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企業(yè)面臨的現(xiàn)實困境

時間:2022-02-21 20:02:02 | 來源:行業(yè)動態(tài)

時間:2022-02-21 20:02:02 來源:行業(yè)動態(tài)

我國的長租公寓領(lǐng)域的公司一直處于謹(jǐn)慎發(fā)展?fàn)顟B(tài)中,原因之一是資產(chǎn)價格的高企導(dǎo)致國內(nèi)租金回報率長期較低,這使得長租公寓的拿房成本高且企業(yè)很難在起步階段自持物業(yè);另一方面,在全球主要發(fā)達經(jīng)濟體利率趨于0甚至負(fù)的情況下,我國市場利率仍然長期在4%以上的水平,企業(yè)融資成本較高。過低的資產(chǎn)收益率和高企的融資成本很大程度上限制了企業(yè)加杠桿快速做大的可能性。


圖4:國內(nèi)核心城市資產(chǎn)價格收益率低于主要可比發(fā)達國家城市,來源:Wwind,Zzillows,華菁證券研究所

另外,我們根據(jù)目前的數(shù)據(jù)對長租公寓的息稅前利潤率做了敏感性分析。入住率在95%的情況下,拿房成本達到租金收入的60%則息稅前利潤率為0。人房比達到百間11人/百間則息稅前利潤率也將為0。綜合來看,55%的拿房成本占比和百間65%的入住率是盈利的臨零界點。

這樣的利潤結(jié)構(gòu)意味著長租公寓領(lǐng)域并不是一個盈利空間很豐厚的行業(yè),對于已經(jīng)進場和試圖進場的玩家這依然是個有門檻的行業(yè),無論是資源獲取端還是運營管理端,市場參與者都行走在刀刃上,稍有不慎都將無利可圖賠本出場。

關(guān)鍵詞:困境,現(xiàn)實,面臨

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