群星閃閃——互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融的 11 種模式

時(shí)間：2023-06-17 13:06:01 | 來(lái)源：網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)

時(shí)間：2023-06-17 13:06:01 來(lái)源：網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)

群星閃閃——互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融的 11 種模式：一、供應(yīng)鏈金融宏觀行業(yè)概述

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前我國(guó)中小微企業(yè)有超過(guò) 5500萬(wàn)家，對(duì) GDP 的貢獻(xiàn)超過(guò)了 60%，由于我國(guó)中小企業(yè)目前普遍信用記錄缺乏、擔(dān)保抵押不足，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)收賬款總額超 20 萬(wàn)億，中小現(xiàn)金壓力巨大，融資難、融資貴一直是制約我國(guó)中小微企業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題之一。

供應(yīng)鏈金融通過(guò)創(chuàng)新的金融手段解決供應(yīng)鏈上資金分配不平衡的問(wèn)題，有效的拓展了中小企業(yè)的融資渠道，降低了融資成本。因此，近兩年來(lái)，供應(yīng)鏈金融在我國(guó)取得了蓬勃的發(fā)展。

以商業(yè)保理為例，商業(yè)保理是供應(yīng)鏈金融最廣泛的形式，從 2011 年開(kāi)始普及，迄今為止保持著年化 100% 以上的增長(zhǎng)率，但是既存的商業(yè)保理公司絕大多數(shù)缺乏資金支持和開(kāi)展業(yè)務(wù)的能力。


供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是降低銀行作為信用中介的需求，將產(chǎn)業(yè)鏈上下游的相關(guān)企業(yè)作為一個(gè)整體，有機(jī)整合鏈條中的商流、物流、信息流、資金流。通過(guò)現(xiàn)代供應(yīng)鏈金融服務(wù)，解決了中小企業(yè)被拖欠賬期、流動(dòng)資金鎖死的問(wèn)題，盤活了供給端，對(duì)于需求旺盛的行業(yè)，資金利用效率可以從 1 年轉(zhuǎn) 2-3 次，提高到 1 年轉(zhuǎn) 6-8 次之多。

根據(jù)前瞻網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過(guò) 10 萬(wàn)億，預(yù)計(jì)到 2020 年可達(dá)近 20 萬(wàn)億。供應(yīng)鏈金融和消費(fèi)金融模式在我國(guó)新經(jīng)濟(jì)中相輔相成，可以大幅提升供給端的效率，同時(shí)給消費(fèi)端加杠桿，加速經(jīng)濟(jì)循環(huán)，提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)活力。

我們積極看好供應(yīng)鏈金融會(huì)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮的巨大金融能量。


二、“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”模式分類

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，企業(yè)信息化程度不斷提高，供應(yīng)鏈中的商流、物流、資金流、信息流連接到互聯(lián)網(wǎng)，為底層 C 端客戶所驅(qū)動(dòng)、重構(gòu)與創(chuàng)新。基于互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)風(fēng)控體系、社會(huì)化營(yíng)銷和平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)，供應(yīng)鏈金融也衍生出了各種創(chuàng)新型的玩法。


我們將企業(yè)融資的方式根據(jù)各自不同的特點(diǎn)，按照融資額和融資基礎(chǔ)兩個(gè)維度在坐標(biāo)軸上標(biāo)出，如下圖所示：



通過(guò)對(duì)比，我們可以發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)銀行渠道，企業(yè)債渠道由于銀行操作流程長(zhǎng)，發(fā)行成本高，只能解決單筆金額大的借款；另外，銀行，企業(yè)債的融資渠道，對(duì)于借款方本身的信用要求較高，中小企業(yè)極難獲得融資。

互聯(lián)網(wǎng)作為一種工具，對(duì)企業(yè)融資效率有了很大程度的提升（如上圖中陰影部分），解放了商業(yè)保理、SaaS 模式（融資平臺(tái)）和 SMB 信用貸的生產(chǎn)力：

• 通過(guò)對(duì)接線上資金，實(shí)現(xiàn)商業(yè)保理的資金動(dòng)態(tài)匹配；
  
  
  
