金融行業(yè)：大宗商品交易員到底是做什么？成為交易員需要學(xué)什么？需要什么能

時(shí)間：2023-03-12 13:48:02 | 來(lái)源：電子商務(wù)

時(shí)間：2023-03-12 13:48:02 來(lái)源：電子商務(wù)

對(duì)金融有一些了解的朋友都知道，交易員雖然工作時(shí)間不像投行那么長(zhǎng)，但是他們所承受的壓力非常大，因?yàn)樵谒麄兊氖澜缋铮?秒可以意味著賺1千萬(wàn)，也可以意味著賠1千萬(wàn)。再加上大宗商品是非常貼近生活，非常有趣的領(lǐng)域，當(dāng)時(shí)我就決定有一天要去更多了解她的工作。后來(lái)終于有機(jī)會(huì)來(lái)采訪她，希望各位（尤其金融專業(yè)的同學(xué)）通過(guò)這期分享可以了解大宗商品交易員的工作。

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大宗交易員做什么

艾瑞克：你畢業(yè)了就加入了大宗商品交易公司么？

SQ：英國(guó)讀完研究生后，我先在一家大宗商品數(shù)據(jù)和資訊的英國(guó)公司工作了兩年，回國(guó)后才加入了大宗商品私募基金公司。全球有“ABCD四大糧商”，即美國(guó)ADM（Archer Daniels Midland）、美國(guó)邦吉（Bunge）、美國(guó)嘉吉（Cargill）和法國(guó)路易達(dá)孚（Louis Dreyfus）。我大老板是路易達(dá)孚中國(guó)區(qū)董事長(zhǎng)，中國(guó)分公司是他從0到1建立起來(lái)的。他是一個(gè)非常有抱負(fù)的人，在成功孵化并發(fā)展壯大了一個(gè)非常成功的公司后，他想要再次創(chuàng)業(yè)，我就加入了他創(chuàng)辦的私募基金公司，一開(kāi)始做的是大宗商品的行業(yè)研究，后來(lái)才開(kāi)始做大宗商品交易員。

艾瑞克：大宗商品的行業(yè)研究主要做些什么？

SQ：2015年我到公司，先做了投資研究，同時(shí)2016年開(kāi)始接觸交易，2018年才正式開(kāi)始做交易。老板為了避免和之前公司利益沖突，我們公司大多數(shù)投研人員都和我一樣，是老板在市場(chǎng)挖掘的新人。頭三年對(duì)我們來(lái)說(shuō)相當(dāng)于一個(gè)高強(qiáng)度的學(xué)習(xí)過(guò)程，因?yàn)榇笞谏唐沸枰闶紫茸兂梢粋€(gè)幾乎什么都懂，能分析，有邏輯的人，之后才能走向交易崗位。

我們公司分了幾個(gè)板塊，包括農(nóng)產(chǎn)品、（能源）化工、黑色、有色金屬、貴金屬，這也是大宗商品的幾大板塊。從研究員做起，大概率需要你選擇一個(gè)板塊中的一個(gè)品種著手，這確實(shí)會(huì)造成之后的職業(yè)道路看起來(lái)比較窄。有的同行可能一輩子就做一個(gè)品種，但是一個(gè)品種也可以賺錢，只要你把這個(gè)東西做精了，人無(wú)我有，人有我精，那么單一品種的投資機(jī)會(huì)也不容小覷，每一年起碼都有一到兩次大行情的交易機(jī)會(huì)。因?yàn)樾袠I(yè)的投資研究不僅是要做數(shù)據(jù)，還要深入到行業(yè)里去，認(rèn)識(shí)這個(gè)行業(yè)里的人，了解這個(gè)行業(yè)具體每天在發(fā)生什么。我主要做的是農(nóng)產(chǎn)品，分到了軟商品板塊，概念上叫做經(jīng)濟(jì)作物（經(jīng)濟(jì)價(jià)值高的農(nóng)作物），比如棉花、白糖、可可，咖啡，這與我之前在英國(guó)的工作經(jīng)歷有關(guān)。不可否認(rèn)，有些人確實(shí)可以做到通識(shí)型的研究員，擁有一套研究體系，來(lái)分析各個(gè)品種，可以跨行業(yè)，但是這樣做非常耗費(fèi)精力，在初始階段，會(huì)造成深度不足。

