期貨早盤提示 2022-06-10

時間：2023-04-25 03:48:01 | 來源：網(wǎng)站運營

時間：2023-04-25 03:48:01 來源：網(wǎng)站運營

期貨早盤提示 2022-06-10：有色：

鋁: ★☆☆（避險情緒擾動 鋁價反復震蕩）

雖然中國5月外貿(mào)數(shù)據(jù)依舊強勁，但在美國通脹數(shù)據(jù)公布前市場對經(jīng)濟前景擔憂再起，疊加歐央行加息預期，避險情緒升溫，隔夜外盤金屬全線下跌，LME三月期鋁價跌2.68%至2760美元/噸。滬期鋁夜盤受拖累跳空低開，之后窄幅震蕩。主力2207合約收低于20550元/噸。早間現(xiàn)貨市場成交未有見明顯改善，貿(mào)易商依舊表現(xiàn)謹慎，下游按需采購為主。杭州主流成交價格在20750元/噸上下，較期貨貼水70左右。廣東市場持貨商略顯惜售，主流成交價格在20640元/噸上下。5月未鍛軋鋁及鋁材出口創(chuàng)新高，不過近期出口訂單有下滑苗頭，國內(nèi)消費繼續(xù)修復，但地產(chǎn)板塊消費依舊拖累明顯。產(chǎn)量則繼續(xù)加速攀升，施予鋁價壓力。不過去庫對價格仍有支撐。在供需矛盾不甚突出的情況下，宏觀面情緒將影響價格反復波動。操作上建議短線維持區(qū)間操作思路。




銅：★☆☆（需求修復，銅價延續(xù)反彈）

隔夜銅價走弱，主力2207合約收于72580元/噸，跌幅0.32%。隔夜美股大跌，美元指數(shù)大漲，對銅價有所拖累。本周LME銅庫存大幅下降，目前國內(nèi)上期所庫存僅有4萬多噸，低庫存對銅價存支撐。6月杭州已完全解封，杭州及周邊經(jīng)濟活動將恢復正常，疊加國家此前多次出臺刺激政策提振經(jīng)濟，預計此前被壓制的銅需求將得到修復。銅材企業(yè)開工率已回升，隨著杭州復工復產(chǎn)的推進，線纜企業(yè)訂單持續(xù)改善，尤其是大型線纜企業(yè)訂單恢復良好。在銅需求存改善的預期下，預計短期銅價延續(xù)反彈。




鎳：★☆☆（供應增加，鎳價存壓）

隔夜鎳價繼續(xù)走弱，主力2207合約收于214920元/噸，跌幅1.44%。隨著印尼濕法、火法項目產(chǎn)量持續(xù)釋放，全球鎳供應將逐漸進入過剩階段。本周鎳鐵價格及硫酸鎳價格繼續(xù)回落，后續(xù)或將繼續(xù)承壓下行，鎳產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格下跌將拖累鎳價。雖然目前純鎳庫存處于低位，對鎳價有一定支撐，但進口貨源陸續(xù)到貨，鎳現(xiàn)貨升水持續(xù)下行，純鎳供應短缺有所緩解。6月杭州完全解封，而且近期國家出臺汽車行業(yè)消費刺激政策，新能源汽車領域鎳需求存改善預期。但是因不銹鋼需求疲弱，而且國內(nèi)大部分不銹鋼廠生產(chǎn)進入虧損或利潤微薄，據(jù)Mysteel統(tǒng)計6月份國內(nèi)不銹鋼粗鋼排產(chǎn)276.6萬噸左右，環(huán)比減8.7%，不銹鋼領域需求疲弱。因此鎳基本面難以支持鎳價持續(xù)走高，隨著供應增加，鎳價面臨下行壓力，預計后續(xù)鎳價將承壓下行。