• 通過(guò)交易線上化，加強(qiáng)對(duì)交易的把控，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)的供應(yīng)鏈融資；
  
  
• 通過(guò)收集借款方企業(yè)的更多數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)更高精度的風(fēng)控，在SMB信用貸的發(fā)放上降低融資成本的同時(shí)降低壞賬率。
  
  

基于我們近期所觀察到的市場(chǎng)上的部分供應(yīng)鏈金融類企業(yè)的分析與研究，我們將供應(yīng)鏈金融類企業(yè)的商業(yè)模式以下面 5 個(gè)維度進(jìn)行分類：服務(wù)范圍、業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、行業(yè)范圍、資金來(lái)源、欠款屬性，如下圖所示：

針對(duì)每個(gè)維度，我們對(duì)其做出詳細(xì)解釋。


1. 服務(wù)范圍——根據(jù)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)所能夠提供的服務(wù)類型進(jìn)行劃分：

• 線下：傳統(tǒng)的線下商業(yè)保理公司、融資租賃公司等；
  
  
• 信息：依托 SAAS 提供信息通道，大數(shù)據(jù)風(fēng)控等服務(wù)，如通過(guò) SAAS 采集的供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)，作為企業(yè)的借貸融資基礎(chǔ)；
  
  
• 信息 + 資金：提供信息通道的同時(shí)，通過(guò)自有資金或第三方金融機(jī)構(gòu)（如銀行，ABS，信托）提供資金支持；
  
  
• 信息 + 物流 + 資金：在提供信息通道和資金支持的同時(shí)，對(duì)供應(yīng)鏈服務(wù)進(jìn)行延伸，如提供物流、通關(guān)、商檢等服務(wù)。
  
  

2. 業(yè)務(wù)基礎(chǔ)——以供應(yīng)鏈金融平臺(tái)的所提供融資服務(wù)的基礎(chǔ)不同來(lái)劃分：

• 基于現(xiàn)金流：基于融資公司的應(yīng)收賬款未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流（即保理模式）來(lái)提供供應(yīng)鏈融資；
  
  
• 基于貨值：基于融資公司的貨物質(zhì)押或未來(lái)提貨權(quán)等來(lái)提供供應(yīng)鏈融資，如融資租賃，倉(cāng)單質(zhì)押等；
  
  
• 廣義供應(yīng)鏈金融：其他的根據(jù)公司未來(lái)能夠產(chǎn)生的收入提供供應(yīng)鏈服務(wù)的模式，如訂單融資，票據(jù)融資等。
  
  

3. 行業(yè)范圍——主要根據(jù)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)所服務(wù)的行業(yè)限定進(jìn)行劃分：

• 集團(tuán)內(nèi)部：擁有完整供應(yīng)鏈企業(yè)資源的公司自建供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，如京東金融，萬(wàn)達(dá)金融
  
  
• 特定行業(yè)：供應(yīng)鏈金融平臺(tái)只服務(wù)于垂直行業(yè)，如專為 TMC 提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的覓優(yōu)商旅云
  
  
• 無(wú)特定行業(yè)：對(duì)于行業(yè)無(wú)限定，如群星金融、懶投資等
  
  

4. 資金來(lái)源——根據(jù)供應(yīng)鏈融資端的資金來(lái)源進(jìn)行劃分：

• 銀行：銀行作為資金提供方，對(duì)核心企業(yè)的供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供授信額度
  
  
• 非銀金融：資金來(lái)源于非銀行金融機(jī)構(gòu)，如商業(yè)保理公司、融資租賃公司、信托、ABS渠道等
  
  
• 互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)：供應(yīng)鏈金融平臺(tái)將融資企業(yè)的借款需求打包成資產(chǎn)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)進(jìn)行融資
  
  

5. 欠款屬性——主要根據(jù)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)單筆借款金額大小和借款分散程度進(jìn)行劃分：

• 大而集中：融資企業(yè)的借款需求單筆金額較大，并且相對(duì)集中，如服務(wù)于危廢物處理行業(yè)的平臺(tái)三分地，單筆借款巨大且集中
  
  
• 小而分散：融資企業(yè)單筆借款金額較小，并且企業(yè)較為分散，如服務(wù)于商超零售業(yè)的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)
  
