國內(nèi)供應(yīng)鏈金融模式梳理及思考

時間：2023-03-20 11:24:01 | 來源：電子商務(wù)

時間：2023-03-20 11:24:01 來源：電子商務(wù)

一、概念

供應(yīng)鏈金融是指銀行圍繞核心企業(yè)，管理上下游中小企業(yè)的資金流和物流，并把單個企業(yè)的不可控風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險，通過立體獲取各類信息，將風(fēng)險控制在最低的金融服務(wù)。

二、政策背景

2017年10月13日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》中提出，到2020年，形成一批適合中國國情的供應(yīng)鏈發(fā)展新技術(shù)和新模式，基本形成覆蓋中國重點產(chǎn)業(yè)的智慧供應(yīng)鏈體系。其中，《指導(dǎo)意見》將“積極穩(wěn)妥發(fā)展供應(yīng)鏈金融”作為六大重點任務(wù)之一，推動供應(yīng)鏈金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，有效防范供應(yīng)鏈金融風(fēng)險。證監(jiān)會在2018年系統(tǒng)工作會議上強(qiáng)調(diào)，全系統(tǒng)應(yīng)以服務(wù)國家戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化新經(jīng)濟(jì)體系為導(dǎo)向，要加大對“四新”即“新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式”的支持力度。

三、市場定位

供應(yīng)鏈金融可以解決中小企業(yè)供應(yīng)鏈中資金分配的不平衡問題，打通上下游物流鏈、資金鏈、信息流、商流，提升整個供應(yīng)鏈的群體競爭力。

供應(yīng)鏈金融的實質(zhì)是幫助企業(yè)盤活流動資產(chǎn)，即應(yīng)收、預(yù)付和存貨。因此，通常將產(chǎn)品分為三類：應(yīng)收類、預(yù)付類和存貨類。

（一）應(yīng)收類

幫助上游企業(yè)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金或應(yīng)付票據(jù)

應(yīng)收類產(chǎn)品主要應(yīng)用于核心企業(yè)的上游融資，如果銷售已經(jīng)完成，但尚未收妥貨款，則適用產(chǎn)品為保理或應(yīng)收賬款質(zhì)押融資;如融資目的是為了完成訂單生產(chǎn)，則為訂單融資，擔(dān)保方式為未來應(yīng)收賬款質(zhì)押，實質(zhì)是信用融資。

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是是指企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)簽訂合同。以應(yīng)收賬款作為質(zhì)押品。在合同規(guī)定的期限和信貸限額條件下，采取隨用隨支的方式，向銀行等金融機(jī)構(gòu)取得短期借款的融資方式。其中放款需要發(fā)貨來實現(xiàn)物權(quán)轉(zhuǎn)移，促使合同生效。同時也需要告知核心企業(yè)，得到企業(yè)的確權(quán)。

風(fēng)險要點：

（1）應(yīng)在《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)》內(nèi)登記，避免重復(fù)質(zhì)押

（2）供應(yīng)商和加工企業(yè)之間應(yīng)有長期穩(wěn)定貿(mào)易關(guān)系

（3）貨物應(yīng)有明確驗收標(biāo)準(zhǔn)，交割標(biāo)準(zhǔn)，準(zhǔn)確付款依據(jù)

（4）供應(yīng)商發(fā)貨后，銀行方應(yīng)定期、不定期與生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行對賬

（5）核心企業(yè)付款應(yīng)轉(zhuǎn)入銀行方監(jiān)管的專用賬戶

保理業(yè)務(wù)是以債權(quán)人轉(zhuǎn)讓其應(yīng)收賬款為前提，集應(yīng)收賬款催收、管理、壞賬擔(dān)保及融資于一體的綜合性金融服務(wù)。與應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的差別是，保理是一種債權(quán)的轉(zhuǎn)讓行為，適用于《合同法》，而應(yīng)收賬款質(zhì)押是一種物權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，適用于《物權(quán)法》。銀行擁有對貨物物權(quán)的處置權(quán)。

票據(jù)池業(yè)務(wù)是銀行一種常見的供應(yīng)鏈金融服務(wù)。票據(jù)是供應(yīng)鏈金融使用最多的支付工具，銀行向客戶提供的票據(jù)托管、委托收款、票據(jù)池授信等一攬子結(jié)算、融資服務(wù)。票據(jù)池授信是指客戶將收到的所有或部分票據(jù)做成質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓背書后，納入銀行授信的資產(chǎn)資金池，銀行以票據(jù)池余額為限向客戶授信。用于票據(jù)流轉(zhuǎn)量大、對財務(wù)成本控制嚴(yán)格的生產(chǎn)和流通型企業(yè)，同樣適用于對財務(wù)費用、經(jīng)營績效評價敏感并追求報表優(yōu)化的大型企業(yè)、國有企業(yè)和上市公司。

（二）預(yù)付類

預(yù)付類產(chǎn)品則主要用于核心企業(yè)的下游融資，幫助下游企業(yè)擴(kuò)大單次采購額，提高采購能力，將本應(yīng)即期支出的現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為短期借款或應(yīng)付票據(jù)，即主要為核心企業(yè)的銷售渠道融資，包含兩種主要業(yè)務(wù)模式：

一是，銀行給渠道商融資，預(yù)付采購款項給核心企業(yè)，核心企業(yè)發(fā)貨給銀行指定的倉儲監(jiān)管企業(yè)，然后倉儲監(jiān)管企業(yè)按照銀行指令逐步放貨給借款的渠道商，此即為所謂的未來貨權(quán)融資或者先款后貨融資;

二是，核心企業(yè)不再發(fā)貨給銀行指定的物流監(jiān)管企業(yè)，而是本身承擔(dān)了監(jiān)管職能，按照銀行指令逐步放貨給借款的渠道商，此即所謂的保兌倉業(yè)務(wù)模式。

保兌倉是基于特殊貿(mào)易背景，如：1、客戶為了取得大批量采購的折扣，采取一次性付款方式，而廠家因為排產(chǎn)問題無法一次性發(fā)貨; 2、客戶在淡季向上游打款，支持上游生產(chǎn)所需的流動資金，并鎖定優(yōu)惠的價格。然后在旺季分次提貨用于銷售; 3、客戶和上游都在異地，銀行對在途物流和到貨后的監(jiān)控缺乏有效手段。保兌倉是一項可以讓買方、核心企業(yè)和銀行均收益的業(yè)務(wù)。

