78歲華科大教授，創(chuàng)業(yè)22年IPO，“國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫第一股”要來了？

時(shí)間：2023-03-13 10:56:01 | 來源：電子商務(wù)

時(shí)間：2023-03-13 10:56:01 來源：電子商務(wù)

摘要：自主研發(fā)（歡迎關(guān)注閨蜜財(cái)經(jīng)）

撰文|蜜姐&編輯|凱

這是@閨蜜財(cái)經(jīng)的第1080篇原創(chuàng)

近期，國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫行業(yè)龍頭，武漢達(dá)夢數(shù)據(jù)庫股份有限公司（以下簡稱“達(dá)夢數(shù)據(jù)”）正式遞交招股書，有望成為“國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫第一股”。

達(dá)夢數(shù)據(jù)創(chuàng)立至今已有22年，近年來其大發(fā)展的背后，有著整個(gè)行業(yè)全力突破我國數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)“卡脖子”難題的大背景。

2021年，達(dá)夢數(shù)據(jù)年入7.43億元，毛利率超90%、凈利率接近60%，賺錢能力堪比貴州茅臺，數(shù)據(jù)庫似乎是一門好生意。

01

達(dá)夢數(shù)據(jù)的創(chuàng)業(yè)故事屬于典型的知識創(chuàng)富。其發(fā)展與華中科技大學(xué)密切相關(guān)，創(chuàng)始人馮裕才曾任該校教授、博士生導(dǎo)師。

達(dá)夢數(shù)據(jù)的創(chuàng)始人、實(shí)控人、董事長馮裕才，今年78歲，創(chuàng)業(yè)22年終于奔赴科創(chuàng)板IPO，奮斗故事十分勵(lì)志。

1969年，馮裕才畢業(yè)于哈爾濱工程學(xué)院導(dǎo)彈工程系（現(xiàn)國防科技大學(xué)），獲學(xué)士學(xué)位，次年去江西某工廠做了2年技術(shù)員，再回到國防科技大學(xué)進(jìn)修。

1974年，馮裕才留在了國防科技大學(xué)任教，2年后他迎來人生的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)，去到了華中科技大學(xué)。

圖片來源|央視（特此感謝！）

在華科大，馮裕才從助教干起，16年后，1990年他成為了華科大的教授。3年后，他迎來了人生的另一個(gè)重要時(shí)期，擔(dān)任達(dá)夢研究所（2019 年3月注銷）法人。

2000年，56歲的馮裕才一邊在華科大任職，一邊創(chuàng)辦了達(dá)夢有限，即后來的達(dá)夢數(shù)據(jù)。

2011 年，67歲的馮裕才從華科大退休，但他仍然堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)，繼續(xù)擔(dān)任達(dá)夢數(shù)據(jù)的董事長。

達(dá)夢數(shù)據(jù)與華科大的聯(lián)系還不止于創(chuàng)始人。

招股書披露的董監(jiān)高信息中，公司董事、總經(jīng)理皮宇，研究生畢業(yè)于華科大軟件工程專業(yè)；副董事長、高級副總經(jīng)理韓朱忠，本科畢業(yè)于華科大計(jì)算機(jī)軟件專業(yè)；監(jiān)事會主席（職 工監(jiān)事）徐菁等人也均畢業(yè)于華科大。

02

背靠華科大，達(dá)夢數(shù)據(jù)在招股書中稱，深耕數(shù)據(jù)庫軟件，多次承擔(dān)國家科技重大專項(xiàng)的研發(fā)工作，具有較強(qiáng)的自主研發(fā)能力。核心團(tuán)隊(duì)在數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域擁有40余年的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)積累。

截至今年3月底，達(dá)夢數(shù)據(jù)已取得授權(quán)發(fā)明專利177項(xiàng)，軟件著作權(quán)293項(xiàng)。

不過，據(jù)媒體報(bào)道，其中有45項(xiàng)專利發(fā)明人/前發(fā)明人為在公司兼職的華中科技大學(xué)教師，或存在權(quán)屬糾紛風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)達(dá)夢數(shù)據(jù)回應(yīng)，目前正在處理這個(gè)問題。

同時(shí)，招股書中稱這些專利不屬于與核心技術(shù)相關(guān)的專利，也未在數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)、集群軟件等發(fā)行人主要產(chǎn)品中使用，不存在糾紛及訴訟。

招股書顯示，達(dá)夢數(shù)據(jù)近年來發(fā)展勢頭迅猛。

2019—2021年，達(dá)夢數(shù)據(jù)的營收分別為3.02億元、4.50億元和7.43億元，同比增長達(dá)49.13%和65.43%

同期，其核心技術(shù)產(chǎn)品收入占營收比重均超97%。

身處知識創(chuàng)富領(lǐng)域，達(dá)夢數(shù)據(jù)的賺錢能力堪比茅臺，2019—2021年，其主營業(yè)務(wù)毛利率分別為80.32%、90.27%和90.60%；凈利率分別為29.5%、33%和59.6%。

