高瓴資本再度出手，最新持倉(cāng)情況曝光（附股）

時(shí)間：2023-06-16 23:27:02 | 來(lái)源：網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)

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高瓴資本再度出手，最新持倉(cāng)情況曝光（附股）：作為一個(gè)橫跨一二級(jí)市場(chǎng)、中美兩地的頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，高瓴的投資版圖可謂龐大。本期，我們從公開(kāi)數(shù)據(jù)中，梳理其在中美兩地的二級(jí)市場(chǎng)投資以及持倉(cāng)變化情況，借此掀開(kāi)巨頭的投資版圖一角。




隨著A股上市公司半年報(bào)收官，高瓴的A股投資圖譜已全部浮現(xiàn)。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，高瓴系投資機(jī)構(gòu)二季度出現(xiàn)在21家公司前十大股東名單中，合計(jì)持倉(cāng)市值超900億元。在二季度市場(chǎng)跌宕起伏的背景下，高瓴“以靜制動(dòng)”，對(duì)其重倉(cāng)持股堅(jiān)定持有，但也有部分個(gè)股被減持。




美股方面，截至今年二季度末，高瓴在美股持有64只個(gè)股，持倉(cāng)總市值為46.65億美元，約合人民幣321.6億元?？傮w而言，高瓴在美股的持倉(cāng)市值呈下降趨勢(shì)，2020年二季度末，高瓴在美股的前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)市值合計(jì)78.8億美元，但兩年后的今年二季度末，其前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)市值僅為34.15億美元。




900億A股投資圖譜曝光




上市公司半年報(bào)顯示，HHLR中國(guó)基金、中國(guó)價(jià)值基金、杭州明駿、高瓴驊盈、HPPC Holding SARL、高瓴智臻等不少高瓴系投資機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在半年報(bào)中，合計(jì)持股市值達(dá)938億元。




其中，高瓴旗下中國(guó)價(jià)值基金持股規(guī)模最大，截至二季度末，持有隆基綠能、寧德時(shí)代、廣聯(lián)達(dá)、用友網(wǎng)絡(luò)4家A股上市公司，合計(jì)持股市值525.93億元。










在不少投資案例中，高瓴盈利豐厚，寧德時(shí)代便是其一。2020年7月，寧德時(shí)代定增被“瘋搶”，高瓴當(dāng)時(shí)通過(guò)旗下中國(guó)價(jià)值基金和HCM中國(guó)基金以161元/股的增發(fā)價(jià)格，耗資100億元認(rèn)購(gòu)寧德時(shí)代6211.18萬(wàn)股股票。此外，高瓴系股權(quán)投資公司高瓴穗成當(dāng)時(shí)也認(rèn)購(gòu)了372.67萬(wàn)股。




不過(guò)，進(jìn)入寧德時(shí)代前十大股東的僅有高瓴旗下中國(guó)價(jià)值基金，因此，在寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)報(bào)告中，只有高瓴旗下中國(guó)價(jià)值基金的持倉(cāng)動(dòng)態(tài)，高瓴旗下HCM中國(guó)基金以及高瓴穗成的持倉(cāng)動(dòng)態(tài)無(wú)跡可尋。




高瓴通過(guò)旗下中國(guó)價(jià)值基金參與定增的寧德時(shí)代限售股解禁后，曾接連減持，截至今年一季度末，該基金持股數(shù)量已降至3884.19萬(wàn)股，二季度持倉(cāng)未變。如果按照最高價(jià)計(jì)算，高瓴持有的該部分股票最高盈利超3倍，目前盈利也接近2倍。




今年6月，寧德時(shí)代450億定增落地，高瓴通過(guò)旗下的HHLR中國(guó)基金，以410元/股的增發(fā)價(jià)格，耗資30億元再次認(rèn)購(gòu)了寧德時(shí)代731.71萬(wàn)股股份。按照目前價(jià)格計(jì)算，高瓴第二次定增入局寧德時(shí)代盈利14%，金額約為4億元。




通過(guò)定增“寧王”，高瓴可謂賺得盤(pán)滿缽滿。而在高價(jià)入局隆基綠能后，高瓴同樣也是盈利豐厚。2020年12月底，高瓴受讓隆基綠能二股東李春安2.26億股，占公司總股本的6%。在該次受讓股份過(guò)程中，高瓴付出了158.41億元的成本，每股受讓價(jià)格為70元，較該此交易前一個(gè)交易日有10％的折價(jià)。




隨后，2021年和2022年，隆基綠能先后兩次進(jìn)行了送股，兩次送股比例均為每10送4股，依次計(jì)算，高瓴受讓的股份成本價(jià)約為35.71元/股。




實(shí)際上，在高瓴入局之前，隆基綠能2020年全年漲近3倍，在此前提下，這個(gè)交易價(jià)格似乎并不便宜，更談不上“抄底”。但事后證明，高瓴高價(jià)入局隆基綠能后，仍盈利不少。以隆基綠能最高價(jià)計(jì)算，高瓴持有隆基綠能股份盈利則翻倍，而以最新價(jià)格計(jì)算，高瓴也賺了40%以上，金額約為70億元。