（三）存貨類

又稱為融通倉融資模式，現(xiàn)貨質(zhì)押更為直接，以企業(yè)的存貨作為擔(dān)保方式，換取流動性更強(qiáng)的現(xiàn)金資產(chǎn)。

存貨類融資主要分為現(xiàn)貨融資和倉單融資兩大類，現(xiàn)貨質(zhì)押又分為靜態(tài)質(zhì)押和動態(tài)質(zhì)押，倉單融資里又包含普通倉單和標(biāo)準(zhǔn)倉單。

靜態(tài)抵質(zhì)押授信

是指客戶以自有或第三人合法擁有的動產(chǎn)為抵質(zhì)押，銀行委托第三方物流公司對客戶提供的抵質(zhì)押的商品實行監(jiān)管，抵質(zhì)押物不允許以貨易貨，客戶必須打款贖貨。此項業(yè)務(wù)適用于除了存貨以外沒有其他合適的抵質(zhì)押物的客戶，而且客戶的購銷模式為批量進(jìn)貨、分次銷售。利用該產(chǎn)品，客戶得以將原本積壓在存貨上的資金盤活，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。

動態(tài)抵質(zhì)押授信

是靜態(tài)抵質(zhì)押授信的延伸產(chǎn)品——它是指客戶以自有或第三人合法擁有的動產(chǎn)為抵質(zhì)押，銀行對于客戶抵質(zhì)押的商品價值設(shè)定最低限額，允許在限額以上的商品出庫，客戶可以以貨易貨。該產(chǎn)品適用于庫存隱定、貨物品類較為一致、抵質(zhì)押物的價值核定較為容易的客戶。同時，對于一些客戶的存貨進(jìn)出頻繁，難以采用靜態(tài)抵質(zhì)押授信的情況，也可運用這類產(chǎn)品。該產(chǎn)品多用于生產(chǎn)型客戶。對于客戶而言，由于可以以貨易貨，因此抵質(zhì)押設(shè)定對于生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響相對較小。特別對于庫存穩(wěn)定的客戶而言，在合理設(shè)定抵質(zhì)押價值底線的前提下，授信期間內(nèi)幾乎無須啟動追加保證金贖貨的梳程，因此對盤活存貨的作用非常明顯。

倉單質(zhì)押

是以倉單為標(biāo)的物而成立的一種質(zhì)權(quán)。倉單質(zhì)押作為一種新型的服務(wù)項目，為倉儲企業(yè)拓展服務(wù)項目。倉單是保管人收到倉儲物后給存貨人開付的提取倉儲物的憑證。倉單除作為已收取倉儲物的憑證和提取倉儲物的憑證外，還可以通過背書，轉(zhuǎn)讓倉單項下貨物的所有權(quán)，或者用于出質(zhì)。存貨人在倉單上背書并經(jīng)保管人簽字或者蓋章，轉(zhuǎn)讓倉單始生效力。存貨人以倉單出質(zhì)應(yīng)當(dāng)與質(zhì)權(quán)人簽訂質(zhì)押合同，在倉單上背書并經(jīng)保管人簽字或者蓋章，將倉單交付質(zhì)權(quán)人后，質(zhì)押權(quán)始生效力。

標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押授信

是指客戶以自有或第三人合法擁有的標(biāo)準(zhǔn)倉單為質(zhì)押的授信業(yè)務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)倉單是指符合交易所統(tǒng)一要求的、由指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨主用干提取商品的、并經(jīng)交易所注冊生效的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。該產(chǎn)品適用于通過期貨交易市場進(jìn)行采購或銷售的客戶，以及通過期貨交易市場套期保值、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的客戶。對于客戶而言，相比動產(chǎn)抵質(zhì)押，標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押手續(xù)簡便、成本較低。對銀行而言，成本和風(fēng)險都較低。此外，由于標(biāo)準(zhǔn)倉單的流動性很強(qiáng)，也利于銀行在客戶違約情況下對貨押物的處置。

普通倉單質(zhì)押授信

是指客戶提供由倉庫或其他第三方物流公司提供的非期貨交割用倉單作為質(zhì)押物，并對倉單作出質(zhì)背書，銀行提供融資的一種銀行產(chǎn)品。在涉及貨押的融資模式里，目前最大的問題是監(jiān)管企業(yè)的職責(zé)邊界、風(fēng)險認(rèn)定和收益權(quán)衡問題。監(jiān)管企業(yè)承擔(dān)的責(zé)任法律界定模糊，當(dāng)監(jiān)管企業(yè)獲取的收益較低時，承擔(dān)過大的風(fēng)險與其并不匹配。

（四）概括綜述

就目前市場偏好而言，預(yù)付類> 應(yīng)收類 > 存貨類，應(yīng)收類產(chǎn)品是國外供應(yīng)鏈金融的主要融資模式，因為銀行不需承擔(dān)企業(yè)的銷售風(fēng)險，因而承擔(dān)較小的市場風(fēng)險。國內(nèi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的主要模式卻是預(yù)付類，這主要是因為下游融資是為核心企業(yè)的銷售渠道融資，促進(jìn)了其銷售。外國企業(yè)更重視產(chǎn)業(yè)鏈整體的健康協(xié)調(diào)發(fā)展，國內(nèi)企業(yè)因為產(chǎn)能過剩的原因，核心企業(yè)對銷售的關(guān)心和支持遠(yuǎn)高于采購環(huán)節(jié)，而供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)發(fā)展由離不開核心企業(yè)的支持，因此預(yù)付類業(yè)務(wù)更容易發(fā)展。

四、市場規(guī)模

據(jù)華創(chuàng)咨詢統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年中國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模達(dá)到14.42萬億元，2020年中國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模將達(dá)到27.01萬億元，整體增幅87.31%，供應(yīng)鏈金融市場發(fā)展空間巨大。按咨詢機(jī)構(gòu)預(yù)估，未來供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)將有望爆發(fā)，預(yù)計2021年有望突破35萬億。

五、發(fā)展歷程

隨著數(shù)字技術(shù)的廣泛應(yīng)用和金融科技水平的提升，我國供應(yīng)鏈金融已經(jīng)逐步完成從1.0到4.0四個階段的里程碑。

（一）供應(yīng)鏈金融1.0階段

1.0階段就是所謂的線下“1+N”模式。即資金方或服務(wù)方基于核心企業(yè)1，針對中小企業(yè)N的融資模式，依靠大型企業(yè)的信用，向上下游小微企業(yè)提供金融服務(wù)。

