華騏環(huán)保：產(chǎn)能自相矛盾產(chǎn)品遇“勁敵” 核心技術(shù)或存可替代性

時間：2023-08-19 23:12:01 | 來源：網(wǎng)站運營

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華騏環(huán)保：產(chǎn)能自相矛盾產(chǎn)品遇“勁敵” 核心技術(shù)或存可替代性：

《金證研》滬深資本組 白澤/研究員 清和 沐靈 洪力/風(fēng)控研究員

近年來，隨著中國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷推進(jìn)，社會經(jīng)濟(jì)得到飛速發(fā)展，但隨之而來的污染問題也成為亟待解決的重要問題。作為水環(huán)境治理服務(wù)商，浙江華騏環(huán)保科技股份有限公司（以下簡稱“華騏環(huán)?！保┮查_啟了上市募資擴(kuò)張之路。

觀其身后，華騏環(huán)保的智能化污水處理設(shè)備起步較晚，毛利率“不敵”同行同類產(chǎn)品。而貢獻(xiàn)主營業(yè)務(wù)三成營收的產(chǎn)品的核心技術(shù)，存氨氮超標(biāo)排放風(fēng)險，不僅遭遇同質(zhì)化，甚至在技術(shù)上或存在缺陷和可替代性。不止如此，華騏環(huán)保聘請的環(huán)評機(jī)構(gòu)，曾因編制的報告書存在問題被通報批評，而其選擇與“問題”單位合作，募投項目的環(huán)評文件編制質(zhì)量如何？不得而知。

一、智能化污水處理設(shè)備遇“勁敵”，毛利率“不敵”金達(dá)萊同類產(chǎn)品

作為一家從事水環(huán)境治理服務(wù)商，華騏環(huán)保主要提供BAF工藝技術(shù)及核心產(chǎn)品、智能化污水處理設(shè)備、水環(huán)境治理工程服務(wù)以及污水處理投資運營服務(wù)。

其中，華騏環(huán)保產(chǎn)品的智能化污水處理設(shè)備，主要應(yīng)用在村鎮(zhèn)污水處理領(lǐng)域和黑臭水體處理領(lǐng)域。

從產(chǎn)品看，華騏環(huán)保的智能化污水處理設(shè)備有魔方舟、魔方格、魔方磁和魔方尊。其中，魔方舟和魔方格是華騏環(huán)保在村鎮(zhèn)污水處理領(lǐng)域的系列產(chǎn)品，魔方磁和魔方尊是黑臭水體處理領(lǐng)域的系列產(chǎn)品。

在污泥處理能力方面，魔方舟泥渣量小，魔方格泥渣量小，魔方磁渣量小，魔方格無污泥膨脹現(xiàn)象。

在村鎮(zhèn)污水處理領(lǐng)域，浙江金達(dá)萊環(huán)保股份有限公司（以下簡稱“金達(dá)萊”）是華騏環(huán)保的主要競爭對手之一，也是華騏環(huán)保智能化污水處理設(shè)備的競爭對手。

據(jù)《中國水務(wù)行業(yè)市場分析報告》，截至2019年3月31日，金達(dá)萊村鎮(zhèn)污水處理項目總規(guī)模居全國第6位。

分析金達(dá)萊業(yè)務(wù)特點，其水污染治理裝備是依托FMBR工藝，集反清洗、曝氣、產(chǎn)水、液位等于一體的PLC智能控制系統(tǒng)，應(yīng)用規(guī)?？纱罂尚?、分布可集可散、地域可城可鄉(xiāng)，市場適應(yīng)性和競爭力強(qiáng)，在村鎮(zhèn)污水處理、黑臭水體治理、市政污水處理、工業(yè)廢水處理等領(lǐng)域快速推廣，促進(jìn)了多地水環(huán)境治理事業(yè)提質(zhì)增效。

FMBR即兼氧膜生物反應(yīng)器污水處理工藝，該工藝成功構(gòu)建了微生物平衡共生、內(nèi)源循環(huán)的生態(tài)系統(tǒng)，利用微生物作用實現(xiàn)同一單元、同步降解污水中的碳、氮、磷等污染物，大幅提升出水水質(zhì)，且最大限度減少了系統(tǒng)內(nèi)有機(jī)污泥的增殖，源頭削減污泥產(chǎn)量，無需日常排泥。

