阿里巴巴深度研究分析

時間：2023-03-16 16:02:02 | 來源：電子商務(wù)

時間：2023-03-16 16:02:02 來源：電子商務(wù)

全文兩萬兩千字，阿里的歷史來自于幾本傳記的內(nèi)容，后面的分析是我自己的見解，主觀性較強，讀者自行判斷對錯。

阿里巴巴算是第二熟悉的公司了，淘寶、支付寶這兩大核心產(chǎn)品基本上天天都在使用，我一直認為阿里就是一個幫店家賣貨的平臺，但是經(jīng)過對阿里認識的逐漸深入，我發(fā)現(xiàn)阿里巴巴并不簡單。阿里的價值觀是，讓天下沒有難做的生意，這個價值觀是從誠信通成立以來貫徹到現(xiàn)在的，雖然淘寶自己有自營店，算是搶了一些人的生意，但總體來說，他還是做到了讓天下沒有難做的生意這一點。

騰訊的核心在于連接，連接我們每一個人。阿里的核心在于銷售，如果說騰訊是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)文化的話，阿里就是銷售文化為主導(dǎo)。從最初的誠信通，到淘寶，再到支付寶，每一個產(chǎn)品都是阿里自己推廣開的，特別是誠信通，就像推銷保險一樣一家一家推廣來的，而不是像騰訊的QQ一樣口口相傳，迅速爆炸開。

接下來我對阿里進行一個深度的梳理，包括阿里的創(chuàng)業(yè)史、阿里當下的業(yè)務(wù)，以及阿里對某些產(chǎn)業(yè)的影響。參考書籍主要有：波特埃里斯曼的《阿里傳》，《阿里局》，《阿里正傳》，《阿里人的答案書》（這本書不推薦，內(nèi)容太少），吳軍的《浪潮之巔》（這本最推薦）。個人認為最能體現(xiàn)阿里銷售文化的是《阿里局》，這分為上下兩本書，講的是早期阿里誠信通業(yè)務(wù)他們是怎么打拼出來的。當然當下阿里的戰(zhàn)略重心已經(jīng)不再是誠信通了，但看看早期他們的發(fā)展便能大概了解他們的文化是怎么樣形成的了。

（一）阿里的過去

1 馬云所處時代

互聯(lián)網(wǎng)1969年誕生于美國，之后不斷發(fā)展壯大，吸引了全世界人民的目光。此 后北美、歐洲以及亞洲一些國家和地區(qū)都紛紛加入互聯(lián)網(wǎng)。由于歷史政治等原因， 改革開放之后的中國在引入互聯(lián)網(wǎng)這一新興技術(shù)和新文明成果的過程中遭遇巨大的 阻力，經(jīng)歷了很大的曲折。經(jīng)過精心的準備與不懈的努力，中國的科技工作者在國外友好人士的大力支持 下，終于一步步地接近能為人們帶來無限想象力的20世紀最偉大的發(fā)明——互聯(lián) 網(wǎng)。從1986年啟動中國學(xué)術(shù)網(wǎng)項目，并通過衛(wèi)星鏈路遠程訪問日內(nèi)瓦的主機節(jié)點，到1987年從本土經(jīng)由意大利和德國的互聯(lián)網(wǎng)路由節(jié)點發(fā)出第一封電子郵件，再到 1990年注冊登記了我國的頂級域名CN，以及1993年中科院高能物理所租用美國衛(wèi)星 鏈路接入美國能源網(wǎng)，最終于1994年4月初得到美國國家科學(xué)基金會（NSF）的認 可，正式開啟中國擁抱全球互聯(lián)網(wǎng)的時代，期間凝聚了大批科學(xué)家、工程師、國際 友人、國際友好組織、政府決策部門的辛勞和心血。一方面，互聯(lián)網(wǎng)早期由于政治 原因拒絕更多國家、更大程度接入和使用的局面被打破；另一方面，由于互聯(lián)網(wǎng)初 期的技術(shù)門檻較高，資源極為緊缺，因此僅有科技工作者、科研技術(shù)人員等很少的 人群使用，而且使用的范圍也被限制在科學(xué)研究、學(xué)術(shù)交流等較窄領(lǐng)域。

馬云的父母沒有什么大文化，兒時的馬云，由于父母工作的關(guān)系，常常能 在各個茶館聽杭州大書、聽蘇州評彈。在茶館里，在那些充滿敘述的歷史往事與人 物傳奇中，幼時馬云得以穿梭，并且潛移默化修煉成了“講故事”的才能?！艾F(xiàn)在 我講故事的水平比很多人好，有茶館的功勞” 13歲的時候，他就已經(jīng) 騎著自行車帶著老外滿杭州跑了。相信各位都知道馬云有個澳大利亞的朋友，正是那個朋友邀請馬云去他家玩，讓馬云長了很多見識。1988年馬云從杭州師范學(xué)院外語系畢業(yè)去了杭州電子工業(yè)學(xué)院（現(xiàn)為 杭州電子科技大學(xué)），任英文及國際貿(mào)易講師。

1992年，馬云和朋友成立了海博翻譯社，杭州第一家正式在工商局注冊的翻譯 公司，英文叫“Hope”。但第一個月就虧損1300元，在朋友也動搖、不知所措的時候，只有馬云堅信只要 做下去就會有前景。于是他一個人背起了麻袋，來往于義烏、廣州等地進貨，賣禮 品、鮮花、賀卡、手電筒，以小商品的微薄盈利維持著翻譯社的運轉(zhuǎn)。這是馬云第一次商業(yè)上試水

1994年4月20日，中國全功能接入互聯(lián)網(wǎng)。隨后，清華大學(xué)等六所高校建設(shè) 的“中國教育和科研計算機網(wǎng)（CERNET）”試驗網(wǎng)開通，通過美國Sprint公司開通 兩條（北京和上海）64K專線，中國公用計算機互聯(lián)網(wǎng)（CHINANET）開通，中國教 育和科研計算機網(wǎng)建設(shè)全面啟動；1995年，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)供應(yīng)商（ISP）開始出現(xiàn)，一批富有創(chuàng)業(yè)激情的年輕人也 開始憧憬著未來能在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的大潮中一展身手。如瀛海威等企業(yè)開始為企業(yè)以 及有條件的個人開通互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)，這也讓越來越多的企業(yè)家把目光投向了互聯(lián) 網(wǎng)這一全新經(jīng)濟領(lǐng)域；1996年，國家出臺互聯(lián)網(wǎng)相應(yīng)的技術(shù)實施與管理的規(guī)范，促進互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的健 康發(fā)展。各地城域網(wǎng)建設(shè)步伐加快，中國第一家網(wǎng)吧北京實華開網(wǎng)絡(luò)咖啡屋開業(yè)， 吸引了大量追捧互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)民。這一年最明顯的特征是商業(yè)網(wǎng)站的出現(xiàn)，以及初露 頭角的網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)公司，它們敲起了中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)熱潮的前奏曲；1997年年底，中國網(wǎng)民數(shù)量為62萬人。這一年網(wǎng)易創(chuàng)立，開始運營電子郵件等 業(yè)務(wù)，搜狐前身愛特信開通ITC中國工商網(wǎng)絡(luò)，四通利方等一批中文論壇開通；1998年3月，IBM在http://Chinabyte.com上投放了中國第一個商業(yè)性網(wǎng)絡(luò)廣告，中國互聯(lián) 網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）成立；1998年，信息產(chǎn)業(yè)部成立，正式成為互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的主管部門。這一年，門戶網(wǎng) 站的價值為互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界所認可，中央級新聞門戶與地方門戶也逐步建立起來，電子 商務(wù)也開始越來越受關(guān)注。

1995年，杭州政府請馬云到美國和一家公司談判，落實后續(xù)合作事宜，結(jié)果馬 云去美國后，發(fā)現(xiàn)對方是騙子公司，對方甚至將馬云軟禁了起來，馬云以還要考察 其他項目為由，僥幸逃離。1995年3月的某天夜晚，馬云在家中請來了眾多他在校外認識的外貿(mào)人士，馬云 想聽聽大家對互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)的需求和建議，4月，馬云墊付7000元，聯(lián)合家人親朋湊了2萬元，和何一兵注冊了一家新公司 ——杭州海博網(wǎng)絡(luò)咨詢服務(wù)發(fā)展有限公司，5月9日，“中國黃頁”網(wǎng)正式上線，同年7月，中國黃頁為浙江省外宣辦做了一個網(wǎng)站，在網(wǎng)上宣傳浙江經(jīng)濟、文 化，《錢江晚報》以“中國最早的政府網(wǎng)上工程”為題做了大篇幅的報道，媒體報 道在社會引起了巨大轟動，連美國參議院都發(fā)來了賀電，祝賀中國省政府上網(wǎng)。

后來杭州電信設(shè)立子公司與馬云的公司合并，但因為合作不愉快，各奔東西，到1996年年底，中國黃頁實現(xiàn)盈 利，營業(yè)額突破700萬人民幣（因為體制內(nèi)馬云施展不開拳腳）