艾瑞克：大宗商品交易員的一天生活是怎樣？

SQ：我的生活非常規(guī)律，每天差不多7點(diǎn)鐘起床，8點(diǎn)半到公司，這之前看隔夜的市場(chǎng)信息，之所以要看隔夜信息是因?yàn)殡m然我交易的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但是大宗商品市場(chǎng)是全球聯(lián)動(dòng)的，比說(shuō)棉花除了中國(guó)還有美國(guó)印度種植、大豆主要美國(guó)和南美種植、鐵礦石主要在澳洲和巴西開(kāi)采，等等。另外，在開(kāi)盤前我還會(huì)思考我的倉(cāng)位今天要不要調(diào)整，要不要在什么價(jià)格掛單，提前計(jì)劃出現(xiàn)什么情況時(shí)候應(yīng)該執(zhí)行哪個(gè)方案。我現(xiàn)在會(huì)盡量避免盤中臨時(shí)的決策，因?yàn)楸P中你看到你的賬戶波動(dòng)，其實(shí)容易沖動(dòng)去下單，容易犯一些錯(cuò)誤，這也算是我個(gè)人的風(fēng)格。

早上9點(diǎn)開(kāi)盤后，除了中午休息會(huì)做到下午3點(diǎn)收盤，盤中期間我也會(huì)和熟悉的交易員和研究員朋友溝通，因?yàn)槊總€(gè)人在資源和信息的優(yōu)勢(shì)都不一樣，他可能一下就看到你的交易策略里面的漏洞。當(dāng)然這也是你識(shí)人認(rèn)人的一個(gè)過(guò)程。每天3點(diǎn)收盤之后我會(huì)進(jìn)行一些行業(yè)數(shù)據(jù)梳理和分析，關(guān)注一下今日的現(xiàn)貨價(jià)格成交情況，期貨的持倉(cāng)席位等。為了時(shí)刻保持對(duì)市場(chǎng)的敏感度，我還會(huì)堅(jiān)持做研究這個(gè)方向。6點(diǎn)下班后，我有時(shí)候會(huì)和同業(yè)的朋友或者合作伙伴吃個(gè)簡(jiǎn)餐，然后8點(diǎn)鐘到家。9點(diǎn)鐘夜盤就開(kāi)始了，直到11點(diǎn)結(jié)束，結(jié)束后我就睡了。

夜盤其實(shí)是大宗商品比較特別的地方。股票的交易標(biāo)的是公司，股市只有白天交易，但是對(duì)于大宗商品來(lái)說(shuō)，我們交易的是商品，它無(wú)論期貨還是現(xiàn)貨還有海外市場(chǎng)。你交易鐵礦石的話，新加坡有新加坡的鐵礦石掉期市場(chǎng)（Swap）；你交易大豆的話，在美國(guó)芝加哥交易所有大豆豆油等期貨；你交易棕櫚油的話，在馬來(lái)西亞交易所有馬棕期貨等等。就跟我剛才提到的一樣，商品的價(jià)格是全球聯(lián)動(dòng)的。商品的供需我們需要從全球市場(chǎng)角度來(lái)分析，供給和需求是天平兩端的砝碼，供應(yīng)的兩個(gè)砝碼就是國(guó)內(nèi)產(chǎn)量和進(jìn)口，其中進(jìn)口就涉及到國(guó)際貿(mào)易，那么國(guó)際貿(mào)易就勢(shì)必跟國(guó)際市場(chǎng)接軌；天平的另一端是需求，這端一個(gè)是國(guó)內(nèi)消費(fèi)，另一個(gè)是出口。全球供需影響國(guó)際商品價(jià)格，這就是為什么我們需要持續(xù)關(guān)注全球市場(chǎng)變化。例如，中國(guó)的化纖行業(yè)占了全球化纖行業(yè)的70%，中國(guó)是全球第一大化工國(guó)家，但是作為原料的原油中國(guó)卻不多，因此需要大量進(jìn)口原油；中國(guó)鋼材市場(chǎng)需求巨大，但是作為鋼材原料之一的鐵礦石中國(guó)不多，我們也要大量進(jìn)口，諸如此類。

艾瑞克：你對(duì)于交易工作的感受是怎樣的？

SQ：我們這種初創(chuàng)公司的特點(diǎn)是公司對(duì)于你是有賺錢的訴求的，不可能養(yǎng)你一輩子。在我剛加入公司的時(shí)候，老板就說(shuō)過(guò)將來(lái)有兩條路：一直做行研或者做交易。但是就像我說(shuō)的，交易是這個(gè)行業(yè)里面最性感的部分。之所以這么說(shuō)是因?yàn)?，雖然交易員的工作壓力非常大，但是你每天都會(huì)做很多決策，你會(huì)感受到?jīng)Q策權(quán)給你帶來(lái)的成功感，你不再是一個(gè)螺絲釘每天做重復(fù)的事情。

