烽火通信值得買嗎？為什么？有沒有什么缺點？

時間：2023-12-20 04:48:01 | 來源：網(wǎng)站運營

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烽火通信值得買嗎？為什么？有沒有什么缺點？：

在通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)領(lǐng)域烽火通信市場份額，國內(nèi)前三世界前五。

隨著5G承載網(wǎng)的建設(shè)進行，未來5年烽火業(yè)績確定性加強，有望增厚業(yè)績，同時大數(shù)據(jù)與物聯(lián)網(wǎng)進程推進，數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)有望成為公司的新增長點。







烽火通信的買點在哪

烽火通信是一家專注于光通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的頭部廠商，圍繞通信傳輸主要有三大塊業(yè)務(wù)通信系統(tǒng)設(shè)備、光纖及光纜以及數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，在核心業(yè)務(wù)通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面公司具有龍頭優(yōu)勢。

在我們看來主要有三個買點：

1. 通信系統(tǒng)設(shè)備需求的增加
2. 數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品需求增加
3. 國產(chǎn)光通信芯片

圖一 烽火通信主要業(yè)務(wù)圖譜




01 通信系統(tǒng)設(shè)備需求的增加

通信系統(tǒng)設(shè)備是公司的核心產(chǎn)品，2019年年報顯示通信系統(tǒng)設(shè)備營收占比近64%，利潤貢獻超過54%。

通信系統(tǒng)設(shè)備是光通信傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的重要組成部分，主要包括傳輸設(shè)備以及基站設(shè)備，在該領(lǐng)域公司是僅次于華為、中興的第三大設(shè)備提供商。

同時母公司背靠中國信息通訊科技集團，在通訊技術(shù)領(lǐng)域擁有豐厚的技術(shù)人才儲備，在研發(fā)領(lǐng)域，烽火連續(xù)數(shù)年保持超過10%的研發(fā)投入，提升公司在新一代通訊技術(shù)領(lǐng)域的競爭力。

圖二 光通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈圖譜




光纖及光纜業(yè)務(wù)是公司的第二大業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)是公司核心業(yè)務(wù)配套業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)營收占比約22%，利潤貢獻近18%，由此可見光通信傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)領(lǐng)域占到公司業(yè)務(wù)比例超過85%，利潤貢獻超過70%，是公司業(yè)務(wù)的核心。

圖三 光纖光纜產(chǎn)業(yè)鏈圖譜




《中國5G經(jīng)濟報告2020》預(yù)計，2020-2025年5G網(wǎng)絡(luò)投資總額約為0.9萬億-1.5萬億之間，是4G網(wǎng)絡(luò)投資總額的2-3倍，其中很大規(guī)模都是5G基礎(chǔ)設(shè)施投資，光通信傳輸設(shè)備是5G承載網(wǎng)的重要組成部分，設(shè)備需求將有較大規(guī)模的增加。

從目前已經(jīng)披露金額的部分中標項目來看，公司中標中國移動2020年GPON 設(shè)備份額50%，中標金額7.1 億元，中國移動2020 年至2021 年P(guān)TN份額超過30%，中標金額超過21 億，這只是部分項目，總得中標項目超以往預(yù)期。

對于烽火這樣光通信傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)領(lǐng)域占到公司業(yè)務(wù)比例超過85%，利潤貢獻超過70%的公司來說，將很大程度上受益于5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進。

同時隨著物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)，意味著更多的數(shù)據(jù)中心，隨著伴生新的數(shù)據(jù)傳輸需求，根據(jù)前瞻研究院預(yù)測到2025年我國工業(yè)大數(shù)據(jù)市場規(guī)模將達到1543億元，未來五年將保持13%的增速，這對于公司的長期的發(fā)展是非常有益的。

02 數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品需求增加

數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)通信產(chǎn)品是公司增長迅速的產(chǎn)品服務(wù)，目前營收占比約為13%，但利潤貢獻近28%，該業(yè)務(wù)主要面向于終端用戶，烽火通信設(shè)立的烽火星空、烽火超微以及烽火祥云科技三家子公司，分別負責網(wǎng)絡(luò)安全、高端服務(wù)器以及云計算三個領(lǐng)域，目前三項業(yè)務(wù)增長迅速，逐漸成為了公司利潤貢獻的重點業(yè)務(wù)。




01 網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)

中國網(wǎng)絡(luò)空間安全協(xié)會發(fā)布了《2020年中國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計報告》顯示2019年國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)總收入約為523.09億元，同比增長25.37%，并且預(yù)計在未來五年增長速率將保持20%以上。

目前烽火星空已經(jīng)開發(fā)出烽火輿情網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)安全態(tài)勢感知、手機取證等成熟的產(chǎn)品，也已經(jīng)投入運營。




02高端服務(wù)器

根據(jù)《2020-2025年中國服務(wù)器行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》預(yù)測，未來5年國內(nèi)服務(wù)器需求將進入新一輪的上升周期，同時國產(chǎn)服務(wù)器占比規(guī)模將進一步上升，烽火超微已經(jīng)研發(fā)出多種服務(wù)器以及存儲產(chǎn)品




03云計算

根據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的《云計算發(fā)展白皮書》顯示，2019年我國云計算整體市場規(guī)模達1334億元，增長38.6%，報告預(yù)計2020年至2022年仍處于快速增長階段，到2023年我國云計算市場規(guī)模將接近4000億元，年均增速將達到25%。

烽火祥云科技研發(fā)成功多個云平臺以及為模塊，積極布局云計算市場。

圖四 數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)通信產(chǎn)業(yè)鏈圖譜







03 國產(chǎn)光芯片

通信傳輸設(shè)備的核心在于光芯片，目前高端光芯片市場95%以上均被外資占領(lǐng)，長期以來國內(nèi)市場對于國外的各類型芯片非常依賴，中興事件爆發(fā)對于國內(nèi)相關(guān)企業(yè)是一次深刻的教訓，核心技術(shù)仍未掌握，國家層面也持續(xù)加大了對于相關(guān)芯片產(chǎn)業(yè)的持續(xù)資金投入，未來光芯片市場國產(chǎn)廠商的比例一定會不斷增加，同時整個光芯片產(chǎn)業(yè)市場隨著數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)需求的增加也會不斷增加。

烽火通信，依托中國信息通訊科技集團擁有著雄厚的人才儲備，目前公司旗下飛思靈微電子公司已經(jīng)成功研發(fā)光通信同步數(shù)字體系系列芯片、接入芯片和光模塊芯片及通用芯片等二十多款芯片，同時公司持續(xù)投入大量資金研發(fā)新一代高速光芯片。2019年公司投入8.1億元用于下一代光通信核心芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目。







烽火通信的不確定性

01

競爭加劇導致毛利潤下降，目前烽火通信的各項業(yè)務(wù)毛利潤較高，但是在持續(xù)下降

02

芯片產(chǎn)品研發(fā)未達預(yù)期，芯片類產(chǎn)品研發(fā)投入巨大，研發(fā)失敗率較高。

03

國家5G產(chǎn)業(yè)投資未達預(yù)期，烽火通信業(yè)務(wù)嚴重依賴于通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)建設(shè)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資如果放緩或者未達預(yù)期將會給企業(yè)帶了較大影響








產(chǎn)業(yè)鏈圖譜指南

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圖五 產(chǎn)業(yè)鏈圖譜