2淘寶的誕生

1998年年底，馬云的B2B思路逐漸成熟，馬云選擇了為中小企業(yè)服務(wù)，他打了 一個比方：聽說過捕龍蝦富的，沒聽說過捕鯨富的?！霸诂F(xiàn)在的經(jīng)濟世界，大企業(yè) 是鯨魚，大企業(yè)靠吃蝦米為生。小蝦米又以吃大鯨魚的剩餐為生，互相依賴。而互 聯(lián)網(wǎng)的世界則是個性化獨立的世界，小企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)組成獨立的世界，產(chǎn)品更加 豐富多彩，這才是互聯(lián)網(wǎng)真正的革命性所在?！?br>
1999年是中國互聯(lián)網(wǎng)最熱潮的年份，也是IT產(chǎn)業(yè)發(fā)生質(zhì)變的一年。從這一年 起，中國IT業(yè)正式從“PC時代”快速過渡到“互聯(lián)網(wǎng)時代”，突破產(chǎn)業(yè)界限，初步 形成了主導(dǎo)整個社會的“大IT產(chǎn)業(yè)”雛形。1999年，也使中國IT業(yè)第一次有了硅谷 的味道。滿耳朵的風(fēng)險投資，滿耳朵的天文數(shù)字，滿耳朵的一夜暴富，這些硅谷的 土特產(chǎn)一夜之間空降中國。當然，歸根結(jié)底，都是互聯(lián)網(wǎng)鬧的。滿大街的年輕人不 是在著手互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，就是在做互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的準備工作

1999年2月，杭州湖畔花園，馬云在自家召開了第一次全體會議，馬云強調(diào)要辦一家電子商務(wù)公司，目標只有三個：“第一，我們要建立一家生存102年的公司；第二，我們要建立一家為中國中小企業(yè)服務(wù)的電子商務(wù)公司；第 三，我們要建成世界上最大的電子商務(wù)公司，要進入全球網(wǎng)站排名前十位。

1999年3月，阿里巴巴網(wǎng)站正式推出。當時，阿里巴巴還沒有注冊公司。中途還發(fā)生一件關(guān)于名字的事情：http://alibaba.com被人注冊，就只能用http://alibabaonline.com了。因此，阿里巴巴網(wǎng) 站前幾個月，用的就是這個域名，盡管如此，馬云和多數(shù)創(chuàng)始人還是覺得alibaba（阿里巴巴）更好，因為它易 拼寫、國際化，且容易使人聯(lián)想到財富。馬云為此做過調(diào)查，發(fā)現(xiàn)這個故事被全世 界的人所熟知，且不論語種，alibaba的發(fā)音幾乎都相同。為了得到這個域名，馬云和享有域名的加拿大人周旋了許久。對方開價要3000美金，馬云覺得太貴，但又擔心其抬價，最終還是買斷了阿里巴巴域名，而更具高瞻遠矚的是，馬云同時還注冊了http://alimama.com、http://alibaby.com等域 名?！鞍⒗锇桶汀⒗飲寢?、阿里貝貝本來就應(yīng)該是一家。（阿里媽媽是為商家準備的平臺，是給商家變現(xiàn)用的）

10月，阿里巴巴與高盛、匯亞、新加坡政府轄下科技發(fā)展基金、瑞典INVESTOR AB和美國Fidelity等機構(gòu)正式簽署軟銀投資協(xié)議，引入第一輪風(fēng)險資金500萬美 元，到了1999年年底，阿里巴巴會員數(shù)突破了10萬人，雖然只做了少量廣告，阿里 巴巴的名氣還是與日俱增，不斷得到國內(nèi)外各媒體的關(guān)注。可以說阿里巴巴趕上了時代的浪潮，如果他再晚一年上市融資的話，估計就破產(chǎn)了（2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫下沒人敢給虧損的企業(yè)融資——2000年，納斯達克股市大跌，給正在快速發(fā)展中的中國互聯(lián)網(wǎng)帶來了第一次泡 沫破滅的“洗禮”。新浪、搜狐、網(wǎng)易國內(nèi)三大門戶網(wǎng)站依然逆風(fēng)飛揚流血上市）

2001年，眾多互聯(lián)網(wǎng)公司的收費郵箱和主頁相繼登場。這一年，新浪創(chuàng)始人王 志東被新浪股東集體清倉，8848創(chuàng)始人王峻濤也選擇黯然離去；9月，網(wǎng)易宣布丁磊 辭去公司董事長和CEO的職務(wù)。（段永平抄底網(wǎng)易大概也是在這個時候）2002年，三大門戶搜狐、新浪、網(wǎng)易均開始季度盈利，門戶網(wǎng)站和網(wǎng)絡(luò)媒體開 始嘗試電子商務(wù)業(yè)務(wù)。3月，美國eBay公司3000萬美元投資易趣網(wǎng)。阿里巴巴開始 全面推行“誠信通”服務(wù)（阿里的銷售文化就是從誠信通開始貫徹的） 2004年，國外資本涌入，與本土資本之爭加速了中國電子商務(wù)市場的繁榮，也 加劇了電子商務(wù)的品牌競爭。

各位應(yīng)該知道，每一次泡沫之后留下的只有一地雞毛，但是互聯(lián)網(wǎng)泡沫不同，互聯(lián)網(wǎng)泡沫下死去的企業(yè)為存活下的企業(yè)鋪平了道路。誰在危機下?lián)碛凶銐虻默F(xiàn)金流，誰就能成為新的一輪產(chǎn)業(yè)領(lǐng)頭人（同樣的例子還有摩根士丹利和高盛）2000年，在基本上沒人敢投資互聯(lián)網(wǎng)的時候，日本互聯(lián)網(wǎng)投資公司軟銀投資阿里巴巴2000萬美元并與之結(jié)盟，孫正 義出任阿里巴巴首席顧問。這使得阿里巴巴擁有了足夠的現(xiàn)金流過冬。果不其然，2001年12月，阿里巴巴沖破收支平衡線，贏利達幾萬美元，它標志著中國互聯(lián) 網(wǎng)公司沖出了燒錢歲月，同時網(wǎng)站注冊商人會員突破100萬家（阿里比新浪、網(wǎng)易盈利還早）

這里不得不說一下孫正義這個人，孫正義，一半是風(fēng)險投資家，一半是企業(yè)家，堪稱全球互聯(lián)網(wǎng)界最著名的弄潮 兒之一。1994年，他的軟銀公司讓他身價高達35億美元，可以看出他投給馬云的2000W美元對他而言就是灑灑水的事情，孫正義當時為了更好地介入美國市場，提升全球的份額，決定把寶押到互聯(lián)網(wǎng)上， 他說：“互聯(lián)網(wǎng)就是我們的前途所在?！边@是他投下的最大賭注，并使他成為目前 為止互聯(lián)網(wǎng)方面的最大贏家。為做好準備，孫正義首先動用了大量資金來組建一個世界性的公司：1994年， 他用2.02億美元買下了齊夫·戴維斯出版公司（Ziff Davis，簡稱ZD）的展會業(yè) 務(wù)，獲得了世界計算機展示會份額的20%；1995年，又斥資8億美元購入界面集團公 司，占世界展示會業(yè)務(wù)60%份額的Comdex展也落入囊中；1996年2月，他耗資21億美 元，令人吃驚地買下整個齊夫·戴維斯出版公司，軟銀公司一下成為世界上最重要的 計算機行業(yè)出版商之一。1995年初，孫正義遍訪美國硅谷，尋找有希望的互聯(lián)網(wǎng)新辦企業(yè)。依靠兩項由 公司經(jīng)營的風(fēng)險資本家基金以及軟銀公司本身，他已在55家新開辦的網(wǎng)絡(luò)公司中投 入了3.5億美元。到了8月，在雅虎4000萬美元的征資活動中，軟銀買下5%的股權(quán)， 并開始共建雅虎日本網(wǎng)的計劃。到雅虎公司上市時，楊致遠和費羅只擁有各15%的股 份，“美洲杉”擁有17%，而孫正義則提高到37%。他看出，軟銀對諸如雅虎一類的 公司進行投資，將與本公司其他業(yè)務(wù)之間有協(xié)同效應(yīng)。孫正義對于互聯(lián)網(wǎng)的投資可以說比沈南鵬還要猛

2003年左右，馬云就看準了網(wǎng)絡(luò)購物的前景，當時正值eBay海外擴張勢頭正勁的時候，你們可以看當年eBay的股價：從5元漲到25元接近5倍的漲幅，可以看出當時華爾街對于eBay有多看好，同時也可以看出他們對阿里巴巴這個對手有多不看好

當年是阿里巴巴的淘寶，雅虎的一拍網(wǎng)，ebay易趣三家競爭，ebay最開始市占率高達70%+,當初大家都一致看好易趣，不看好馬云的淘寶，因為淘寶上很多的山寨貨假貨，但是當時的國情大家也知道，ebay這種對老百姓收費的模式只適合發(fā)達國家，所以后來eBay的份額逐漸被淘寶搞下去了。加上大公司跨國業(yè)務(wù)本身就受制于管理層信息不充分，等中國這邊的情況反映過去，美國那邊再做決策，就晚了，當年周鴻祎擔任雅虎中國總裁的時候就是受不了這個就離職了。（微軟的MSN也是因為這個沒有搞過騰訊的QQ，當年微軟的MSN是被認為類似于現(xiàn)在微信一樣的東西）