鋅：★☆☆（鋅市多空拉鋸 建議謹慎操作）

隔夜鋅價低開回落，滬鋅主力2207合約收于26170元/噸，跌幅1.10%。宏觀情緒擾動，施壓倫鋅價格，市場多空拉鋸。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，市場情緒平穩(wěn)，但下游訂單低迷，成交仍較差，貼水維持。供應端，海外能源緊張導致產(chǎn)量縮減，短期無法改善，而國內(nèi)礦端相對緊缺，6月鋅精礦加工費市場普遍下調50-100元/金屬噸，冶煉廠6月產(chǎn)量預計環(huán)比下降，對鋅價形成支撐。下游方面，近期國內(nèi)疫情好轉加上政策加碼，市場對消費好轉有普遍預期，本月鋅錠社會庫存也有較大降幅，但消費恢復持續(xù)性還有待觀察。整體上，預計短期鋅價偏強運行，但上漲空間或有限，建議謹慎做多。

黑色：

螺紋：★☆☆（現(xiàn)貨低迷拖累盤面）

需求端主要受到高考停工以及南方暴雨影響，成交低迷，同時杭州疫情有反復跡象，現(xiàn)貨面臨壓力。宏觀環(huán)境向好，促消費和基建將成為主要抓手，樓市也有回暖跡象。供給端熱卷產(chǎn)量回升較快，不過受供需偏緊影響鐵礦、焦炭表現(xiàn)強勢，成本支撐增強，多空交織下盤面震蕩運行。

熱卷：★☆☆（高供給高庫存，等待需求復蘇）

本周熱卷產(chǎn)量回升幅度較大，物流好轉后廠庫繼續(xù)向社庫轉移，總庫存小幅增加。杭州作為汽車產(chǎn)業(yè)鏈的核心地區(qū)，復工復產(chǎn)后全國汽車產(chǎn)能將得到釋放，增加汽車鋼補庫需求。家電零售端恢復，配合各省市促消費政策需求也將有所回暖。不過疫情造成的居民收入下降也會對非必需品消費產(chǎn)生負面影響。在高供給高庫存背景下，熱卷驅動較弱，以跟隨螺紋波動為主。




鐵礦石：★☆☆（礦石震蕩運行，注意終端風險）現(xiàn)貨端山東主港PB粉985跌5，金布巴粉905漲5，現(xiàn)貨成交一般，最便宜交割品金布巴粉基差貼水小幅走闊；進口利潤重新出現(xiàn)倒掛跡象。供應方面，第23周（5.30-6.5）全球發(fā)運出現(xiàn)近期較大降幅，其中巴西發(fā)運恢復但澳洲受暴雨影響發(fā)運減量較為明顯；到港量2205萬噸，環(huán)比變化不大，整體位于近期高位，后期到港或小幅弱化。需求方面，第24周（6.2-6.8）鐵水高位持穩(wěn)，目前已到243.26萬噸/天水平。庫存方面，第24周（6.2-6.8）45港鐵礦石庫存續(xù)降388萬噸至1.28億噸水平，鋼廠進口礦庫消比低位企穩(wěn)。短期礦石基本面在供應端恢復但偶有擾動下進度緩慢，需求端在高爐鐵水產(chǎn)量高位持穩(wěn)下去庫預期仍在，中期震蕩偏強。注意終端需求遲遲無法釋放導致的負反饋傳導。




焦炭：★☆☆（下游需求不及預期，樂觀情緒略有回落，盤面預計高位寬震蕩）

昨日成材周度表需數(shù)據(jù)弱于預期，焦炭大幅回落，杭州疫情反復，政府再次發(fā)言堅定動態(tài)清零。首輪提漲100元/噸完全落地，焦企仍有續(xù)漲意愿。港口準一報價穩(wěn)3450，集港價3400（+50）。貿(mào)易商仍以集港為主。焦企持續(xù)小幅增產(chǎn)，鐵水進一步抬升，地方政府為保GDP與抬高明年粗鋼生產(chǎn)基數(shù)鼓勵鋼廠維持高位生產(chǎn)，剛性供需偏緊，對焦炭采購維持偏積極。但在鐵水高產(chǎn)與尬材端生產(chǎn)意愿仍偏低下，唐山地區(qū)鋼坯繼續(xù)高位累積，或成為中期助跌抑漲的因素，長期來看粗鋼壓減大旗下，對原料則形成抑漲因素。成本端焦煤維持強勢。整體看鋼廠利潤仍偏低，終端現(xiàn)實需求較差，但本周存在端午與高考影響，需求是否證偽仍需等待下周數(shù)據(jù)進一步驗證，市場預期仍略偏樂觀下，盤面預計高位寬震蕩，建議暫觀望。