  

三、供應(yīng)鏈金融企業(yè)案例研究

根據(jù)我們以上的分類，結(jié)合我們近期觀察的市場(chǎng)上的供應(yīng)鏈金融類企業(yè)，我們對(duì)每家公司的商業(yè)模式做出梳理并按以上 5 個(gè)維度進(jìn)行分類。


1.群星金融——中小企業(yè)應(yīng)收賬款融資交易所


群星金融通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的方式聚集供應(yīng)鏈中的上下游企業(yè)，基于大數(shù)據(jù)等方法將企業(yè)的優(yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化，并促成企業(yè)與各類有投資需求的金融機(jī)構(gòu)通過(guò)群星金融網(wǎng)進(jìn)行交易。


對(duì)群星金融的商業(yè)模式以流程圖的形式表示，如下圖所示：


群星金融的核心是供應(yīng)鏈金融中的保理融資模式，拓展核心企業(yè)，核心企業(yè)在平臺(tái)審核之后入駐平臺(tái)，并在平臺(tái)上傳核心企業(yè)和鏈屬企業(yè)的交易數(shù)據(jù)（或者通過(guò) API 做 ERP 系統(tǒng)層面的對(duì)接）供平臺(tái)建模分析和對(duì)鏈屬企業(yè)進(jìn)行預(yù)授信。之后，核心企業(yè)會(huì)通過(guò)平臺(tái)向符合平臺(tái)風(fēng)控要求的鏈屬企業(yè)發(fā)出入駐平臺(tái)并且獲得供應(yīng)鏈融資的邀請(qǐng)。鏈屬企業(yè)通過(guò)平臺(tái)風(fēng)控審核之后便可以在平臺(tái)上發(fā)起融資請(qǐng)求，在平臺(tái)上入駐的保理公司在經(jīng)過(guò)內(nèi)部的風(fēng)控或者參考平臺(tái)提供的放款建議之后會(huì)為這些小企業(yè)提供保理融資。

相比傳統(tǒng)融資渠道，供應(yīng)商只需要與核心企業(yè)有穩(wěn)定的貿(mào)易關(guān)系即可參與供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目，無(wú)需任何抵押、擔(dān)保。另一方面，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)和大數(shù)據(jù)風(fēng)控體系，降低構(gòu)成傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資總成本中的運(yùn)營(yíng)成本和營(yíng)銷成本，大幅度降低了中小企業(yè)的融資成本（從傳統(tǒng)的 18% 降至 9%）。


因此，按照我們歸納的維度，群星金融的商業(yè)模式可以按如下方式分類：



群星金融的供應(yīng)鏈金融模式的特點(diǎn)，也體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

• 群星平臺(tái)可以直接對(duì)接核心企業(yè) ERP 系統(tǒng)，實(shí)時(shí)獲取供應(yīng)鏈中的每一筆數(shù)據(jù)，確保真實(shí)性；
  
  
• 透明化小微企業(yè)信息及風(fēng)險(xiǎn)，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則，幫助小微企業(yè)獲得合理融資成本；
  
  
• 資金方提供的資金經(jīng)由群星金融的資金賬戶轉(zhuǎn)至鏈屬融資企業(yè)；
  
  
• 平臺(tái)參與的完全是中間業(yè)務(wù)，不參與小微債權(quán)的產(chǎn)生和打包過(guò)程，因此不承擔(dān)任何的信用風(fēng)險(xiǎn)和期限錯(cuò)配導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
  
  

2. 葫蘆金融——鋼鐵產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)

“葫蘆金融”是國(guó)內(nèi)較早采用 P2B 交易模式的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)。主要服務(wù)于與杭州鋼聯(lián)有長(zhǎng)期合作關(guān)系的供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)，由企業(yè)在“葫蘆金融”平臺(tái)發(fā)布融資項(xiàng)目，并將其足值貨物進(jìn)行質(zhì)押擔(dān)保，由杭州鋼銀通過(guò)云倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)對(duì)融資企業(yè)物流、信息流、資金鏈進(jìn)行全程監(jiān)管。