2005年8月11日，阿里巴巴、雅虎在北京宣布簽署合作協(xié)議，雅虎以雅虎中國 全部資產(chǎn)和10億美元入股阿里巴巴，阿里巴巴全面收購了雅虎中 國的所有資產(chǎn)，包括雅虎的門戶、雅虎的一搜、雅虎的雅虎通、3721，以及雅虎在 一拍網(wǎng)上的所有資產(chǎn)。同時，雅虎給阿里巴巴公司投入10億美元，成為阿里巴巴重 要的戰(zhàn)略投資者之一。排名前三位的淘寶網(wǎng)、一拍網(wǎng)由于‘雅虎阿里巴巴并購’事件成為一家， 占領(lǐng)行業(yè)超過60%的份額。eBay易趣受到中國本土公司沖擊，目前雖仍保持良性態(tài) 勢發(fā)展，但市場占有率縮水近六成，逐步被甩在第二位，最終只占據(jù)近30%的份 額?！?b>ebay之戰(zhàn)最終結(jié)束（淘寶僅用了6個月就在全球排名前100，9個月排名前50，12個月排名前20。2005年初，做了不到兩年的淘寶的會員數(shù)突破600萬，此時做了5年的eBay易趣的會 員數(shù)是1000萬。）

淘寶的成功離不開支付寶，支付寶是實體經(jīng)濟和金融的結(jié)合，最開始是非法的，但是由于法律法規(guī)不成熟，給了支付寶慢慢合法化的機會。2003年10月 18日，淘寶網(wǎng)第一個推出支付寶后，隨后的幾年里，安付通、99bill、yeEpay、 PayPal、財付通等幾十個支付工具紛紛出籠， 2004年4月，支付寶推出了全新版本。新版的支付寶不但可以為淘寶服務(wù)，而且 可以為阿里巴巴服務(wù)，也可以為其他網(wǎng)站服務(wù)。12月，浙江支付寶網(wǎng)絡(luò)科技有限公 司成立。支付寶從淘寶網(wǎng)分拆獨立，逐漸向更多的合作方提供支付服務(wù)，發(fā)展成為 中國最大的第三方支付平臺。2005年2月2日，支付寶推出“全額賠付”支付，提出“你敢用，我敢賠”承 諾。4月20日，支付寶與VISA國際組織最終達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同開創(chuàng)全球發(fā)展 最快的中國電子商務(wù)在線支付市場。支付寶的出現(xiàn)，堪稱是中國電子商務(wù)的一個創(chuàng)舉，它從實質(zhì)上突破了長期困擾 中國電子商務(wù)發(fā)展的誠信、支付、物流三大瓶頸

說到雅虎大家應(yīng)該知道他最后輸?shù)耐K，不論是門戶網(wǎng)站上還是電商上，但是要知道，楊致遠這個人他是開創(chuàng)了互聯(lián)網(wǎng)免費先河的老祖，正是因為雅虎采取了用戶免費接入上網(wǎng)，只賺廣告費的策略，整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)才選取的這種模式，沒有選取這種模式的企業(yè)最后都被淘汰掉了。當然這個模式下，最成功的企業(yè)是谷歌，他是運用了大數(shù)據(jù)定向?qū)ふ覐V告客戶，淘寶、字節(jié)跳動等的技術(shù)與谷歌都來自于相同的底層邏輯——大數(shù)據(jù)（當下人工智能的核心也是大數(shù)據(jù)，沒有數(shù)據(jù)學(xué)習(xí)，人工智能就是人工智障）

但是淘寶并不是一路順暢的，為了使阿里巴巴盡早盈利，2006年5月10日開始，淘寶網(wǎng)推出了一個新的收費項目“招財進寶”，該項目 的本質(zhì)就是競價排名。然而此舉讓馬云在接下來的幾天如坐針氈，淘寶網(wǎng)遭遇用戶 鋪天蓋地的抗議和指責(zé)。招財進寶”因付費商家可將自己的商品放置在淘寶更加有利的位置，導(dǎo)致用 戶紛紛質(zhì)疑馬云背棄了“淘寶三年免費”的承諾，他們決定在6月1日這天舉行罷市 活動。6月1日，3萬名淘寶用戶開始了 抗議活動，他們從支付寶取走了所有存款，并從淘寶下架了正在銷售的所有商品。淘寶最終把決定權(quán)交還給了用戶，通過投票來決定“招財進寶”的去留，十天 后，共有20萬人參與了投票，61%的賣家支持廢除“招財進寶”， 6月12日，淘寶終止了“招財進寶”服務(wù)。（騰訊早期也干過同樣的傻事，當時因為服務(wù)器不夠了，騰訊想到了收費注冊QQ，QQ靚號的注意，結(jié)果網(wǎng)上也是鋪天蓋地的賣，最后還是取消了這個策略）

2007年1月8日，阿里巴巴（中國）軟件公司，亦稱阿里軟件，在上海正式注冊 成立，馬云為其注入第一筆資金1億元人民幣?！鞍⒗锇桶偷氖姑亲屘煜聸]有難做 的生意，而阿里軟件的目標是要讓天下沒有難管的生意，阿里巴巴的發(fā)展方向 是‘達摩五指’，包括誠信體系、市場、搜索、軟件和支付五個發(fā)展方向，軟件是 重要一環(huán)。” 同年7月，阿里巴巴向香港證券交易所遞交上市申請，11月6日，阿里巴巴正式在香港交易所掛牌上市，開盤31港元，市場價值突破 200億美元，超越騰訊和百度，刷新了中國互聯(lián)網(wǎng)市值最高紀錄。

3淘寶背后的支撐——支付寶

支付寶不僅是支撐淘寶發(fā)展的關(guān)鍵，更是阿里巴巴的繼誠信通、淘寶之后第三大戰(zhàn)略方向——互聯(lián)網(wǎng)金融

中國網(wǎng)上支付業(yè)務(wù)其實最早出現(xiàn)在20世紀90年代末，多家銀行紛紛推出了網(wǎng)上銀行業(yè) 務(wù)，“網(wǎng)上支付”簡化了銀行支付的手續(xù)，極大地推動了電子商務(wù)的業(yè)務(wù)發(fā)展，從 而也興起了支付寶、財付通等一批非銀行的第三方支付機構(gòu)。

2011年，互聯(lián)網(wǎng)開放性爭論再次引發(fā)全面討論，最終競爭格局正向競合轉(zhuǎn)變， 百度、騰訊、新浪等互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)紛紛宣布開放平臺戰(zhàn)略，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)新的開 放形態(tài)。微博、微信類服務(wù)崛起，將中國互聯(lián)網(wǎng)帶入即時傳播時代，并逐漸成為社會動 員的新方式；團購大燒錢帶來中國互聯(lián)網(wǎng)有史以來最大的浪費；互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品開始上市。2011年內(nèi)第三方支付牌照發(fā)放，代表著作為電商產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的網(wǎng)絡(luò)支付行業(yè)獲得 合法身份，未來網(wǎng)絡(luò)支付將走向規(guī)范化管理的路線。2011年底中國網(wǎng)民數(shù)量為5.13億人，手機網(wǎng)民規(guī)模為3.56億。

2011年5月11日，雅虎遞交給SEC（美國證券交易委員會）的文件披露，馬云擅 自將阿里巴巴集團旗下子公司支付寶的所有權(quán)轉(zhuǎn)移到了自己所有的浙江阿里巴巴，自此，支付寶的控制權(quán)之爭浮出水面，“支付寶事件”由此引發(fā)關(guān)——此前在國內(nèi)人民幣風(fēng)險投資不發(fā)達，通過VIE結(jié)構(gòu)（協(xié)議控制），能夠使國內(nèi)互 聯(lián)網(wǎng)企業(yè)完成融資和海外上市。VIE架構(gòu)將中國互聯(lián)網(wǎng)與世界接軌，因此其作用功不 可沒，VIE結(jié)構(gòu)是為規(guī)避中國法律和政府對于國內(nèi)資本項目外流而設(shè)立的監(jiān)管。央行不允許涉及國家金融安全的產(chǎn)品為外資控制，如果VIE下的內(nèi)資企業(yè)，不具備按內(nèi)資企業(yè)申請牌照的資格，影響將巨大，一旦坐實違反中國法律，則意味著VIE協(xié)議無效。而這次支付寶轉(zhuǎn)移，其實是馬 云“基于對牌照審批形勢的判斷”。，5月26日，中國人民銀行下發(fā)首批27張第三方支付牌照《支付業(yè)務(wù)許可證》，支 付寶獲首張牌照，“懸”了多年的第三方支付終于獲得了政策支撐。

第三方支付牌照的出臺經(jīng)過了多年的醞釀期。2005年10月，央行發(fā)布《電子支 付業(yè)務(wù)指引》，第一次提出規(guī)范電子支付業(yè)務(wù)的規(guī)則。同月，央行發(fā)布《支付清算 組織管理辦法（意見征求稿）》并向各界征求意見。2010年6月22日，央行正式發(fā) 布《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，標志著非金融機構(gòu)地位獲認可。2009年4月， 中國支付清算協(xié)會籌備會召開，經(jīng)過2年籌備，協(xié)會在2011年6月2日獲得民政部正 式批準成立，標志著支付行業(yè)已經(jīng)被國家作為一個正式的行業(yè)進行監(jiān)管。2009年4 月，央行對支付企業(yè)登記報備，第三方支付牌照發(fā)放程序正式啟動，在全國300多家 第三方支付企業(yè)中，此次向央行報備的共約130家；2010年12月，央行遴選首批第 三方支付牌照，17家企業(yè)入圍；2011年5月18日牌照正式發(fā)。

