今日讀報關注：證監(jiān)會下發(fā)對投行的專項檢查活動通知，針對證券公司投行業(yè)務

時間：2023-05-13 00:36:01 | 來源：網(wǎng)站運營

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今日讀報關注：證監(jiān)會下發(fā)對投行的專項檢查活動通知，針對證券公司投行業(yè)務組織開展“自查自糾、規(guī)整規(guī)范”：以下為各渠道收集的證券金融類資訊，請勿用作商用，違者必究。

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今日讀報關注：

1、證監(jiān)會日前下發(fā)對投行的專項檢查活動通知，針對證券公司投行業(yè)務組織開展“自查自糾、規(guī)整規(guī)范”專項活動。

2、監(jiān)管層對新三板定增加強監(jiān)管，最關注的定增募資用途的細化分析、前次募資的實際使用情況、財務指標異常等方面。

3、監(jiān)管對基金銷售提出最新監(jiān)管要求，并列出了從嚴規(guī)范基金銷售的五大舉措。

目錄

20170210 行業(yè)動態(tài)

1、穩(wěn)中求進務實改革 資本市場年度藍圖待展（杭州證券報）

2、證監(jiān)會專項檢查券商投行業(yè)務：覆蓋過去兩年完成的全部項目（澎湃新聞

3、新三板“200人定增”趨嚴 監(jiān)管層嚴查兩大類問題（杭州證券報）

4、監(jiān)管升級 新三板排查失信主體“地雷”（杭州證券報）

5、四板聯(lián)通三板還需做出制度協(xié)調（杭州證券報）

6、監(jiān)管層從嚴規(guī)范基金銷售 基金從業(yè)者頭頂5把利劍（杭州證券報）

20170210 行業(yè)動態(tài)

1、穩(wěn)中求進務實改革 資本市場年度藍圖待展（杭州證券報）

以一年一度的全國證券期貨監(jiān)管工作會議召開為標志，資本市場的建設、發(fā)展，市場監(jiān)管的優(yōu)化、完善等工作正式跨入“新年”。在穩(wěn)中求進的主基調下，以依法、從嚴、全面監(jiān)管的總體思路為統(tǒng)領，一張嶄新的資本市場年度改革發(fā)展藍圖即將展開。

2017年是實施“十三五”規(guī)劃的重要一年，也是供給側結構性改革的深化之年。把脈今年的監(jiān)管改革和市場發(fā)展方略，促進資本市場更好服務實體經(jīng)濟轉型升級、服務供給側結構性改革、服務“三去一降一補”無疑是根本的出發(fā)點和落腳點。

今年1月，證監(jiān)會主席劉士余在定調證監(jiān)會系統(tǒng)2017年工作時提出，今年將以“穩(wěn)”為大局、以把握好度為前提，在資本市場關鍵領域真正有所進取，深化多層次資本市場體系改革，強化資本市場基礎性功能，同時著力提高和改進監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性風險。

資深專家認為，去年以來的監(jiān)管實踐明顯體現(xiàn)出嚴控風險、嚴懲違規(guī)、保持政策平穩(wěn)、加大中介機構監(jiān)管力度等特點，這些特點仍將在今年持續(xù)。在此基礎上，若將2016年總結為市場在制度建設、監(jiān)管發(fā)力的共同作用下實現(xiàn)穩(wěn)定和回歸常態(tài)運行的一年，那么2017年市場將在“穩(wěn)中求進”務實推進改革的背景下，迎來完善功能、夯實制度、提升效率的又一關鍵期。

完善融資功能的三個維度

2016年以來，資本市場在保持總體穩(wěn)定的前提下實現(xiàn)了回歸常態(tài)運行，市場融資及資源配置的基礎性功能得以有序、有效地發(fā)揮。

統(tǒng)計顯示，去年IPO、再融資（現(xiàn)金部分）規(guī)模合計1.33萬億元，同比增長59%；新三板掛牌公司數(shù)量突破1萬家，全年累計融資1405億元。上市公司并購重組活動顯著活躍，涉及交易金額2.39萬億元，發(fā)揮了推動產(chǎn)業(yè)轉型升級和國有企業(yè)改革的作用；交易所債市融資出現(xiàn)大幅增長，非金融企業(yè)全年累計發(fā)債2.87萬億元，同比增長1.7倍。

2017年是實施“十三五”規(guī)劃的重要一年，也是供給側結構性改革的深化之年。去年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議明確提出，要在控制總杠桿率的前提下，將降低企業(yè)杠桿率作為重中之重，為此，會議要求“支持企業(yè)市場化、法治化債轉股，加大股權融資力度，加強企業(yè)自身債務杠桿約束”。

