如何分析P2P平臺？核心是看清P2P的風(fēng)險

時間：2023-07-28 15:33:01 | 來源：網(wǎng)站運營

時間：2023-07-28 15:33:01 來源：網(wǎng)站運營

如何分析P2P平臺？核心是看清P2P的風(fēng)險：很多人咨詢P2P就一句話“你覺得**平臺怎么樣？”

有什么意義呢？某個名人說的或者哪個平臺老板說的，你就當真了嗎？

這種盲信某個名人給投資者造成損失的例子，P2P行業(yè)甚至投資領(lǐng)域里已經(jīng)發(fā)生太多了！

真正該問的問題應(yīng)該是這樣的：“分析一個P2P平臺的邏輯是什么？”

任何投資，不是盲信名人(就連著名的巴菲特都沒必要盲信)，而是分析市場上這個領(lǐng)域的已有成就者的投資邏輯，結(jié)合自己的投資目標、風(fēng)險偏好、個性和信息獲取能力，消化后形成自己的投資邏輯。

此外，這個投資邏輯是隨著投資者對投資領(lǐng)域的熟悉以及行業(yè)本身的變化而不斷在變化的。

先用最基本的投資三要素來分析P2P：

收益率：高，比所有受國家監(jiān)管的固定收益類產(chǎn)品都高，甚至比股市的平均收益率都高；
流動性：各平臺不同，首先看標的期限，越短的自然越好；長的標的是否有債權(quán)轉(zhuǎn)讓或凈值標這樣的流動性產(chǎn)品設(shè)計？轉(zhuǎn)出速度如何（單看這個就能洗掉很多平臺）；提現(xiàn)快速嗎？
（從流動性開始，已經(jīng)要求投資者對行業(yè)有一定熟悉度）
風(fēng)險：P2P的風(fēng)險都有什么？如果完全覺得無風(fēng)險或者說不出來有什么風(fēng)險，請別投資。

太多人看P2P只看收益率，太多人看P2P只覺得是龐氏騙局、高利貸，結(jié)果前者很容易被騙，后者中的低凈值客戶失去這幾年一個出色的投資機會的把握以及一個投資品種的學(xué)習(xí)掌握。

P2P的風(fēng)險都有什么？

1、政策風(fēng)險
從14年4月8日，銀監(jiān)會副主席閻慶民在博鰲亞洲論壇上表態(tài)國務(wù)院要求銀監(jiān)會牽頭來承擔(dān)對P2P的監(jiān)管的研究始，這個行業(yè)就幾乎不再有政策風(fēng)險。事后各種風(fēng)投、國資、上市公司的涌入，紛紛證明了這點。


時間拉回到2011年8月23日，銀監(jiān)會下文首談P2P問題與風(fēng)險，固然讓人人貸一文成名，然而從投資者的角度，對政策風(fēng)險是一直擔(dān)心的。

如果不是余額寶的火熱推動了互聯(lián)網(wǎng)金融這個概念，P2P絕對不會有這么火。

不過，大的政策風(fēng)險固然沒有，小的政策風(fēng)險依然有。

如果平臺忽視監(jiān)管精神（尚未有監(jiān)管正文），依然走資金池、自融、平臺自擔(dān)保，在營銷上還拼命強調(diào)100%本息保障、拿銀行/保險的普通合作給平臺增信、拼命做高活期產(chǎn)品規(guī)模，也許有一天，一道政策下來，就把這種平臺咔嚓了。

忽略監(jiān)管精神一意孤行只看重速度的P2P平臺，充其量只是互聯(lián)網(wǎng)公司或者民間借貸公司，不會成為重視風(fēng)險的金融公司，投資者需規(guī)避。

2、模式風(fēng)險
中國的P2P本質(zhì)上就是民間借貸的互聯(lián)網(wǎng)化，不理解民間借貸和借助互聯(lián)網(wǎng)進化的各種模式，就分辨不出模式風(fēng)險。

P2P大概有以下幾種模式：

a、(非學(xué)生)小額信用借款
b、汽車抵押/質(zhì)押借款
c、房屋抵押借款
d、企業(yè)經(jīng)營借款
e、融資租賃收益權(quán)轉(zhuǎn)讓借款
f、學(xué)生消費借款
g、其他

（非學(xué)生）小額信用借款、學(xué)生消費借款的區(qū)別就在于借款人一個有收入、一個沒收入(還款最后依賴父母)，但本質(zhì)上都是小額、分散的信用借款。此類信用借款固然單筆風(fēng)險比抵押借款大，但除非國家經(jīng)濟急劇下滑、世界發(fā)生劇烈變化，否則信用借款的系統(tǒng)性風(fēng)險極低。如果真到了經(jīng)濟下滑的那一天，聰明的投資者也應(yīng)能發(fā)現(xiàn)端倪提前退出。（一個大火球砸向地球這種大家全玩完不在討論范圍內(nèi)）