但支付寶差點在14年嗝屁：

2014年2月，余額寶曾被央視新聞評論人指責(zé)為——趴在銀行身上的“吸血 鬼”，是“金融寄生蟲”等。3月，工、農(nóng)、中、建“四大”國有銀行相繼下調(diào)支付 寶支付額度，使通過支付寶購買余額寶的數(shù)量驟減。建、工兩家銀行將每日購買余 額寶的額度從50000元降為5000元，中、農(nóng)兩家銀行將每日購買余額寶的額度從 50000元降為10000元。同在3月，央行一份關(guān)于叫停線下二維碼支付和虛擬信用卡的“紅頭文件”在 網(wǎng)絡(luò)傳開，但當年余額寶的利息確實誘人，年化利率可以達到5%，這是什么概念？你存一萬塊錢進去，每天能拿到1.4元，你要是存100W，每天利息收入就是140了，這都趕得上一個底層工人一天的工資了。還好當年上面在主張利率市場化改革，積極推進金融改革，對外開放，不然支付寶肯定難逃這一劫，因為他動了四大行的收入的蛋糕。

4 奪回控制權(quán)

發(fā)展到2011年時候的阿里巴巴控制權(quán)已經(jīng)不在馬云手上了，軟銀和雅虎拿到了阿里巴巴絕大部分的股權(quán)，為了幫助雅虎的股份回購，自己能夠重新控制整個公司馬云決定推進阿里巴巴私有化（退市）等清掉雅虎再上市，阿里巴巴還可以再融個天文數(shù)字。并且退市之后阿里巴巴不再有義務(wù)向外界公告自己的戰(zhàn)略等，這給了馬云從B2B完全轉(zhuǎn)向淘寶、支付寶業(yè)務(wù)的機會和時間。2012年初，阿里巴巴集團宣布，將進入為期三年的“修身養(yǎng)性”期，之后阿里 巴巴針對未來市場變化和產(chǎn)業(yè)升級進行了各項調(diào)整。

自1999年到2013年，阿里巴巴組織架構(gòu)共發(fā)生三次重大變動，高管團隊也相應(yīng) 發(fā)生了巨大的變動：第一次是2006年末，將阿里巴巴變成一個控股公司， 各業(yè)務(wù)部門獨立出來，成立5個全資子公司：阿里巴巴、淘寶、支付寶、中國雅虎和 阿里軟件；第二次是2011年6月至7月，阿里巴巴集團業(yè)務(wù)變?yōu)?淘寶、一淘、天貓、聚劃算、阿里國際業(yè)務(wù)、阿里小企業(yè)業(yè)務(wù)和阿里云七大事業(yè) 群；第三次調(diào)整比較劇烈，阿里把業(yè)務(wù)拆分的非常細，共享業(yè)務(wù)事業(yè)部、商家業(yè)務(wù)事業(yè)部、阿里媽媽事業(yè)部（展 示廣告、P4P、淘客聯(lián)盟）、一淘及搜索事業(yè)部、天貓事業(yè)部、物流事業(yè)部（天 網(wǎng)）等等供25個小事業(yè)部

2013年1月15日馬云又向員工發(fā)出信件，宣布4個月后將不再擔任阿里巴巴集團CEO一職，但并不是馬云就失去了實權(quán)，馬云從CEO職務(wù)釋放出來，既不影響馬云繼續(xù)是阿里的靈魂和領(lǐng)袖，掌控戰(zhàn)略與方向， 又可以讓自己的生活空間更從容更開闊，而CEO這個特殊的體力活讓下屬們練練，也可以更好激活團隊。

2014年9月19日，阿里在紐交所成功上市，市值2300億美元，成為僅次于蘋 果、谷歌和微軟的全球第四大高科技公司和僅次于谷歌的第二大互聯(lián)網(wǎng)公司，軟銀持股 28.8%，Altaba（雅虎投資公司）持股 14.8%，公司董事會及高管共持股 9.5%，其 中馬云（CEO）持股 6.4%，蔡崇信（CFO）持股 2.3%。阿里巴巴創(chuàng)始人及管理層通過“湖畔合伙人”制度掌握公司控制權(quán)。該制度要求 合伙人必須認可阿里公司文化及愿景，持有公司股份且有限售要求，但與持股比例無關(guān)。截至 2017 年底，阿里公布的最新湖畔合伙人為 36 人，多為公司創(chuàng)始人及高管。湖畔合伙人有權(quán)力提名半數(shù)以上董事會席位人選，并且在公司因任何原 因而導(dǎo)致董事會成員中合伙人提名的董事不足半數(shù)時，合伙人可以額外再提名， 直至超過半數(shù)。通過這種方式，阿里巴巴的控制權(quán)牢牢掌握在公司創(chuàng)始人及高管 手中。

湖畔合伙人制度和美國的雙重股權(quán)模式（AB股模式）的目的都是一樣的——防止股權(quán)稀釋帶來的控制權(quán)的稀釋?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)早期融資都是靠股權(quán)，發(fā)放股權(quán)就意味著現(xiàn)在的控股人持有的股份比例會稀釋，股權(quán)代表公司股東的決策權(quán)，股權(quán)受到稀釋后果就是原先的控股人會喪失對公司的控制。

上市后阿里為投資人創(chuàng)造了5年6倍的收益

5菜鳥驛站

2014年5月28日，由阿里巴巴集團牽頭的物流項目“中國智能骨干網(wǎng)”（簡稱 CSN）在深圳正式啟動。阿里巴巴、銀泰集團、復(fù)星集團、富春集團、順豐、申通、 圓通、中通、韻達多方共同組建了一個新公司，名為“菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公 司”，“牽頭人”阿里公布了公司的產(chǎn)業(yè)定位和發(fā)展戰(zhàn)略，目標直指“游遍全中 國、到達全世界”的廣覆蓋、智能化、平臺化的超級物流航母。

馬云十分明確地提出：菜鳥不做自建物流。其核心目標是為電子商務(wù)企業(yè)、物 流公司、倉儲企業(yè)、第三方物流服務(wù)商等各類企業(yè)提供平臺服務(wù)，而不是自建物流 或者成為物流公司，和淘寶公司本身不賣一件商品異曲同工。

菜鳥驛站相當于是幫圓通、申通等快遞公司建了一個收快遞的站，然后從中收取一定的加盟費和手續(xù)費維持經(jīng)營，菜鳥本身并不是一個快遞公司，而是一個快遞平臺公司。就和美團的生意模式差不多，提供一個平臺，其他商家入駐（快遞公司就相當于商家），收取一定手續(xù)費。不過菜鳥有一部分收入還來自于加盟費

所有關(guān)于阿里的傳記都是在16年之前出版的，所以16年之后阿里發(fā)生的事情只有我們自己體驗過才知道，據(jù)我個人回憶，阿里在16年之后主要干了兩件大事：1件是和騰訊一樣在其他領(lǐng)域進行并購，很多領(lǐng)域的兩大主要競爭對手都是騰訊或者阿里參股或者控股的，比如高德地圖和騰訊地圖、騰訊視頻和優(yōu)酷視頻、美團與餓了么滴等等2是云計算，當下阿里的云計算規(guī)模是700多億，僅次于亞馬遜和微軟，云計算的產(chǎn)業(yè)規(guī)模上萬億，這里面容易出現(xiàn)很多的跨國公司，并且云計算是第四次工業(yè)革命——智能化革命的基礎(chǔ)，這與元宇宙等概念是完全不同的，這是06年被谷歌提出并且當下已經(jīng)驗證是一條可以走通的路。

總的來說，阿里的發(fā)展路程大概歸納如下：

1. 1999~2002 年， 以電商批發(fā)業(yè)務(wù)起家，先后上線全球批發(fā)貿(mào)易市場“Alibaba.com”和中國批發(fā)貿(mào) 易市場“1688.com”。2007 年，阿里巴巴以 B2B 業(yè)務(wù)在港交所上市。2. 2003~2016 年，擴大業(yè)務(wù)半徑，發(fā)展 To C 業(yè)務(wù)、云計算和數(shù)字文娛。2003 年，淘寶上線， 通過免傭金政策吸引大量商家入駐，帶動用戶迅速增長，成為電商零售龍頭。2008 年，淘寶商城上線，即后來的“天貓”，定位為綜合型 B2C 平臺電商。2009 年， 為支持電商業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)處理需求成立阿里云。2012 年，阿里巴巴港交所退市；2014年，紐約證交所上市。2014 年 6 月，收購 UC 瀏覽器；2016 年 4 月，收購優(yōu)酷土 豆，增加電商流量入口。2016 財年，阿里巴巴電商平臺交易總額首次超過 3 萬億 人民幣，成為全球最大零售體。3. 2017 年~至今，拓展 O2O 業(yè)務(wù)，投資新零售、 菜鳥、餓了么，公司逐漸從線上走向線下。

阿里的現(xiàn)在

以2022年的阿里年報為例（港股年報和A股年報標的時間不同，在A股應(yīng)該叫做2021年度年報），阿里現(xiàn)有業(yè)務(wù)以：國內(nèi)與國外業(yè)務(wù)、生活本地服務(wù)、菜鳥、云計算、數(shù)字娛樂、創(chuàng)新業(yè)務(wù)為主

國內(nèi)商業(yè)主要是淘寶、天貓、陶特、淘菜菜、盒馬、天貓超 市、高鑫零售、天貓國際及阿里健康等，以及包括 http://1688.com 在內(nèi)的批發(fā)業(yè)務(wù)

國際商業(yè)：該分部主要包括我們的國際零售及批發(fā) 商業(yè)業(yè)務(wù)，如Lazada、速賣通、Trendyol、Daraz 及 http://Alibaba.com