至于感受，交易這行既像戰(zhàn)場(chǎng)也像江湖。交易就像戰(zhàn)場(chǎng)，不管你在場(chǎng)下練習(xí)了多久，當(dāng)你走上了戰(zhàn)場(chǎng)，你所有的決策是對(duì)是錯(cuò)，迅速就能被驗(yàn)證，直接決定了你最終能為一個(gè)將軍，還是在紙上談兵。它也像江湖，江湖上也分門派。有的人把期貨交易分為兩個(gè)流派，一個(gè)是基本面派，一個(gè)是技術(shù)派?；久媾删褪窍嘈判醒?，相信供需理論，相信數(shù)據(jù)，通過(guò)供需矛盾點(diǎn)來(lái)發(fā)現(xiàn)一個(gè)大機(jī)會(huì)和大方向從而制定交易策略；對(duì)于技術(shù)面流派，他們通常只看K線圖，通過(guò)比如收盤、開(kāi)盤、結(jié)算、最高、最低、資金流入、持倉(cāng)，或者市場(chǎng)的波動(dòng)等等這些市場(chǎng)盤面數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行分析，從而制定交易決策。

成為一名大宗交易員

艾瑞克：僅僅去學(xué)習(xí)其他人在做什么應(yīng)該不足以讓你們走入交易員的崗位，你做行研期間還接受了什么培訓(xùn)？學(xué)習(xí)了什么知識(shí)或者技能呢？

SQ：剛開(kāi)始做行研的時(shí)候信息量非常的巨大。當(dāng)時(shí)的我首先要知道自己研究的品種行業(yè)上下游是什么情況，還有要學(xué)習(xí)交易是什么，并且要深刻理解期貨交易有什么特殊性。我加入這個(gè)行業(yè)不久后就意識(shí)到做trading才是最性感的工作，再加上我們老板欣賞比較有野心的年輕人，所以自己逐漸把交易作為了未來(lái)的職業(yè)目標(biāo)。

首先，要對(duì)自己的交易對(duì)象充分了解。它的基本面供需情況和行業(yè)結(jié)構(gòu)特征，國(guó)內(nèi)外相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)搭建和更新，獲取市場(chǎng)最新信息的渠道等，這些都需要慢慢積累起來(lái)。

其次，金融知識(shí)的學(xué)習(xí)。理論知識(shí)方面，期貨合約的產(chǎn)品架構(gòu)，證監(jiān)會(huì)和交易所的交易規(guī)則，交易所和公司提出的風(fēng)控要求等等。實(shí)踐方面，我們會(huì)去重點(diǎn)學(xué)習(xí)期貨交易保證金制度帶來(lái)的杠桿問(wèn)題，一個(gè)交易員應(yīng)該怎么把握你的交易品種和倉(cāng)位比例，比如在什么樣的行情下你可以下重倉(cāng)，什么樣的行情下你不應(yīng)該這么做，又或者如何判斷當(dāng)下行情是符合波段性的交易特征還是有趨勢(shì)性交易機(jī)會(huì)。

最后，理解交易對(duì)象、交易的合約月份和金融交易之間的銜接問(wèn)題。我拿蘋果合約舉個(gè)例子，期貨市場(chǎng)的蘋果合約不是指所有的蘋果，而是指符合交易所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，可以生成交割品的蘋果。比如說(shuō)我交易的是蘋果一月合約，一月份的時(shí)候如果你沒(méi)有提前把你的持倉(cāng)頭寸平掉，你就會(huì)進(jìn)入一月合約的實(shí)物交割環(huán)節(jié)。在交割環(huán)節(jié)，只有符合交易所規(guī)定的品種才能進(jìn)行交付，而交易所規(guī)定了蘋果需要滿足一定的果徑大小、硬度、表面果傷數(shù)量的要求，才能用于交割。如果當(dāng)年正好又是一個(gè)蘋果供應(yīng)緊缺的年份，比如有天氣災(zāi)害，同時(shí)交割品規(guī)則制定的也偏向嚴(yán)格，那么在交割品方面就要格外小心，多頭就會(huì)賭你在市場(chǎng)上找不到充足的交割品，那他就會(huì)擠走你的空頭，讓你必須得提前平倉(cāng)，要不然你就得在市場(chǎng)上買到可以交割的蘋果來(lái)交給多頭，這種做法就是俗稱的“擠倉(cāng)（squeeze）”。因此，期貨合約的交割制度和交割品情況也是學(xué)習(xí)的重點(diǎn)。