焦煤：★☆☆（煤礦訂單持續(xù)轉好，終端拖累盤面回落）

昨日焦煤同樣受到終端影響大幅回落，煤礦訂單回升，呂梁中硫主焦報2600。焦企小幅提產(chǎn)，煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定，蒙煤通關預計持續(xù)增長，海煤與內(nèi)煤價差持續(xù)收窄，后期進口或見增量，供需兩端均穩(wěn)步抬升，剛性供需維持偏緊。庫存方面，焦企貿(mào)易商補庫下，煤礦庫存轉為大幅下降，鋼廠仍被動去庫，進口港近期到貨較多庫存明顯上升，采銷供需偏緊，上行仍存在較強驅動。但短線終端利潤偏低與預期略回落下，盤面預計高位寬震蕩，建議暫觀望。后續(xù)仍需重點關注近兩周終端需求兌現(xiàn)情況。




動力煤：★☆☆（政策擾動大，流動性低，不建議操作。）

上一交易日，09合約窄幅震蕩。主產(chǎn)地供需雙旺，車輛排隊現(xiàn)象普遍，市場煤請車難，依然緊俏，價格偏強運行。受產(chǎn)地價格傳導，港口貿(mào)易商成本支撐強，報價繼續(xù)探漲。下游考慮價格及政策風險，暫時偏觀望。內(nèi)外煤價繼續(xù)倒掛，印尼低卡煤成交小幅增加。華東復工復產(chǎn)，主要省市日耗小幅上行。南方普遍多陣雨暴雨，北方的東北和華北常有冷空氣擴散南下，全國升溫放緩。全國多降水，水電輸出向好。電廠庫存充足，主要省市庫存可用天數(shù)向好，因水電替代效應，暫無大規(guī)模補庫需求。北港鐵路調入量維持中高位，受封航及高考期船舶中轉受限，港口調出偏弱。北港繼續(xù)累庫，庫存接近同比中高位。隨復工復產(chǎn)加快推進，市場或迎來供需雙旺格局。政策擾動大，現(xiàn)貨價格或在指導區(qū)間內(nèi)偏強震蕩。主力合約流動性低，不建議操作。




玻璃：★☆☆（持續(xù)累庫，產(chǎn)銷較差）

昨日玻璃盤面大幅下跌，主要是本周庫存繼續(xù)累庫，打破部分市場預期。昨日沙河地區(qū)部分廠家補降，今日安全繼續(xù)降價，低價廠家產(chǎn)銷有所好轉，目前市場上以采購低價貨物為主，因此會導致其他廠家跟降。在高庫存的壓力下，后續(xù)廠家或仍將降價拋貨。目前弱現(xiàn)實和去庫預期的多空分歧較大，短期建議觀望為主。

純堿：★☆☆（去庫幅度趨緩，廠家陸續(xù)檢修）

昨日純堿盤面波動較大，在上漲后大幅下挫。本周純堿廠庫去庫幅度放緩，部分市場人士認為去庫不及預期，但上月末下游預期本月現(xiàn)貨上漲大幅補庫，因此本周庫存去庫放緩應屬符合預期。主要原因在玻璃拉漲后仍然累庫盤面大幅下跌，在玻璃虧損的情況下純堿并無獨立上漲動能。短期若玻璃難以企穩(wěn)純堿有進一步下跌可能，建議逢低建立多單逢高止盈，區(qū)間操作為主。