本地生活服務(wù)：該分部主要包括基于位置業(yè)務(wù)，如 餓了么、淘鮮達、高德（此前于創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他分 部匯報）、飛豬及口碑

菜鳥：該分部主要包括國內(nèi)及國際一站式物流服務(wù) 及供應(yīng)鏈管理解決方案。

云業(yè)務(wù)：該分部包括阿里云及釘釘（此前于創(chuàng)新業(yè) 務(wù)及其他分部匯報）

數(shù)字媒體及娛樂： 該分部包括優(yōu)酷、夸克和阿里行業(yè)，以及其他內(nèi)容和分銷平臺以及線上游戲業(yè)務(wù)

創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他：該分部包括達摩院、天貓精靈及其他業(yè)務(wù)， 其他收入還包括螞蟻集團及其關(guān)聯(lián)方向 我們支付與2015年2月向其出售中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)相關(guān)的年度費用， 螞蟻集團就中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)支 付的年費自2015年起為期七年，并已于2021年12月終止

我個人將阿里的業(yè)務(wù)大致看為三塊：

以淘寶等網(wǎng)上購物為核心的網(wǎng)購生態(tài)——淘寶滿足大多數(shù)人，天貓國際滿足高端消費市場，咸魚滿足二手交易市場，淘特滿足低端消費市場（與拼多多類似）。。。（阿里的各種網(wǎng)購平臺可以覆蓋很多的細分消費市場）； Aliexpress、東南亞電商 Lazada、Daraz、土耳其電商 Trendyol打通國際電商市場；同時菜鳥打通物流環(huán)節(jié)，使得網(wǎng)購變得更加方便；銀泰商業(yè)、銀泰商業(yè)、銀泰商業(yè)、盒馬生鮮打通線上到線下的購物

以支付寶為核心的互聯(lián)網(wǎng)金融——支付寶連接淘寶、咸魚等線上購物平臺，為其提供支付手段和信用擔保（提供信用是支付寶的核心）；支付寶連接線下支付，作為一種支付手段其每年的交易規(guī)模要遠高于微信支付（支付寶交易規(guī)模118萬億，騰訊3.5萬億，這跟花唄的關(guān)系很大，而且支付寶是金融平臺，騰訊只有一個微信支付和零錢通，這個比較其實沒有多大意義）

云計算——我個人認為這是阿里繼B2B、淘寶、支付寶之后第四大核心業(yè)務(wù)。云計算是06年谷歌提出的概念，到13年時谷歌的云計算已經(jīng)發(fā)展成一個核心業(yè)務(wù)，但最終將云計算發(fā)展壯大的是亞馬遜。云計算的核心在于為企業(yè)提供算力，處理海量的數(shù)據(jù)，可以為企業(yè)省一大筆服務(wù)器的錢，阿里云是正宗的云計算服務(wù)，釘釘?shù)葮I(yè)務(wù)是從云計算衍生的服務(wù)。

從淘寶等網(wǎng)購業(yè)務(wù)看，阿里巴巴當下依然是電商龍頭。經(jīng)過京東、拼多多幾番輪流轟炸，當下阿里依然保持最高的商品交易總額——2021財年阿里的總成交額達到近 75,000 億元，遠高于拼多多與京東在 2021財年近 43,000 億元的總額，阿里的人均消費比拼多多京東要高很多，2021 財年阿里人均年消費達 9,240 元而京東是5,540 元，拼多多是 2,120 元

但是近幾年拼多多的崛起也是阿里需要重視的，大家都很不理解為什么京東和阿里拼了那么多年突然會崛起一個拼多多，最開始拼多多以砍一刀搶紅包為核心營銷策略，然后又以超級便宜的價格作為口碑傳導(dǎo)的核心，現(xiàn)在又是百億補貼和無條件退貨等對消費者購物非常有利的保障。拼多多可以說是非常強勁的電商對手，其活躍買家數(shù)量已經(jīng)超過阿里。還好拼多多目前有一個非常致命的缺點——對商家很不友好，不僅是抽取平臺費用，很多無條件退貨拼多多會直接扣除商家的錢，這個相當于是一個零和游戲，對消費者越好，對商家會越苛刻。這也是導(dǎo)致拼多多消費人群非常多，但是交易總額甚至低于京東的原因，因為很多優(yōu)質(zhì)商家根本不會在拼多多上賣東西（不過拼多多上很多盜版的東西確實質(zhì)量高又便宜，特別是書，我非常喜歡在拼多多上買一些原價一兩百，盜版只要20幾的書）

我個人認為拼多多電商的路走不了太遠（最終不會比京東規(guī)模大），百億補貼終會消失，但他的多多買菜，確實非常不錯，上面菜的價格比菜市場的還便宜，質(zhì)量也不差（我問了身邊很多人都在用這個，以及美團買菜）。所以我認為拼多多會以拼多多這個app為媒介，吸引眾多消費者，并在這些消費者心中立下便宜但不算差的心智，以此讓消費者能夠接受他其他的app——比如多多買菜。（你們可以跟菜市場的比較一下）

跟淘寶配套的是阿里媽媽，阿里媽媽負責(zé)廣告與推薦相關(guān)業(yè)務(wù)，幫助商家營銷和實現(xiàn)流量變現(xiàn)。另外真正與拼多多競爭的其實是淘特，專注于折扣買賣。天貓、淘寶、淘特構(gòu)成高中低端網(wǎng)購平臺體系，可以覆蓋各個層級消費者。

淘寶在網(wǎng)購業(yè)務(wù)上的收入主要來自于：

1營銷服務(wù)：商家對關(guān)鍵詞進行出價，爭取其商 品或服務(wù)出現(xiàn)在匹配的搜索或結(jié)果頁面上，基于點擊次數(shù)付款。

2 軟件服務(wù)費：軟件服務(wù)費包括入駐天貓時按年繳納的年費與按商家在天貓等 交易場所產(chǎn)生的成交金額的百分比支付的傭金

3 第三方聯(lián)盟：阿里也通過第三方聯(lián)盟向商家提供上述服務(wù)，使得商家可以將 其商品或服務(wù)展示在第三方線上資源上。

4 淘寶客服務(wù)：阿里與導(dǎo)購平臺、中小網(wǎng)站、移動 APP、個人及其他第三方 （合稱“淘寶客”）合作提供推廣，商家基于淘寶客引入的消費者完成交易的百分比提供推廣傭金。

5 展示營銷服務(wù)：商家按固定價格或競價獲取展示位置。

其中第二點軟件服務(wù)費和第一點競價費是淘寶的主要收入來源

未來淘寶系電商是否還能保持高增長？我覺得這個主要取決于網(wǎng)上零售占社會零售總額比例增長情況，也就是人們會不會越來越習(xí)慣于網(wǎng)上購物，線下購物與網(wǎng)上購物的平衡點會到哪里？其次取決于社會零售總額的增長、

由下圖可以看出人們的消費習(xí)慣在逐漸改變，網(wǎng)上購物的習(xí)慣越來越被消費者接受，并且這種習(xí)慣因為疫情的影響被加速培養(yǎng)，三年培養(yǎng)出的網(wǎng)購習(xí)慣不容易改變，在2021年財報中網(wǎng)上零售總額占比已經(jīng)達到35%（這里的網(wǎng)上零售應(yīng)該是包含了虛擬商品和其他商品，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年前三季度實物商品網(wǎng)上零售額占社銷比重為24.5%）。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2022年前三季度網(wǎng)上零售額占社消比重與2021年比重一樣，都為24.5%，說明這種消費習(xí)慣改變引起的增長已經(jīng)接近天花板了，那么電商的增長只能隨著社銷總額的增長而增長了。

社銷總額增長在2020年停滯，2000年至2020年社銷總額年均增長率高達11.6%，大家可以跟我下面放的人均GDP的圖作對照，不難發(fā)現(xiàn)社銷總額與人均GDP的正相關(guān)程度較高，用常識也可以解釋這種現(xiàn)象——收入多了，消費的東西才貴，才多。（2021年的社消總額增速為12.5%，直接拉高了兩年的平均，將20年與21年的增速拉至3.9%）

社消總額未來一定是增長的，因為我們的人均GDP從1萬美元到2萬美元是一個確定性的過程，這是中國未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型成功的結(jié)果（我覺得我們必須相信中國未來一定會轉(zhuǎn)型成功，一定會實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興，如果這個）

至于你如果想問為什么不能淘寶系在整個網(wǎng)上零售的份額增長使得淘寶業(yè)務(wù)增長，那就只能去看看淘寶系的市占率是多少了——87%的市占率，并且這幾年淘寶的市占率一直在降低，因為拼多多和京東的市占率在逐漸增加。而且美團的即時購物也會使得電商的份額下降，未來如果出現(xiàn)新的電商平臺，比如騰訊的（雖然多年過去騰訊的電商平臺已經(jīng)黃了，但不排除未來還可能會出現(xiàn)新的騰訊的電商平臺），阿里的淘寶市占率還會降低。

所以淘寶業(yè)務(wù)的增長就看社會零售額的增長了，這一塊業(yè)務(wù)基本上算是成熟業(yè)務(wù)了，沒有多少想象空間

支付寶業(yè)務(wù)其實就是螞蟻集團的業(yè)務(wù)，這個可以從螞蟻金服的科創(chuàng)板招股說明書上知道他所有的業(yè)務(wù)：

螞蟻金服是阿里巴巴的第三大核心（支付寶占螞蟻集團33%的股份，不是直接控股），而螞蟻金服的中心是支付寶，支付寶解決的并不只是支付的問題，他解決的更多的是信息不對稱帶來的信用問題（應(yīng)該用緩解這個詞更恰當，畢竟信息不對稱不可能被解決）