不過，學(xué)生消費借款模式剛出沒多久，存在較大爭議，還需多觀察。

汽車抵押/質(zhì)押借款的風(fēng)險，前者主要是借款人將被抵押的車倆去做質(zhì)押甚至售賣以及車倆使用過程中產(chǎn)生報損損害抵押物價值，后者主要是平臺保管不善。汽車抵押/質(zhì)押借款由于還算小額，風(fēng)險相對可控。

以下開始進入大額借款領(lǐng)域，大額借款風(fēng)險大，需要付出比小額借款更多的學(xué)習(xí)與項目考察。

房屋抵押借款的風(fēng)險，1是房屋價格的急劇下滑損害抵押物價值，2是盡管房屋的他項權(quán)利證屬于平臺，但受制于長期租約、借款人家屬居住、老人/孕婦居住等因素，造成無法及時變現(xiàn)房屋。因此，如果投資房屋抵押借款的平臺，必須對該房屋的價值非常了解才可以，一個杭州的投資者在信息極不充分的情況下去投資一個三線城市的房屋抵押借款的債權(quán)，是不明智的。

企業(yè)經(jīng)營借款，由于大額，往往除借款人(或企業(yè))、平臺外，還需拉入第三方機構(gòu)（最常見的就是擔(dān)保公司了）。由于大額，企業(yè)經(jīng)營借款往往采取每月付息到期還本甚至是一次性還本付息的機制，因此不到最后一期，本金損失的風(fēng)險依然存在。

企業(yè)經(jīng)營借款，在躲避部分敏感行業(yè)（如房地產(chǎn)、鋼鐵）的同時，也需要注意地域性風(fēng)險（如這幾年一直有各城市民間借貸崩潰的消息）。

選擇企業(yè)經(jīng)營借款，除了對借款人的考察外，對擔(dān)保方的資質(zhì)和還款能力的要求也是同時需要考察的。到現(xiàn)在還相信普通擔(dān)保公司、普通融資擔(dān)保公司，還相信那些擔(dān)保杠桿僅在P2P行業(yè)就已經(jīng)遠超10倍注冊資本金的融擔(dān)公司，還相信那些歷史有劣跡發(fā)生的擔(dān)保公司，那就自求多福了。

融資租賃收益權(quán)轉(zhuǎn)讓借款、票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓借款、股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓借款，本質(zhì)上都是資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，這類模式的核心是對轉(zhuǎn)讓收益權(quán)的企業(yè)的靠譜程度進行考察。

今年年初曾經(jīng)有股票配資這個模式笑傲P2P，但隨著證監(jiān)會的打擊，這種模式在線上已經(jīng)幾近于無。所以，盡管整個行業(yè)大的政策風(fēng)險沒有，但單獨模式的政策風(fēng)險依然存在，這既可以歸入政策風(fēng)險，也可以歸入模式風(fēng)險。

其他模式還有：收藏品質(zhì)押借款、股票質(zhì)押借款，這些相對小眾，在此就不一一分析。

3、技術(shù)風(fēng)險
P2P是一個網(wǎng)站，存在較大的技術(shù)風(fēng)險。


小到網(wǎng)頁設(shè)計的美觀度、https協(xié)議在節(jié)點頁面的使用，大到服務(wù)器的穩(wěn)定性、是否有專業(yè)的安全團隊，都可以用來分析平臺的技術(shù)風(fēng)險。

那些使用P2P建站系統(tǒng)的平臺，漏洞百出、千站一面，動不動就在烏云上爆漏洞，使用這些系統(tǒng)的平臺，整個網(wǎng)站估計只有幾名研發(fā)人員，需要謹慎看待。

4、經(jīng)營風(fēng)險
P2P是一個企業(yè)，企業(yè)就存在經(jīng)營風(fēng)險。


經(jīng)營風(fēng)險主要從公司實力以及經(jīng)營數(shù)據(jù)來判斷（人員的專業(yè)度會影響經(jīng)營但更決定道德風(fēng)險，在下一風(fēng)險中我們再細說）

從公司實力來分析，有背景（金融集團、銀行、非銀金融、上市公司、國資、風(fēng)投）的平臺，只要背景確認真實（部分上市公司系背景只是“擬投資”，部分風(fēng)投系背景是劣質(zhì)平臺發(fā)軟文“偽風(fēng)投”，部分國資系背景無法獲知國資股東的股權(quán)比例），尤其是如果最近才發(fā)生的話，那不就決定了短期平臺根本沒風(fēng)險嗎？

這也就是為什么一有平臺融資新聞出來，平臺投資者就數(shù)據(jù)上漲的本質(zhì)原因。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)來分析，譬如可以考察借款人集中度（借款人高度集中的平臺，一個借款人違約對平臺的償付能力就是巨大的挑戰(zhàn)），譬如可以考察當月的新增借款和待收款（可以當成是個企業(yè)的現(xiàn)金流分析），譬如可以考察貸款余額和風(fēng)險準備金的數(shù)據(jù)變化(可以借風(fēng)險準備金數(shù)據(jù)變化判斷風(fēng)控良好度，當然得平臺風(fēng)險準備金是真實的銀行特殊賬戶存管和信息足夠透明)。這方面一些重視收集平臺數(shù)據(jù)進行分析的第三方起到了關(guān)鍵作用。