也就是說，金達(dá)萊的水污染治理裝備在應(yīng)用領(lǐng)域上，比華騏環(huán)保的智能化處理設(shè)備要更廣。在村鎮(zhèn)污水處理領(lǐng)域，金達(dá)萊位于行業(yè)領(lǐng)先，華騏環(huán)保則是在2016年才開始涉足村鎮(zhèn)污水處理領(lǐng)域，智能化污水處理設(shè)備于2018年才開始進(jìn)入規(guī)?；a(chǎn)階段。

可以說，與金達(dá)萊相比，華騏環(huán)保的智能化污水處理設(shè)備起步晚、應(yīng)用范圍窄、行業(yè)地位低等問題。

從營收規(guī)?？矗?017-2019年，金達(dá)萊的水污染治理裝備銷售收入分別為30,037.58萬元、57,002.27萬元、45,361.29萬元。

2017-2019年，華騏環(huán)保智能化污水處理設(shè)備的銷售收入，分別為0元、5,352.31萬元、7,651.67萬元。

2018-2019年，華騏環(huán)保智能化污水處理設(shè)備的毛利率，分別為50.4%、47.52%。

2017-2019年，金達(dá)萊水污染治理裝備毛利率分別為69.81%、69.89%、72.95%。

沒有對比，就沒有“傷害”。華騏環(huán)保的智能化污水處理設(shè)備毛利率，一直低于金達(dá)萊的水污染治理裝備毛利率，并且金達(dá)萊水污染治理裝備毛利率逐年走高，而華騏環(huán)保智能化污水處理設(shè)備的毛利率在2019年有所下降。

值得注意的是，金達(dá)萊的FMBR工藝產(chǎn)品附加值高，且水污染治理裝備已經(jīng)實現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)，有效降低了成本。

根據(jù)《金證研》滬深資本組對比分析，金達(dá)萊的水污染治理裝備業(yè)務(wù)成熟，在村鎮(zhèn)污水處理領(lǐng)域，位于行業(yè)第六名，而華騏環(huán)保才剛起步，魔方系列產(chǎn)品從2018年才開始走進(jìn)市場。“狹路”相逢，對華騏環(huán)保而言，金達(dá)萊不得不說是一位“勁敵”。

二、貢獻(xiàn)三成營收的核心技術(shù)存氨氮超標(biāo)排放風(fēng)險，或存可替代性

高級氧化+曝氣生物濾池（BAF）耦合工藝是華騏環(huán)保的核心技術(shù)之一，然而盡管擁有該項技術(shù)，華騏環(huán)保仍存在氨氮排放超標(biāo)的情況。

曝氣生物濾池是華騏環(huán)保的核心領(lǐng)域，該產(chǎn)品主要包括生物濾料、布水布?xì)庀到y(tǒng)、供氧系統(tǒng)。

根據(jù)招股書，2017-2019年，華騏環(huán)保主營業(yè)收入分別為33,728.91萬元、52,280.62萬元、55,076.3萬元。其中，與曝氣生物濾池工藝直接相關(guān)的收入分別為16,255.72萬元、13,347萬元、16,495.18萬元。

據(jù)《金證研》滬深資本組統(tǒng)計，2017-2019年，與曝氣生物濾池工藝直接相關(guān)收入，占華騏環(huán)保當(dāng)期主營業(yè)收入的比例，分別約為48.2%、25.53%、29.95%。

從技術(shù)特點看，高級氧化+曝氣生物濾池（BAF）耦合工藝是華騏環(huán)保的核心技術(shù)之一，該工藝是通過臭氧、Fenton、鐵碳等高級氧化技術(shù)增加廢水的可生化性，然后通過生物濾池組合工藝深度處理。

其中，高級氧化+曝氣生物濾池（BAF）耦合工藝主要分為兩部分，一部分是臭氧氧化過程，一部分是曝氣生物濾池。

對比同行業(yè)可比上市公司，中持水務(wù)股份有限公司（以下簡稱“中持股份”）的業(yè)務(wù)領(lǐng)域為城鎮(zhèn)污水處理、工業(yè)污水處理、污泥處理處置等。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局，中持股份擁有一項發(fā)明專利，名為“一種臭氧-BAF聯(lián)用污水應(yīng)急處理的方法及其設(shè)備”，專利號為CN201310345471.1。該專利提供了一種改進(jìn)的臭氧-BAF聯(lián)用污水應(yīng)急處理的方法以及用于實施該方法的設(shè)備。