能源化工：

原油：★☆☆（關注杭州社會面疫情）

隔夜原油震蕩走弱。歐美股市大跌，杭州和杭州再現(xiàn)社會面疫情。美國進入消費旺季，美國煉廠目前開工升至往年同期偏高水平，但由于疫情影響，美國關停了100萬桶/日的產(chǎn)能，汽油供應仍然偏緊，繼續(xù)關注美國旺季實際消費情況及高價格對需求的抑制作用。中國需求有望緩慢改善。另外，伊朗與國際核監(jiān)察機構關系急劇惡化，伊核協(xié)議重啟希望日漸渺茫。短期油價偏強震蕩，重點關注美國實際消費情況以及供應邊際增量。




瀝青：★☆☆（關注原油價格變動）

本周一中石化價格上調150-250元/噸。山東地區(qū)，齊魯石化轉產(chǎn)焦化料，區(qū)內(nèi)供應小幅減少，下游剛需表現(xiàn)尚可，業(yè)者按需采購，廠庫累庫社會庫去庫；華東地區(qū)，金陵石化鎮(zhèn)海煉化間歇生產(chǎn)，區(qū)內(nèi)開工仍處于低位，需求端，業(yè)者入市積極性不高，高價格對需求有一定的抑制作用。短期瀝青盤面仍偏強，同時需關注原油價格變動。




燃料油：★☆☆ （新加坡累庫，關注低高硫分化持續(xù)性）

夜盤FU09合約收4019元，漲42元/噸；LU08收6622元，跌54元/噸。新加坡高硫380貼水漲0.1至-1.25美元，180貼水漲2.1至-5.9美元，低硫貼水漲0.15至63.5美元，Hi-5擴大18至477.6美元，180vs380粘度價差擴大5至45美元，MGO與VLSFO價差收窄5至246.7美元。根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，新加坡6月8日當周重油庫存錄得2142.2萬桶，環(huán)比增加84萬桶，增幅4.1%。由于宏觀情緒偏弱，國際原油小幅下跌。燃油供需方面，供應端，OPEC+主要產(chǎn)油國增產(chǎn)，俄羅斯燃油流向亞洲，煉廠開工增加，且美國釋放SPR主要為含硫原油，高硫供應增加；柴油庫存偏低且二次裝置加工利潤較高，部分限制低硫調和或加工產(chǎn)出。需求方面，海運端，集裝箱、干散貨與油輪仍有一定支撐；發(fā)電端，高硫與LNG價差偏低，不過仍存在小幅性價比，關注未來夏季發(fā)電需求對高硫的支撐；煉廠端，投料性價比有所回升，不過目前偏弱。綜合來看，主導燃油因素仍為供應端，汽柴裂解、柴油端對低硫燃油仍有支撐，預計偏強，未來關注成品油端高裂解的持續(xù)性；高硫燃油因供應端的寬松而較弱，未來關注需求端的提升，或存在修復空間（當前驅動弱，僅估值低）。原油端基本面偏緊，尤其成品油端偏強，或保持高位。




PTA：★☆☆ （原料漲勢放緩，PTA高位震蕩）

上一交易日，PTA現(xiàn)貨市場成交氣氛一般，個別聚酯工廠遞盤，基差趨穩(wěn)。6月貨源主流在09+180成交，個別偏高在09+190~200附近，略低亦有，成交價格區(qū)間在7670-7760附近，夜盤成交偏低端。主港主流貨源基差在09+180。隔夜國際油價小幅回跌。PX昨日小幅下跌，收于1499美元/噸，PTA加工費154元/噸，小幅修復。裝置方面，暫無較大變化。PTA供應低位回升，需求方面，聚酯端環(huán)比轉好，但由于終端訂單不佳，預計需求修復高度和幅度有限。PTA自身供需驅動較弱，但加工費低，成本端原油和PX強勢運行，PTA跟隨為主。