葫蘆金融的商業(yè)模式可以總結(jié)為：

• 融資方將貨物存放在鋼聯(lián)物聯(lián)網(wǎng)的倉(cāng)庫(kù)中，并將貨權(quán)質(zhì)押后，通過(guò)“葫蘆金融”進(jìn)行融資；
  
  
• 投資人通過(guò)“葫蘆金融”平臺(tái)投資融資方的項(xiàng)目標(biāo)的；
  
  
• 鋼聯(lián)物聯(lián)網(wǎng)作為貨物倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)方及質(zhì)押監(jiān)管服務(wù)方，負(fù)責(zé)貨物的保管與監(jiān)控。
  
  

其盈利模式主要包括：

• 融資服務(wù)費(fèi)：包括融資主體完成融資的服務(wù)費(fèi)和平臺(tái)銷售金融資產(chǎn)的服務(wù)費(fèi)
  
  
• 資產(chǎn)管理費(fèi)：用戶委托平臺(tái)進(jìn)行資產(chǎn)管理的服務(wù)費(fèi)
  
  
• 增值服務(wù)費(fèi)：包括平臺(tái)為用戶及企業(yè)提供增值服務(wù)的收入。
  
  

按照我們上述的總結(jié)，對(duì)葫蘆金融的商業(yè)模式歸納如下，如下圖所示：



3. 三分地——互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)保供應(yīng)鏈金融完整解決方案


“三分地環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈”主要提供全程危險(xiǎn)廢物綜合利用、有色金屬、稀貴金屬等產(chǎn)品現(xiàn)貨交易及在線金融服務(wù)等，為環(huán)保產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)提供一站式服務(wù)支撐。


“三分地”環(huán)保產(chǎn)業(yè)平臺(tái)是我國(guó)唯一將危險(xiǎn)廢物產(chǎn)生方、運(yùn)輸方、處置方納入統(tǒng)一的產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)。生產(chǎn)企業(yè)一旦產(chǎn)生危險(xiǎn)廢物，可借助平臺(tái)在線申報(bào)、電子建檔、合規(guī)選擇具備危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)資質(zhì)與專項(xiàng)技術(shù)能力的處置企業(yè)與運(yùn)輸企業(yè)。極大的提高危險(xiǎn)廢物處置效率、安全性與信息的透明度。同時(shí)“三分地”對(duì)整個(gè)過(guò)程進(jìn)行全程實(shí)時(shí)監(jiān)控。


由于單筆危廢物貨品金額巨大，危險(xiǎn)廢棄物處理企業(yè)有很大的資金需求。針對(duì)制約環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金難題，平臺(tái)提供了完善的供應(yīng)鏈金融解決方案。與銀行深度合作，為產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)構(gòu)建完善的在線支付與清結(jié)算體系，并提供預(yù)付款、訂單、倉(cāng)單、應(yīng)收賬款和礦業(yè)股權(quán)抵押等豐富融資手段，簡(jiǎn)化融資申請(qǐng)渠道，縮短融資周期。


按照我們上述的總結(jié)，對(duì)“三分地”的商業(yè)模式歸納如下，如下圖所示：



4. 懶投資——從供應(yīng)鏈金融切入“互聯(lián)網(wǎng)投行”模式


懶投資創(chuàng)新地發(fā)明了“互聯(lián)網(wǎng)投資銀行”模式，提供保理，融資租賃等資產(chǎn)證券化，也提供權(quán)益類資產(chǎn)，進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行，賺取發(fā)行服務(wù)費(fèi)，同時(shí)為企業(yè)提供盡可能多的融資服務(wù)。

懶投資以線下商業(yè)保理切入供應(yīng)鏈金融。旗下的保理公司線下開(kāi)發(fā)保理資產(chǎn)，線上通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)對(duì)接投資者，是懶投資的核心商業(yè)模式。以懶投資商業(yè)保理資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)為例，如下圖所示：


懶投資以保理起家，目前已經(jīng)開(kāi)發(fā)了融資租賃，權(quán)益類等多種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，全面滿足企業(yè)融資需求；獲客方面，為理財(cái)人提供活期，中長(zhǎng)期，長(zhǎng)期的固收和權(quán)益類產(chǎn)品，全面滿足個(gè)人理財(cái)需求。

