諾亞財富發(fā)布2018年上半年投策報告:新機(jī)遇、新挑戰(zhàn)

時間：2022-05-10 14:33:01 | 來源：網(wǎng)絡(luò)營銷

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近日,諾亞控股有限公司(下稱諾亞財富)發(fā)布《諾亞財富2018年上半年投資策略報告》(下稱報告)。關(guān)于2018年中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,諾亞研究總結(jié)為新時代、新機(jī)會、新挑戰(zhàn)。

2018年,我們將面臨什么樣的投資機(jī)遇?又有可能遇到什么樣的風(fēng)險?今天,小諾為大家?guī)硗恫邎蟾嫦盗蠥股篇。

A股市場策略核心內(nèi)容:

1、 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,復(fù)蘇在持續(xù),帶動企業(yè)盈利面回暖。

2、 利率水平高位波動,匯率企穩(wěn),流動性對A股市場擾動有限。

3、 盈利回升推動市場行情,主板估值水平依然較低,中小創(chuàng)估值回落。

4、 供求兩端博弈,機(jī)構(gòu)配置需求強(qiáng)烈,關(guān)注增量資金變化。

5、 行業(yè)走勢震蕩向上,中長期分別關(guān)注通信和環(huán)保行業(yè)。

近日,諾亞控股有限公司(下稱諾亞財富)發(fā)布了2018年上半年投資策略報告。報告就宏觀經(jīng)濟(jì)、私募股權(quán)、A股市場、公募基金、私募證券基金、類固定收益、房地產(chǎn)、海外宏觀、海外另類資產(chǎn)等九大板塊做了深入研究和詳盡數(shù)據(jù)分析,給出了合理資產(chǎn)配置建議。

在A股市場方面,諾亞財富認(rèn)為,2018年上半年A股市場整體走勢將呈現(xiàn)震蕩向上。經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇趨勢依然在持續(xù),帶動企業(yè)盈利面的回暖成為未來市場走勢的基礎(chǔ)支撐。

諾亞財富研究部指出,在震蕩向上的市場走勢預(yù)期之下,繼續(xù)堅(jiān)持推薦行業(yè)中性配置并且超配金融的策略作為投資的基礎(chǔ)配置,在此基礎(chǔ)之上,諾亞從行業(yè)發(fā)展前景的角度出發(fā),分別從中期和長期視角推薦通訊行業(yè)和環(huán)保行業(yè)作為行業(yè)配置的關(guān)注焦點(diǎn),以期在穩(wěn)定收益和控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上,爭取更多的超額收益。

在2017年下半年的投資策略中,我們根據(jù)經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境對A股市場的主要影響因素和市場整體的變化以及相應(yīng)的投資策略給出了判斷和建議,從2017年第三季度的實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和市場表現(xiàn)況來看,與我們的預(yù)期基本相符。諾亞財富首席研究官金海年說。

宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型初現(xiàn)成效

諾亞財富研究部指出,2017年以來,宏觀經(jīng)濟(jì)的總體表現(xiàn)持續(xù)亮眼,第一、第二季度GDP增速超預(yù)期,第三季度雖有所回落,但與預(yù)期一致,官方PMI指數(shù)也始終保持在榮枯線之上,一系列主要指標(biāo)體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)復(fù)蘇的趨勢并未改變,尤其是制造業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的復(fù)蘇對于當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)具有重要意義。

在行業(yè)方面,房地產(chǎn)在持續(xù)的政策調(diào)控高壓之下,對于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)無疑將較2016年7.8%的水平下降許多。但是同時在房地產(chǎn)冷卻的背景下,中國經(jīng)濟(jì)依然有如此亮眼的表現(xiàn),從一個方面體現(xiàn)出當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的全面性,經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化,增長的動力呈現(xiàn)出多元化的趨勢。而2016年穩(wěn)增長的另一重要行業(yè)汽車行業(yè)在2017年基本保持了平穩(wěn),持續(xù)推動經(jīng)濟(jì)增長。

隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的不斷深化,以及科技進(jìn)步推動的產(chǎn)業(yè)升級,加之商業(yè)環(huán)境以及模式的改變,中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已經(jīng)取得了一定的成果。