此階段的融資數(shù)據(jù)相對分散，全過程線下處理，銀行審批難、風(fēng)險大，導(dǎo)致企業(yè)獲得融資的效率低。

（二）供應(yīng)鏈金融2.0階段

2.0階段就是所謂的線上“1+N”模式。即系統(tǒng)直連資金方、服務(wù)方、核心企業(yè)和上下游的線上融資，利用供應(yīng)鏈作為支撐點來帶動資金流，讓產(chǎn)業(yè)與金融結(jié)合更緊密。

此階段的融資數(shù)據(jù)全面線上化，數(shù)據(jù)種類增加，銀行嘗試多元化，融資效率有所提升但仍難滿足企業(yè)需求。

（三）供應(yīng)鏈金融3.0階段

3.0階段就是所謂的平臺化“N+1+N”模式。即搭建供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，突破單個供應(yīng)鏈的限制，提供多元化的金融服務(wù)，通過政企聯(lián)盟與產(chǎn)融互聯(lián)，重新融合多平臺數(shù)據(jù)。

此階段的融資數(shù)據(jù)初具規(guī)模，銀行平臺化，服務(wù)企業(yè)多，信息不透明，效率進(jìn)一步提升，但仍難保證實時性。

（四）供應(yīng)鏈金融4.0階段

4.0階段就是所謂的數(shù)字化“NxN”模式。即依托數(shù)字技術(shù)，發(fā)展為線上化、智能化的金融產(chǎn)業(yè)鏈，幫助商業(yè)銀行解決了最根本的交易信息問題，打破了信息不對稱和物理區(qū)域壁壘。

此階段的融資數(shù)據(jù)全部標(biāo)準(zhǔn)化，銀行全面線上化，支持實時審批，實時交易，企業(yè)快速獲得融資且信息透明。

六、發(fā)展現(xiàn)狀

供應(yīng)鏈金融的主要代表企業(yè)有：以“開發(fā)銀行”為主的招商銀行、平安銀行；以“垂直行業(yè)”為代表的創(chuàng)捷、怡亞通；以“外貿(mào)服務(wù)”為代表的一達(dá)通、東浩蘭生；以“物流服務(wù)”為代表的順豐速運、菜鳥；以“金融科技”為代表的螞蟻金服、京東金融等。

七、業(yè)務(wù)模式

供應(yīng)鏈金融作為一種針對中小企業(yè)的新型融資模式，可有效減少企業(yè)融資成本，提高資金的運作效率。

供應(yīng)鏈金融融資模式主要分為：應(yīng)收賬款融資、存貨融資、預(yù)付賬款融資。

（一）應(yīng)收賬款融資

應(yīng)收賬款融資是指基于產(chǎn)業(yè)鏈中的上游企業(yè)（融資企業(yè)）為獲取流動性資金，以其與下游企業(yè)（核心企業(yè)）簽訂的真實合同產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，向供應(yīng)鏈企業(yè)（金融機(jī)構(gòu)）申請以應(yīng)收賬款為還款來源的融資。

1. 業(yè)務(wù)模式

2. 業(yè)務(wù)流程

第一步：產(chǎn)業(yè)鏈中的上下游企業(yè)簽訂采購協(xié)議形成應(yīng)收賬款后，約定融資企業(yè)在一定時間內(nèi)發(fā)貨，核心企業(yè)在收到貨物后按期付款。

第二步：融資企業(yè)作為融資方向金融機(jī)構(gòu)申請貸款，并將應(yīng)收賬款單據(jù)質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)。

第三步：核心企業(yè)將應(yīng)收賬款相關(guān)的單據(jù)等證明材料交付金融機(jī)構(gòu)，并作出支付賬款或回購承諾。

第四步：金融機(jī)構(gòu)基于上下游企業(yè)之間交易背景的真實性，向融資企業(yè)提供信用貸款以緩解階段性資金壓力。

3. 業(yè)務(wù)概括

應(yīng)收賬款融資是金融企業(yè)合作最多的一種融資方式。應(yīng)收賬款融資主要有以下方式：直接保理融資、反向保理融資、保理池融資等。

（二）存貨融資

存貨融資是指融資企業(yè)以貿(mào)易過程中貨物進(jìn)行質(zhì)押，向資金提供企業(yè)即貸方出質(zhì)，同時講質(zhì)押物轉(zhuǎn)交給具有合法保管存貨資格的第三方倉庫進(jìn)行保管，以獲得貸方貸款的業(yè)務(wù)活動，是物流企業(yè)參與下的動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)。

1. 業(yè)務(wù)模式

2. 業(yè)務(wù)流程

第一步：融資企業(yè)將貨物以質(zhì)押的形式存入倉庫，第三方監(jiān)管倉庫對貨物進(jìn)行檢驗以保障自己的擔(dān)保權(quán)益。

第二步：供應(yīng)鏈企業(yè)獲得貨物的擔(dān)保權(quán)益后，向融資企業(yè)發(fā)放融資資金。

第三步：融資企業(yè)銷售貨物給貿(mào)易商，第三方監(jiān)管倉庫將提貨信息告知給供應(yīng)鏈企業(yè)。

第四步：貿(mào)易商支付相應(yīng)貨款至供應(yīng)鏈企業(yè)在銀行的專用賬戶，并將收款作為融資企業(yè)償還貸款的本金及利息。

3. 業(yè)務(wù)概括

存貨融資一般發(fā)生在從事大宗商品貿(mào)易且因現(xiàn)貨庫存占用大量流動資金的企業(yè)，企業(yè)會利用現(xiàn)有貨物進(jìn)行資金提前套現(xiàn)。存貨融資主要有以下方式：靜態(tài)抵質(zhì)押融資、動態(tài)抵質(zhì)押融資、倉單質(zhì)押融資等。

（三）預(yù)付賬款融資

預(yù)付賬款融資是指買方與賣方簽訂真實貿(mào)易合同產(chǎn)生的預(yù)付賬款為基礎(chǔ)，銀行為買方提供的、以其銷售收入作為第一還款來源的短期融資業(yè)務(wù)。

