企業(yè)必需還是資本急需，為什么拼多多如此急于上市？

時間：2023-02-19 18:56:01 | 來源：電子商務

時間：2023-02-19 18:56:01 來源：電子商務

3年估值300億，為何拼多多不等估值再漲以后上市?

密集上市潮又多了一員，拼多多于6月30正式向美國證券交易委員會(SEC)提交招股說明書，計劃通過IPO募資最多10億美元。

據(jù)招股書，截至2018年3月31日，拼多多年活躍用戶達到2.95億，單季成交金額662億人民幣(106億美元)，2017年全年成交金額為1412億元人民幣(226億美元)，平臺活躍商戶數(shù)量超過100萬家。做到這個規(guī)模，拼多多成立僅3年。

成立3年來，拼多多獲得了四輪融資。在長長的十數(shù)個投資名單中，騰訊、紅杉中國、IDG和高榕資本、紅杉等知名機構赫然在列，甚至還看到了小米科技的身影。其中，騰訊參與了B輪與D輪投資。D輪融資，據(jù)說融資金額高達30億美元，也有媒體數(shù)據(jù)顯示為13.7億美元。不管哪個數(shù)據(jù)更真實，反正其估值已經(jīng)由之前的150億美元上升到了300億美元。

(數(shù)據(jù)截圖來自鯨準)

不管是經(jīng)營數(shù)據(jù)還是融資進展，拼多多的表現(xiàn)都是優(yōu)秀的。然而，在這份亮眼的成績單背后，拼多多的成長一直伴隨著負面消息。在很多網(wǎng)友及媒體眼中，拼多多已成廉價、低質(zhì)、假貨、虛假廣告聚集的平臺。但正是這樣一個平臺，卻受到一眾投資機構的抬愛，且快速步入了上市行程。

眼下的拼多多業(yè)績搶眼，僅三年就將估值即做到300億，卻為何要急著上市呢?等估值進一步做高以后再上市，豈不是更好?急于上市的目的又是什么?是投資機構早有設想，還是拼多多確實需要上市融這筆錢呢?

從“低價低質(zhì)”說起，拼多多陷入“供需矛盾”循環(huán)

只要有低價格的市場傾銷，必定會有低質(zhì)量的產(chǎn)品。在這背后，是很多原本可以生產(chǎn)更高品質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)線，因為在拼多多沖量及更低的價格，因此生產(chǎn)出了大量降低標準的產(chǎn)品;或者，在生產(chǎn)標準無法降低的情況下，廠家智能降低原材料的標準與出廠標準，以此來的完成短期內(nèi)巨大的訂單量;再就是，原本因為市場競爭市場不需要的產(chǎn)品，因為拼多多的低價機制，很多廠家又將多年不開的廠房機器開大馬力，重新做回了直營或者代理的生意

低價，是老百姓在任何時代都要追尋的，但大家同時也在追求高質(zhì)量。低價格是大家的心理預期，更好的品質(zhì)才是用戶的真正需求。因此，以次充好或者以“一分錢一分貨”為由鄙視消費者的行為，是不被待見的，這形同于假冒偽劣，即便拼多多的懲罰力度足夠大。當用戶對物美價廉的需求與所購買的產(chǎn)品都是殘次品的矛盾達到最大化以后，就會出現(xiàn)各種各樣的問題。

譬如，一些用戶投訴反而遭到商家歧視，還有用戶因為花很少錢買到東西，退貨還要掏運費也就不了了之。對很多用戶而言低價拼來但不能用的商品，可能就被長期閑置或者扔進垃圾桶了。這樣，拼多多幫助那些庫存廠商完美實現(xiàn)有償庫存轉(zhuǎn)移，并刺激更多廠商生產(chǎn)更多的價值不大的產(chǎn)品在市場流通，讓更多用戶用上了“低價但更低至”的商品。

不只是客戶端對拼多多有異議，供給端的商戶對拼多多的意見更大。拼多多為品控嚴打商家，多次遭到商家維權，控訴拼多多“假一罰十”“劣一罰三”等規(guī)則過于苛刻，處理糾紛平臺偏向用戶，以至于出現(xiàn)商家到上?？偛烤S權的情況，甚至還傳出了拼多多靠高額罰款盈利的說法。買家與賣家均對平臺有意見，表明拼多多一方面無法從規(guī)則上平衡買家與賣家的利益關系，另一方面也無法更好的監(jiān)管違規(guī)商品于平臺的泛濫。長此下去，將來不只是被約談的問題。

基于低價的C2M，最終犧牲品質(zhì)傷害用戶

有觀點認為，拼多多的價值是以C2M的模式幫助廠商實現(xiàn)反向營銷。拼多多確實幫助很多廠家實現(xiàn)了了互聯(lián)網(wǎng)+，但其過于低價的定位，令很多大品牌廠商無法參與其中，也迫使參與其中的中、小型廠商在原材料、工藝、品控等方面著手降低成本，如此生產(chǎn)出來的產(chǎn)品質(zhì)量可想而知。事實上，真正的C2M，應該是在工業(yè)4.0、智能制造的大力度降低成本之后，所實現(xiàn)的降價不將質(zhì)量，這才符合品質(zhì)電商的定義。

以此而言，小商家在阿里、京東做不下去，本質(zhì)上正是因為這些平臺正在不斷提高品控，品質(zhì)電商是目前各大電商平臺都在推崇的，所以打假是必然的。在這個基礎上，只要平臺提升運營成本，那些靠低價來吸引客戶但是標準達不到要求的商品，因為毛利率極低以至于無法做各種推廣，勢必會離開這些平臺，繼而轉(zhuǎn)向微商等渠道。

