閱文財報，復(fù)盤“三駕馬車”時代

時間：2022-06-07 02:18:01 | 來源：行業(yè)動態(tài)

時間：2022-06-07 02:18:01 來源：行業(yè)動態(tài)

犀牛娛樂原創(chuàng)

文｜胖部 編輯｜夏添

2021年是閱文非常值得研究的一年。

一方面，這是新管理層履任并建立領(lǐng)導(dǎo)核心的第一個完整年，2020年財報將商譽減提形成大額虧損后，新的一年可以說是排除以往影響再度起步，將閱文納入騰訊泛娛樂體系，對熱門的IP 生態(tài)的探索會有很多參考價值。

另一方面，隨著騰訊影業(yè)主體從PCG轉(zhuǎn)入CDG，原有的IP影視化開發(fā)交由新麗傳媒、閱文影視、騰訊動漫負(fù)責(zé)，2021年將是“三駕馬車”驅(qū)動的第一整年，配合去年閱文提出的“大閱文”戰(zhàn)略升級，剛剛發(fā)布的財報將是對整體效果的完整觀察。

閱文2021年的財報顯示，2021年閱文集團總收入為86.7億元，非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則調(diào)整后凈利潤（Non-IFRS）的歸母凈利潤達(dá)12.3億元，同比增長34.1%。



其中有亮點，比如免費閱讀的增長及帶動的廣告收入，尤其是游戲授權(quán)和分銷帶來的新增長點。也有問題，付費閱讀的傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)仍在收縮，版權(quán)運營業(yè)務(wù)在下半年表現(xiàn)欠佳。

但能夠看到在“大閱文”戰(zhàn)略的影響下，閱文除了建立起更多元的營收模型，也通過更立體的IP戰(zhàn)略和嵌入騰訊泛娛樂生態(tài)，進入了一種IP價值精細(xì)化開發(fā)的新階段。對既定戰(zhàn)略目標(biāo)的完成度，或許可以認(rèn)為是一種正向發(fā)展的趨勢。

行業(yè)不確定性下

內(nèi)容價值是真正押寶

2021年，閱文確定文學(xué)IP價值的三個階段：IP可視化、IP商品化和IP跨代際流傳。目前初見成效的是第一階段，在這份財報中主要體現(xiàn)在版權(quán)運營收入部分。

但這方面的收益在2021年其實在減少，較2020年的36.81億元下降8.75%至33.59億。一方面2020年以來大部分影視劇制作出現(xiàn)大范圍延期，另一方面，新麗傳媒收入從2020年的20.33億降至去年的12.17億是主要原因。

新麗傳媒的這波下滑財報中解釋為“項目組合有變”，可以判斷古偶大劇《青簪行》的無限期擱置是主要影響，此外《狼殿下》全網(wǎng)悄然上線的表現(xiàn)也不及預(yù)期；大熱項目《雪中悍刀行》是在12月開播，對業(yè)績的貢獻或許有限。



可以看到，政策監(jiān)管趨嚴(yán)、“清朗”行動等外部環(huán)境和行業(yè)寒冬帶來的不確定性，給“大閱文”開發(fā)IP生態(tài)鏈戰(zhàn)略帶來了負(fù)面影響。

需要肯定的是，“三駕馬車”所形成的生產(chǎn)體系還是比較高效的，產(chǎn)出的頭部作品目前已經(jīng)產(chǎn)生了若干爆款。

去年底上線的《雪中悍刀行》實現(xiàn)了近70億播放量；今年上線央視和愛奇藝的《人世間》創(chuàng)央視一套黃金檔收視率近8年新高，收官夜實現(xiàn)愛奇藝熱度破萬；春節(jié)檔的電影《這個殺手不太冷靜》票房已達(dá)26億。目前待播的劇集還有《縱有疾風(fēng)起》《風(fēng)起隴西》等。



可以認(rèn)為，“三駕馬車”給閱文留下的財富在于一個IP開發(fā)的金字招牌，也會加強其作為IP源頭的自主性和服務(wù)能力，具有將自有IP轉(zhuǎn)化收益的變現(xiàn)空間。