達(dá)夢數(shù)據(jù)的高毛利率，得益于其主要收入來源于軟件產(chǎn)品使用授權(quán)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)近3年來的毛利率均超99%，而占收入的比重逐年增長，到2021年已達(dá)86.57%。

近3年的行業(yè)毛利率均值在81%-82%之間，可見行業(yè)整體的賺錢能力都很強(qiáng)。

而達(dá)夢數(shù)據(jù)的毛利率增速更快，到2021年高出行業(yè)均值9個(gè)多百分點(diǎn)。

但達(dá)夢數(shù)據(jù)的高毛利率是否能長期維持，則需要打個(gè)問號。

招股書中也提示，未來隨著公司業(yè)務(wù)向數(shù)據(jù)庫上下游延伸，云數(shù)據(jù)庫、數(shù)據(jù)庫一體機(jī)等新產(chǎn)品的銷售，以及行業(yè)競爭的加劇等，均可能導(dǎo)致其主營業(yè)務(wù)毛利率水平有所下降。

03

對比同行來看，無論是營收規(guī)模還是賺錢能力，達(dá)夢數(shù)據(jù)都是行業(yè)內(nèi)的龍頭。其主要產(chǎn)品的主要客戶群體為大中型公司、企事業(yè)單位、黨政機(jī)關(guān)等。

需要注意的是，近年來，達(dá)夢數(shù)據(jù)的應(yīng)收賬款占比逐漸在增加。

招股書披露，2019—2021年期末，達(dá)夢數(shù)據(jù)的應(yīng)收賬款余額分別為9,627.90萬元、1.55億元和3.48億元；占同期營業(yè)收入的比例分別為31.92%、34.44%和46.88%。

達(dá)夢數(shù)據(jù)在招股書中，也坦誠披露了應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)，并稱：“應(yīng)收賬款賬齡主要為一年以內(nèi)。隨著公司未來營收規(guī)模增大，公司應(yīng)收賬款余額也將逐年增加”。

不過，對此，達(dá)夢數(shù)據(jù)態(tài)度比較樂觀，認(rèn)為公司應(yīng)收賬款前五大客戶主要為公司主要渠道商及黨政單位，這些客戶的資信等級較高，應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)較小。

此外，行業(yè)的競爭加劇值得關(guān)注。

據(jù)信通院發(fā)布的《數(shù)據(jù)庫發(fā)展研究報(bào)告（2021年）》，預(yù)計(jì)到2025年，我國數(shù)據(jù)庫市場總規(guī)模將達(dá)到688億元，年復(fù)合增長率為23.4%。

行業(yè)發(fā)展前景十分不錯(cuò)，也正因如此，進(jìn)入者越來越多。據(jù)墨天輪統(tǒng)計(jì)，截至今年6月，國內(nèi)的數(shù)據(jù)庫廠商已超過200家。

達(dá)夢數(shù)據(jù)稱，與國際巨頭相比，公司的綜合競爭力尚處于弱勢地位。在當(dāng)前世界數(shù)據(jù)庫市場中，國外數(shù)據(jù)庫廠商的市場占有率遠(yuǎn)高于其他品牌。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2019年，Oracle（甲骨文）在全球的市場占有率排名第一，達(dá)27.5%；其次是微軟，市占率為24.8%。

同時(shí)，部分國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)、通信龍頭企業(yè)也依托云數(shù)據(jù)庫、開源數(shù)據(jù)庫等產(chǎn)品逐步進(jìn)入相關(guān)市場。比如，阿里、騰訊等云數(shù)據(jù)庫廠商的成績都相當(dāng)亮眼。

我國數(shù)據(jù)庫國產(chǎn)化進(jìn)程也在加快，招商證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國傳統(tǒng)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫市場中海外廠商的市占率為48.5%，首次降至半數(shù)以下。

然而，讓人不解的是，強(qiáng)調(diào)自主研發(fā)的達(dá)夢數(shù)據(jù)，近年的研發(fā)占比卻在下滑，尤其是2021年不足16%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值的36.08%。

招股書的解釋是，因2021年?duì)I收增長幅度較大，經(jīng)營規(guī)模效應(yīng)凸顯，各項(xiàng)期間費(fèi)用率均有所下降。

總的來看，達(dá)夢數(shù)據(jù)處于好賽道，布局早，自主研發(fā)能力較強(qiáng)，近3年業(yè)績增長快速，但也面臨著更加激烈的內(nèi)外競爭，盡快上市謀求更快更大的發(fā)展十分必要。

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