浦俊懿：疫情影響逐步過去，盈利指標(biāo)逐漸改善

時(shí)間：2022-05-22 23:30:01 | 來源：行業(yè)動態(tài)

時(shí)間：2022-05-22 23:30:01 來源：行業(yè)動態(tài)

突如其來的新冠疫情，幾乎對所有行業(yè)都產(chǎn)生了較為明顯的影響和沖擊，計(jì)算機(jī)行業(yè)2020年上半年情況如何，東方證券計(jì)算機(jī)浦俊懿團(tuán)隊(duì)對剛剛完成披露的中報(bào)進(jìn)行了詳盡的分析與總結(jié)。

浦俊懿團(tuán)隊(duì)通過數(shù)據(jù)整理后發(fā)現(xiàn)，2020年受到新冠疫情影響，板塊內(nèi)公司各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)受到較大影響，上半年樣本總營收規(guī)模、歸母凈利潤規(guī)模以及扣非凈利潤規(guī)模近年來首次出現(xiàn)負(fù)增長，浦俊懿團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)總結(jié)其中樣本總營收規(guī)模為2711.5億，同比下滑6.3%，總體歸母凈利潤規(guī)模為125.4億，同比下滑32.4%，總體扣非凈利潤規(guī)模為92.9億，同比下滑22.2%。上半年期間費(fèi)用率有所提升，毛利率基本維持穩(wěn)定，凈利率有所下降。這是有史以來的首次，浦俊懿團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中寫道。

但是，數(shù)據(jù)中透露的也不僅只是壞消息，浦俊懿團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，20Q2整體營收、凈利潤等主要盈利指標(biāo)均出現(xiàn)明顯改善。板塊營收同比增速從20Q1的–20.2%恢復(fù)至 20Q2的 5.7%。浦俊懿團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，凈利潤方面，20Q1樣本總規(guī)模僅為10.9億，而2019Q1這一數(shù)據(jù)為62.1億，下滑十分顯著，而20Q2樣本凈利潤規(guī)模達(dá)到114.5億，同比僅下滑7.1%，下滑幅度已大幅縮窄。此外，實(shí)現(xiàn)收入正增長的公司占比從Q1的29.2%提升至Q2的 55.6%，說明隨著國內(nèi)得到疫情控制，上市公司業(yè)務(wù)也在逐步恢復(fù)。

浦俊懿團(tuán)隊(duì)針對計(jì)算機(jī)行業(yè)各子版塊進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)各子板塊營收增速分化明顯，智能網(wǎng)聯(lián)、硬件設(shè)備等主線增長較快。浦俊懿團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中列出了上半年實(shí)現(xiàn)收入正增長的5個(gè)子行業(yè)，分別是智能網(wǎng)聯(lián)汽車（25%）、硬件設(shè)備（18%）、金融科技（8%）、醫(yī)療信息化（6%）、人工智能（6%）。20Q1大多數(shù)子板塊營收均出現(xiàn)了不同程度下滑，20Q2各子板塊實(shí)現(xiàn)了不同程度的改善，其中硬件設(shè)備、人工智能、智能網(wǎng)聯(lián)、金融科技、IT服務(wù)外包、醫(yī)療信息化、集成商以及網(wǎng)絡(luò)安全Q2單季度營收恢復(fù)了正增長。針對下半年的情況，浦俊懿團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)隨著下游需求逐步回暖，各子板塊有望迎來加速發(fā)展。

從投資機(jī)會上，浦俊懿團(tuán)隊(duì)建議投資者重點(diǎn)關(guān)注確定性成長及估值較為合理的主線機(jī)會。截止8月31日計(jì)算機(jī)板塊市盈率（TTM）為216倍，與 A股市場其他行業(yè)的橫向比較下，計(jì)算機(jī)行業(yè)市盈率處于較高位置。2011年至今的行業(yè)平均市盈率為72、中位數(shù)為58；在此背景下，浦俊懿團(tuán)隊(duì)認(rèn)為未來行業(yè)仍然呈現(xiàn)個(gè)股分化的趨勢，重點(diǎn)關(guān)注確定性增長及估值較為合理的主線機(jī)會。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的風(fēng)險(xiǎn)、下游需求恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

摘自東方證券研究所計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)2020年9月2日發(fā)布的《20年中報(bào)總結(jié)：盈利指標(biāo)逐季改善，多數(shù)主線未來預(yù)期向好》，聯(lián)系人：浦俊懿