5、道德風(fēng)險
P2P是一個類金融公司，而金融是跟錢天天打交道的，在巨大的資金流動誘惑下，道德風(fēng)險是最需要重視的。


前邊的4類風(fēng)險都很容易考察，然而道德風(fēng)險也是最沒有辦法完全考察及避免的。

過去被平媒宣傳的各種跑路平臺，其實那些平臺要么是自融平臺或線下出事導(dǎo)致資金鏈斷裂，要么平臺本身就是虛假借款存心騙投資者的錢，都是犯了道德風(fēng)險。

在最近的經(jīng)偵徹查杭州平臺事件中，就有新聞放出經(jīng)偵只查兩點：

平臺借款是否真實？
投資者匯集的資金是否直接到借款人賬戶？

只要平臺真正做到這兩點，就已經(jīng)杜絕了99%的詐騙悲劇發(fā)生。

我們可以通過分析平臺高管的背景來減少道德風(fēng)險。一個擁有多位傳統(tǒng)金融行業(yè)人士背景的平臺，對金融的風(fēng)險重視會更大，會更珍惜平臺的未來，相對道德風(fēng)險更低。而線下土老板開的復(fù)制民間借貸業(yè)務(wù)的P2P平臺，只能吹老板的軍人背景、十大企業(yè)家背景、公益人士背景。

這些背景做普通企業(yè)可以增信，做金融類企業(yè)，都是負分。甚至小貸公司背景、擔(dān)保公司背景，由于企業(yè)門檻過低，金融屬性一般，都不是什么可增信的背景。

我們還可以通過分析資金托管、平臺保障制度來減少道德風(fēng)險。

銀行資金托管>第三方支付資金托管>無托管

平臺風(fēng)險準備金>第三方機構(gòu)擔(dān)保>平臺自擔(dān)保

掌握這兩個角度，現(xiàn)階段就已經(jīng)足以避免90%以上的問題平臺。

至于那些被投資者或媒體揭露過有虛假借款的、有自融的、有拿普通銀行賬戶/支付公司通道業(yè)務(wù)假裝宣傳資金托管的、有拿保險公司的普通賬戶防盜險放大宣傳成保險保障的，都充分說明了這個平臺是有極大道德風(fēng)險的。

政策風(fēng)險是宏觀的，自上而下的，體現(xiàn)了投資者對國家政策的認識；
模式風(fēng)險是P2P的金融屬性，體現(xiàn)了投資者對P2P和民間借貸的認識；
技術(shù)風(fēng)險是P2P的互聯(lián)網(wǎng)屬性，體現(xiàn)了投資者對互聯(lián)網(wǎng)的認識；
經(jīng)營風(fēng)險是P2P的企業(yè)屬性，體現(xiàn)了投資者對企業(yè)經(jīng)營的認識；
道德風(fēng)險既是金融的又是人性的，體現(xiàn)了投資者對金融的根本認識。

因此，掌握政策-模式-技術(shù)-經(jīng)營-道德這個基本的分析框架就已經(jīng)足以比較粗的分析P2P平臺（當然還可以結(jié)合其他投資者的總結(jié)形成自己的投資邏輯，譬如加上個法律風(fēng)險考察平臺的法律規(guī)范度）。之后還可以通過一些體驗上的感知（譬如提現(xiàn)是否免費、客服的專業(yè)度、信息的透明度、投資者群或論壇的控制欲等等）而篩選出自己喜歡的平臺。

最后，風(fēng)險是動態(tài)變化的。這個月不出問題不代表下個月不出問題，如果投資者有這樣的認知，自然就會關(guān)注平臺動態(tài)和行業(yè)動態(tài)。


為什么我們要如此努力？因為P2P投資能給你市面上所有固定收益類投資都無法獲得的回報，甚至權(quán)益類投資都無法穩(wěn)定獲得的回報。為了獲得這種高風(fēng)險回報，我們當然要努力獲取信息、學(xué)習(xí)P2P投資。

當然，為了減少P2P的投資風(fēng)險，我們還可以在P2P行業(yè)中分散投資，還可以貫徹資產(chǎn)配置的理念，只拿出家庭的一部分可投資資金投資于P2P領(lǐng)域。

對于那些唱黑P2P的無知的人/媒體，我只想說，哪怕這個行業(yè)會在1年后開始顯露死去的跡象，那最近6個月就是值得投資的。至于這個行業(yè)是否會死去，不會看政策和市場嗎？

投資就是這么有風(fēng)險的啊，如果你看得清風(fēng)險，你比其他人有信息優(yōu)勢，你有自己的投資邏輯，你就能比其他人更能獲取收益。

如果你不愿意冒風(fēng)險，不愿意學(xué)習(xí)，那就勤勤懇懇工作、老老實實存銀行。

最怕又貪又懶，只看收益不看風(fēng)險不愿意學(xué)習(xí)，騙子平臺不騙你騙誰呢？


互聯(lián)網(wǎng)在摧枯拉朽的改變行業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)理財這個領(lǐng)域，你早晚需要學(xué)習(xí)如何進行P2P投資。

愿此文對還在門外的投資者有點幫助。