速讀快狗打車IPO：內(nèi)地第三大線上同城物流平臺(tái)

時(shí)間：2023-03-16 21:10:02 | 來源：電子商務(wù)

時(shí)間：2023-03-16 21:10:02 來源：電子商務(wù)

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招股信息和公司簡介

據(jù)港交所6月7日披露，快狗打車控股有限公司GOGOX HOLDINGS LIMITED（簡稱“快狗打車”）已經(jīng)通過港交所聆訊的，中金公司，瑞銀集團(tuán)，交銀國際及農(nóng)銀國際為聯(lián)席保薦人。

快狗打車是亞洲主要的線上同城物流平臺(tái)。公司在亞洲五個(gè)國家及地區(qū)（即中國內(nèi)地、香港、新加坡、韓國及印度）的340多個(gè)城市開展業(yè)務(wù)。公司擁有并經(jīng)營兩個(gè)品牌：中國內(nèi)地的快狗打車和亞洲其他國家和地區(qū)的GOGOX。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年交易總額計(jì)，公司是中國內(nèi)地第三大線上同城物流平臺(tái)，市場(chǎng)份額為3.2%（排名于市場(chǎng)份額為52.8%和5.5%的參與者之后），公司在中國香港市場(chǎng)份額為50.9%。按2021年交易總額計(jì)，中國內(nèi)地和中國香港合計(jì)約占亞洲線上同城物流市場(chǎng)的71%。業(yè)務(wù)亮點(diǎn)：1、約2760萬名注冊(cè)托運(yùn)人；2、約520萬名注冊(cè)司機(jī)；3、已有2840萬份托運(yùn)訂單在平臺(tái)完成；4、產(chǎn)生的交易總額為人民幣26.77億元。（數(shù)據(jù)截至2021年12月31日，來源招股書）商業(yè)模式：快狗打車的服務(wù)包括平臺(tái)服務(wù)、企業(yè)服務(wù)及越來越多的增值服務(wù)，能夠滿足托運(yùn)人、司機(jī)和公司生態(tài)系統(tǒng)中的其他參與者不斷發(fā)展的需求。下圖展示的是快狗打車服務(wù)的關(guān)鍵組成部分。

來源：招股書線上與傳統(tǒng)物流配送業(yè)務(wù)模式交易流程對(duì)比：

來源：招股書

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財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司收入及凈利潤2018年、2019年、2020年和2021年，快狗打車的營收分別為4.53億元、5.49億元、5.30億元和6.61億元，毛利分別為1.04億元、1.73億元、1.83億元和2.42億元，對(duì)應(yīng)的毛利率分別為23.0%、31.6%、34.6%和36.6%。2021年快狗打車的收入較2020年同期同比增長24.7%。2018年、2019年、2020年以及2021年，快狗打車的凈虧損分別為10.71億元、1.84億元、6.58億元以及8.73億元，經(jīng)調(diào)整后凈虧損分別為7.84億元、3.97億元、1.85億元以及3.11億元。

來源：招股書財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，復(fù)星恒利

快狗打車營收來源分為三塊，分別是平臺(tái)服務(wù)、企業(yè)服務(wù)、增值服務(wù)。其中平臺(tái)服務(wù)收入源自司機(jī)使用公司平臺(tái)為托運(yùn)人提供物流服務(wù)而收取服務(wù)費(fèi)用，通常以傭金或會(huì)員費(fèi)形式向司機(jī)收取。企業(yè)服務(wù)收入來源是為企業(yè)客戶提供同城物流服務(wù)，通過平臺(tái)注冊(cè)司機(jī)完成托運(yùn)訂單，與企業(yè)協(xié)商收取服務(wù)費(fèi)用。增值服務(wù)收入目前暫時(shí)源自APP如加油站、車輛維修點(diǎn)、汽車制造和經(jīng)銷商、燃料公司、車輛保養(yǎng)中心等推薦傭金。

來源：招股書財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，復(fù)星恒利

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行業(yè)與前景展望

持續(xù)增長的市場(chǎng)前景從行業(yè)規(guī)模來看，同城物流市場(chǎng)的潛力巨大。弗若斯特沙利文在報(bào)告中指出，亞洲在線物流平臺(tái)滲透率按同城物流平臺(tái)GTV計(jì)算，從2017年的0.4%增長到2021年的3.1%，預(yù)計(jì)2026年將繼續(xù)增長到15.9%。弗若斯特沙利文報(bào)告還顯示，中國內(nèi)地同城物流的市場(chǎng)規(guī)模從2017年的8931億元增長到2021年的13199億元，預(yù)計(jì)2026年將繼續(xù)增加到23008億元，2022年到2026年的復(fù)合年均增長率（CAGR）為11.3%，預(yù)期中國內(nèi)地線上同城物流市場(chǎng)規(guī)模2022年到2026年的復(fù)合年均增長率（CAGR）達(dá)45.9%。

