微信月活11.3億成國民社交軟件，騰訊市值超5600億美元

時間：2023-03-14 23:38:01 | 來源：電子商務

時間：2023-03-14 23:38:01 來源：電子商務

作為目前國內(nèi)市值最大的兩家互聯(lián)網(wǎng)巨頭，阿里和騰訊兩大陣營各自聚集這眾多零售企業(yè)。當前市場轉(zhuǎn)型之際，是尋求加入阿里還是接受騰訊基因，成為不少零售企業(yè)家思考的重點。今天，我們通過西南證券報告，探索阿里和騰訊兩者的區(qū)別。
一、阿里vs騰訊：“賦能性格”vs“流量性格”
（1）阿里是B端賦能性格，也就是運營經(jīng)理性格。阿里的平臺型企業(yè)性質(zhì)決定其本身不產(chǎn)生流量，阿里成功的核心在于賦能B端商家，C端用戶更多地起到轉(zhuǎn)動飛輪的作用。
（2）騰訊是C端流量性格，也就是產(chǎn)品經(jīng)理性格。騰訊立足于2C消費級互聯(lián)網(wǎng)的核心賽道——SNS網(wǎng)絡，具有吸引并鎖定流量的天然優(yōu)勢。騰訊成功的核心秘訣在于設計C端產(chǎn)品并不斷優(yōu)化提升用戶體驗。
二、阿里vs騰訊：收“稅”vs收“過路費”
（1）騰訊的商業(yè)模式：收“過路費”
社交網(wǎng)絡具有天然吸引流量的優(yōu)勢，騰訊商業(yè)模式本質(zhì)是基于免費產(chǎn)品（QQ、微信等）吸引巨大流量，不斷開發(fā)更多的增值服務。這些產(chǎn)品帶來的巨大的流量匯聚成一條河，而騰訊的角色就是在流量涌動的大河里設置關卡和大壩，從中抽取能量，我們將其形象地稱為收“過路費”模式。
（2）阿里的商業(yè)模式：收“稅”
阿里以電商平臺起家，更強調(diào)2B的屬性，因此在吸引流量方面具有天然劣勢。2B的本質(zhì)在于賦能，阿里也在越來越強調(diào)其“商業(yè)操作系統(tǒng)”的定位，其商業(yè)模式的本質(zhì)在于為企業(yè)提供平臺、支付、物流、內(nèi)部管理、云等服務并掌握定價權。我們將其形象地稱為收“稅”模式。
三、騰訊vs阿里：社交網(wǎng)絡vs電商平臺
（1）騰訊：社交網(wǎng)絡的網(wǎng)狀網(wǎng)絡拓撲結(jié)構(gòu)
根據(jù)社交核心元素“人與人”之間的熟悉程度，將當前的社交網(wǎng)絡模式分為：
1）熟人社交，F(xiàn)acebook、微信、QQ等；
2）半熟人社交，微博、本站等；
3）完全陌生社交，陌陌、貼吧等。
其中熟人社交是網(wǎng)絡效應最強、最容易產(chǎn)生巨頭的社交網(wǎng)絡模式，熟人社交在網(wǎng)絡上具備極強的自我集聚效應和極高的平臺轉(zhuǎn)換成本，代表性巨頭Facebook和騰訊旗下的微信QQ等。
（2）阿里：電商平臺的雙邊網(wǎng)絡拓撲結(jié)構(gòu)
電商是典型的雙邊網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)，在同一個平臺連接買家和賣家，提供多樣的選擇、頂級的購物體驗和最低的價格提高消費者的價值，形成客戶端網(wǎng)絡效應。商家與消費者形成良好互動和正向循環(huán)，進而形成供應商的網(wǎng)絡效應。
從底層飛輪開始，騰訊的社交網(wǎng)絡通過個體與個體之間的交互使用能夠產(chǎn)生巨額的流量。
阿里的電商平臺需要額外的流量引入才能維持正常的運轉(zhuǎn)，因此騰訊的底層飛輪起到了流量供給的作用，阿里的底層飛輪充當著流量需求者的角色。
（1）底層飛輪：QQ和微信
微信和QQ是騰訊開展其他業(yè)務并進行導流的基礎和重要切入點，由于進入市場較早，騰訊在社交軟件行業(yè)已經(jīng)形成了絕對的先發(fā)優(yōu)勢和壟斷地位。2019年第二季度，微信的月活數(shù)已經(jīng)達到了11.3億，成為當之無愧的國民級社交軟件。
微信的經(jīng)營模式是以熟人社交為中心、利用用戶與用戶之間通訊產(chǎn)生的關系網(wǎng)絡為基礎向四周進行擴散，并向外衍生出了6大服務：微商、支付、小程序、公眾號、搖一搖、搜一搜和看一看。