按照我們上述的總結(jié)，對(duì)懶投資的商業(yè)模式歸納如下，如下圖所示：


5. 品尚電商——電商平臺(tái)為產(chǎn)業(yè)鏈融資


品尚電商立足杭州產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，面向鞋服產(chǎn)業(yè)鏈，在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)了“ B2B 鞋服產(chǎn)業(yè)鏈電子交易 + P2P 互聯(lián)網(wǎng)金融支持平臺(tái) + 征信”模式。以品牌為中心，利用七匹狼、特步、卡賓、鴻星爾克等知名品牌吸引加工廠商進(jìn)駐平臺(tái)，為其提供面料期貨質(zhì)押融資、現(xiàn)貨質(zhì)押融資融資、訂單融資、成衣現(xiàn)貨質(zhì)押等供應(yīng)鏈金融服務(wù)。



如上圖所示，品尚目前有訂單融資、貨壓融資兩種金融服務(wù)，其中貨押融資分為面料期貨質(zhì)押、面料現(xiàn)貨質(zhì)押、成衣現(xiàn)貨質(zhì)押三種方式。四項(xiàng)金融服務(wù)分別解決供應(yīng)鏈不同環(huán)節(jié)的融資痛點(diǎn)，品尚基于四項(xiàng)金融服務(wù)的放款額，收取一定比例的中介服務(wù)費(fèi)作為盈利。


以品尚的訂單融資業(yè)務(wù)為例，品尚的訂單融資業(yè)務(wù)模式如下圖所示：



對(duì)于核心企業(yè)，無(wú)需預(yù)付現(xiàn)金，僅需開(kāi)具商業(yè)承兌匯票作為信用工具，減少資金占用，同時(shí)盤活商票資源，促進(jìn)順利完成采購(gòu)，保證供應(yīng)鏈通暢，按計(jì)劃安排生產(chǎn)；對(duì)于加工廠，傳統(tǒng)情況下，20% 銀承難以貼現(xiàn)，需要占用自有資金，新模式解決了前期資金短缺問(wèn)題，提高了接收訂單的能力，擴(kuò)大了貿(mào)易機(jī)會(huì)。


根據(jù)以上總結(jié)，按我們歸納的維度，品尚的商業(yè)模式分類如下所示：



6. 仟金頂——依托 B2B 平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融


“仟金頂”是網(wǎng)筑集團(tuán)全資子公司，為建材及樓宇設(shè)備制造商及其上下游客戶提供定制化供應(yīng)鏈金融解決方案及供應(yīng)鏈管理平臺(tái)，針對(duì)建材與樓宇設(shè)備產(chǎn)業(yè)廠商、經(jīng)銷商、上游部件商間的資金僵局與業(yè)務(wù)需求，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，提升建材行業(yè)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)運(yùn)轉(zhuǎn)效率。


“仟金頂”以 B2B 平臺(tái)切入供應(yīng)鏈金融，其合作對(duì)象為全國(guó)建材品牌及其授權(quán)經(jīng)銷商，依托網(wǎng)筑集團(tuán) B2B 平臺(tái)的經(jīng)銷商資源和大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，為客戶提供一套完善的線上服務(wù)平臺(tái)：從會(huì)員注冊(cè)、授信申請(qǐng)、用款申請(qǐng)、資料清單查詢、訂單跟蹤、賬務(wù)查詢等服務(wù)。


在供應(yīng)鏈金融方面，平臺(tái)基于經(jīng)銷商承接項(xiàng)目的業(yè)務(wù)合同，以及相應(yīng)的設(shè)備材料采購(gòu)資金需求為經(jīng)銷商提供金融服務(wù)：經(jīng)銷商支付部分貨款給仟金頂平臺(tái)，仟金頂利用自身信用背書(shū)，以部分資金為杠桿，獲得銀行承兌匯票的授信支持，然后將銀行承兌匯票作為貨款全款支付給廠商，收到匯票之后，廠商發(fā)貨給項(xiàng)目方，并給予仟金頂平臺(tái)一定比例返點(diǎn)作為平臺(tái)盈利。仟金頂順利解決了項(xiàng)目在出貨過(guò)程中的資金問(wèn)題。在資金端，仟金頂整合了海爾保理、中信銀行等多家金融類機(jī)構(gòu)的資金資源為供應(yīng)鏈企業(yè)提供授信支持。