1. 業(yè)務(wù)模式

2. 業(yè)務(wù)流程

第一步：融資企業(yè)和核心企業(yè)簽訂購銷合同，并協(xié)商由融資企業(yè)申請貸款，專門用于支付購貨款項；

第二步：融資企業(yè)憑購銷合同向銀行申請倉單質(zhì)押貸款，向核心企業(yè)支付該項交易的貨款；

第三步：銀行審查核心企業(yè)的資信狀況和回購能力后，與核心企業(yè)簽訂回購及質(zhì)量保證協(xié)議；

第四步：銀行與倉庫監(jiān)管方簽訂倉儲監(jiān)管協(xié)議，完成對貨物的受托與委托管理；

第五步：核心企業(yè)根據(jù)購銷合同去發(fā)貨，貨物到達(dá)指定倉庫后設(shè)定地址作為代墊款的保證；

第六步：銀行獲得貨物的擔(dān)保權(quán)益后，向融資企業(yè)發(fā)放融資資金；

第七步：融資企業(yè)繳存一定比例的保證金，銀行告知倉儲監(jiān)管方可以釋放相應(yīng)金額的貨物給融資企業(yè)。

第八步：融資企業(yè)獲得商品提貨權(quán)，去倉庫提取相應(yīng)金額的貨物；依次不斷循環(huán)，直至保證金賬戶余額等于匯票金額，即融資企業(yè)將貨物提完為止。

3. 業(yè)務(wù)概括

預(yù)付賬款融資多用于采購階段，核心是將預(yù)付款作為融資資產(chǎn)，能夠幫助企業(yè)解決采購過程中遇到的資金瓶頸問題。

預(yù)付賬款融資主要有以下方式：先票/款后貨融資、擔(dān)保提貨融資。

（四）概括綜述

供應(yīng)鏈金融是銀行依托產(chǎn)業(yè)鏈上核心企業(yè)及其供應(yīng)鏈場景，提供線上化金融產(chǎn)品或服務(wù)的一種融資模式。

未來，將是數(shù)字化技術(shù)助推供應(yīng)鏈金融的模式創(chuàng)新，在關(guān)鍵融資業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)逐步場景化、生態(tài)化、線上化和數(shù)字化，幫助我們盤活企業(yè)授信，推動供應(yīng)鏈上的普惠金融。

八、業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)

供應(yīng)鏈金融具有三個特點：一是與貨物交易密切相關(guān)，二是資金需求具有確定性，三是隨著交易階段發(fā)生動態(tài)變化。供應(yīng)鏈金融服務(wù)方式以及供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品也圍繞這三個特點展開：

供應(yīng)鏈金融有別于傳統(tǒng)信貸的融資模式，能夠為企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)鏈上相應(yīng)節(jié)點的融資服務(wù)，提高營運資金的周轉(zhuǎn)能力。從業(yè)務(wù)切入節(jié)點來看，涉及了訂單采購、存貨保管、銷售回款三個階段。

（一）訂單采購階段—保兌倉融資、提貨單融資

訂單采購階段相應(yīng)的是預(yù)付賬款環(huán)節(jié)，采購方作為資金需求方為了預(yù)定采購、獲取貨物而進(jìn)行的融資，可以理解為為了存貨的融資。通常，根據(jù)采購的定位不同，分為兩種狀態(tài)：

一種狀況是，采購方作為經(jīng)銷商，通常是零售行業(yè)。相對上游較為弱勢，在采購構(gòu)成中需要支付預(yù)付款，甚至全部貨款才能取得貨物，經(jīng)營商模式下，融資是為了采購，進(jìn)而銷售，著重點在于貨物是否暢銷。

另一種狀況是，采購方作為代理承包方，通常是電子產(chǎn)業(yè)、汽車制造產(chǎn)業(yè)。大型生產(chǎn)制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要大量的、多樣化的采購，進(jìn)而將采購環(huán)節(jié)外包，并且由采購承包方墊付采購費用。而采購承包方模式下，融資是為了給特定需求方（發(fā)包方）墊付采購資金，并完成采購任務(wù)，著重點在于發(fā)包方能否履約。

在預(yù)付賬款環(huán)節(jié)存在融資需求可以概括為兩類：一是經(jīng)銷商、二是代理采購商。針對第一類主體，比較典型的是保兌倉融資模式。保兌倉融資是基于預(yù)付款融資的一種，這種模式通常是為供應(yīng)鏈中處于核心企業(yè)的下游提供融資方案。針對第二類主體，比較典型的是怡亞通在代理采購方面的融資模式。

1. 保兌倉融資模式

金融機(jī)構(gòu)通過控制白酒經(jīng)銷商與白酒生產(chǎn)企業(yè)簽訂的購銷合同項下成品白酒的未來提貨權(quán)，作為融資項下的質(zhì)物，提供融資支持。并且金融機(jī)構(gòu)要求，資金的確定用途是向制酒企業(yè)預(yù)付貨款，并且預(yù)付款支付后所獲取的提貨單質(zhì)押在金融機(jī)構(gòu)。制酒企業(yè)根據(jù)提貨單的需求將成品白酒存入指定的第三方物流企業(yè)的倉庫，第三方物流倉儲企業(yè)則根據(jù)金融機(jī)構(gòu)指令向白酒經(jīng)銷商發(fā)貨。白酒分銷商完成銷售后取得回款歸還金融機(jī)構(gòu)本息。

在這種模式之下，可能存在白酒分銷商無法按計劃完成預(yù)定的銷售量，進(jìn)而產(chǎn)生貨物滯壓的問題。因此，金融機(jī)構(gòu)可能要求白酒生產(chǎn)企業(yè)承諾回購余下貨物，通常，高端白酒生產(chǎn)企業(yè)較為強(qiáng)勢，不愿意配合金融機(jī)構(gòu)作出回購承諾，金融機(jī)構(gòu)則將余下貨物/或者生育的提貨單處置變現(xiàn)。

2. 預(yù)付款融資模式

怡亞通是我國第一個以供應(yīng)鏈服務(wù)為主營業(yè)務(wù)的上市公司。其中，作為第三方提供墊資采購服務(wù)是其重要的業(yè)務(wù)部分。第三方采購墊資業(yè)務(wù)興起的背景是企業(yè)將供應(yīng)鏈外包，由于產(chǎn)業(yè)鏈分工呈現(xiàn)國際化的布局，因此采購業(yè)務(wù)也表現(xiàn)為國際化的特點。國際化采購呈現(xiàn)出采購種類眾多、貨款支付頻繁、進(jìn)口報關(guān)手續(xù)麻煩的特點，因此，怡亞通在承接外包采購的同時，給企業(yè)提供墊資服務(wù)，然后再與企業(yè)統(tǒng)一結(jié)算。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)怡亞通的采購頻率以及采購金額，提供相應(yīng)的資金支持。