據(jù)中持股份在國家知識產(chǎn)權(quán)局的專利備注中顯示，臭氧-BAF聯(lián)用逐漸廣泛應(yīng)用于污水處理中，臭氧的強(qiáng)氧化性可提高污水的可生化性，與BAF聯(lián)用可大幅提高BAF的處理效率。但現(xiàn)有的臭氧-BAF污水處理裝置存在缺陷，當(dāng)進(jìn)水水質(zhì)發(fā)生波動時，可能發(fā)生臭氧投加量過低或過高的情況。當(dāng)臭氧投加量過高時，會導(dǎo)致出水COD、NH3-N超標(biāo)，從而也影響整個裝置的處理效果。

據(jù)招股書，華騏環(huán)保全資子公司宜興市華騏污水處理有限公司（以下簡稱“宜興華騏”）運營的宜興市丁蜀鎮(zhèn)污水處理廠（以下簡稱“丁蜀鎮(zhèn)污水處理廠”）出水排放的氨氮值超過國家規(guī)定的排放標(biāo)準(zhǔn)，于2017年3月13日被宜興市環(huán)境保護(hù)局處以責(zé)令改正違法行為、同時繳納排污費數(shù)額兩倍的罰款計18.267萬元。2018年8月3日，宜興華騏繳納了罰款36.534萬元（其中包括逾期繳納罰款的加罰款18.267萬元）。

氨氮是水中以游離氨（NH3）和銨離子（NH4+）形式存在的氮，華騏環(huán)保在生物濾料生產(chǎn)過程中產(chǎn)生水污染物包含的氨氮物為NH3-N。

在上述丁蜀鎮(zhèn)污水處理廠中排放的氨氮主要為NH3-N，華騏環(huán)保曾出現(xiàn)過排放NH3-N超標(biāo)的現(xiàn)象。臭氧-BAF污水處理裝置存在臭氧投加量過低或過高的情況，或?qū)е鲁鏊瓹OD、NH3-N超標(biāo)。

這也恰好印證，華騏環(huán)保的高級氧化+曝氣生物濾池（BAF）耦合工藝，或存在出水物中NH3-N排放超標(biāo)的缺陷。

也就是說，華騏環(huán)保聲稱的高級氧化+曝氣生物濾池（BAF）,其實就是行業(yè)中廣泛使用的“臭氧-BAF聯(lián)用”污水處理工藝，這項技術(shù)卻存在氨氮排放超標(biāo)的風(fēng)險。而其同行業(yè)可比上市公司中持股份，通過研發(fā)專利在一定程度上規(guī)避了該風(fēng)險，做到了工藝升級。

與中持股份相比，華騏環(huán)保的該項技術(shù)不僅遭遇同質(zhì)化，甚至在技術(shù)上或存在缺陷和可替代性。

三、募投項目披露產(chǎn)能與環(huán)評文件矛盾，環(huán)評機(jī)構(gòu)因報告質(zhì)量問題遭通報

問題尚未結(jié)束，華騏環(huán)保在招股書中披露的募投項目擬達(dá)成的產(chǎn)能，與環(huán)評文件所披露的產(chǎn)能“對不上”。

據(jù)招股書，華騏環(huán)保擬募資35,000萬元用于馬鞍山城鎮(zhèn)南部污水處理廠擴(kuò)建工程項目、智能化污水處理設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項目（以下簡稱“智能設(shè)備項目”）和補(bǔ)充水環(huán)境治理工程業(yè)務(wù)營運資金。其中，智能設(shè)備項目投資總額為1.15億元、募資金額為1億元，項目備案文號為馬慈經(jīng)發(fā)[2019]95號，環(huán)評批復(fù)文號為馬環(huán)審[2019]97號，建設(shè)地點為“馬鞍山市慈湖高新區(qū)曙光路與電業(yè)路交叉口東北角”。