（2）第二層飛輪：游戲廣告大文娛，騰訊游戲變現(xiàn)主渠道，全國第一
以游戲和大文娛為代表的第二層飛輪是流量變現(xiàn)的主要渠道。。游戲業(yè)務已經(jīng)成為騰訊流量變相能力最強的業(yè)務，瞄準了當下消費能力最強的青少年群體，帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流。游戲、視頻、音樂和閱讀之間相互導流形成的協(xié)同效應也起到了“1+1+1+1>4”的效果。
2018年，騰訊以197.8億美元的游戲收入在全球游戲收入前十大公司中排名第一，成為全球最賺錢的游戲企業(yè)。
（3）第三層飛輪：toB業(yè)務：廣告支付云計算
從即時通訊到網(wǎng)絡視頻、線上閱讀、數(shù)字音樂和游戲等大文娛項目，騰訊在互聯(lián)網(wǎng)toC端社交和娛樂等產(chǎn)業(yè)中均處于領先地位。騰訊在繼續(xù)鞏固自有網(wǎng)絡廣告業(yè)務的基礎上，繼續(xù)向云計算和金融科技領域進發(fā)，逐步深耕B端。
社交網(wǎng)絡和大文娛業(yè)務為騰訊的網(wǎng)絡廣告服務提供了天然的展示平臺，2015年-2018年，騰訊的網(wǎng)絡廣告收入占比已經(jīng)穩(wěn)定在16%以上。
騰訊支付有用戶基礎和使用頻率保證，通過大文娛等平臺進一步擴大適用范圍。在瞄準電商，本地生活服務平臺龐大的消費群體和廣闊的市場后，微信支付與京東、美團等互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作，進一步開發(fā)微信使用的新場景。
2018年，騰訊機構(gòu)改革新成立了公司云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群負責騰訊云業(yè)務的管理與開發(fā)。騰訊云在推動產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的同時也帶動了社交網(wǎng)絡、游戲等消費互聯(lián)網(wǎng)服務的體驗升級。
五、阿里vs騰訊：全方位財務對比
2018年1月29日，騰訊股價盤中最高點達到474.279港元/股（前復權），公司市值突破5600億美元，成為中國市值最大的上市企業(yè)。
阿里巴巴2014年在紐約證券交易所上市，發(fā)行價為90.5美元/股，五年內(nèi)漲幅91.6%，目前市值超過4000億美元，與騰訊不相上下。
（1）營收：總體業(yè)務保持穩(wěn)定，核心業(yè)務高速增長
FY10到FY18，騰訊和阿里的營業(yè)收入都能保持逐年增長的趨勢，阿里的營收從FY10的67億元上升至FY19的3768億元，年復合增長率達到49.6%，除了逐年增長的核心電商業(yè)務貢獻了主要營業(yè)收入外，云計算、數(shù)字媒體與娛樂和其他創(chuàng)新業(yè)務近些年來的突飛猛進也帶動了營業(yè)收入較為可觀的增長，與騰訊的差距也在逐年縮小。
（2）凈利潤：騰訊增長穩(wěn)定，阿里后起直追
阿里在FY12的凈利潤只有騰訊的一半左右，但近年來阿里巴巴充分利用互聯(lián)網(wǎng)紅利，實現(xiàn)凈利潤的迅速增長。FY12-FY19阿里的凈利潤由43億元上升至785億元，年復合增長率達51.4%。FY16阿里實現(xiàn)凈利潤670億元，利潤率更是達到66%，主要原因是FY16凈利潤包含了阿里圖像拆分（247億元）和阿里健康重估（186億元）等一次性收益。
2018年，騰訊的凈利潤達到800億元，凈利潤率為26%。2012年到2018年，騰訊的凈利潤率始終在26%左右徘徊，無明顯波動。除2016年，騰訊的凈利潤始終高于阿里。2001年，騰訊的凈利潤只有0.1億元，凈利潤率為21%，2018年，騰訊的凈利潤已經(jīng)達到了800億元，凈利潤率為26%。2001年-2018年的凈利潤年復合增速為69.7%，與營業(yè)利潤的復合增速相差無幾。