華西證券：給予電魂網(wǎng)絡(luò)增持評(píng)級(jí)

時(shí)間：2023-06-19 03:48:02 | 來(lái)源：網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)

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華西證券：給予電魂網(wǎng)絡(luò)增持評(píng)級(jí)：2022-04-11華西證券股份有限公司趙琳,李釗對(duì)電魂網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《核心IP入圍亞運(yùn)賽項(xiàng)，出海業(yè)務(wù)成長(zhǎng)可期》，本報(bào)告對(duì)電魂網(wǎng)絡(luò)給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為26.73元。



　　電魂網(wǎng)絡(luò)(603258)
　　事件概述
　　3月31日,公司發(fā)布2021年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.96億元，同比下降2.70%；凈利潤(rùn)3.57億元，同比下降13.27%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)3.39億元，同比下降14.19%，扣非后歸母凈利潤(rùn)2.81億元，同比下降13.7%；2021全年公司累計(jì)回購(gòu)金額達(dá)1億元，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利8.25元。
　　海外業(yè)務(wù)增速亮眼，子公司游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
　　2021年公司營(yíng)收及凈利潤(rùn)增速承壓，主要系受行業(yè)增速放緩及上年高基數(shù)所致。公司積極拓展海外市場(chǎng)，此前曾于新加坡、日本投資設(shè)立子公司，現(xiàn)有儲(chǔ)備《契靈筆記》《SilentMist》均聚焦國(guó)際市場(chǎng)，報(bào)告期內(nèi)海外業(yè)務(wù)收入同比上升40.36%，將成為重要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。子公司游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)于2017年進(jìn)軍海外，產(chǎn)品多次進(jìn)入中國(guó)港澳臺(tái)、日本、越南、印尼等地區(qū)谷歌蘋(píng)果雙榜暢銷(xiāo)前二十，后續(xù)《夢(mèng)三國(guó)2》電競(jìng)出海有望復(fù)刻其成功經(jīng)驗(yàn)。
　　核心端游《夢(mèng)三國(guó)2》入亞，國(guó)風(fēng)電競(jìng)體系再升級(jí)
　　公司核心游戲IP“夢(mèng)三國(guó)”運(yùn)營(yíng)周期已超十年，報(bào)告期內(nèi)端游《夢(mèng)三國(guó)2》實(shí)現(xiàn)收入超5億元，營(yíng)收占比高達(dá)55%，已形成首個(gè)國(guó)產(chǎn)電競(jìng)聯(lián)賽體系，并成功入選杭州亞運(yùn)會(huì)電競(jìng)賽項(xiàng)，有望進(jìn)一步拓展海內(nèi)外影響力。借助《夢(mèng)三國(guó)2》入亞契機(jī)，公司推出同主題數(shù)字藏品，同時(shí)升級(jí)國(guó)風(fēng)電競(jìng)體系，與京東成為首席合作伙伴，借助孵化器投資7家電競(jìng)企業(yè)，圍繞賽事主場(chǎng)、電競(jìng)場(chǎng)館、賽事IP等產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)擴(kuò)大市場(chǎng)空間，在人才培養(yǎng)、品牌合作、線下文旅領(lǐng)域均有發(fā)力。
　　自研投入提升發(fā)力產(chǎn)品端，孵化器拓展生態(tài)鏈外延。
　　公司主要自研產(chǎn)品《夢(mèng)三國(guó)》端游及手游、《我的俠客》等流水穩(wěn)健，儲(chǔ)備游戲較豐富，成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、自研投入提升，報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售費(fèi)用同比下降26.29%、研發(fā)費(fèi)用同比增加26.77%，分布式服務(wù)器架構(gòu)技術(shù)、引擎技術(shù)及RTS同步技術(shù)達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平；旗下智能創(chuàng)意孵化器2021年獲評(píng)省級(jí)科技企業(yè)孵化器，主投事電競(jìng)、游戲、智能創(chuàng)意領(lǐng)域，現(xiàn)已吸引產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)入孵，協(xié)同主業(yè)外將進(jìn)一步完善公司業(yè)務(wù)生態(tài)。
　　投資建議：維持“增持”評(píng)級(jí)
　　根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，我們將公司2022-2024年?duì)I收由11.86/13.36/（未預(yù)測(cè)）億元調(diào)整至11.64/13.34/14.76億元，將公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)由4.28/4.82/（未預(yù)測(cè)）億元調(diào)整至4.16/4.85/5.45億元,對(duì)應(yīng)的EPS由1.73/1.95/（未預(yù)測(cè)）元調(diào)整至1.69/1.97/2.21元，對(duì)應(yīng)2022年4月8日25.96元/股收盤(pán)價(jià)，PE分別為15、13、12倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新游業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；稅收優(yōu)惠政策取消風(fēng)險(xiǎn)。


證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國(guó)海證券楊仁文研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)94.56%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利7.37億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為8.85。


最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：



該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)1家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為30.14。證券之星估值分析工具顯示，電魂網(wǎng)絡(luò)（603258）好公司評(píng)級(jí)為2.5星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為3星，估值綜合評(píng)級(jí)為3星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)


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〖 證券之星數(shù)據(jù) 〗


本文不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。


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