閱文的IP開發(fā)和更多騰訊泛娛樂生態(tài)的聯(lián)動，也就是“大閱文“所說的生態(tài)鏈聯(lián)動，產(chǎn)出了包括動漫、漫畫、有聲書等作品，財報顯示這部分收益也納入了版權(quán)運營。其中，動漫《斗破蒼穹》兩部新作獲得了超40億播放量；去年騰訊視頻排名前10的新增動漫中，5部改編自閱文IP。



值得注意的是自有版權(quán)運營及其他業(yè)務(wù)收入達(dá)到21.4億元，同比增長30.0%，這部分收入主要包括版權(quán)授權(quán)、動畫和自營游戲。游戲成為今年閱文收入的關(guān)鍵支持，今年3月25日即將上線的IP 手游《慶余年》，截至目前全網(wǎng)預(yù)約下載量已達(dá)800 萬。但強監(jiān)管環(huán)境下，版號停發(fā)或?qū)⒂绊戇@部分收益。



對于閱文來說，IP精細(xì)化開發(fā)是必然趨勢，也是深化平臺價值和影響力的關(guān)鍵一步?？v觀過去幾年，版權(quán)運營業(yè)務(wù)的發(fā)展是閱文業(yè)務(wù)變化最大、也最具戰(zhàn)略考量的部分。

雖然行業(yè)不確定性較大，但換個角度看，在行業(yè)普遍收縮的當(dāng)下，好內(nèi)容其實是進一步升值的。隨著主要平臺對頭部公司、頭部內(nèi)容有更強的需求，接下來的市場環(huán)境對閱文 新麗的IP內(nèi)容預(yù)計會持續(xù)向好。

付費免費左右互搏

基本盤仍然穩(wěn)固

要實現(xiàn)這種內(nèi)容價值，閱文需要一個鞏固的基本盤，也就是源源不斷產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的網(wǎng)文孵化體系。

財報顯示閱文的IP產(chǎn)出情況依然良好，過去一年閱文新增70萬作家和120萬部作品；其中新增作家中，95后占比高達(dá)80%，全年新人作家“十二天王”中，有五位年齡在27歲以下。



應(yīng)該認(rèn)為，作為閱文的傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)，尤其是在近年來強化互動、共創(chuàng)機制之后，其創(chuàng)作者生態(tài)有著非常好的底子，作為付費閱讀龍頭，閱文基本吸納了在線閱讀有付費意愿的核心受眾，而新作家很大部分都會從他們中產(chǎn)生，更熟悉網(wǎng)文生態(tài)，也有一定的文化趣味和基礎(chǔ)。

或許可慮的是，這套系統(tǒng)所依賴的付費閱讀生態(tài)，隨著免費閱讀近幾年的快速發(fā)展正在受到擠壓。

新管理層履新后，推動了免費 付費協(xié)同的新模式，為作家群體提供了更多選擇。同時，通過QQ閱讀、微信讀書等騰訊系渠道的打通，更豐富的渠道在助推免費閱讀的體量。

免費閱讀確實給平臺帶來了更多流量，2021年閱文在線業(yè)務(wù)MAU達(dá)到2.486億，創(chuàng)歷史新高，較上年實現(xiàn)8.6%的增長，免費閱讀日活達(dá)1500萬。同時，騰訊產(chǎn)品自營渠道去年的在線業(yè)務(wù)收入同比增長28.1%至8.09億元，主要來自免費閱讀的廣告收入。

閱文發(fā)力免費閱讀的問題也在于，首先是1500萬日活距該領(lǐng)域的頭部平臺番茄小說、七貓免費小說等差距極大；其次在強監(jiān)管環(huán)境和消費低迷的當(dāng)下，廣告收入維持不易，下半年免費閱讀收入增速就下滑到了11%。



更需要看到，在閱文推出部分書目轉(zhuǎn)免或限時免費，一些付費閱讀受眾因此流失。財報中也明確指出，“隨著我們免費閱讀業(yè)務(wù)的持續(xù)擴張，使更多用戶閱讀我們的免費內(nèi)容”，導(dǎo)致月付費用戶下降14.7%至目前的870萬人。