自2014年年末開始,第三產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定地超過了第二產(chǎn)業(yè)成為推動中國經(jīng)濟(jì)增長的第一主力軍,而隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的持續(xù)調(diào)整第三產(chǎn)業(yè)對于中國經(jīng)濟(jì)的重要性會進(jìn)一步增長。

綜合來看,當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面平穩(wěn)復(fù)蘇的趨勢并未改變,在政策引導(dǎo)下進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級已經(jīng)初步展現(xiàn)出了一定的成效。2017年經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行,尤其是許多行業(yè)在政策扶持下經(jīng)營情況大幅好轉(zhuǎn),為2018年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定了一個較好的基礎(chǔ)和起點(diǎn)。

盈利與市場雙雙上行,主板估值依然較低

此前諾亞研究曾多次提出2016年是戰(zhàn)略配置A股的理想時機(jī),在經(jīng)歷了2015、2016兩波大跌之后,市場估值水平處在歷史長期均值之下。在2017年上半年和第三季度A股市場走出上行行情,但企業(yè)盈利面回暖強(qiáng)勁,因此估值水平并未隨股價同步上行。

其中主板企業(yè)業(yè)績反轉(zhuǎn)復(fù)蘇最為顯著,因此估值水平依然處于歷史均值之下,以行業(yè)龍頭為代表的藍(lán)籌依然具備配置價值。

從長期視角來看,A股整體估值依然處在歷史均值之下,其中主板的估值水平相對歷史均值更低。而主板企業(yè)的業(yè)績與經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)聯(lián)度更高,如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能夠持續(xù)且深化,有望進(jìn)一步推動主板企業(yè)的業(yè)績回升,并修復(fù)估值水平。

2017年以來市場行情的基調(diào)都是以企業(yè)盈利面為支撐,尤其上半年投資者普遍偏好價值藍(lán)籌,在這樣的市場環(huán)境下中小板和創(chuàng)業(yè)板估值水平繼續(xù)回落。其中中小企業(yè)板估值水平接近歷史均值,而創(chuàng)業(yè)板已然回落至歷史均值下方。

未來風(fēng)險偏好依然是決定中小板和創(chuàng)業(yè)板走勢的主要影響因素,但是缺乏業(yè)績支撐的企業(yè)將越來越難以獲得投資者的青睞。

震蕩市配置策略,穩(wěn)健基礎(chǔ)精選行業(yè)

諾亞財富研究部指出,2018年上半年的A股市場將呈現(xiàn)震蕩向上的走勢,建議投資者根據(jù)自身的風(fēng)險偏好選擇適合自己的投資策略。對于注重控制風(fēng)險的穩(wěn)健型投資者,推薦選擇行業(yè)中性配置,并超配金融板塊的策略。

由于金融板塊是A股和重要指數(shù)(滬深300,中證500)的主要組成部分,因此對金融行業(yè)進(jìn)行行業(yè)中性配置就顯得尤為重要。

而在行業(yè)中性配置策略下超配金融行業(yè)對于控制風(fēng)險,穩(wěn)定收益有比較明顯的助益。從近幾年市場走勢看,超配金融行業(yè)始終能相對基準(zhǔn)指數(shù)獲得穩(wěn)定的超額收益。

而對于風(fēng)險偏好較高,對收益水平追求更高的積極型投資者,諾亞財富研究部投資策略建議是在底層選擇行業(yè)中性配置并超配金融板塊。

而在此基礎(chǔ)之上,推薦配置通訊行業(yè)和環(huán)保行業(yè)。

通訊行業(yè)在中期將迎來新一輪技術(shù)升級,而其作為未來科技和生活模式發(fā)展的基礎(chǔ)建設(shè),行業(yè)發(fā)展和企業(yè)盈利的確定性預(yù)期較高。

環(huán)保行業(yè)則是具備長期戰(zhàn)略性配置價值的行業(yè),作為當(dāng)前政策引導(dǎo)和未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的焦點(diǎn),環(huán)保行業(yè)在中長期都具備不錯的潛力和前景。

來源：金融界