初步分析我國大宗商品發(fā)展階段以及未來發(fā)展方向

時間：2023-03-12 11:44:02 | 來源：電子商務(wù)

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一、我國大宗商品發(fā)展階段

我國的大宗商品市場發(fā)展分為6個主要階段

（一）第一個階段是1953年至1978年

該階段的主要特征是在計劃經(jīng)濟下的統(tǒng)購統(tǒng)銷和票證供應(yīng)制度。該階段商品的交換均以中央計劃決策為依據(jù)，屬指令性交易，商品流轉(zhuǎn)不需要價格信號。且整個經(jīng)濟體高度集中，經(jīng)營風(fēng)險得到嚴(yán)格控制，經(jīng)濟主體需要單獨的風(fēng)險管理。

（二）第二階段是1978年至1988年

該階段是改革開放的起步時期，價格對資源配置的作用得以發(fā)揮。國家放松對部分商品的價格管制，施行計劃內(nèi)、外并行的價格“雙軌制”，是市場最重要的特征。在此階段，經(jīng)濟主體自主經(jīng)營和決策的成分不斷增大，對市場價格信號和風(fēng)險管理的需求逐漸顯現(xiàn)。

（三）第三階段是1988年至1993年

該階段社會主義市場經(jīng)濟制度得以確立，各行各業(yè)發(fā)展較為熱烈，監(jiān)管制度建設(shè)滯后，導(dǎo)致市場發(fā)展較為混亂。尤其是期貨市場，1993年底全國有50家交易所，期貨經(jīng)紀(jì)公司320多家，可代理期貨交易的會員單位近2000家，但行業(yè)管理無序，導(dǎo)致全社會投機盛行，價格信號混亂，對市場產(chǎn)生了許多負(fù)面影響。

（四）第四階段是1993年至1999年

該階段為了結(jié)束前期的混亂發(fā)展，監(jiān)管部門對大宗商品交易市場，尤其是期貨市場進行了較為嚴(yán)格的清理整頓。該時期大宗商品市場的發(fā)展受到抑制，許多市場被清理。以期貨交易所為例，經(jīng)過兩輪清理整頓，1998年全國性的商品期貨交易所僅剩三家。然而，該階段在制度建設(shè)和監(jiān)管體制上取得了重大成就，一是以證監(jiān)會為監(jiān)管主體的期貨行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)成立，二是部分監(jiān)管規(guī)則開始運行，我國大宗商品市場由此進入規(guī)范發(fā)展階段。

（五）第五階段是1999年至2010年

該階段是期貨市場規(guī)范發(fā)展時期。一是以《期貨交易管理（暫行）條例》為主的期貨市場各項制度、規(guī)范開始運行；二是以期貨保證金監(jiān)控中心為主的期貨市場監(jiān)管配套設(shè)施成立；三是期貨新品種有條不紊上市。同時，該階段信息技術(shù)逐步被應(yīng)用于大宗商品現(xiàn)貨市場，電子交易平臺開始涌現(xiàn)。此后，部分交易平臺逐漸脫離現(xiàn)貨，向大宗商品遠(yuǎn)期市場演變，少數(shù)市場還出現(xiàn)了“類期貨”特征。

（六）第六階段是2010年至今

現(xiàn)貨大宗商品交易平臺進一步發(fā)展，部分交易平臺在地方政府的支持下演變?yōu)榻灰姿ㄖ行模?，但由于定位不清，制度缺失，監(jiān)管缺位，出現(xiàn)了多次風(fēng)險事件，對社會造成不利影響。

2011年以來，證監(jiān)會牽頭多部委以國務(wù)院2011年38號文和2012年37號文為指導(dǎo)，對此類市場進行清理整頓，厘清市場邊界，規(guī)范市場發(fā)展。在此期間，清理整頓各類交易場所的“部際聯(lián)席會議”制度建立，成為對地方商品交易所監(jiān)管的最高協(xié)調(diào)機構(gòu)。

二、我國大宗商品的發(fā)展探索

（一）現(xiàn)貨貿(mào)易時代（1.0）

過去傳統(tǒng)的現(xiàn)貨貿(mào)易就是1.0時代，過去貿(mào)易商做貿(mào)易，低買高賣，但對整個行業(yè)而言，大家都想低買高賣，結(jié)果就產(chǎn)生了買賣博弈——高賣和低買的連鎖反應(yīng)。在行業(yè)發(fā)展初期會帶來集中度的提升，行業(yè)集中度會變得越來越高，實力雄厚的貿(mào)易商就可以采用兼并購的方式整合上下游資源，形成去貿(mào)易化。

（二）期現(xiàn)結(jié)合時代（2.0）

1.基礎(chǔ)套保

套期保值又稱對沖貿(mào)易，是指交易人在買進(或賣出) 實際貨物的同時，在期貨交易所賣出(或買進) 同等數(shù)量的期貨交易合同作為保值。它是一種為避免或減少價格發(fā)生不利變動的損失，而以期貨交易臨時替代實物交易的一種行為。套期保值又有兩種方式，分別是鎖采購成本和鎖銷售價格。鎖采購成本是指客戶簽訂遠(yuǎn)期采購合同，同時在期貨盤面進行買入的對沖操作。鎖銷售價格是指客戶簽訂遠(yuǎn)期銷售合同后，或者公司有自營庫存，同時在期貨盤面進行賣出的對沖操作。

2.基差交易

買賣雙反簽訂購銷合同時，以商品的現(xiàn)貨價格和期貨合約價格間的價差加上期貨價格形成結(jié)算價格，使得商品交易中絕對價格的大幅波動變成基差的小幅波動。

（三）權(quán)現(xiàn)結(jié)合時代（3.0）

自2015年以后，基差交易越來越多，基差波動也越來越有序，市場逐步變得有效。這樣一來，使得傳統(tǒng)的基差貿(mào)易獲利空間非常小，很多同行把基差貿(mào)易變成了基差投機，這就是過度擁擠造成的現(xiàn)象。 未來期權(quán)和大宗商品領(lǐng)域的現(xiàn)貨、期貨結(jié)合，將是整個產(chǎn)業(yè)服務(wù)的3.0時代，這個領(lǐng)域?qū)咽袌鐾稒C行為演變到企業(yè)經(jīng)營行為，通過提升企業(yè)的經(jīng)營效率和風(fēng)險管理能力，推動企業(yè)利用合適的金融工具獲取相應(yīng)的價值。