（二）存貨保管階段-倉單質(zhì)押融資、貨權(quán)質(zhì)押融資

從采購到位至銷售完畢，或者生產(chǎn)階段到銷售完畢，均存在一定的時間差，這時候貨物資產(chǎn)處于存貨保管階段。存貨保管階段除了在企業(yè)自有倉庫存放，還可能在物流企業(yè)或者港口企業(yè)的倉庫保存。此外，存貨除了靜態(tài)的存放，也可能表現(xiàn)為處于運輸途中的動態(tài)階段。

存貨作為資產(chǎn)存在的一種形式 ，實際上是對企業(yè)現(xiàn)金流的占用。資金需求方，可以貨物進(jìn)行質(zhì)押獲得融資，往往是標(biāo)準(zhǔn)化的貨物具有較強(qiáng)的可質(zhì)押性。

存貨保管階段的融資需求

存貨用于質(zhì)押獲得融資，相應(yīng)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品包括倉單質(zhì)押融資、動產(chǎn)質(zhì)押融資等。在實際運用中，大宗商品貿(mào)易企業(yè)擁有貨物的控制權(quán)，是這類融資的主要需求主體。這種情況下，金融機(jī)構(gòu)通常根據(jù)倉單提供資金支持，以倉單標(biāo)的物為質(zhì)權(quán)，為債權(quán)實現(xiàn)提供擔(dān)保手段，并且借助外部物流倉儲企業(yè)作為監(jiān)管方來實現(xiàn)對貨物的把控。

倉單/貨權(quán)質(zhì)押的融資模式

由于存貨既有靜態(tài)儲存，也有動態(tài)運輸?shù)臓顩r，因此金融機(jī)構(gòu)也可提供存貨動態(tài)模式下的融資方案，核定庫存總量，庫存保持最低限額。在這種模式下，往往需要借助物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對貨物的狀態(tài)進(jìn)行實時監(jiān)控。

（三）銷售回款階段-應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、保理融資、供應(yīng)鏈保理ABS

從銷售完畢至等待回款這個階段，形成了應(yīng)收賬款，這個階段的融資需求都是為了加快銷售回款，通常也可以分為兩種情況：

一是上游企業(yè)作為大型企業(yè)主體，銷售量比較大，通常形成了較大的應(yīng)收賬款額度，但是眾多分銷商的支付周期存在差異，為了加快自身銷售的回款，將銷售形成的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資。

二是強(qiáng)勢的下游主體會要求上游企業(yè)給予較大的商業(yè)信用額度或者較長的期限，將資金鏈的壓力轉(zhuǎn)移至上游，使得企業(yè)承擔(dān)較大的負(fù)債端壓力。通信行業(yè)、醫(yī)藥流通、建筑工程類的企業(yè)這方面的特點較為突出。應(yīng)收賬款的額度大小以及賬期的長短是影響企業(yè)資金安排的重要因素。為了加快資產(chǎn)的盤活，產(chǎn)生了將應(yīng)收賬款作為質(zhì)押、轉(zhuǎn)賣獲取融資的需求。

在銷售回款階段形成的應(yīng)收賬款，是一種以債權(quán)形式存在的資產(chǎn)。企業(yè)可以將這個權(quán)利作為質(zhì)押獲取資金支持。根據(jù)資金的直接需求方，也可以分為兩種情況：一是銷售量較大的核心企業(yè)，二是應(yīng)收賬期較長的弱勢企業(yè)。

第一種情況：

核心企業(yè)是應(yīng)收賬款的融資方，由于銷售量比較大，通常形成了較大的應(yīng)收賬款額度，但是眾多分銷商的支付周期存在差異，為了加快自身銷售的回款，將銷售形成的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資。這種模式下的融資，是基于應(yīng)收賬款分散、小額多筆、違約率較低，可以形成應(yīng)收賬款資金池。

第二種情況：
也就是應(yīng)收賬期較長的弱勢企業(yè)作為融資方的情況較為常見。通?？煞譃殚g接融資與直接融資模式。

1. 應(yīng)收賬款質(zhì)押融資

直接融資主要是應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，以醫(yī)藥配送企業(yè)作為案例：

下游醫(yī)院較為強(qiáng)勢，醫(yī)院客戶應(yīng)收賬款賬期通常較長，隨著醫(yī)院賒銷規(guī)模擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款金額也由之?dāng)U大，這事醫(yī)藥流通行業(yè)的主要特點之一。目前，在我國醫(yī)藥銷售企業(yè)與生產(chǎn)企業(yè)之間，銷售企業(yè)與醫(yī)院之間以及銷售企業(yè)相互之間均存在不同程度的資金拖欠現(xiàn)象。

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資

以應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式下，主要是看下游欠款人的還款能力和還款意愿。

2. 應(yīng)收賬款券化（供應(yīng)鏈保理ABS）：

對于下游過于強(qiáng)勢的狀況，可以通過金融產(chǎn)品緩解資金壓力，如果應(yīng)收賬款的質(zhì)量較好或者得到市場投資者的認(rèn)可，可以通過將應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化進(jìn)行變現(xiàn)，提前回籠資金，緩解資金鏈壓力。

間接融資主要是資產(chǎn)證券化的模式，例如房地產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)鏈ABS，以萬科供應(yīng)鏈保理ABS作為案例：

供應(yīng)鏈保理ABS是供應(yīng)鏈金融與資產(chǎn)證券相結(jié)合的模式，這里我們以萬科供應(yīng)鏈保理ABS為例進(jìn)行分析。原始債權(quán)人為眾多的上游供應(yīng)商，實際債務(wù)人是萬科集團(tuán)及下屬的項目公司，雙方存在應(yīng)收應(yīng)付的關(guān)系。對于供應(yīng)商而言，這是一筆由萬科作為核心企業(yè)，其信用支撐的應(yīng)收賬款收益權(quán)，現(xiàn)在將該收益權(quán)打包賣給中間的保理商，保理商將該應(yīng)收賬款收益權(quán)通過資產(chǎn)支持計劃，轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，由市場投資者認(rèn)購份額。到期日，萬科將賬款劃入專項賬戶，兌付給市場投資者。這里較為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)是：第一步基礎(chǔ)資產(chǎn)的確認(rèn)，需由萬科出具付款確認(rèn)書且作為本項目每筆應(yīng)收賬款債權(quán)的共同債務(wù)人。也就是這種模式下，同樣依賴核心企業(yè)的支付能力。

