不相關(guān)的指標(biāo)GMV和其他假新聞

時(shí)間：2022-03-12 18:30:01 | 來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)推廣

時(shí)間：2022-03-12 18:30:01 來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)推廣

作為基本面投資者，我們一直避免去關(guān)注那些不相關(guān)的指標(biāo)，比如GMV和非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則關(guān)注的指標(biāo)。在相關(guān)利潤(rùn)缺失的情況下，京東一直在討論不相關(guān)指標(biāo)，比如GMV，以及它從成立之初就提出的在物流和便利店方面的盈利計(jì)劃。我們覺(jué)得這些都顯示了沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)在艱難地試圖盈利。我們特別想針對(duì)以下四點(diǎn)展開(kāi)說(shuō)明，它們聽(tīng)起來(lái)太好了，以至于有些不真實(shí)。

1. 京東金融有1萬(wàn)億人民幣的GMV：用來(lái)夸大估值

2017年2月末，中國(guó)的媒體報(bào)道了從京東金融文件泄露出來(lái)的數(shù)字。其中的關(guān)鍵點(diǎn)包括京東金融有1.1萬(wàn)億人民幣的GMV，比2015年上漲了108.6%。前京東金融雇員以及行業(yè)專(zhuān)家告訴我們，互聯(lián)網(wǎng)金融的GMV是沒(méi)有價(jià)值的，原因如下：i)這個(gè)數(shù)字沒(méi)有經(jīng)過(guò)審計(jì);ii)電子轉(zhuǎn)賬被包含在內(nèi)。為了獲得更高的估值，大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融公司公然夸大這個(gè)數(shù)字。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)2015年的報(bào)告指出，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的GMV為人民幣2042萬(wàn)億美元，是中國(guó)GDP的27.5倍，這顯然是說(shuō)不通的，難道不是嗎?

2. 3C和家電成交總量：相信政府?dāng)?shù)據(jù)還是京東?

2016年8月，中國(guó)工信部發(fā)布了一份報(bào)告，指出2016年上半年3C和家電在線GMV為1849億人民幣，京東所占市場(chǎng)份額為59.9%.

然而，根據(jù)京東的資料，其3C和家電GMV(不包括拍拍)為人民幣1506億人民幣，占81%的市場(chǎng)份額。顯然，兩者不可能都對(duì)。

更重要的一點(diǎn)，是投資者不要被那些所謂的關(guān)于中國(guó)電商發(fā)展無(wú)限美好的閃光數(shù)字所迷惑。

3. 5年間開(kāi)100萬(wàn)家便利店，天哪!第一天就盈利!真的嗎?

四月初，京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東宣布將在未來(lái)5年開(kāi)出100萬(wàn)家便利店，這些便利店將以加盟方式運(yùn)營(yíng)。5年間要開(kāi)出100萬(wàn)家便利店，就意味著京東每天都要簽署548份加盟協(xié)議，并且在5年內(nèi)，每周7天都要保持這個(gè)數(shù)量。顯然，這太理想化了，以至于不真實(shí)。作為對(duì)比，711，這個(gè)國(guó)際化的便利店，在經(jīng)營(yíng)了50年之后，在全球15個(gè)國(guó)家也僅僅開(kāi)出了6萬(wàn)家店。

5月8日，當(dāng)劉強(qiáng)東被問(wèn)及如何去實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)時(shí)，劉強(qiáng)東沒(méi)有正面回答這個(gè)問(wèn)題，而是說(shuō)京東便利店模式不像其電子商務(wù)，它們會(huì)從第一天就開(kāi)始盈利。在我們看來(lái)，一家上市公司在不提供任何細(xì)節(jié)的情況下做出如此重大的公開(kāi)聲明，是不妥當(dāng)?shù)摹?br>
4. 京東物流會(huì)在第一天就盈利

最近京東表示，將會(huì)爭(zhēng)取把旗下物流整合成一個(gè)名為京東物流子集團(tuán)的新公司。京東方面同時(shí)表示該集團(tuán)可能尋求獨(dú)立融資，不排除在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間從母公司剝離。2017年第一季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，京東還提到，一旦按照這種新結(jié)構(gòu)去運(yùn)營(yíng)，京東物流會(huì)在第一天就盈利。

在我們看來(lái)，這種聲明是不靠譜的，因?yàn)檫@家物流公司的客戶(hù)主要就是京東，而其能否盈利主要取決于向京東收取多少物流服務(wù)費(fèi)。京東物流只有在收取高價(jià)的情況下，才可能在第一天就盈利。這就相當(dāng)于說(shuō)，京東會(huì)贊助京東物流的利潤(rùn)。

形成對(duì)照的是，以輕資產(chǎn)模式運(yùn)營(yíng)的阿里巴巴去年表示，將在未來(lái)5-8年內(nèi)投資160億美元用于物流。阿里巴巴提醒，物流(菜鳥(niǎo))可能會(huì)繼續(xù)虧損。試問(wèn)，有可能京東會(huì)不知道阿里巴巴在物流服務(wù)定價(jià)上有多厲害，卻知道自己的物流會(huì)從第一天就開(kāi)始盈利?