神州模式的幾個弊端

時間：2022-02-20 13:36:01 | 來源：行業(yè)動態(tài)

時間：2022-02-20 13:36:01 來源：行業(yè)動態(tài)

仔細分析一下，神州專車的模式有幾個弊端：

首先就是神州這一模式效率低和成本高，如前述，神州需要自己承擔全部車輛和司機費用，導致成本遠遠高于滴滴和Uber。很粗的算算，一個月一輛車租金6000，司機工資加提成加五險8000，油費3000，保養(yǎng)保險500，成本至少要1.8萬。這即意味著每天需要每個司機做到720元的流水才能達到盈虧平衡線，也就相當于每個司機一天要最少完成13個訂單（以客單價50-60計算）。

但因為神州車輛供給一直有限，遠未形成對客戶的粘性和規(guī)模，很多神州的司機說，他們平均一天也就是6-7個訂單左右。如果這是普遍情況的話，就直接決定了在相當漫長的時間內，是很難打平的，在我看來，神州專車的模式在可見的未來都無法實現盈利。神州專車的財報披露2015年虧損37億元人民幣，折合每單虧損60-70元。這就相當于打一次車，60元的車費不僅免了，還要送你60元現金。（陸正耀竟然說神州專車今年第三季度能盈利，我想不出他們去哪里找到幾十億的收入來cover成本）。

老陸說他們燒錢最少但效果最好，燒錢少這個因為單量和對手差了10倍甚至100倍，和優(yōu)步比，優(yōu)步燒的也很兇，去年至少燒了65億人民幣（他們CEO自己說的，1.8倍神州的燒錢），但訂單是神州的至少6-7倍。滴滴就更不用說了。財報數據顯示，2015年神州獲得了17億的流水，但是補貼了8.97億（其他費用），補貼率50%，也就是說其實乘客真正付了8億而已。

其次，神州的重資產模式沒有規(guī)模經濟效益，換句話說，規(guī)模越大虧損越大。投資人應該都知道平臺模式的好處就是成本固定，當規(guī)模擴大10倍的時候，成本只是略微增加，所以盈利能力極強，這也是為什么阿里巴巴是中國互聯網公司市值最高的公司。但是神州這樣的重資產公司每次規(guī)模增長，成本就要同比例增加，因為所有的車輛和司機都是自己的。神州專車今天10萬級單量的規(guī)模，就需要有3萬輛車和4萬名司機。如果規(guī)模擴大1倍，就差不多需要有6萬輛車和8萬名司機，虧損也會同比例增加。2015年就虧損37億人民幣，今年規(guī)模如果翻倍，虧損一定超過50億人民幣。

再者，神州的現金流非常緊張。神州去年虧損37億人民幣，相當于6億美金，同時還花費了2.5億美金從赫茲收購神州租車8.5%的股份。加在一起，神州過去一年現金支出總共8.5億美金?？紤]到神州專車到目前一共融資了8億美金（A輪2.5億，B輪5.5億），所以現金應該所剩無幾，運營估計只能依靠乘客的充值余額和司機上崗時交的押金來維持。

再就是一個明顯的事實，神州估值嚴重虛高。陸正耀透露神州專車的估值287億人民幣。一個傳統(tǒng)出租車模式卻要互聯網共享經濟估值，全世界很多出租車公司或汽車租賃公司都推出了自己的APP，沒有聽說哪家因此獲得知名投資人投資，因為他們并沒有通過互聯網提高系統(tǒng)效率，換言之并未創(chuàng)造價值。更嚴重的是就算是按照互聯網估值，神州專車估值也是虛高的，老陸一直沒說神州專車目前每天的訂單數（挺奇怪的），但估計不到滴滴專車加快車訂單的幾十分之一，而估值卻是滴滴的1/5。就是按照新三板的估值，神州的估值也存在嚴重泡沫，一家年虧損37個億的公司（是新三板第一虧損企業(yè)福建國航3.3億虧損額的10倍，接近所有新三板虧損企業(yè)虧損額的總和）很難想象。

最后鄭重澄清一個問題，神州專車并不能規(guī)避政策風險。在上市文件中，神州專車表示，“該公司作為領先的B2C專車服務提供者，其運營模式符合政策監(jiān)管方向，不存在政策風險”。這句話有點糊弄普通人。事實上，按照專車新規(guī)的要求，從事專車的車輛要求首先屬于營運車輛類的出租客運汽車，車輛行駛證的“使用性質”一欄載明“營運—出租客運”，取得出租汽車經營許可。行業(yè)知道的情況是，目前神州專車從神州租車租賃的車輛，95%以上行車證上的使用性質是“非運營”（提供一個旁證，運營牌照規(guī)定使用車輛8年報廢，但神州租車的財報里面折舊費用平均是按照約12年計算的。你坐神州專車，也可以問司機要行駛證看看）。其余不到5%具備營運性質的車輛，也是屬于租賃車輛，不是出租客運車輛。

說白了，嚴格一點說，神州專車的車輛和私家車一樣，寬松一點來說，神州只有5%的租賃車比私家車要強一點點（不過絲毫不影響各地被抓車）。這也是前段時間，上海市交通執(zhí)法隊向神州罰款了10萬元的原因。

最后借這個機會，我也想請老陸回答兩個問題，一個是核心問題，相信也是投資人都關心的，可惜招股文件沒說，神州專車2015年全年一共多少訂單？單均虧損多少錢？今年Q1多少訂單？單均虧損多少？另一個就是，到今年底，預計在通常意義的專車市場上（含快車、優(yōu)步、易到），神州專車能獲得多少的市場份額呢？