短纖：★☆☆（跟隨成本高位震蕩）

原料漲勢暫緩，直紡滌短現(xiàn)貨市場多報穩(wěn)，下游剛需采購，成交十分清淡，平均產(chǎn)銷25%?；罹S穩(wěn)，江陰某大廠貨源09+60~70元/噸，新鳳鳴貨源09+100~120元/噸。各地市場成交重心：江浙1.4D 主流商談9100-9300元噸出廠或短送，福建主流9200-9300元/噸現(xiàn)款短送，山東、河北主流在9250~9400送到。裝置方面，福建山力計劃下周一停25萬噸直紡滌短裝置，維期半個月。總體來看，短纖供應提升較多，需求跟進不足，自身供需驅動偏弱，但估值偏低，原料強勢，預計跟隨成本偏強為主。

甲醇：★☆☆（6月供需預期改善）

上一交易日江蘇現(xiàn)貨價格下調。江蘇現(xiàn)貨貼水主力期貨。5月上游裝置檢修計劃較多，預計產(chǎn)量有限。5月進口到港仍在相對高位，6月進口有下降可能。烯烴華東地區(qū)部分裝置前期檢修，6月需求預期增加，傳統(tǒng)下游開工維持。近期港口庫存增加。6月供求預期改善，短期價格偏強。




尿素：★☆☆(短期供需好于預期，中期偏差)

上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價格維持。最近一周尿素日均產(chǎn)量在16.84萬噸，環(huán)比增加0.48萬噸，同比增加1.19萬噸。5月產(chǎn)量預計將維持偏高水平。國內(nèi)方面，農(nóng)需進入旺季尾聲。工業(yè)需求偏差。5月出口有增加可能。近期企業(yè)庫存環(huán)比下降，同比偏高。國內(nèi)短期供求好于預期，中期供需預期偏差，操作建議逢高試空。




MEG：★☆☆（下方支撐較強，震蕩偏強為主）

上一交易日，乙二醇窄幅整理，市場商談一般。日內(nèi)乙二醇現(xiàn)貨基差在09合約貼水130-150元/噸，成交多圍繞5090-5170元/噸展開，場內(nèi)整體買氣一般。美金方面，乙二醇外盤重心小幅回落，日內(nèi)人民幣匯率小幅貶值，場內(nèi)詢盤觀望，日內(nèi)近期船貨640-647美元/噸商談成交。裝置方面，華南一套40萬噸/年的MEG裝置因效益問題計劃定于7月中旬停車，預計停車時長在1.5-2個月附近。近期因受EO價格下跌及MEG價格反彈影響，浙江一套15萬噸/年的MEG裝置近日負荷重新提升至120%附近，后續(xù)視市場經(jīng)濟性負荷仍有進一步提升可能，該裝置此前基本全環(huán)氧生產(chǎn)運行中。內(nèi)蒙古一套40萬噸/年合成氣制乙二醇裝置近日因催化劑清洗降負至5-6成運行，預計本周末附近恢復；該裝置此前9成負荷運行。臺灣一套36萬噸/年的MEG裝置目前計劃于6月中旬升溫重啟，該裝置此前于1月上旬停車。臺灣另一套36萬噸/年的MEG裝置計劃6月中旬停車，重啟時間待定，該裝置仍存計劃于11月中旬更換觸媒。總體來看，乙二醇供給收縮仍然較多，尤其煤制，市場預期供需逐步改善，港口庫存繼續(xù)去化，疊加估值低，成本偏強，乙二醇偏強為主。

LPG：★☆☆ （供需偏弱，主要跟隨外盤波動）

PG07合約收5847元，跌93元/噸。華南現(xiàn)貨漲30至6080元/噸，山東折盤面漲30至6430元，華東折盤面維持約6200元/噸。外盤CP07跌16.6美元至731美元/噸，F(xiàn)EI07跌14.9至783美元/噸。煉廠氣供應增加，碼頭到港小幅下降；民用需求淡季，碳四需求因汽油調和較好，而碳三需求相對偏弱；整體來看，供需相對偏弱。PG單邊主要跟隨外盤波動，弱于原油，短期偏震蕩，關注原油端的支撐情況。