來源：弗若斯特沙利文，復(fù)星恒利

中國內(nèi)地的在線同城物流市場(chǎng)高度集中。按2021年的交易總額計(jì)算，五大市場(chǎng)從業(yè)者占總市場(chǎng)份額約64.9%，其中快狗打車位居第三，市場(chǎng)份額為3.2%。在香港按2021年的交易總額計(jì)算，快狗打車占據(jù)市場(chǎng)份額約50.9%，排名第一，第二名市場(chǎng)份額約18.5%。

來源：弗若斯特沙利文，招股書

競爭優(yōu)勢(shì)

● 以輕資產(chǎn)模式擴(kuò)展公司服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；

● 仍在繼續(xù)擴(kuò)大公司的企業(yè)客戶基礎(chǔ)；

● 加強(qiáng)的技術(shù)能力以鞏固公司的競爭優(yōu)勢(shì)；

● 擴(kuò)大公司的司機(jī)基礎(chǔ)及提高司機(jī)的參與度，同時(shí)推進(jìn)公司在可持續(xù)發(fā)展方面的努力；

● 探索多元化的變現(xiàn)機(jī)會(huì)并擴(kuò)展公司的生態(tài)系統(tǒng)；

● 尋求戰(zhàn)略合作關(guān)系、收購及投資以擴(kuò)大公司的全球足跡。

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其他提示風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)

中國內(nèi)地的同城物流市場(chǎng)競爭異常激烈，其特點(diǎn)是技術(shù)日新月異，用戶喜好不斷變化以及新服務(wù)及新產(chǎn)品的頻繁涌現(xiàn)。中國內(nèi)地的在線同城物流市場(chǎng)高度集中，按2021年的交易總額計(jì)算，五大市場(chǎng)從業(yè)者占總市場(chǎng)份額約64.9%，其中快狗打車份額排名從2020年的第二名降至第三名，市場(chǎng)份額從5.5%降至3.2%。同城貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)的變現(xiàn)能力很大程度上取決于抽傭率。2018-2020年，快狗打車的抽傭率一直在上漲，但是在2021年出現(xiàn)了大幅下降?？旃穬?nèi)地平臺(tái)的凈抽傭率從2020年的8.3%下降至2021年的2.6%。招股書指出主要由于快狗打車為平臺(tái)服務(wù)的交易用戶提供的獎(jiǎng)勵(lì)大幅增加，以應(yīng)對(duì)中國內(nèi)地線上同城物流市場(chǎng)的激烈競爭。

來源：招股書

快狗打車的業(yè)務(wù)收集、產(chǎn)生及處理大量數(shù)據(jù)，未來或受到與數(shù)據(jù)安全相關(guān)的復(fù)雜且不斷變化的法規(guī)及監(jiān)督約束。

倘快狗打車對(duì)司機(jī)身份界定的方式被質(zhì)疑或政策直營須將司機(jī)分類為僱員而非獨(dú)立承包人，招股書指出公司的業(yè)務(wù)將受到不利影響。

股權(quán)結(jié)構(gòu)

聆訊文件顯示，公司上市前股權(quán)結(jié)構(gòu)為，58Daojia持股50.51%、GoGoVanCayman持股17.58%、淘寶中國持股12.92%、菜鳥持股2.84%。

公司募資用途

以輕資產(chǎn)模式擴(kuò)展服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)擴(kuò)大企業(yè)客戶基礎(chǔ)；加強(qiáng)技術(shù)能力以鞏固競爭優(yōu)勢(shì)；擴(kuò)大司機(jī)基礎(chǔ)及提高司機(jī)的參與度，同時(shí)推進(jìn)在可持續(xù)發(fā)展方面的努力；探索多元化的變現(xiàn)機(jī)會(huì)并擴(kuò)展公司的生態(tài)系統(tǒng)；尋求戰(zhàn)略合作關(guān)系、收購及投資以擴(kuò)大公司的全球足跡。

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