赌в蚴钟巍酚?018年下半年平均每月共錄得1億元流水，同期每名用戶月平均收入上升至人民幣665元。

與此同時，2018年內(nèi)凈利潤錄得虧損的公司共計21家，其中天神娛樂2018年巨虧71.51億元；虧損數(shù)額超10億元的公司共8間，除天神娛樂以外還有掌趣科技、聚力文化、奧飛娛樂、驊威文化、大晟文化、華誼兄弟以及天舟文化，以上8間公司合計虧損數(shù)額達194億元，這一數(shù)字甚至超過了凈利潤排名前十家公司（除騰訊網(wǎng)易以外）的凈利總和，后者合計僅為157億元，收益趕不上虧損。大幅虧損的背后往往有商譽減值這一因素在推波助瀾。

三、商譽減值成業(yè)績變臉“元兇”，20家企業(yè)商譽地雷超1億







在經(jīng)歷過2013年至2015年并購重組狂潮后，商譽地雷在2018年開始頻繁爆炸，曾溢價幾十倍收購游戲公司以粉飾業(yè)績的傳統(tǒng)行業(yè)上市公司亦難逃一劫。由于游戲子公司未達到業(yè)績承諾或經(jīng)營不善導致母公司虧損的情況頻頻出現(xiàn)。據(jù)財報顯示，2018年共有29家企業(yè)出現(xiàn)商譽減值，其中減值數(shù)額逾1億元的企業(yè)共計20家，減值金額最高達40.6億元，同時虧損情況最為嚴重的10家公司均與商譽減值有密切聯(lián)系。







掌趣科技旗下兩家游戲子公司玩蟹科技與天馬時空分別計提商譽減值11.21億元與13.06億元，此外動網(wǎng)先鋒與上游信息合計產(chǎn)生約9.53億元商譽。當游戲公司的“圈錢光環(huán)”褪去后，游戲儲備與發(fā)行能力等問題才真正顯現(xiàn)，而盲目收購游戲公司，但主營業(yè)務并無實際起色的傳統(tǒng)行業(yè)上市企業(yè)紛紛于2018年栽了跟頭。

四、過半數(shù)企業(yè)現(xiàn)金流同比下滑，18家公司現(xiàn)金流凈額為負







在68家含游戲業(yè)務的企業(yè)當中，近5家公司現(xiàn)金流超20億元，此外有33家公司現(xiàn)金流在1到20億元之間；其中現(xiàn)金流同比實現(xiàn)暴漲的公司有惠程科技、華誼兄弟與世紀華通，而惠程科技現(xiàn)金流同增逾5700%著實令人驚喜。在2018年中，現(xiàn)金流同比實現(xiàn)增長的公司共有29家，增長率逾100%的公司有11家。

同時現(xiàn)金流為負值的企業(yè)共有18家，其中完美世界現(xiàn)金流為-1.30億元，同比大跌近116%。據(jù)公司財報稱，由于完美世界期內(nèi)新游戲上線因行業(yè)階段性版號政策原因而延遲，現(xiàn)金流入因此受到影響，同時影視劇業(yè)務規(guī)模擴大，相關回款按照合同約定存在一定周期，導致現(xiàn)金流量凈額為凈流出。

現(xiàn)金流同比大跌的企業(yè)還有游久游戲。2018年游久游戲現(xiàn)金流同比狂瀉近778%，至-0.64億元。游久游戲稱這是因為2018年游戲業(yè)務收入減少，收款相應減少；支付技術服務費、代理費等較上年同期增加所致；而游久游戲也因連續(xù)兩年虧損瀕臨退市。

總體而言，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額在1億元以下的公司共有30家，但游戲研發(fā)，買量所需資金動輒幾千萬元，隨著版號恢復后新游戲上線的買量投放更是一筆“燒錢”的生意。如完美世界這類老牌大廠尚能度過，其他中小廠商在面臨現(xiàn)金流枯竭的問題時日子或更加難過。

五、近九成企業(yè)全年股價錄得下跌，47家跌幅超25%

2018年的A股可謂是“熊冠全球”，大盤萎靡不振之下國內(nèi)游戲概念股的表現(xiàn)也不如人意。港股亦未能幸免，2018年恒生指數(shù)全年下跌13.7%，跌幅創(chuàng)7年最大。而美股在2018年8月份創(chuàng)下最長牛市紀錄后亦迎來一波瘋狂下跌，全年漲幅悉數(shù)抹盡。在這個大環(huán)境下，2018年65家含游戲業(yè)務的企業(yè)中共有58家股價錄得下跌。







據(jù)統(tǒng)計，2018年全年股價跌幅逾50%的公司共計15家，其中愷英網(wǎng)絡、游萊互動以及文投控股跌幅均達70%以上；騰訊與網(wǎng)易股價分別下跌約18%與28%。

盡管大盤表現(xiàn)萎靡，但仍有7家公司股價錄得上漲，分別是火巖控股、嗶哩嗶哩、IGG、樂游科技、第七大道、創(chuàng)夢天地以及鳳凰傳媒。其中赴美上市的嗶哩嗶哩2018全年漲幅為41.89%，年內(nèi)最高位為人民幣145.19元；而于港交所敲鐘IGG在2018年亦錄得約38%的上漲。

可以說在2018年中，無論是老牌大廠，還是新上市的游戲企業(yè)，其股價幾乎都出現(xiàn)飄綠，甚至可以說，股價下跌才是2018年游戲公司的常態(tài)。無論如何，在版號恢復等利好因素的作用下，2019年至今游戲企業(yè)的股價似有回暖趨向。

近三年在資本加速逃離的同時，整個游戲行業(yè)也經(jīng)歷著洗牌與整頓的“陣痛”。隨著A股春季躁動行情的結束，趁機回血的游戲公司們接下來仍要靠實打實的業(yè)績支撐股價。版號恢復發(fā)放與出海撈金或成為2019年游戲行業(yè)的主旋律，2018年嚴冬過后的幸存者們似乎終于看到一線生機。