LL：★☆☆（短期觀望，長線偏空）

現(xiàn)貨：LLDPE現(xiàn)貨價格8950元/噸。上游：09合約上暫無標品裝置計劃投產(chǎn)；原油價格短期內(nèi)易漲難跌，上游有挺價意向；不少前期檢修裝置陸續(xù)重啟，PE供應增加；LL進口利潤不斷修復，HD部分品種進口窗口打開，預計進口量環(huán)比逐漸增長。下游：下游整體需求雖略有好轉，但部分行業(yè)訂單跟進情況偏弱，同時利潤收窄，下游廠家備貨意愿較弱，基本維持剛需提貨。庫存：石化庫存74.5，-0.5，昨日庫存修正為75，石化庫存壓力不大，但去庫速度放緩；港口庫存小幅去庫；社會庫存環(huán)比累庫。產(chǎn)業(yè)鏈利潤：上游油制利潤環(huán)比好轉；LL進口窗口即將打開；下游部分行業(yè)利潤收窄。價差：09合約基差-200元/噸，現(xiàn)貨跟漲不及盤面，基差走弱；HD較弱；LD升水LL收窄。PE供應壓力預期增加，下游訂單跟進仍偏弱，但成本強支撐，短期建議暫時觀望，長線建議作為空頭配置，關注需求的恢復情況。

PP:★☆☆ （短期觀望，長線偏空）

現(xiàn)貨：拉絲現(xiàn)貨8900元/噸。上游：09合約上計劃投產(chǎn)的新產(chǎn)能較多，杭州渤化據(jù)傳已外采丙烯開車，舒膚康正式開車造粒；原油價格短期內(nèi)易漲難跌，上游有挺價意愿；部分前期檢修裝置有開車預期，但由于裝置降負等因素，目前PP整體負荷仍然偏低。下游：PP下游需求好轉程度有限，下游廠家備貨意愿不強；塑編利潤情況不佳，部分地區(qū)廠家停工。庫存：石化庫存74.5，-0.5，昨日庫存修正為75，石化庫存壓力不大，但去庫速度放緩；據(jù)傳部分企業(yè)脹庫；社會庫存累庫。產(chǎn)業(yè)鏈利潤：上游大部分生產(chǎn)方式的利潤環(huán)比好轉；出口窗口關閉，出口量逐漸回落；BOPP利潤正常。價差：09合約基差-100元/噸，現(xiàn)貨跟漲情況不佳，基差走弱；共聚價格偏弱；粒粉價差正常。PP供應增加，下游需求好轉有限，整體庫存承壓，但成本強支撐，建議短期觀望，長線隨著檢修裝置的恢復以及新產(chǎn)能的投產(chǎn)，供應壓力增大，若是需求未能出現(xiàn)明顯好轉，建議作為空頭配置。

PVC： ★☆☆（集中檢修期間累庫，需求疲弱，將打擊市場信心）

9日電石法PVC華東現(xiàn)貨價格8,775元，跌25元，活躍合約8,616元，基差159元。PVC開工率穩(wěn)定在較低水平，電石開工回升企穩(wěn)，PVC價格回升且電石價格調降，PVC利潤大幅回升，目前仍處于集中檢修期，低開工將持續(xù)至6月底。下游受疫情沖擊較大，杭州管控正在逐漸解除，但終端需求不足，下游開工仍然較低。印度及東南亞需求近期走弱，海運費維持高位，出口需求邊際走弱。近期庫存持續(xù)反季節(jié)性累庫，當前庫存水平已逐漸恢復至往年最高水平附近。PVC開工大幅下降后企穩(wěn)，集中檢修持續(xù)持續(xù)至6月底，供應略偏低；疫情影響仍在持續(xù)，需求有好轉預期，但仍未見下游開工提升；出口需求轉弱。集中檢修期間庫存仍在累庫，反映出需求十分疲弱，或將打擊市場信心。




