“洗”出去14個(gè)億，通鼎互聯(lián)出售百卓網(wǎng)絡(luò)！公司近3年經(jīng)營虧損達(dá)35億！

時(shí)間：2023-06-17 18:09:01 | 來源：網(wǎng)站運(yùn)營

時(shí)間：2023-06-17 18:09:01 來源：網(wǎng)站運(yùn)營

“洗”出去14個(gè)億，通鼎互聯(lián)出售百卓網(wǎng)絡(luò)！公司近3年經(jīng)營虧損達(dá)35億?。?br>


公司并購技巧和財(cái)務(wù)技巧都非常熟練，看完文章你也會佩服的五體投地。

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作者|木魚

編輯 |小白




2022年11月14日，通鼎互聯(lián)(002491.SZ)公告計(jì)劃出售子公司百卓網(wǎng)絡(luò)51%股權(quán)，作價(jià)8,415萬元。


而這位百卓網(wǎng)絡(luò)，可是通鼎互聯(lián)在2017年壕擲了10個(gè)多億買回來的，短短五年時(shí)間縮了八成多水，這件事也成功引起了交易所的關(guān)注。



風(fēng)云君曾在一年前對通鼎互聯(lián)做過一次深入解讀，現(xiàn)在回頭看，不管是對百卓網(wǎng)絡(luò)的質(zhì)疑，還是對上市公司的分析，簡直句句箴言。



就問，在這個(gè)市場，能次次都經(jīng)得住實(shí)踐檢驗(yàn)的研報(bào)，除了市值風(fēng)云還有第二家嗎？還是那句老話：勿謂市值風(fēng)云言之不預(yù)?。?br>

成功“洗”出去14億

風(fēng)云君發(fā)現(xiàn)，通鼎互聯(lián)對百卓網(wǎng)絡(luò)的投資，可不止10.8億。



并購之后，通鼎互聯(lián)又多次對百卓網(wǎng)絡(luò)增資，前前后后加起來又是5.14億。

參照最新的評估，百卓網(wǎng)絡(luò)全部權(quán)益價(jià)值為1.65億。

這是什么概念呢？五年時(shí)間，將近16個(gè)億的巨款，哪怕是放銀行存活期，利息都能有千八萬了吧，但投給百卓網(wǎng)絡(luò)，竟然就只剩十分之一了。



當(dāng)然，10多億也發(fā)出了不少聲響，比如2019年8.57億元商譽(yù)減值、2019-2021年合計(jì)虧損了近7個(gè)億。

而當(dāng)初并購時(shí)拍著胸脯給出業(yè)績承諾的六位股東，啪啪打臉之后，至今還欠著2,117.89萬股股份、3.52億現(xiàn)金未補(bǔ)償。

對于這位百卓網(wǎng)絡(luò)，風(fēng)云君在上一篇文章中因?yàn)閴馁~問題，質(zhì)疑過它的能力，如今果然沒辜負(fù)風(fēng)云君的“重視”。

2021年，百卓網(wǎng)絡(luò)利潤又虧損了2.27億，其中又包括6,412.44萬元應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、6,117.64萬元其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備。



根據(jù)2021年年報(bào)問詢函回復(fù)，百卓網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)收賬款壞賬是因?yàn)殇N售、技術(shù)人員流失過多，無法提供技術(shù)支持。說白了，就是活沒干好，客戶不同意付錢。

可見，百卓網(wǎng)絡(luò)似乎每況愈下了。



其他應(yīng)收款壞賬就更有意思了，一筆1900多萬的預(yù)付款，才6個(gè)月左右的時(shí)間，就因?yàn)閷Ψ焦矩?cái)務(wù)狀況不良收不回來了。



還有一筆4000多萬的款，對方曾一直是百卓網(wǎng)絡(luò)主要的供應(yīng)商，也突然變成了“老賴”。

百卓網(wǎng)絡(luò)本就持續(xù)虧損，經(jīng)營不濟(jì)，付款之前不應(yīng)該謹(jǐn)慎又謹(jǐn)慎嗎？所以這是純屬巧合？還是背后有什么貓膩呢？