長(zhǎng)期跟蹤高瓴的投資者不難發(fā)現(xiàn)，新能源一直在其投資范圍之內(nèi)。2020年9月，高瓴通過(guò)杭州禮仁、杭州赫成兩家公司，分別以72元/股的增發(fā)價(jià)格認(rèn)購(gòu)恩捷股份定增股份1250萬(wàn)股、833.33萬(wàn)股，合計(jì)耗資約15億元。隨著恩捷股份股價(jià)大幅走高，高瓴在2021年二季度減持125萬(wàn)股，隨后便退出了公司前十大股東名單。高瓴投資恩捷股份金額雖然相對(duì)較少，但同樣盈利豐厚，恩捷股份最高價(jià)曾達(dá)到318.7元，目前價(jià)格仍在200元左右，遠(yuǎn)超當(dāng)初增發(fā)價(jià)格。




通威股份也是高瓴通過(guò)定增入局的股票，2020年12月，高瓴認(rèn)購(gòu)了通威股份約5億元定增，當(dāng)時(shí)的增發(fā)價(jià)格為28元/股。但由于其持股數(shù)未進(jìn)入前十標(biāo)準(zhǔn)，其后期持股情況無(wú)法得知。若高瓴堅(jiān)持持股至今，盈利接近翻倍。




“300億+”美股投資 中概股占六成




在美股市場(chǎng)，高瓴投資二級(jí)市場(chǎng)美股的主體是HHLR Advisors。記者統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年二季度末，高瓴在美股持有64只個(gè)股，持倉(cāng)總市值為46.65億美元，約合人民幣321.6億元?？傮w而言，高瓴在美股的持倉(cāng)市值呈下降趨勢(shì)，2020年二季度末，高瓴在美股的前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)市值合計(jì)78.8億美元，但兩年后的今年二季度末，其前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)市值僅為34.15億美元，也與其部分重倉(cāng)股股價(jià)跌幅較大密切相關(guān)。




高瓴美股前十大重倉(cāng)股依次為：百濟(jì)神州、京東、賽富時(shí)、doordash、SEA冬海集團(tuán)、唯品會(huì)、傳奇生物、阿里巴巴、貝殼、大全新能源。其中，中概股占據(jù)7席，另外3個(gè)是美國(guó)版“美團(tuán)”——DoorDASH、“東南亞小騰訊”——Sea、企業(yè)客戶管理系統(tǒng)龍頭公司賽富時(shí)。




二季度全部美股持倉(cāng)中，中概股合計(jì)持有市值近30億美元，市值占比達(dá)六成以上，并在二季度共對(duì)9只中概股進(jìn)行了增持、新進(jìn)買(mǎi)入等操作。




百濟(jì)神州仍為高瓴在美持倉(cāng)的第一大重倉(cāng)股。這是自2021年一季度百濟(jì)神州取代拼多多成為第一大重倉(cāng)股以來(lái)，連續(xù)6個(gè)季度占據(jù)這一位置。自2014年參與百濟(jì)神州的A輪融資開(kāi)始，2015年的B輪融資、2016年美國(guó)上市、上市后的定向增發(fā)、再到香港上市、2020年定增買(mǎi)入，高瓴一共參與和支持了百濟(jì)神州共計(jì)8輪的融資，可見(jiàn)高瓴對(duì)百濟(jì)神州的偏愛(ài)。




有意思的是，電商零售成為高瓴在美股的重要布局方向，高瓴重倉(cāng)的7只中概股里面，電商零售占據(jù)三席，包括排在其前十大重倉(cāng)股第二位的京東、第五位的唯品會(huì)和第七位的阿里巴巴。其中，唯品會(huì)今年一季度就已被高瓴大幅增持147%，并在當(dāng)季首次躋身十大重倉(cāng)股，算起來(lái)，這已經(jīng)是高瓴連續(xù)2個(gè)季度看好唯品會(huì)。疫情反復(fù)影響下，越來(lái)越多的人開(kāi)始看重性價(jià)比，作為國(guó)內(nèi)頭部的特賣(mài)電高，唯品會(huì)最新業(yè)績(jī)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收497.80億元，凈利潤(rùn)23.83億元。此外高瓴還持有拼多多和逸仙電商（名創(chuàng)優(yōu)品的母公司），可以說(shuō)，中國(guó)主要的電商平臺(tái)高瓴都有投資。




阿里巴巴、貝殼、大全新能源是二季度新晉前十大重倉(cāng)股。在二季度，高瓴建倉(cāng)阿里巴巴189萬(wàn)股，阿里巴巴還受到景林資產(chǎn)的重點(diǎn)下注，景林資產(chǎn)在二季度增持阿里巴巴93.6萬(wàn)股至124.3萬(wàn)股，不僅成為景林資產(chǎn)美股組合的第六大重倉(cāng)股，還是其在二季度增持幅度最大的中概股。高瓴的另一重倉(cāng)股貝殼，同時(shí)是景林資產(chǎn)的第一大美股持倉(cāng)，也是高毅的第三大美股持倉(cāng)股。此外，大全新能源二季度被高瓴加倉(cāng)了178.59萬(wàn)股至188.59萬(wàn)股，加倉(cāng)幅度為1785.9%。