螞蟻金服招股書開頭有這么一段話——如果有一天公司不在了，我們要為世界留下什么？我們希望留下的是信用體系

支付寶的誕生可以追溯到2004年，最早他是為了淘寶而誕生的：

2004年，支付寶推出中國首個在線擔保交易方案

2009年支付寶APP才首次推出

2010年支付寶快捷支付推出（注意這時候還沒有微信）

2011年二維碼支付推出

2013年，余額寶問世

2014年花唄問世

2015年：借唄、芝麻信用推出

2016年：螞蟻森林在支付寶上推出

2018年：互推寶問世（是為商戶引流的APP）

螞蟻金服有三大核心業(yè)務(wù)——貸款、理財、保險

螞蟻金服的小微貸款的主力軍是花唄和借唄以及對于小微經(jīng)營者的貸款，但是他不是直接放貸，而是通過區(qū)塊鏈技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析識別用戶的風(fēng)險程度，進行信用分析（分析客戶是否有能力進行還款，有能力還多少的借款），然后將這個數(shù)據(jù)給合作的銀行，由銀行來發(fā)放貸款給消費者或者小微經(jīng)營者。最傳統(tǒng)的貸款是銀行對用戶進行風(fēng)險識別，通過用戶提供的銀行賬戶流水、每月工資、住房等信息來分析用戶的貸款額度，銀行承擔所有風(fēng)險并付出一定的識別成本。螞蟻金服的貸款是螞蟻金服來識別用戶的信用，然后給銀行提供信息，并對這個信息收取一定的費用，銀行再決定是否發(fā)放貸款或者發(fā)放多少貸款。

如果螞蟻金服的風(fēng)險識別能力較強，并且保證一直不會松懈對借款人的信用要求，那么這項技術(shù)可以說是對金融業(yè)的突破性改良。但是如果螞蟻金服掌握了整個信用體系的話語權(quán)，誰也不能保證他不會放松信用審查，到時候由螞蟻金服引發(fā)的金融災(zāi)難也是非?？膳碌模ㄔ囅?，如果花唄大幅度提高所有借款人的借款額度，而有幾十萬人借了一萬元不還，這里就有幾十億的資金漏洞，可能需要銀行體系計提上百億的準備金去填補）

螞蟻的貸款業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)達到兩萬億，2021財年的報告，螞蟻金服的消費信貸余額為1.73萬億，小微經(jīng)營者信貸余額為4217億，螞蟻金服的合作銀行幾乎涵蓋所有類型：大型商業(yè)銀行、政策性銀行、外資銀行等等

理財業(yè)務(wù)主要以推廣基金和保本理財為主，不知道你們發(fā)現(xiàn)沒有，身邊很多人購買基金都是在支付寶上買，特別是很多基本不懂理財?shù)娜?，但卻敢?guī)资f幾十萬的在支付寶上購買基金，似乎支付寶上的基金都更安全一樣。保本理財?shù)姆N類目前就支付寶最多，最全，但其實這些所謂的保本理財本質(zhì)上也是債券基金，在其他基金平臺比如雪球基金、同花順、天天基金上面都可以買到。當然，支付寶上還有關(guān)于理財?shù)恼搲皇?。。。里面這些人的水平有點離譜。大多數(shù)都是，em。。。。

不過這些也只是支付寶代理，基本上支付寶承擔的是一個承銷商的作用，就是銷售基金，而真正賣這些基金的是背后的券商、銀行，支付寶妥妥的中間商賺差價，只是這部分差價賺的是銀行券商的，而不是消費者的（投資者）

保險業(yè)務(wù)也是一樣，只是提供一個交易平臺，收取手續(xù)費，這么說起來支付寶和美團還有點像哈。保險業(yè)務(wù)當下還比較小，20年促成保費僅518億。支付寶的保險業(yè)務(wù)還沒有他和騰訊、平安聯(lián)合創(chuàng)建的眾安保險好看，眾安保險是真正的互聯(lián)網(wǎng)保險龍頭，可惜我對保險業(yè)務(wù)并不清晰，只懂點皮毛，所以也看不懂眾安真正的價值在哪兒，以后有機會可以研究研究保險業(yè)務(wù)的核心。

當下支付寶活躍用戶已經(jīng)達到10億+，再往上已經(jīng)不太現(xiàn)實，而且國外很多人用的是paypal、VISA卡、APPLE pay，支付寶和微信支付在國外基本上沒什么人用，這跟人的生活習(xí)慣關(guān)系很大，所以支付寶基本不太可能出海。那么支付寶的用戶數(shù)已經(jīng)達到天花板，這個應(yīng)該沒有什么爭議

消費貸這一塊我覺得更有看頭的是小微經(jīng)營貸。當下看似普通人的消費信貸（花唄）很多，但里面的水分非常大。就拿我自己和身邊一些朋友為例子，每次支付的時候它彈出來的第一個就是花唄，很多時候我們想著反正花唄余額寶都一樣，都是錢，大不了每月十號還了就是了，而且用花唄還能增加芝麻信用分，不用白不用，對于我們這類消費人群，花唄基本上賺不到錢，因為我們不會給他收利息的機會。所以就算有1.7萬億的消費貸規(guī)模，對于螞蟻金服來說也沒有什么利潤可言。但是對于小微經(jīng)營貸就不一樣了，這可是實打?qū)嵉馁J款，是要收取利息的。當下小微信用貸主要面向淘寶賣家，并且其經(jīng)營的淘寶店鋪兩個月需持續(xù)有效經(jīng)營，每個月都有有效交易量。當下淘寶賣家大約950萬人，人均小微貸才4.96萬元，要知道在2018年淘寶上營收額上百萬的賣家就已經(jīng)超過47.3萬人，我覺得小微貸對淘寶賣家的份額還可以提升（2020年小微經(jīng)營貸借款人數(shù)為2000多萬，遠超淘寶賣家，說明借貸范圍肯定是擴大了，但是不知道是哪些范圍，招股書也沒說）。二是小微貸的放貸范圍，如果能擴大到淘寶店家以外，比如資質(zhì)驗證過的實體店，這將會使小微貸的規(guī)模進一步提升，但同時風(fēng)險也會進一步提升，我覺得范圍擴張的概率在當下看比較小，畢竟銀行非常在乎風(fēng)險，風(fēng)險擴大的話可能銀行會第一個不答應(yīng)（全國8000多萬個商家，當下只有2000萬人用小微經(jīng)營貸，我覺得使用人數(shù)翻一番的概率都挺大的。）。當然，借唄這一塊還是可以挖掘一下的，畢竟這個是要利息的，據(jù)我所知道的，有些人用借唄借錢去炒股。。。而且借唄比花唄的額度更多，對有些喜歡超前消費的人來說很有用。

小微經(jīng)營貸的30天逾期率（不是違約率）一直維持在3%一下，在2%附近徘徊，哪怕是在20年小微經(jīng)營貸的逾期率也沒有超過3%

反觀消費信貸逾期率，自2020年之后極速上升至3%附近，比小微經(jīng)營貸平均高出0.3%，二者90天違約率相差不大

支付寶本身還承擔了很多其他的功能，比如連接餓了么、打車、手機充值等常用的業(yè)務(wù)，和微信的某種功能一樣（微信里面也可以找到很多的小程序），

看到這里大家應(yīng)該也明白了，螞蟻金服的核心在于大數(shù)據(jù)分析和區(qū)塊鏈技術(shù)（用于分析客戶信用的技術(shù)）。通過區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)建應(yīng)收賬款數(shù)字化記錄后銀行可以跟蹤小微供應(yīng)商應(yīng)收賬款真實性，減少銀行不必要的識別成本。大數(shù)據(jù)分析可以給用戶推廣滿足用戶風(fēng)險特征的理財產(chǎn)品和用戶可能需要的險種，比如壽險、重疾險、財產(chǎn)險，理財產(chǎn)品如保本理財、明星基金、低估值基金。

螞蟻金服累計研發(fā)投入金額280億，無形資產(chǎn)150億（從2017年算起），可以說算半個科技公司了。從現(xiàn)金流看，阿里總負債1007億，但光是貨幣資金和現(xiàn)金等價物就有1100多億，相當于手握100多億的完全可支配的自由現(xiàn)金流，螞蟻金服上市融資差不多也有1000多億，如果螞蟻金服上市，他的現(xiàn)金流可以達到1100多億，這對于任何一個科技公司來說都是巨大的競爭優(yōu)勢，更何況，國內(nèi)基本沒有人可以與他競爭。

支付寶只提供連接，連接商家（銀行、證券、保險公司）與客戶（消費者、小微經(jīng)營者）。

但這恰恰是他最牛逼的地方，因為這個時代擁有并不珍貴，連接才是最有價值的事物。

按照2020年的財報，螞蟻金服大約盈利為400億左右，假設(shè)未來總體增長空間只有一倍，當下給與其30倍pe，螞蟻金服的估值大約可以在12000億左右，光螞蟻金服這一塊就可以為阿里巴巴集團貢獻4000億左右的市值，大約4528億的港幣(當下阿里巴巴港股市值1.83萬億)。這個估值絕非是理想主義，因為招股書上的估值都已經(jīng)達到9600億了，我這個估值都算比較保守的了