雖然用戶付費ARPPU持續(xù)新高，用戶付費收入還是出現(xiàn)下滑略降至38.38億。對平臺來說，免費閱讀收入的提升足以抵消這部分損失，但鑒于大部分新作者還是會選擇付費模式發(fā)表作品，用戶減少難免會對他們的積極性有影響，不排除未來需要平臺進行某些補貼等動作。



這種影響目前還比較可控，在付費閱讀領(lǐng)域閱文預(yù)計將長期保持絕對頭部，對作者的吸引力也比較大。同時，在免費網(wǎng)文內(nèi)容價值長期較低的情況下，付費網(wǎng)文還將占據(jù)IP價值前列，而這就形成了閱文發(fā)力版權(quán)運營的平臺基本盤。

在線業(yè)務(wù)方面的一個新亮點是第三方網(wǎng)游分銷，增速已接近三位數(shù)，主要是由 IP 授權(quán)三七互娛開發(fā)的《斗羅大陸：魂師對決》。綜合來看，游戲是閱文目前收入加速最快的支撐點，也成為閱文財報里的生力軍。

深度嵌入騰訊生態(tài)

IP 生意的精細(xì)化未來

通過對閱文兩部分主要業(yè)務(wù)做觀察，不難發(fā)現(xiàn)目前平臺已經(jīng)深度嵌入騰訊文娛體系。

在網(wǎng)文領(lǐng)域，騰訊旗下的渠道承擔(dān)了免費閱讀的推廣；版權(quán)運營方面，騰訊影業(yè)及此前所在的PCG各個部門提供了從項目開發(fā)、制作、推廣、上線各個環(huán)節(jié)的關(guān)鍵支持，通過“三駕馬車”建構(gòu)行業(yè)生態(tài)鏈。



以程武為首的新管理層給閱文帶來的最大變化，在于從此前以網(wǎng)文為核心的戰(zhàn)略側(cè)重，轉(zhuǎn)向激活其作為IP產(chǎn)業(yè)源頭的泛娛樂價值，加速了騰訊文娛資源的整合速度。

近年來，各平臺正在表現(xiàn)出布局內(nèi)容、上馬IP 生意的潮流。隨著流量紅利消退，平臺戰(zhàn)略收縮，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容將是各方爭奪用戶的關(guān)鍵，上游內(nèi)容在整個產(chǎn)業(yè)鏈中獲得主動將是長期趨勢。

這是2020年后互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資網(wǎng)文平臺的關(guān)鍵背景，無論意在制作影視還是近期熱門的短劇，字節(jié)、百度、B站等通過投資入手IP，都在推動文娛領(lǐng)域接下來的發(fā)展重點。

目前IP開發(fā)的主要方向仍聚焦在影視方面，從閱文財報可以看到，無論動漫、游戲的收入都還遠(yuǎn)遜于影視改編，這也表現(xiàn)出行業(yè)在IP開發(fā)方面相對初級的狀態(tài)。正因如此，游戲開發(fā)和分銷收入的提升，對閱文還表現(xiàn)出有更長期的價值。



這指向“大閱文”戰(zhàn)略中“IP生態(tài)鏈”更遠(yuǎn)的未來，通過平臺為IP方整合開發(fā)、衍生、推廣、變現(xiàn)等資源和渠道，以IP為生態(tài)內(nèi)各環(huán)節(jié)提供支撐，實現(xiàn)多領(lǐng)域、持續(xù)性開發(fā)，改變以往竭澤而漁式的IP流量變現(xiàn)，把著力點放在內(nèi)容本身。

行業(yè)寒冬期，主要平臺對內(nèi)容的體量和品質(zhì)要求將進一步提升，也都在尋求打開更多開源渠道，對于各IP方來說這未嘗不是發(fā)展的機會。閱文在打造IP生態(tài)鏈方面的發(fā)力，短期內(nèi)或許會有強監(jiān)管環(huán)境和消費大環(huán)境等不利影響，但長期來看還存在更多機遇。