這次接盤百卓網(wǎng)絡(luò)的是自然人嚴(yán)峻、章家滈，尤其前者作為總經(jīng)理，應(yīng)該對百卓網(wǎng)絡(luò)的真實(shí)情況再熟悉不過了。

大概也是這筆交易采用分期付款的重要原因，通鼎互聯(lián)直到2025年才能收到全部款項(xiàng)。



如果百卓網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)爛泥扶不上墻，分期付款的8000多萬，通鼎互聯(lián)能收回來多少呢？但如果百卓網(wǎng)絡(luò)從此煥發(fā)新生，那此前是通鼎互聯(lián)能力不行，還是總經(jīng)理藏得太深？

并購、財(cái)務(wù)魔術(shù)師

交易所關(guān)注的還有另一件事，轉(zhuǎn)讓百卓網(wǎng)絡(luò)的同一天，通鼎互聯(lián)公告計(jì)劃對華光新材增資2.84億元，同時(shí)向其出售2.20億元設(shè)備和存貨。

這兩件事拆開來看確實(shí)沒什么，但放在一起效果就不一樣了。

華光新材是在9個(gè)月前，也就是2022年2月剛剛成立的，主要從事光纖光纜的制造與銷售。其中，光源集團(tuán)持有其51%股權(quán)，通鼎互聯(lián)持有49%股權(quán)。

新業(yè)務(wù)拓展需要，華光新材擬新增注冊資本5.80億元，通鼎互聯(lián)以貨幣資金認(rèn)繳2.84億元。

從這點(diǎn)來看，通鼎互聯(lián)至少看好光纖光纜業(yè)務(wù)的。

而通鼎互聯(lián)出售的2.2億設(shè)備和存貨，來自通鼎光棒用于光纖預(yù)制棒生產(chǎn)的閑置設(shè)備和存貨。具體明細(xì)如下：



而截至2021年末，通鼎光棒賬面就只有1.97億元非流動資產(chǎn)，且主要是光棒生產(chǎn)設(shè)備。由此推測，出售的設(shè)備應(yīng)該是通鼎光棒幾乎全部的固定資產(chǎn)。



受光纖光纜銷售量減少影響，通鼎互聯(lián)對主要原材料光纖/光棒需求量減少，因而處于經(jīng)濟(jì)效益考慮，在2021年初暫停了通鼎光棒的生產(chǎn)線。

按照上市公司說法，光纖光纜業(yè)務(wù)下滑，都是受市場需求減少、行業(yè)競爭加劇等因素影響，字里行間都透露著不容易。

作為多年從事光纖光纜業(yè)務(wù)的上市公司，風(fēng)云君認(rèn)為，通鼎互聯(lián)憑借經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌颢@得足夠正確的認(rèn)知和判斷。

然而，通鼎互聯(lián)卻又拿出2.84億真金白銀去投資一家還是做光纖光纜業(yè)務(wù)的公司，是不是有些說不過去了？敢問您究竟是看好，還是不看好這個(gè)行業(yè)呢？

再仔細(xì)一想，這么一來一回一進(jìn)一出，原本可能存在減值的固定資產(chǎn)竟然就這么消失不見了，轉(zhuǎn)身還多了一款可以被賦予極高價(jià)值的長期股權(quán)投資，這手法恐怕連劉謙都自嘆不如。

三年虧損35億

2021年，通鼎互聯(lián)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.77億元，同比下滑了16.99%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-6.47億元，繼2019年巨虧20多億后再次虧損。



而扣非歸母凈利潤已經(jīng)連虧三年，2019-2021年合計(jì)-34.84億元，而2010-2018年期間實(shí)現(xiàn)的凈利潤不過25億。



而通鼎互聯(lián)的虧損，已經(jīng)無法用一個(gè)詞來形容，畢竟旗下幾家主要的子公司在2021年齊刷刷陷入虧損，且不止一例大額虧損。



打開市值風(fēng)云APP，通鼎互聯(lián)的吾股排名，從2018年的1663，一路出溜到現(xiàn)在的4048。



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