苯乙烯：★☆☆（供應邊際走弱，需求有提升的預期，成本支撐相對減弱）

9日苯乙烯華東現(xiàn)貨價格11375元，漲170元，活躍合約11231元，基差144元。苯乙烯開工率下降，多套裝置檢修導致開工率大幅下降，預期6月下旬開工回升，近期苯乙烯大幅恢復，開工或將出現(xiàn)一定幅度恢復。下游利潤繼續(xù)走低，ABS利潤降為負值，下游企業(yè)提升開工意愿不強。近期開始出現(xiàn)持續(xù)的出口需求。庫存持平，疫情管控逐漸寬松，交通物流有所恢復，近期進口減少而出口增加，供應下降幅度較大，預期庫存將維持小幅去庫趨勢。苯乙烯裝置開工持續(xù)下降，短期對供應產(chǎn)生較大影響；下游受疫情影響減弱，終端需求仍然不足；出口需求增加。苯乙烯當前供需雙弱，供應近期邊際走弱構成一定利多，目前疫情有所好轉，需求有提升的預期，但近期成本支撐相對減弱。

農(nóng)產(chǎn)品：

油脂：★☆☆（利空消息多頭踩踏 油脂重挫棕油領跌）

昨天，BMD毛棕盤面下跌，馬棕8月合約下跌3.96%，報收6208林吉特/噸。周二晚消息顯示，印尼政府將下調出口稅，毛棕合計出口稅將降至488美元/噸，此前為575美元/噸。此外，印尼政府還將加征200美元/噸的特殊出口關稅，以便出口商無需等待核實其國內(nèi)市場義務（DMO）即可獲得裝運許可證。昨天消息顯示，印尼已啟動一項出口加速計劃，將出口至少100萬噸毛棕櫚油和部分衍生品。6月7日簽署并立即生效，有效期至7月31日，官方文件6月8日已經(jīng)公布。連續(xù)幾日的消息顯示，印尼棕油出口迫在眉睫，脹庫及新產(chǎn)出的壓力疊加，料將加快出口進度。中短期，印尼大概率進一步放開出口，關鍵是執(zhí)行問題。不過，目前印尼計劃發(fā)放的出口許可證、計劃加速出口數(shù)量，依舊明顯低于印尼棕櫚油月正常出口。特殊關稅換取出口許可證的效果還需觀察。此外，今日需關注馬棕6月前10日出口船運數(shù)據(jù)，昨天預估顯示出口環(huán)比將增6%。中午將公布的MPOB5月官方數(shù)據(jù)更是必須關注。今晚，USDA也將公布6月供需預測報告，目前機構預估均較偏多。國內(nèi)方面，昨日國內(nèi)油脂大跌，棕櫚油重挫領跌油脂，棕油7月合約更是下跌6.2%。近端棕油大跌，也導致P79、P91重挫，YP2209大幅回升。豆油及棕油主力合約均大幅減倉，印尼棕油利空消息發(fā)酵，多頭資金離場導致昨天的踩踏式暴跌。夜盤，國內(nèi)油脂跌勢稍有緩和。國內(nèi)本周仍有新增棕櫚油買船，近遠月均有但不多。6月國內(nèi)棕油預計仍是超低庫存、超高現(xiàn)貨基差、極低進口及消費局面。短期，棕油繼續(xù)深跌空間預計有限，市場需要等待及評估政策執(zhí)行情況，繳納特殊關稅換取出口許可證的不確定性更大一些。短線油脂預計弱勢震蕩。從國內(nèi)棕油未來2個月供給預期看，仍可考慮嘗試P91做多，YP2209不追多，或還會有進場機會。

花生：★☆☆（現(xiàn)價持穩(wěn)交投清淡 繼續(xù)震蕩）

昨天，國內(nèi)花生期貨震蕩，主力10月合約下跌0.45%，報收10224元/噸。昨天，國內(nèi)基準產(chǎn)地油料米報價8600元/噸，報價持穩(wěn)，通貨米報價仍報8800-9300元/噸。下游花生油報價同樣持穩(wěn)，昨天山東一級普通17700-17800元/噸，濃香型持穩(wěn)在20000元/噸。收購尾聲，疊加前期榨利較好開機率較高，目前油廠花生米及花生油庫存均相對較高。短期，榨利轉差、庫存偏高，油廠開機率顯著下滑。近期，市場交投清淡，產(chǎn)區(qū)余量不足，貿(mào)易商觀望心理明顯，油料收購價格持穩(wěn)，將繼續(xù)支撐花生底部價格。