九、技術(shù)賦能

區(qū)塊鏈?zhǔn)且豁椈A(chǔ)性技術(shù)——它有潛力為供應(yīng)鏈金融行業(yè)的經(jīng)濟(jì)和交易制度創(chuàng)造新的技術(shù)基礎(chǔ)。對解決供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的眾多問題具有重大意義。

（一）網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)方面

區(qū)塊鏈基于點對點的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，使得參與方能夠?qū)Φ取⒕W(wǎng)狀協(xié)作。這為沒有顯著的層級或從屬關(guān)系的參與方之間的跨機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)，提供了便利，無需在組織結(jié)構(gòu)上進(jìn)行協(xié)商，提供了便利，只要將業(yè)務(wù)規(guī)則固化到區(qū)塊鏈的初始設(shè)置中即可，簡單快捷。

（二）系統(tǒng)穩(wěn)定方面

區(qū)塊鏈具有高度穩(wěn)定的特性，能夠作為供應(yīng)鏈金融運作的基礎(chǔ)平臺，滿足開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)對系統(tǒng)穩(wěn)定性的基本要求。

（三）信任體系方面

各個節(jié)點可以在無信任基礎(chǔ)下進(jìn)行安全交易。區(qū)塊鏈最大的作用是可以有效解決信任問題。區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)安全性高、交易無法撤回，同時應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)往往會進(jìn)行較為嚴(yán)格的身份認(rèn)證與反洗錢認(rèn)證，構(gòu)成了區(qū)塊鏈的信任體系。

（四）存儲技術(shù)方面

分布式、集體維護(hù)的存儲方式使交易者可以匿名、交易信息完全透明。參與者共同維護(hù)一個數(shù)據(jù)全體可見的賬本，通過數(shù)據(jù)的分布式加密存儲、數(shù)據(jù)不可篡改，完整性得到了有效保障。

基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融解決方案：

（1）供應(yīng)鏈信息透明化：

供應(yīng)鏈生態(tài)中的參與方依協(xié)議共同維護(hù)一個公共賬本，每一筆交易經(jīng)全體共識后記賬。公共賬本上的數(shù)據(jù)全體可見，可有效保證數(shù)據(jù)主體的訪問權(quán)和數(shù)據(jù)可攜權(quán)，賦予數(shù)據(jù)主體對自身數(shù)據(jù)更為靈活的處置能力。

（2）信用傳遞

由于區(qū)塊鏈的共識機(jī)制設(shè)計，鏈上數(shù)據(jù)不可篡改、可溯源、可承載價值，核心企業(yè)背書效用能夠沿著可信的融資鏈路傳遞，進(jìn)而解決核心企業(yè)信用難以傳遞到供應(yīng)鏈尾端的難題。

（3）智能合約管控履約風(fēng)險

基于智能合約的履約形式不但能夠在缺乏第三方監(jiān)管的環(huán)境下保證合約順利執(zhí)行，而且杜絕了人工操作可能帶來的違約風(fēng)險。

（4）監(jiān)管便利性提升

將供應(yīng)鏈金融的信息上鏈加密并實現(xiàn)可追溯，確保了數(shù)據(jù)的真實性與準(zhǔn)確性。同時，通過區(qū)塊鏈實現(xiàn)紙質(zhì)文件的電子化以及對智能合約的應(yīng)用，可以有效地獲取監(jiān)管信息，對資金流進(jìn)行分析預(yù)警，能夠及時對貿(mào)易背景真實性進(jìn)行分析與核實。

（5）降低融資成本，提高融資效率

區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融的結(jié)合使得鏈條上的上下游中小企業(yè)可以更高效地進(jìn)行貿(mào)易真實性審查和風(fēng)險評估。同時由于核心企業(yè)能夠信用傳遞，傳統(tǒng)流程中由于信任危機(jī)而增加的繁瑣核查程序可以得到大幅削減，金融機(jī)構(gòu)惜貸拒貸的現(xiàn)象也能夠有所改善。

區(qū)塊鏈技術(shù)優(yōu)勢：

（1）端到端信息透明化。所有相關(guān)參與方都通過一個公共賬本分享信息并進(jìn)行交易，提高決策的效率和精確性。

（2）交易智能合約化。所有交易通過智能合約實現(xiàn)，只有在滿足條件下的交易才會執(zhí)行，降低交易對手方風(fēng)險。

（3）紙質(zhì)文件電子化。所有紙質(zhì)文件實現(xiàn)電子化，提高流程效率并降低操作風(fēng)險。

（4）信息加密可追溯。所有上鏈信息均被加密且可追溯，確保數(shù)據(jù)的真實性和準(zhǔn)確性，同時也降低了審核的難度和成本。

（5）參與方操作協(xié)同。所有相關(guān)參與方共同維護(hù)流程節(jié)點，確保信息同步。

（6）數(shù)據(jù)分布式儲存。信息和數(shù)據(jù)的分布式存儲確保數(shù)據(jù)的完整性。

十、解決方案

供應(yīng)鏈金融是一種服務(wù)于供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)間交易的綜合融資方案，針對供應(yīng)鏈中不同主體的特點，可以設(shè)定如下方向：

（一）核心企業(yè)

核心企業(yè)自身具有較強(qiáng)的實力，對融資的規(guī)模、資金價格、服務(wù)效率都有較高的要求（談判優(yōu)勢）。這部分產(chǎn)品主要包括短期優(yōu)惠利率貸款、票據(jù)業(yè)務(wù)(開票、貼現(xiàn))、企業(yè)透支額度等產(chǎn)品。

（二）上游企業(yè)

上游供應(yīng)商對核心企業(yè)大多采用賒賬的銷售方式。因此，上游供應(yīng)商的融資方案以應(yīng)收賬款為主，主要配備保理、票據(jù)貼現(xiàn)、訂單融資、政府采購賬戶封閉監(jiān)管融資等產(chǎn)品。

（三）下游企業(yè)

核心企業(yè)對下游分銷商的結(jié)算一般采用先款后貨、部分預(yù)付款或一定額度內(nèi)的賒銷。經(jīng)銷商要擴(kuò)大銷售，超出額度的采購部分也要采用現(xiàn)金(含票據(jù))的付款方式。因此，對下游經(jīng)銷商的融資方案主要以動產(chǎn)和貨權(quán)質(zhì)押授信中的預(yù)付款融資為主。配備的產(chǎn)品主要包括短期流動資金貸款、票據(jù)的開票、保貼、國內(nèi)信用證、保函、附保貼函的商業(yè)承兌匯票等。