而據(jù)馬鞍山市人民政府公示的項目批準(zhǔn)文號為馬慈經(jīng)發(fā)[2019]95號文件，《浙江華騏環(huán)?？萍脊煞萦邢薰局悄芑鬯幚碓O(shè)備產(chǎn)業(yè)化項目環(huán)境影響報告表》中顯示，項目名稱為“智能化污水處理設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項目”，批準(zhǔn)文號為“馬慈經(jīng)發(fā)[2019]95號”，建設(shè)單位為“浙江華騏環(huán)保科技股份有限公司”，投資總額為“11,454.76萬元”，建設(shè)地點為“馬鞍山市慈湖高新區(qū)曙光路與電業(yè)路交叉口東北角”。

也就是說，馬鞍山市人民政府網(wǎng)站公示的馬慈經(jīng)發(fā)[2019]95號文件，與華騏環(huán)保在招股書中提到的智能設(shè)備項目的環(huán)評備案文件項目備案文號、項目名稱、建設(shè)單位、投資總額、建設(shè)地點均一致。那么馬鞍山市人民政府網(wǎng)站公示的馬慈經(jīng)發(fā)[2019]95號文件，也就是招股書中智能設(shè)備項目的環(huán)評文件馬慈經(jīng)發(fā)[2019]95號文件。

據(jù)招股書，華騏環(huán)保的智能設(shè)備項目的建設(shè)內(nèi)容為年產(chǎn)240臺魔方舟、25臺魔方磁以及30臺魔方尊智能化污水處理設(shè)備生產(chǎn)能力的廠房、生產(chǎn)線及配套工程。

據(jù)馬慈經(jīng)發(fā)[2019]95號文件，華騏環(huán)保的智能設(shè)備項目建成后可實現(xiàn)年產(chǎn)240臺魔方舟、30臺魔方磁、30臺魔方尊的生產(chǎn)規(guī)模。

相比之下，馬慈經(jīng)發(fā)[2019]95號文件中的魔方磁設(shè)備，比招股書中要多出5臺。

據(jù)招股書，2019年7月9日，馬鞍山市生態(tài)環(huán)境局下發(fā)了《關(guān)于智能化污水處理設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項目環(huán)境影響報告表的批復(fù)》馬環(huán)審[2019]97號文件。

據(jù)馬環(huán)審[2019]97號環(huán)評批復(fù)文件，華騏環(huán)保的智能設(shè)備項目建成后擬達(dá)年產(chǎn)魔方舟240臺、魔方磁（3000T）15臺、魔方磁（5000T）10臺、魔方磁（10000T）5臺、魔方尊（1500T）20臺、魔方尊（2000T）10臺。

無論是環(huán)評備案文件還是環(huán)評批復(fù)文件，華騏環(huán)保智能設(shè)備項目擬達(dá)成的魔方磁產(chǎn)能都是30臺，與招股書存在出入。

不止如此，其聘請的環(huán)評機(jī)構(gòu)，曾因編制的報告書存在問題被通報批評。

據(jù)馬慈經(jīng)發(fā)[2019]95號文件，時代盛華科技有限公司（以下簡稱“時代盛華”）是華騏環(huán)保智能設(shè)備項目的環(huán)評機(jī)構(gòu)。

據(jù)浙江省生態(tài)環(huán)境廳官網(wǎng)公開信息，時代盛華編制的《遼陽萬利礦業(yè)有限公司年處理100萬噸菱鎂選礦項目環(huán)境影響報告書》存在以下問題：遺漏地下水評價范圍內(nèi)環(huán)境敏感目標(biāo)調(diào)查，缺少地下水水文地質(zhì)調(diào)查，遺漏球磨機(jī)入口物料粉塵產(chǎn)生、治理及排放統(tǒng)計，遺漏物料輸送、轉(zhuǎn)運點等揚(yáng)塵產(chǎn)生及控制措施，選礦尾礦浸出實驗缺少特征因子COD、石油類的檢測數(shù)據(jù)。

浙江省生態(tài)環(huán)境廳對時代盛華及該報告書編制人員劉非洲予以通報批評，并將此不良信用記錄上報生態(tài)環(huán)境部，而華騏環(huán)保選擇與“問題”單位合作，募投項目的環(huán)評文件編制質(zhì)量如何？不得而知。

合抱之木，生于毫末。此番沖擊上市之際，華騏環(huán)保如何破解以上重重問題？《金證研》滬深資本組后續(xù)進(jìn)一步研究。