紙漿：★☆☆（ 需求將走弱，向下壓力增大 ）

2022年3月全球針葉漿發(fā)運量同比偏低。外盤供應相對有限，成本支撐偏強。期貨倉單高位。近期生活用紙價格上調，文化紙價格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工上升，雙膠紙開工上升，銅版紙開工上升。近期杭州、常熟、高欄、杭州和杭州地區(qū)木漿總庫存增加。需求將走弱，向下壓力增大。




豆粕；★☆☆；（擠升水后止跌反彈）

隔夜大豆7月合約收于1770，漲1.72%。因為大豆產(chǎn)區(qū)的天氣可能變得干燥，大豆出口需求依然強勁。出口銷售數(shù)據(jù)顯示出海外買家對美豆的強勁需求，吸引多頭積極入市建倉。雖然豆價很高，但是新豆出口銷售步伐創(chuàng)下新高，而且陳豆銷售依然強勁。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報告顯示，截至2022年6月2日的一周，美國2021/22年度大豆凈銷售量為429,900噸，顯著高于上周，比四周均值高出41%。2022/23年度的凈銷售量為595,300噸，一周前為284,000噸。 美國農(nóng)業(yè)部稱，美國私人出口商報告向未知目的地銷售了14.3萬噸大豆，其中500噸在2021/22年度交貨；另外142,500噸在2022/23年度交貨。美國農(nóng)業(yè)部將于周五發(fā)布6月份供需報告。分析師平均預計今年美國大豆產(chǎn)量為46.4億蒲式耳，比上月政府的預測略低200萬蒲式耳。分析師還預計美國大豆期末庫存將會略微調低。美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物周報顯示，截至6月5日，美國大豆播種工作完成78%，一周前為66%，上年同期為89%，五年平均進度為79%。該數(shù)據(jù)略微落后分析師預測的80%。中國新冠疫情防控取得成功，改善經(jīng)濟前景，有望提振大豆需求。對于美豆來說，除非俄烏大局已定，否則恐慌采購的買家仍將支撐美豆價格在1600美分/蒲式耳以上。操作上，我們延續(xù)上周的觀點，目前連粕找不到趨勢性看跌的理由，在豆粕期現(xiàn)貨擠出去一些不合理升水之后，鑒于復雜的國際形勢，市場在偏低位置仍可能會吸引一波買盤。對于當前我國的疫情形勢，杭州已經(jīng)逐步解除封控，未來會越來越好，也就是說疫情對于消費的消極影響將轉淡。影響美豆的大環(huán)境-地緣政治沒有大的變化，甚至更為緊張。因此近期蛋白粕期價的每一次回落都可能孕育著多單入場的時機，但上方空間受到美豆的限制。

生豬；★☆☆；（回調可能延續(xù)）

9月合約在20000位置遇阻回落。有關部門表態(tài)，截至4月末能繁母豬存欄為4177萬頭，而上月末的數(shù)據(jù)為4185萬頭，也就是說能繁環(huán)比降幅僅為0.2%，上個月的環(huán)比降幅為1.94%。均衡線為4100萬頭。能繁母豬產(chǎn)能去化趨緩。此外發(fā)改委表態(tài)，糧食生產(chǎn)連年豐收，生豬產(chǎn)能充足，有條件、有能力、有信心保持物價平穩(wěn)運行。在官方數(shù)據(jù)及表態(tài)的打壓下，9月合約在20000附近被打壓跳水，可能繼續(xù)回落。去年7月以后能繁母豬存欄開始下降，向前推10個月，也就是在今年的4-5月份理論生豬出欄數(shù)量開始下降，這也是我們認為2季度本輪豬周期將筑底的重要依據(jù)，但目前看持續(xù)較長時間的周期性大漲行情較難出現(xiàn)，原因是產(chǎn)能去化仍不到位，疫情對消費的長期沖擊仍然存在。操作上，本輪期貨回調可能延續(xù)，暫時觀望。