艾瑞克：你做交易兩年了，你覺(jué)得要成為一個(gè)交易員需要具備什么樣的能力？

SQ：首先，勤奮在每個(gè)行業(yè)都很重要，而在大宗商品行業(yè)尤其突出。作為大宗商品交易員，你一有時(shí)間就需要實(shí)地調(diào)研，只有這樣你才能保持市場(chǎng)敏感度。假設(shè)你是農(nóng)產(chǎn)品交易員，你就需要每年定時(shí)定點(diǎn)去產(chǎn)區(qū)看地，通過(guò)每年定期對(duì)比結(jié)果了解農(nóng)產(chǎn)品的播種及生長(zhǎng)情況，也是供應(yīng)狀態(tài)。其次，數(shù)理能力必須要好，你需要對(duì)數(shù)字敏感，最好是一個(gè)概率論的愛(ài)好者。你需要算得過(guò)來(lái)你的交易保證金，盈利水平，資金配比等。第三點(diǎn)，因?yàn)楣ぷ鲿r(shí)間長(zhǎng)，所以體力要好，這也是為什么這個(gè)行業(yè)女生少。第四點(diǎn)，溝通能力要強(qiáng)，要接地氣。這個(gè)工作很占用時(shí)間，而且可能不像其他金融行業(yè)的工作那么光鮮。其他職位可能需要你每天西裝筆挺，接觸的客戶都是上市公司的董秘或者大老板。做大宗商品交易，需要你跟許多不同的人都能打交道，也許是農(nóng)民，也許地方貿(mào)易販子，也許是民營(yíng)企業(yè)家，也許是其他機(jī)構(gòu)的交易員等等，大家愿意跟你分享信息。第五點(diǎn)，抗壓能力要強(qiáng)。交易員都喜歡在掙錢的時(shí)候喊自己掙錢的單子，虧錢的時(shí)候會(huì)不太說(shuō)話。所以你每天接觸的都是別人的好消息，你一看自己的賬戶慘淡，壓力會(huì)非常大。你的營(yíng)收當(dāng)天收盤就知道了，今天是掙了還是虧了，一目了然。你每天都在進(jìn)行自我比較，跟周圍人比較。你不能輕易被擊倒，抗壓能力一定要有。

艾瑞克：如果大家想進(jìn)入這個(gè)行業(yè)和交易員崗位，大家可以自己學(xué)習(xí)些什么呢？

SQ：如果你是學(xué)生，最好有個(gè)CFA的框架。也不是說(shuō)你必須要拿證，重要的是對(duì)金融市場(chǎng)的框架要有所理解。另外，就是需要有期貨和基金的從業(yè)資格證。但是說(shuō)實(shí)話，畢業(yè)后直接去交易的崗位確實(shí)比較難，當(dāng)然如果是學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)或者物理，是很可能直接走向交易崗位的。老板要看你的歷史交易數(shù)據(jù)才會(huì)讓你去交易，所以大多數(shù)情況你只能從行研開(kāi)始做，這也是為什么我建議在職業(yè)規(guī)劃上先做三到五年行研。

艾瑞克：感覺(jué)你在行業(yè)研究崗上也是學(xué)到了非常多，為你之后做交易員打下了很好的基礎(chǔ)。對(duì)于行業(yè)研究崗有什么樣的建議呢？

SQ：我的建議是一開(kāi)始從事行研的話還是要找大的平臺(tái)。一方面，因?yàn)樾醒惺且粋€(gè)燒錢的部門，行研成果的落地需要時(shí)間和金錢，只有大的平臺(tái)才能給你足夠的空間讓去學(xué)習(xí)去成長(zhǎng)。另一方面，大平臺(tái)確實(shí)可以提供給你更多的資源。舉兩個(gè)非常簡(jiǎn)單的例子，為了你的行業(yè)研究報(bào)告，你需要跟進(jìn)海運(yùn)的數(shù)據(jù)從而知道這一周到港的鐵礦石有多少船，到港的大豆有多少船，或者需要跟進(jìn)天氣衛(wèi)星云圖從而知道這一段種植期會(huì)不會(huì)有天災(zāi)。大的平臺(tái)往往就能提供這樣的資源。

機(jī)構(gòu)上來(lái)講，有兩類主體。第一個(gè)是行業(yè)主體，這些是真正參與到商品行業(yè)上下游的公司。比如說(shuō)鐵礦石，上游到下游分別是礦山廠商，海運(yùn)商，貿(mào)易商（倒買倒賣賺差價(jià)），鋼廠（用鐵礦石煉鋼的企業(yè)），以及用鋼企業(yè)。第二個(gè)是資金方，分為私募基金和公募基金。公募基金主要就是券商，這兩年券商利用自己手里的行業(yè)資源進(jìn)入這個(gè)交易市場(chǎng)，投資策略相對(duì)比較保守。私募基金其實(shí)并不多，比較出名有杭州永安資本、杭州敦和以及上海混沌。

目前國(guó)內(nèi)有一類資金非?；钴S的公司叫期現(xiàn)平臺(tái)，我比較建議加入這些公司。期現(xiàn)平臺(tái)其實(shí)是券商下成立的基金子公司，手里有現(xiàn)貨，它的商業(yè)模式類似貿(mào)易商，但是因?yàn)槌鲑Y方是券商，期現(xiàn)平臺(tái)也會(huì)帶進(jìn)來(lái)一些金融的玩法。在這類平臺(tái)上你既能學(xué)到現(xiàn)貨也能需要期貨的知識(shí)。市場(chǎng)大多數(shù)證券公司都有這樣的子公司。

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