十一、行業(yè)案例

（一）銀行主導(dǎo)

在銀行主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融中，銀行是主要風(fēng)控主體，由此導(dǎo)致在選擇供應(yīng)鏈企業(yè)時，規(guī)模較大、資金數(shù)據(jù)全的企業(yè)成為銀行的優(yōu)先偏好。此供應(yīng)鏈金融模式鏈條企業(yè)所承擔(dān)的資金成本較低，風(fēng)控能力強(qiáng)。

此模式的供應(yīng)鏈金融體現(xiàn)出來明顯的安全邊際，在貸款、授信、質(zhì)押中強(qiáng)調(diào)各類憑證的有效性和真實性。同時銀行也憑借其金融系統(tǒng)職能，能夠幫助供應(yīng)鏈企業(yè)做好中間環(huán)節(jié)服務(wù)，如資信調(diào)查、匯兌等。

以平安銀行供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款服務(wù)平臺為例

平安銀行依托AI人工智能、區(qū)塊鏈、云計算技術(shù)，搭建供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款服務(wù)平臺（SAS），賦能升級供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式，為核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)商提供線上應(yīng)收資產(chǎn)交易、流轉(zhuǎn)服務(wù)。

SAS平臺是為特定供應(yīng)鏈內(nèi)核心企業(yè)上游的中小企業(yè)提供線上應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓及管理的平臺，平臺搭載了基于區(qū)塊鏈技術(shù)的超級賬本全流程信息記錄和交互功能，并與中登網(wǎng)直連，自動實現(xiàn)應(yīng)收賬款質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓登記。

具體操作流程如下：

A、核心企業(yè)、供應(yīng)商和資金方等各參與方注冊開通SAS平臺；

B、核心企業(yè)基于與供應(yīng)商的基礎(chǔ)貿(mào)易合同所形成的應(yīng)付賬款向后者簽發(fā)SAS賬單；

C、供應(yīng)商收到核心企業(yè)簽發(fā)或前一手供應(yīng)商申請轉(zhuǎn)讓的SAS賬單后，核對賬單并簽收或退回；

D、供應(yīng)商可將其持有且未到期的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給上游供應(yīng)商并記載于SAS賬單，抵消自身對上游的債務(wù)，也可以選擇將收到的核心企業(yè)簽發(fā)活錢已收供應(yīng)商轉(zhuǎn)讓的SAS賬單所記載應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行等機(jī)構(gòu)受讓方，獲取融資；

E、SAS所載應(yīng)收賬款到期日前，核心企業(yè)確保備付金賬戶有足夠兌付資金，并授權(quán)平安銀行于應(yīng)收賬款到期日清分至對應(yīng)應(yīng)收賬款最終持有人指定賬戶，完成應(yīng)收賬款到期兌付。

（二）電商主導(dǎo)

電商平臺開展供應(yīng)鏈金融的核心是真實的交易數(shù)據(jù)。通過平臺的交易性，貸款卡發(fā)放和還款可以形成資金閉環(huán)。

電商主導(dǎo)分為B2B、B2C兩種模式：

以B2B垂直電商平臺為主導(dǎo)

以B2B垂直電商交易平臺為代表的供應(yīng)鏈金融模式，就是通過B2B垂直電子商務(wù)平臺，發(fā)揮核心企業(yè)的基礎(chǔ)優(yōu)勢資源，滿足貿(mào)易個別環(huán)節(jié)的融資需求，提升生產(chǎn)和流通效率。而當(dāng)每個環(huán)節(jié)都順暢流通后，所在行業(yè)的整個供應(yīng)鏈隨之活躍起來。由于B2B垂直平臺天然具有企業(yè)的交易數(shù)據(jù)、物流信息和資金數(shù)據(jù)等，更容易對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)進(jìn)行增信。

以B2C電商平臺為主導(dǎo)

以京東金融供應(yīng)鏈金融為例，京東利用電商平臺上的交易流水與記錄，建立了自身的供應(yīng)鏈綜合服務(wù)體系。具體可以分為六種產(chǎn)品：京小貸、易貸、動產(chǎn)融資、京東快銀、企業(yè)金采和京保貝。

京小貸主要采用的是訂單融資模式和信用貸款融資模式。京東根據(jù)商家在平臺的經(jīng)營情況進(jìn)行信用評級，提供授信額度。

易貸是京東為品牌方下游經(jīng)銷商提供的定向采購融資。京東根據(jù)經(jīng)銷商的歷史采購、銷售等財務(wù)數(shù)據(jù)，為經(jīng)銷商提供的融資服務(wù)。

動產(chǎn)融資主要采用的是融通倉融資模式下的動產(chǎn)質(zhì)押融資模式。京東通過平臺數(shù)據(jù)庫中積累的產(chǎn)品歷史及價格數(shù)據(jù)和模型化的方式自動評估商品價值，同時與倉儲公司合作，全面整合了質(zhì)押商品從生產(chǎn)、運輸、存儲到銷售的全鏈條數(shù)據(jù)交叉驗證，并對質(zhì)押物實時監(jiān)測和調(diào)整質(zhì)押物數(shù)量，提高了質(zhì)押商品的流動性，實現(xiàn)動態(tài)質(zhì)押。

京東快銀是京東基于平臺商戶的銷售、稅務(wù)等數(shù)據(jù)，針對平臺商戶提供的信用融資服務(wù)。

企業(yè)金采是京東針對白名單商戶提供的賒購、賬期管理等服務(wù)，商戶在獲得額度后進(jìn)行“先采購、后付款”的信用支付服務(wù)。

京保貝主要采用的是應(yīng)收賬款融資模式和預(yù)付賬款融資模式下的訂單融資模式。京東根據(jù)商家在其平臺上采購、銷售等財務(wù)數(shù)據(jù)，及歷史應(yīng)收賬款融資數(shù)據(jù)，確定供應(yīng)商的融資額度。

（三）ERP廠商主導(dǎo)

供應(yīng)鏈ERP系統(tǒng)自上世紀(jì)90年代引入我國以來，目前已成為企業(yè)信息化的重要部分。隨著國內(nèi)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，很多軟件公司開始構(gòu)建基于ERP系統(tǒng) 的供應(yīng)鏈金融操作模式。比如用友、暢捷通平臺、金蝶、鼎捷軟件、南北軟件等企業(yè)。