縱觀高瓴的多個(gè)季度的美股持倉(cāng)，既展現(xiàn)了其深度價(jià)值投資，前十大重倉(cāng)股中多數(shù)持有時(shí)間較長(zhǎng)，如百濟(jì)神州、京東、DoorDash、SEA等已連續(xù)多個(gè)季度持有，但部分持倉(cāng)也表露出“交易型”特點(diǎn)，如阿里巴巴、貝殼、boss直聘等，都曾被高瓴反復(fù)交易。在同一賽道中，也會(huì)基于估值的變化調(diào)倉(cāng)換股，如今年一季度曾清倉(cāng)蔚來(lái)汽車(chē)和小鵬汽車(chē)，減持理想汽車(chē)，但同時(shí)又新進(jìn)買(mǎi)入了特斯拉和晶科能源控股；2021年一季度清倉(cāng)了好未來(lái)和一起教育，但加倉(cāng)了新東方。




資本“神話”被打破？




在中國(guó)諸多資本造夢(mèng)者中，高瓴無(wú)疑是佼佼者之一，這家投資巨頭滋養(yǎng)眾多消費(fèi)品牌和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，近年來(lái)在新能源領(lǐng)域投資也是如魚(yú)得水。不過(guò)，在耀眼的戰(zhàn)績(jī)之外，被推上神壇的高瓴也有失手的時(shí)候。




除新能源外，消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等也是高瓴在A股重點(diǎn)投資的領(lǐng)域，但在部分股票投資方面似乎并不順利。




2019年12月3日，格力電器公告稱，高瓴旗下杭州明駿以46.17元/股的價(jià)格接受格力集團(tuán)轉(zhuǎn)讓的9.02億股格力電器股份，杭州明駿自此成為公司第一大股東，持股比例達(dá)15%。




高瓴斥巨資入股格力后，格力電器股價(jià)曾攀升走高至超60元/股，但由于格力電器處在地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上，隨著地產(chǎn)行業(yè)的變化，格力電器股價(jià)近年來(lái)跌幅較大，自歷史最高價(jià)已經(jīng)腰斬。這也就意味著，高瓴入局格力可能已經(jīng)產(chǎn)生不少虧損，但如果加上格力每年的分紅，高瓴虧損實(shí)際上并不大。




2020年格力派發(fā)了兩次現(xiàn)金股利，6月每股1.2元，11月每股1元；2021年格力每股派發(fā)3元股利；2022年格力又派發(fā)了兩次股利，4月每股1元，8月每股2元。三年時(shí)間里，格力共派發(fā)了股利每股8.2元。依此計(jì)算，高瓴持有格力電器的成本實(shí)際上已降至37.97元/股。目前，格力電器的股價(jià)在33元左右，高瓴旗下杭州明駿投資合伙企業(yè)(有限合伙)持倉(cāng)格力電器虧損約45億元。




值得一提的是，高瓴在受讓格力電器股份時(shí)，曾承諾自股份過(guò)戶登記完成日起鎖定3年，今年12月將面臨解禁。限售解禁后，高瓴是否將減持格力，備受市場(chǎng)關(guān)注。




醫(yī)藥領(lǐng)域投資方面，高瓴曾入局藥明康德、海正藥業(yè)、凱萊英、愛(ài)爾眼科、恒瑞醫(yī)藥、華大基因、凱利泰、華蘭生物等，但不少股票被其大幅減持，并退出前十大流通股東。2021年三季度，高瓴大幅減持愛(ài)爾眼科，退出了公司前十大流通股東。2021年四季度，高瓴減持恒瑞醫(yī)藥，并退出公司前十大流通股東。2022年一季度，高瓴旗下瓴仁卓越長(zhǎng)青私募基金大幅減持華大基因，也退出了前十大流通股東。




科技股方面，用友網(wǎng)絡(luò)為高瓴最近通過(guò)定增持倉(cāng)的股票。今年1月，用友網(wǎng)絡(luò)通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票共募資52.98億元，發(fā)行價(jià)格為31.95元/股，高瓴獲配3129.89萬(wàn)股，耗資約10億元。但定增完成后，用友網(wǎng)絡(luò)股價(jià)表現(xiàn)不佳，自1月底以來(lái)股價(jià)開(kāi)始下跌，至4月末一度跌至16.43元，與定增價(jià)相比近乎腰斬。




目前，用友網(wǎng)絡(luò)股價(jià)在20元左右徘徊，而高瓴二季度末持有用友網(wǎng)絡(luò)股數(shù)未變，這也就意味著，高瓴通過(guò)定增入局用友網(wǎng)絡(luò)已浮虧近40%。




廣聯(lián)達(dá)也是高瓴通過(guò)定增入局的股票。2020年6月高瓴斥資15億元認(rèn)購(gòu)廣聯(lián)達(dá)2971.47萬(wàn)股，持股成本為50.48元/股。廣聯(lián)達(dá)2021年1月底股價(jià)最高時(shí)，高瓴盈利接近翻倍，但目前處在盈虧平衡線上。