另外我很看好螞蟻金服的理財業(yè)務(wù)，理財業(yè)務(wù)的本質(zhì)就是資產(chǎn)管理的中介，而資產(chǎn)管理未來主要受益于四個因素：

1 股市的發(fā)展

股市是個非常重要的東西，它在金融里面被稱之為二級市場。有二級就有一級，所謂一級市場，是指發(fā)行最開始股票的市場，就比如一個新創(chuàng)立的公司，它要經(jīng)過幾輪融資，他所在融資的那個市場就是一級市場。一級市場沒有像上交所或者深交所的這種實體交易平臺，只是一個稱呼。一級市場提供可供交易的股票（你可以理解位印鈔機），而二級市場提供交易股票的平臺（你就理解為鈔票流通的市場）。

大家都知道，流動性越好的地方，股票的暫時性估值會越高。比如港股和A股，港股的券商估值普遍大幅低于A股的券商。港股券商一般幾倍的PE，而A股的券商一般二三十倍PE，差距好幾倍，為甚么？你看看港股的流動性和A股的流動性就知道了。流動性越高的產(chǎn)品越容易出手，越容易賣掉，它的風(fēng)險要更小，所以估值要更高。（并不是說PE低就代表估值低，這是兩碼事）。所以作為二級市場的股市，會提高股票本有的價值，而大家就更愿意發(fā)股票融資了。如果沒有二級市場，一級市場的公司無法獲得足夠的融資，銀行又不會借款給他們這種初創(chuàng)公司，等待他們的只有破產(chǎn)。所以二級市場一定是符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的市場，沒有它，誰也別想好過。

一般整體股市的估值用股市總市值/GDP：

我國的GDP總量逐年上升，而股市今年又跌回了原點，總市值/GDP不到80%

一般到100%是合理水平，未來還有很大發(fā)展空間。

2新增投資者：

為什么說新增投資者非常重要，因為我國的市場，居民資金占了63%

從去年有一種聲音頻繁出現(xiàn)——A股未來要去散戶化

我其實不太認同，因為大家都跑去賣基金，但是啊，你看看他們買基金是咋買的?；鸲寄芨銈€飯圈，捧幾個明星出來，你覺得他們會老老實實，跌了定投，漲了不動嗎？ 所以雖然是機構(gòu)投資，但其實買賣仍然是散戶在買賣。本質(zhì)上仍然是去不了散戶的

所以，新鮮韭菜還是很關(guān)鍵地。新鮮韭菜才能帶來足夠資金，來對接獲利盤嘛。說白了，股市這個也是個擊鼓傳花游戲，最高點傳出去的人，就會獲利。

我國股民已經(jīng)從2015年的2.5到了2021年的5.5億，增長了足足三億。未來還會持續(xù)增長，我相信00后和90后不會不眼紅大盤的上漲的。

3 房地產(chǎn)市場金融屬性削弱

住房不炒已經(jīng)喊了很多年了，可以說15年那一波是房地產(chǎn)行業(yè)的主升浪。到現(xiàn)在房地產(chǎn)稅試點，標志著地產(chǎn)金融屬性的周期拐點已經(jīng)來臨。我國謹記美國08年次貸危機中房地產(chǎn)泡沫帶來的經(jīng)濟危機，未來地產(chǎn)的金融屬性必定會隨著房產(chǎn)稅的來臨而大幅削弱，目前除了核心城市的核心地段房產(chǎn)有投資價值外，大多數(shù)地方房產(chǎn)都會面臨跌價。

而流出房產(chǎn)的這些資金，需要有一個地方承接。因為他們是最迫切希望避免資產(chǎn)貶值的那一部分人，股市就是一個非常好的地方。

另外，在我國快速發(fā)展的二十年里，房地產(chǎn)是我國經(jīng)濟的火車頭，每年GDP有35%都是地產(chǎn)和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈貢獻的，所以未來產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)換也是讓經(jīng)濟從房產(chǎn)拉動到科技制造拉動的轉(zhuǎn)換。而科技制造需要大量融資，股市是一個非常好的融資平臺。

居民資產(chǎn)配臵的方向其實就是 閑臵資金的流向，經(jīng)過金融市場這一中介，最終流向融資端的實體經(jīng)濟。實體經(jīng)濟中各 個產(chǎn)業(yè)對融資方式有不同的需求，因此產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會影響金融市場的結(jié)構(gòu)，從而影響居民 資產(chǎn)可以配臵的方向。在以工業(yè)為主導(dǎo)的經(jīng)濟下，工業(yè)企業(yè)擁有大量的固定資產(chǎn)，擴大 生產(chǎn)規(guī)模所需資金可以靠向銀行抵押資產(chǎn)獲得，這時整個社會的融資方式以銀行信貸為 主，居民資產(chǎn)配臵也是高配地產(chǎn)和現(xiàn)金固收類，低配權(quán)益。

但是隨著經(jīng)濟體從工業(yè)時代 走向信息時代，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)從工業(yè)轉(zhuǎn)為消費服務(wù)業(yè)，這類新興產(chǎn)業(yè)一方面以知識產(chǎn)權(quán)和人 力資本為核心資產(chǎn)，基本沒有可以用來向銀行做抵押貸款的固定資產(chǎn)，另一方面剛剛興 起，規(guī)模較小且沒有穩(wěn)定的盈利，銀行主觀上也沒有動力將貸款從大而不倒的工業(yè)企業(yè) 轉(zhuǎn)向風(fēng)險更大的小微企業(yè)，因此這部分產(chǎn)業(yè)的融資需求只能由無需抵押且風(fēng)險偏好較高 的股權(quán)資金來滿足，整個社會的融資結(jié)構(gòu)也會從以銀行信貸為主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)橐怨蓹?quán)融資為 主導(dǎo)，居民資產(chǎn)也會轉(zhuǎn)向權(quán)益市場。

而我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化升級是大勢所趨，不可阻擋的。

4 中等收入人群占比的提升

中等收入人群會隨著國家經(jīng)濟的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展而逐漸提升，政策和宏觀雙重支持，你覺得會小嗎？

基金和金融產(chǎn)品代銷是目前財富管理初具雛形的一個業(yè)務(wù)，不過它歸在券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)里?；鸫N收入可以拆分為前端銷售收入和尾隨傭金分成兩個部分。前端銷售收入就相當于是流量收入，平臺幫基金公司賣多少，就分多少手續(xù)費，這部分是面向消費者收??；尾隨收入相當于基金發(fā)行公司給平臺的維護費，讓平臺幫忙維護客戶（引流等）

我們按照21年一季度基金銷量來看（大家應(yīng)該知道去年一季度基金銷量有多瘋狂吧）

可以看出目前仍然是銀行代理基金的規(guī)模要顯著高于券商（但是銀行體量多大啊，而且客戶賊多。券商目前最大的體量如中信也就1W億資產(chǎn)）。其實這種現(xiàn)象目前也可以理解——因為大家會覺得在銀行買要安全一些，不過像東財?shù)奶焯旎鸷臀浵伣鸱诖蚱七@一僵局，未來我認為隨著人們對于券商更加深入的認識，銀行的代銷份額會逐漸流入券商平臺。

那么未來哪些券商可以受益？

目前來說，頭部券商開展財富管理業(yè)務(wù)的速度之快：

我認為，未來經(jīng)紀業(yè)務(wù)會逐漸集中，小券商要么被并購，要么逐漸被這個市場淘汰（未來是一個非常拼資源的時代，小券商會因為沒有各種資源而被淹沒）。而隨之而集中的，還有客戶資源?？蛻糍Y源有了，開發(fā)財富管理客戶還會太難嗎？

阿里云計算

我個人認為云計算將會成為阿里的第四大核心業(yè)務(wù)，這也將是阿里的未來主要增長點。（雖然我已經(jīng)看了好幾遍關(guān)于云計算的東西，但有些認知我依然是模糊的，接下來說的話里應(yīng)該有錯誤的地方，麻煩看到了指證一下）首先我們需要理解什么是云計算:

以前互聯(lián)網(wǎng)公司要開發(fā)并運營自己的產(chǎn)品需要自己建機房、買服務(wù)器、搭系統(tǒng)、開發(fā)出各類應(yīng)用程序，設(shè)專人維護（最初的很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因為服務(wù)器不夠跑去融資），云計算的出現(xiàn)使得所有公司可以共同租用某個公司提供的服務(wù)器，并且建機房、買服務(wù)器、搭系統(tǒng)等事情全部由該公司籌備，租服務(wù)器的公司只需要按照資源付費（你可以理解為用多少流量付多少錢）。就像是用電，我們不需要自己建立一個發(fā)電廠，只需要接入電網(wǎng)，使用大型發(fā)電廠的電一樣。

云計算最大的好處是避免了資源的浪費，一個公司自己建服務(wù)器的話難免出現(xiàn)不使用導(dǎo)致資源閑置的情況，云計算按需支付使得公司付多少用多少，不會浪費資金在服務(wù)器上。

云計算按照服務(wù)類型分為三類：基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)IaaS(Infrastructure as a service)、平臺即服務(wù)PaaS(platform as a service)、軟件即服務(wù)SaaS(software as a service)