以用友供應(yīng)鏈金融為例：

2016年10月用友網(wǎng)絡(luò)成立了供應(yīng)鏈金融事業(yè)部，并于2017年3月份實現(xiàn)了供應(yīng)鏈金融、大數(shù)據(jù)風(fēng)控和融資咨詢服務(wù)三大平臺上線。

操作過程中，用友供應(yīng)鏈金融云平臺前端對接核心企業(yè)的ERP系統(tǒng)、財務(wù)系統(tǒng)、采購平臺、銷售平臺等，通過和它進(jìn)行系統(tǒng)對接，獲取到真實交易數(shù)據(jù)；后段對接資金方，包括商業(yè)銀行、信托、基金、保理公司等，根據(jù)企業(yè)存貨、財務(wù)、貿(mào)易等數(shù)據(jù)，經(jīng)過多維度分析，為企業(yè)授信、融資、貸后監(jiān)控提供數(shù)據(jù)支撐，實現(xiàn)資產(chǎn)端和資金端深度穿透融合，為供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)提供融資服務(wù)。

（四）物流企業(yè)主導(dǎo)

物流公司從專業(yè)的物流服務(wù)切入，在貨物的驗收、評估和監(jiān)管方面具有明顯優(yōu)勢，可以有效地掌握企業(yè)的真實運營數(shù)據(jù)，降低信息的不對稱帶來的風(fēng)險。

以怡亞通供應(yīng)鏈金融為例：

怡亞通深挖供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)，整合金融機(jī)構(gòu)、物流商、征信服務(wù)商等社會資源，形成囊括物流、采購、分銷于一體的一站式供應(yīng)鏈管理服務(wù)，滿足客戶多元化的金融服務(wù)需求。

怡亞通2010年成立宇商金融，深挖供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)，圍繞“N 1 N”供應(yīng)鏈金融模式，形成一站式供應(yīng)鏈管理服務(wù)平臺，并通過采購與分銷職能，為客戶提供類似于銀行存貨融資的資金代付服務(wù)。

怡亞通供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈中，線下服務(wù)平臺主要致力于為供應(yīng)鏈中傳統(tǒng)實業(yè)提供金融服務(wù)，線上服務(wù)包括了理財端和消費金融服務(wù)于小微終端，整個體系形成了一個完整的圓。具有比較顯著的特征：

（1）怡亞通設(shè)計融資方案并提供資金。實際業(yè)務(wù)中怡亞通主導(dǎo)融資過程中的對象選擇、方案設(shè)計，同時還負(fù)責(zé)確定融資實施過程中融資規(guī)模、融資利率及還款方式等。

（2）怡亞通是方案實施過程中融資抵押物的實際掌控者。怡亞通通過自身的物流網(wǎng)絡(luò)對掌控目標(biāo)抵押物進(jìn)行實時監(jiān)控。

（3）怡亞通是信息渠道建立者和信息掌握方。在實際融資過程中，怡亞通通過自身的物流體系將各方連接在一起，實現(xiàn)信息同步。

（五）P2P主導(dǎo)

P2P作為一種快速的融資渠道，在供應(yīng)鏈金融中復(fù)制了其自身業(yè)務(wù)模式，既無擔(dān)保無抵押快速獲得額度，風(fēng)控基本依靠外部企業(yè)，因而者也是風(fēng)險較大的模式。

以道口貸為例，

道口貸采用校友＋供應(yīng)鏈金模式，主要從清華大學(xué)校友圈開始拓展合作伙伴，以優(yōu)質(zhì)校友企業(yè)的上下游供應(yīng)商的應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付賬款作為轉(zhuǎn)讓標(biāo)的，以校友企業(yè)作為承付主體，向社會資金進(jìn)行融資，“道口貸”則以中介橋梁的身份在校友企業(yè)間牽線搭橋。

在業(yè)務(wù)中，道口貸基于其商業(yè)信用，為中小企業(yè)提供信用評價，對企業(yè)融資需求（實際可以理解為一種中小企業(yè)債券）提供交易撮合服務(wù)。通過信息披露、多層次的風(fēng)險定價管控風(fēng)險。

（六）傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)巨頭主導(dǎo)

以海爾為例，

海爾利用集團(tuán)自身分銷渠道網(wǎng)絡(luò)、交易數(shù)據(jù)和物流業(yè)務(wù)等要素的雄厚積淀，成立海爾金控。海爾金控堅持“產(chǎn)業(yè)為基、共創(chuàng)共享”理念，圍繞海爾物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，通過“資本+觸點+鏈接”的“產(chǎn)業(yè)投行”模式建立用戶體驗為中心的共享交互生態(tài)圈，實現(xiàn)生態(tài)增值的物聯(lián)網(wǎng)金融平臺。

海爾金控融合了人工智能、大數(shù)據(jù)、安全識別、移動物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、云計算等技術(shù)，鏈接各資源方共創(chuàng)協(xié)作，形成了一個穩(wěn)固的多邊生態(tài)系統(tǒng)。其“萬鏈”模式，一方面，在鏈接資源的各個環(huán)節(jié)能夠獲取金融業(yè)務(wù)機(jī)會，降低獲客成本，對產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈條的把控也能夠降低行業(yè)信息不對稱，提升風(fēng)控的有效性。另一方面，海爾金控也對鏈條中的核心企業(yè)進(jìn)行投資，其生態(tài)鏈中諸多資源的“鏈接”和“重組”將進(jìn)一步提升企業(yè)價值。

海爾金控在為用戶定制個性化的資產(chǎn)及資金需求的同時，還基于流數(shù)據(jù)分析的授信技術(shù)，根據(jù)客戶的業(yè)態(tài)設(shè)計貸款期限和還款方式，滲透到客戶交易場景當(dāng)中，不斷完善產(chǎn)業(yè)金融風(fēng)控體系、消費場景金融風(fēng)控體系，建立了實時交互的信息化系統(tǒng)。

參考資料：

https://www.sohu.com/a/451972617_114819

https://www.sohu.com/a/444762330_473133

https://bg.qianzhan.com/wuliu/detail/617/201103-21abfb8c.html

https://blog.csdn.net/xingsfdz/article/details/81176669

https://zhuanlan.zhihu.com/p/339255248

http://www.woshipm.com/chuangye/2227876.html

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1662039874232911230&wfr=spider&for=pc

https://zhuanlan.zhihu.com/p/134085937

https://wiki.mbalib.com/wiki/%E4%BE%9B%E5%BA%94%E9%93%BE%E9%87%91%E8%9E%8D

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