按照我們上述的總結(jié)，對(duì)仟金頂?shù)纳虡I(yè)模式歸納如下，如下圖所示：



仟金頂這類以垂直 B2B 平臺(tái)切入的供應(yīng)鏈金融服務(wù)商，相對(duì)于其他覆蓋全行業(yè)的平臺(tái)類供應(yīng)鏈金融企業(yè)，自身就可以看做是一個(gè)核心企業(yè)，有著較強(qiáng)的專業(yè)性和數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，在獲取中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)方面有著更多的維度。



7. 厚樸金融——供應(yīng)鏈金融綜合服務(wù)商


厚樸金融屬于綜合性的供應(yīng)鏈金融服務(wù)商，其核心業(yè)務(wù)體系為“供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)＋信用評(píng)級(jí)＋互聯(lián)網(wǎng)＋供應(yīng)鏈金融”。厚樸金融圍繞供應(yīng)鏈，通過(guò)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，以核心企業(yè)的應(yīng)付賬款和中小企業(yè)應(yīng)收賬款為核心標(biāo)的，為中小企業(yè)提供集股權(quán)投資、貿(mào)易融資、信用擔(dān)保、低風(fēng)險(xiǎn)高收益理財(cái)?shù)染C合金融服務(wù)。旗下有厚樸保理、普惠保理、厚樸征信、硅谷厚樸、乾潤(rùn)厚樸、厚樸基金等平臺(tái)。


商業(yè)保理業(yè)務(wù)方面，賣方將其與買方訂立的銷售（貨物、服務(wù)）合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給厚樸公司，由厚樸為其提供貿(mào)易融資、應(yīng)收賬款管理與收款、買方信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等綜合性金融服務(wù)，厚樸依據(jù)交易情況設(shè)立融資額度，在該額度內(nèi)，上下游可獲得最高不超過(guò)貿(mào)易金額 80% 的保理融資。在資金端，通過(guò)對(duì)接銀行和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)為鏈屬企業(yè)提供資金支持。


按照我們上述的總結(jié)，對(duì)厚樸金融的商業(yè)模式歸納如下，如下圖所示：


在整個(gè)供應(yīng)鏈融資過(guò)程中，厚樸旗下的各業(yè)務(wù)板塊相互輔助，如厚樸征信提供征信服務(wù)和信用評(píng)級(jí)，乾潤(rùn)厚樸提供供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)支持，硅谷厚樸作為理財(cái)平臺(tái)提供資金等。整個(gè)業(yè)務(wù)矩陣協(xié)同作用，相對(duì)于單一供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，能夠大幅度提升融資和風(fēng)控效率。

8. 覓優(yōu)商旅云——以 SaaS 服務(wù)切入 TMC 供應(yīng)鏈金融

覓優(yōu)商旅云是一家為線下中小 TMC（差旅管理企業(yè)）提供基于 SaaS 的免費(fèi)管理系統(tǒng)企業(yè)，基于有較強(qiáng)資金需求的特定行業(yè)，以 SaaS 平臺(tái)切入供應(yīng)鏈金融。


由于 TMC 在服務(wù)企業(yè)的過(guò)程中大多數(shù)時(shí)候都需要面臨墊資問(wèn)題，同時(shí)賬期較長(zhǎng)，獲取資金成本高，不少 TMC 因此具備擴(kuò)張的能力，有較強(qiáng)資金需求。覓優(yōu)商旅云以此痛點(diǎn)切入，面向 TMC 一端，將差旅服務(wù)所需的上游供應(yīng)商統(tǒng)一整合到系統(tǒng)內(nèi)部，包括機(jī)票、火車票、酒店、租車、保險(xiǎn)、MICE、簽證和機(jī)場(chǎng)貴賓等增值服務(wù)產(chǎn)品，供 TMC 做一站式采購(gòu)，并提供了后臺(tái)比價(jià)功能，同時(shí)，在資金端，對(duì)接銀行、基金、保理公司等金融機(jī)構(gòu)，對(duì)于有資金需求的企業(yè)，資金提供方借助覓優(yōu)的 SaaS 平臺(tái)的數(shù)據(jù)構(gòu)建風(fēng)控模型，配合線下盡調(diào)，然后將賬款打入覓優(yōu)商旅云的賬戶，由覓優(yōu)幫助企業(yè)完成采購(gòu)，資金不經(jīng)過(guò) TMC賬戶。