慌不擇路的小商家們，在這個時候恰好遇到了拼多多，因此他們蜂擁向這個平臺成為“拼商家”，并伴隨著拼多多的成長越發(fā)依賴平臺，最終出現(xiàn)暴力維權的那一幕。拼多多此舉傷害的不只是買家，也傷害了賣家。

‍單點突破的重點，在于突破以后如何構造面‍

從經(jīng)營上來看，拼多多的經(jīng)營戰(zhàn)略類似于單點突破，即在短期內(nèi)靠低價爭奪用戶搶奪流量。若確實如此，則拼多多前半段的經(jīng)營目標不以盈利為目的，而是以用戶積累為目標，目前單以3億用戶(有媒體質(zhì)疑可能包含大量注冊即卸載APP的用戶)，就能夠支撐其300億的估值，而且其超快的發(fā)展速度也讓投資者們?yōu)橹老病?/p>

但以點突破的重點不在于點的業(yè)績，而是在于面能否成型。接下來，拼多多發(fā)展重點在于如何解決當前所面臨的品控、提升客單價等一些列難題。更難的點，在于如何構建行業(yè)壁壘防止競爭對說蠶食。最難的點，是如何防止被騰訊拋棄，因為微信是拼多多作為社交電商的主要獲客及營銷渠道，當前的拼多多，沒有了微信有可能會一夜回到解放前。

在拿到3億用戶之后，若拼多多不抓緊在完善管理、清理假貨、升級供應鏈及提升用戶滿意度等維度構造防御的面，后果將不堪設想。

不能筑造行業(yè)壁壘，主流電商都將成勁敵

在競爭方面，我們還看到了來自阿里與京東的威脅，兩個電商平臺都已上線了類似拼多多的產(chǎn)品。憑著多年的供應積累、平臺的規(guī)模以及多重渠道的優(yōu)勢，相信阿里與京東能夠做出高配版的拼多多，即讓用戶實現(xiàn)拼購更高質(zhì)量的品牌商品，這就意味著消費者能夠在阿里及京東花費差不多的錢買到質(zhì)量更好的產(chǎn)品。

其實不只是阿里與京東，其他任何電商平臺都可以做拼購，以增加自身平臺用戶的黏性，尤其是這些平臺因為成熟經(jīng)驗其運營都將比拼多多更更加可控。一但消費者認識到這一點，屆時將會有大量用戶從拼多多重新遷移至主流電商平臺，拼多多的用戶流失將會非常嚴重。

從這個角度上看，拼多多的用戶爭奪反而刺激了主流電商平臺做拼購的決心，讓它們也在極短的時間內(nèi)打造了高配版的拼多多。如果拼多多無法短期內(nèi)筑造壁壘，主流電商平臺都將成為其勁敵。

‍高速融資進程，拼多多必需還是投資機構急需?‍

從融資進度來看，拼多多有高速快跑的趨勢。之所以如此，或許跟資本運作有關，也可能與拼多多的發(fā)展周期有關。在股權分配上，騰訊持股并不多，而騰訊投資的京東亦看不上拼多多，更是上線了競品京東拼購。

騰訊要在拼多多掙一把快錢，還是今后一如既往扶持拼多多，這一點至關重要。如果騰訊的目的是借拼多多占據(jù)低端電商市場，則拼多多會是騰訊戰(zhàn)略布局的一部分;若騰訊因為所累積的負面效應而放棄拼多多，這將是災難的開始。

而在融資金額上，目前有三輪融資和四輪融資的說法。若按三輪融資來分析，其B輪融資僅為1.1億美元，而到D輪融資金額突然達到30億美元。C輪到D輪融資金額的巨大懸殊，也為拼多多的急于上市蒙上了一層神秘色彩。

在資本這個層面還有一點，在于其他投資機構對拼多多的態(tài)度。雖然拼多多發(fā)展符合它們的預期，短短3年就做到了300億估值，但現(xiàn)在拼多多的弊端甚至大于利端，且想要完善需要投入巨大的人力及物力，或許這需要一個不短的周期。

是以，資本方快速運作拼多多上市，在當前估值的最高點提交上市招股書，在保證社交電商第一股的同時還能獲得一個高市值，上市后將會是個一舉多得的大好局面，其中各方所得利益自是不必多說。

總結一下，上面所說讓拼多多不得不加快上市行程的原因，包括以下幾點：

1、拼多多自身所需，亟待上市拿錢完善企業(yè)，構筑行業(yè)壁壘;

2、競爭對手逼迫，主流電商平臺更有品質(zhì)的拼購爆發(fā)，將會威脅拼多多生存;

3、資本市場估值最高點，上市的最佳時機，錯過了或許就一去不復返;

4、投資機構需求，已經(jīng)看到了拼多多的短板與未來空間，早上市早套現(xiàn)。

除了以上幾點，足夠多的負面消息也成了拼多多發(fā)展的拖累。但平臺售賣違規(guī)產(chǎn)品主要是因為監(jiān)管問題，而“非法凍結商家資金”則是運營問題，成消費投訴榜熱點則反應的是消費者對平臺的極度不滿。

而要解決這一系列問題需要一定的時間，在這個時間以后平臺能否完美解決這個問題尚是未知數(shù)，但過了這個時間也會導致錯過最佳上市時機。

所以，不管未來怎樣，先上市再說。只是，美國資本市場會為這樣的拼多多買單嗎?

且，拭目以待吧。

【王吉偉，商業(yè)模式評論人，專欄作者，關注TMT與IOT，專注互聯(lián)網(wǎng)+及企業(yè)轉(zhuǎn)型研究。微信公號：王吉偉(jiwei1122)】