IaaS就是搭建服務(wù)器，搭建數(shù)據(jù)中心的廠房等固定投入非常大的服務(wù)，今年很多公司比如美利云搭建的IDC數(shù)據(jù)中心就是這種類型的服務(wù)（很多公司會找外包的來做這個工作）。PaaS是搭建一個操作系統(tǒng)、配置環(huán)境供所有企業(yè)使用（典型的是科大訊飛的語音識別平臺），SaaS就是有了操作系統(tǒng)、環(huán)境以后開發(fā)出的應(yīng)用軟件，這些軟件根據(jù)你的使用情況或者使用日期收費，比如微盟、有贊這種就屬于SaaS

云計算的上游核心是芯片產(chǎn)業(yè)鏈，中上游是數(shù)據(jù)中心（分為外包的和自有的），中游是云計算廠商（細分為IaaS、PaaS、SaaS），下游是云計算終端應(yīng)用的客戶

阿里云涵蓋了上述三種云計算廠商類型，既自建數(shù)據(jù)中心，又為其他廠商提供數(shù)據(jù)中心“租賃”的服務(wù)（IaaS），還開發(fā)了大數(shù)據(jù)、機器學(xué)習(xí)平臺、數(shù)據(jù)庫中間件等PaaS業(yè)務(wù)，還有釘釘?shù)萐aaS的業(yè)務(wù)。阿里云主攻IaaS和PaaS,在PaaS上阿里云的支出占總支出的43%以上，在國內(nèi)Paas與IaaS的市場中，阿里云遠超第二的騰訊云，當然這跟他們在云計算上面的定位關(guān)系很大，騰訊主攻的是社交媒體為主的SaaS。

從2018-20 年云計算產(chǎn)業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)圖可以看出，云計算的運用正在逐漸滲透實體行業(yè)，特別典型的是制造業(yè)，云計算作為第四次工業(yè)革命的基礎(chǔ)，會明顯改變這些傳統(tǒng)行業(yè)

云計算+傳統(tǒng)行業(yè)=新興產(chǎn)業(yè)

我相信未來特別是醫(yī)療行業(yè)中，云計算的運用還會更加廣泛

整個云計算中游服務(wù)中，IaaS的同質(zhì)化是最高的，因為他們用的硬件資源都是那幾個龍頭廠商的——INTEL、NVIDIA，所以基本上沒有優(yōu)勢，IaaS這個行業(yè)更像是工業(yè)時代的行業(yè)，因為價格差異不大，最重要的是成本，誰能把成本降到最低，誰就能通過打價格戰(zhàn)把競爭對手熬死，最后獨占整個市場。當下亞馬遜和阿里等企業(yè)都有自己的技術(shù)去降低IaaS的成本，最主要的途徑就是自研芯片。

比如亞馬遜的Nitro系列芯片專門承擔虛擬化管理任務(wù)，從而解放 CPU 的計算資源，大幅降低客戶的使用成本（這一招不僅使得成本下降，還使客戶使用服務(wù)器的性能提升，對于其他企業(yè)來說算是雙重打擊），阿里推出的含光800AI推理芯片據(jù)說性能提升了100%，但不知道原理是啥。

銷售渠道同樣也非常關(guān)鍵，根據(jù) Canalys 統(tǒng)計，2020 年云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的總支出同比增長 33%至 1420 億美元，其中來自間接渠道的銷售業(yè)務(wù)推動了近 20%的市場份額的增長。阿里巴巴過去以小 B 商家、C 端消費者為主 要客戶，而這些客戶與阿里云的潛在客戶重合度不高，因此新業(yè)務(wù)需要重新搭建 渠道體系，根據(jù)阿里云官網(wǎng)，阿里云代理商按銷售金額、新拓展云客戶、技術(shù)認證人員 等標準，將代理商劃分為標準級、優(yōu)選級、領(lǐng)先級、精英級和旗艦級，其中阿里 云為精英級和旗艦級團隊配備專屬團隊，提供售后服務(wù)、技術(shù)支持、銷售支持等。 例如，阿里云可與精英級和旗艦級代理商舉辦客戶沙龍會、客戶定制化培訓(xùn)等活動，為代理商突破客戶提供助力。

據(jù) 36kr采訪，阿里云智能事業(yè)群總裁張建鋒透露阿里云目前80%客戶都是中小客戶，當下阿里在客戶拓展方面還有很長的路要走

PaaS 層競爭關(guān)鍵在于能力優(yōu)勢——據(jù)前滴滴首席架構(gòu)師李令輝，PaaS 層實際上可以分為三個特性：高性能； 高復(fù)雜度；對開發(fā)者友好。高性能 PaaS，相當于一個大型互聯(lián)網(wǎng)公司的 基礎(chǔ)架構(gòu)部或中間件團隊的工作內(nèi)容，需要豐富的經(jīng)驗和大量的研發(fā)投入。高復(fù) 雜度 PaaS，相當于創(chuàng)造一套數(shù)據(jù)庫，一套編程語言，若干個中間件。IBM、Microsoft、 Oracle 三家公司都做過類似的工作。搭建開發(fā)者友好的 PaaS 層, 要提供完整的 開發(fā)者工具支持，例如開發(fā)、調(diào)試、部署等工具，大致相當于一套 App Engine 的工作，可以類比 GAE、Heroku，或者 BAE。具體來看，高性能 PaaS 主要挑戰(zhàn)在于平衡成本與性能，尤其是不同性能之 間的平衡，包括如何最大化機器的潛能，如何利用分布式集群能力，如何保證系 統(tǒng) SLA 承諾，如何水平擴展，如何控制單位成本，如何實現(xiàn)集群的自愈和監(jiān)控， 如何有效的控制平攤下來的人力維護成本，如何不斷優(yōu)化架構(gòu)，提升檢索，讀寫 IO 的能力。高性能 PaaS 是最基礎(chǔ)的能力，因為無論哪個領(lǐng)域的 SaaS 對并發(fā)、系統(tǒng)穩(wěn) 定性、數(shù)據(jù)安全性都具備一定的要求，而 PaaS 層的技術(shù)門檻和研發(fā)投入較高， 中小廠商難以持續(xù)投入競爭。（當下阿里巴巴的大部分投入都在PaaS層的研發(fā)）。據(jù) 36kr，Salesforce 做 PaaS 平臺的有近 4000 位 工程師，每年的人力成本就接近 10 億美元。另外，大規(guī)模的研發(fā)團隊也是行業(yè)規(guī) 模效應(yīng)的另一側(cè)證。高復(fù)雜度 PaaS 則是賦予用戶更高的操作靈活度，例如將數(shù)據(jù)單元最小化， 通過元數(shù)據(jù)定義出數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，數(shù)據(jù)以及數(shù)據(jù)間的映射還有級聯(lián)關(guān)系。 高復(fù)雜度 PaaS 的挑戰(zhàn)主要是工程難度大，隨著業(yè)務(wù)協(xié)同需求的提升，工程難度 呈現(xiàn)指數(shù)型增長。（這一段的內(nèi)容大部分抄自研報，我自己寫不出這么高水平的對于云計算的解釋）

當下國內(nèi)的PaaS層服務(wù)阿里提供的產(chǎn)品是最多的

SaaS 層競爭關(guān)鍵在于生態(tài)優(yōu)勢，這一點騰訊做的最好。說白了就是誰能連接最多的企業(yè)商家，把他們納入一個自己建設(shè)的生態(tài)當中，誰就掌握了SaaS的客戶資源。阿里云目前 SaaS 生態(tài)處于初步建設(shè)階段， 阿里云“不做 SaaS、要‘被集成’”的表態(tài)是為了吸引廣大 SaaS 廠商（這個其實跟淘寶的思路比較像，只提供平臺，本身不賣產(chǎn)品）

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，阿里當下正在將中心轉(zhuǎn)向PaaS,無論是投入還是收入，PaaS的占比都在逐年提升，IaaS的收入投入占比在逐年下滑

當然云計算還有一個關(guān)鍵的問題沒有解決——信息安全，等這個問題徹底解決的時候就是云計算產(chǎn)業(yè)鏈全面爆發(fā)的時候，屆時阿里云的勢必乘上時代的浪潮，成為拉動阿里持續(xù)上行的核心動力

阿里的未來

綜上，我個人認為目前阿里的電商業(yè)務(wù)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，支付寶屬于互聯(lián)網(wǎng)金融，算半個新興行業(yè)，B2B已經(jīng)徹底老掉，云計算成為阿里的新興產(chǎn)業(yè)，也將會成為阿里未來現(xiàn)金流的貢獻主力軍

從年報可以看出阿里的幾乎所有業(yè)務(wù)規(guī)模因為疫情的影響都大幅度上升了一個臺階，加上本身的增長，未來電商業(yè)務(wù)增長的速度一定會放緩。菜鳥業(yè)務(wù)目前還在高速增長期，特別是國外的增長占比達到60%,支付寶目前還受到比較嚴格的監(jiān)管，螞蟻金服上市已經(jīng)拖了兩年半了，創(chuàng)新業(yè)務(wù)本身就是用于研發(fā)的，本地生活業(yè)務(wù)還在燒錢階段，目前還沒有探索出賺錢的本地生活業(yè)務(wù)。云計算已經(jīng)接近盈利的邊緣了，相信不久之后阿里云就能盈利了

我很想給阿里估值，但是除了電商能估值之外，其他的真不知道該怎么估，云計算尚未盈利，菜鳥也在擴張期，這些業(yè)務(wù)都需要采取特殊的估值法，這就超出我能力范圍了。不過看亞馬遜的巔峰估值兩萬億美元我覺得阿里未來的空間還是很大的(當下阿里只有2332億美元的市值)