按照我們上述的總結(jié)，對(duì)覓優(yōu)商旅云的商業(yè)模式歸納如下，如下圖所示：


9. 眾金所——供應(yīng)鏈小微企業(yè)信用評(píng)估與融資服務(wù)商


眾金所是一家專注于供應(yīng)鏈金融的 P2B 平臺(tái)，圍繞核心企業(yè)及其上下游小微企業(yè)提供融資服務(wù)，依據(jù)自主開(kāi)發(fā)的 CAPT 風(fēng)控模型和管理云平臺(tái)，進(jìn)行信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理，協(xié)助匹配資金端。


眾金所的業(yè)務(wù)切入點(diǎn)為開(kāi)發(fā)核心企業(yè)供應(yīng)鏈中的小微商戶，將供應(yīng)鏈小微企業(yè)融資需求（應(yīng)收賬款融資，項(xiàng)目融資，訂單融資）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)量化，在眾金所云平臺(tái)上標(biāo)準(zhǔn)化為金融資產(chǎn)包，然后通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)以及合作金融機(jī)構(gòu)匹配資金端。同時(shí)提供融資客戶信用評(píng)估及風(fēng)險(xiǎn)管理，各類理財(cái)產(chǎn)品評(píng)估、導(dǎo)入及銷售，債權(quán)轉(zhuǎn)讓交易服務(wù)等。


對(duì)眾金所的商業(yè)模式總結(jié)如下圖所示：


眾金所的商業(yè)模式中，最突出的特點(diǎn)是其風(fēng)控模式，其采取的是無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保、純信用、以數(shù)據(jù)模型為主的風(fēng)控，其首創(chuàng)的 CPAT 模型，共計(jì) 60 余項(xiàng)數(shù)據(jù)維度，貸前及貸后動(dòng)態(tài)采集數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)控，真正實(shí)現(xiàn)基于信用和數(shù)據(jù)的融資，同時(shí)做到風(fēng)險(xiǎn)可控可追蹤。而且可以基于行業(yè)及核心企業(yè)對(duì)融資客戶進(jìn)行批量開(kāi)發(fā)，通過(guò)對(duì)接社會(huì)資本進(jìn)行直接融資，對(duì)提高效率和降低成本都有幫助。

10. 京東金融——依托龐大供應(yīng)商資源切入供應(yīng)鏈金融


京東依托電商平臺(tái)的龐大供應(yīng)商資源和大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。根據(jù)供應(yīng)商的產(chǎn)品入庫(kù)情況、銷售情況、合作長(zhǎng)短等指標(biāo)做出評(píng)級(jí)，京東根據(jù)供應(yīng)商評(píng)級(jí)，通過(guò)系統(tǒng)算法給出融資額度，最高達(dá)幾千萬(wàn)元，融資成本按日計(jì)息，年化成本大約在 10% 左右。目前京東金融已形成一套以大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)鏈體系，為上游供應(yīng)商提供貸款和理財(cái)服務(wù)，為下游消費(fèi)者提供賒銷和分期付款服務(wù)。


京東金融整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)模式歸納如下，如下圖所示：


京東金融、阿里小貸這種依托電商平臺(tái)和完整的供應(yīng)鏈企業(yè)資源的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式，擁有天然的優(yōu)勢(shì)。首先，電商運(yùn)營(yíng)的線上優(yōu)勢(shì)使得其積累了大量的企業(yè)信息數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)，在風(fēng)控方面具有強(qiáng)大的大數(shù)據(jù)支持。其次，大型電商平臺(tái)既有的線上營(yíng)銷流量導(dǎo)入，能夠迅速滿足企業(yè)資金需求且資金成本較低。



11. 聯(lián)合利豐——一體化供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)

聯(lián)合利豐是一家專業(yè)的一站式供應(yīng)鏈管理服務(wù)商，為客戶提供代理采購(gòu)、產(chǎn)品營(yíng)銷支持、進(jìn)出口通關(guān)、供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)應(yīng)用、供應(yīng)鏈金融服務(wù)等一系列全方位的供應(yīng)鏈管理服務(wù)。


由于傳統(tǒng)供應(yīng)鏈企業(yè)面向客戶僅提供物流供應(yīng)鏈服務(wù)已不能滿足客戶對(duì)供應(yīng)鏈服務(wù)的需求，因此聯(lián)合利豐在提供通關(guān)商檢、物流倉(cāng)儲(chǔ)等基礎(chǔ)物流供應(yīng)鏈服務(wù)的同時(shí)，專門開(kāi)辟了供應(yīng)鏈金融服務(wù)，主要包括采購(gòu)融資，分銷融資，訂單融資等，基于企業(yè)的應(yīng)收賬款、貨物質(zhì)押、訂單等，對(duì)接銀行低成本資金，為企業(yè)在采購(gòu)、分銷、生產(chǎn)等各環(huán)節(jié)提供資金支持服務(wù)。

聯(lián)合利豐的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行歸納，如下圖所示：


聯(lián)合利豐這種一站式供應(yīng)鏈管理服務(wù)商切入供應(yīng)鏈金融，也有明顯的優(yōu)勢(shì)，主要體現(xiàn)在其對(duì)于企業(yè)供應(yīng)鏈管理各環(huán)節(jié)的深度參與，如在物流、倉(cāng)儲(chǔ)、分銷等環(huán)節(jié)中，可以掌握供應(yīng)鏈企業(yè)核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和征信數(shù)據(jù)，金融服務(wù)作為增值服務(wù)可以天然的嫁接其中，物流、商流、信息流、資金流相輔相成，為供應(yīng)鏈企業(yè)提供融資支持，提高供應(yīng)鏈管理效率。


四、結(jié)論：供應(yīng)鏈金融企業(yè)價(jià)值評(píng)估

盡管模式千變?nèi)f化，供應(yīng)鏈金融服務(wù)企業(yè)的價(jià)值，我們認(rèn)為可以主要著眼于“資金來(lái)源”，“風(fēng)控方式”和“獲客方式”的 3 點(diǎn)來(lái)進(jìn)行評(píng)估。



1. 資金來(lái)源

• 資金成本上，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái) > 銀行 > ABS；
  
  
• ABS 渠道目前是資金成本最占優(yōu)的方式，值得探索和采用；
  
  
• 但反過(guò)來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)雖然資金成本最高，但能夠迅速響應(yīng)，解決實(shí)時(shí)性的問(wèn)題，可以和 ABS 結(jié)合使用；
  
  
• 與銀行合作的門檻通常極高，部分股份制銀行，以及民生/招商銀行等也正在積極轉(zhuǎn)變觀念。
  
  

2. 風(fēng)控方式

• 存在著針對(duì)應(yīng)收/應(yīng)付，貨物抵押，訂單等多種多樣的模式；
  
  
• 風(fēng)控的核心，應(yīng)該著眼于牢牢把握住“交易”和“現(xiàn)金流”；
  
  
• 粗略地說(shuō)，安全性上“基于現(xiàn)金流”>“基于貨值”>“基于訂單”>“信用貸”。
  
  

3. 獲客方式

• 著眼于“優(yōu)秀供應(yīng)商”的獲客方式—主要在于甄別和篩選供應(yīng)商，為具有高成長(zhǎng)性的健康企業(yè)提供資金。單客獲取成本較低，隨機(jī)性較大；
  
  
• 著眼于“核心企業(yè)/特定行業(yè)”的獲客方式—往往屬于擁有一定資源/基礎(chǔ)的企業(yè)的選擇，通過(guò)打通核心企業(yè)渠道，為其鏈屬企業(yè)提供供應(yīng)鏈融資。單客獲取成本極高，但獲客方式比較系統(tǒng)化。