資深專家預期，下一步，完善資本市場融資功能或將從如下三個維度展開：

首先，“穩(wěn)定”是市場改革發(fā)展的大局，保持市場平穩(wěn)及政策連續(xù)性，完善和更好地發(fā)揮市場的基礎性功能才具備了基礎和前提。

其次，將更加注重改善融資結構，使其均衡合理，同時提升募集資金使用效率。2016年，全市場再融資規(guī)模遠超IPO規(guī)模，同時，部分公司也出現(xiàn)過度融資、募資使用效率低等問題，對此證監(jiān)會已公開表示，將嚴格再融資審核標準及條件，解決非公開發(fā)行與其他融資方式失衡的結構性問題，抑制過度融資。

再者，完善市場融資功能、加大股權融資力度，將伴隨著深化多層次市場體系改革一同展開，除主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場以外，新三板市場、區(qū)域性股權市場的發(fā)展也愈顯重要。去年底，新三板市場各項制度建設全面提速。近期，國務院辦公廳印發(fā)通知，明確了區(qū)域性股權市場的各項制度要求。隨著多層次市場改革的深入，改革的一大著力點，將在于使處于不同發(fā)展階段的企業(yè)，能夠更有針對性地獲取包括融資在內的各項資本市場服務。

從嚴監(jiān)管浮現(xiàn)新思路探索新手段

2016年以來，“依法、從嚴、全面監(jiān)管”的思路既提綱挈領，也具體而微地貫穿于資本市場改革發(fā)展的全過程。這種監(jiān)管態(tài)度尤其在嚴查、嚴懲市場違法違規(guī)上得到了集中體現(xiàn)。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年全年，證監(jiān)會共對183起案件作出處罰，作出行政處罰決定書218份；罰沒款共計42.83億元，對38人實施市場禁入。行政處罰決定數(shù)量、罰沒款金額均創(chuàng)出歷史新高，市場禁入人數(shù)也達到歷史峰值。

近年來，證監(jiān)會不斷回歸監(jiān)管本位，持續(xù)加大事中事后監(jiān)管力度、“零容忍”嚴打違法違規(guī)行為，以維護市場“三公”原則、保護投資者的合法權益。監(jiān)管層維護公開、公平、公正市場環(huán)境的決心，無疑增添了投資者，特別是中小投資者的投資信心。

去年9月到12月，劉士余先后出席上交所會員大會、中國基金業(yè)協(xié)會會員代表大會、大商所會員大會，在三次會上均提出，自律監(jiān)管部門及派出機構應筑牢防范風險的第一道防線，證券期貨基金經(jīng)營機構也應樹立正確的發(fā)展理念，勤勉盡責、強化合規(guī)風控，恪守市場規(guī)則與職業(yè)底線，共同維護市場環(huán)境。

與此同時，去年證監(jiān)會顯著加強了對中介機構未勤勉盡責、編造傳播虛假信息等違法行為的處罰追責力度，同時全面推進對私募基金行業(yè)的執(zhí)法。

資深專家分析，在一以貫之地對市場違法失信行為保持高壓態(tài)勢的同時，證監(jiān)會的監(jiān)管執(zhí)法正體現(xiàn)出強化中介機構監(jiān)管、形成壓力層層傳導機制的新思路。在依法、從嚴、全面監(jiān)管的總體要求下，未來將進一步推動各類中介機構歸位盡責，督促其承擔起資本市場“看門人”的角色。

與執(zhí)法決心同樣重要的，是執(zhí)法能力的建設。針對快速發(fā)展的市場中出現(xiàn)的新情況、新問題，證監(jiān)會也不斷創(chuàng)新執(zhí)法手段，做出快速反應和及時處理。

今年1月，劉士余在調研指導稽查執(zhí)法工作時明確提出，要進一步加強執(zhí)法能力建設，全面提升執(zhí)法規(guī)范化水平，更加注重用先進技術手段支撐調查取證，著力提升系統(tǒng)內部協(xié)同作戰(zhàn)能力，全面優(yōu)化外部合作機制，有效促進稽查執(zhí)法與制度建設的良性互動。

專家預期，監(jiān)管部門加強對期貨經(jīng)營機構的事中事后監(jiān)管，加大對違法違規(guī)的打擊力度、嚴防嚴控各類違法失信行為的堅決態(tài)度不會改變，猛藥去疴、不留死角，對相關主體違規(guī)必查、各個環(huán)節(jié)有責必追，實現(xiàn)監(jiān)管領域的全面覆蓋，仍將是新一年的監(jiān)管常態(tài)。

改革創(chuàng)新盯住發(fā)揮功能提質增效

經(jīng)過多年的改革發(fā)展，我國資本市場已經(jīng)形成多層次市場體系的架構，具備了相當?shù)囊?guī)模和體量。把脈今年的監(jiān)管改革和市場發(fā)展方略，促進資本市場更好服務實體經(jīng)濟轉型升級、服務供給側結構性改革、服務“三去一降一補”無疑是根本的出發(fā)點和落腳點。

2016年以來，我國資本市場以服務實體經(jīng)濟為根本宗旨，在健全市場體系、夯實市場基礎、創(chuàng)新體制機制等方面的改革一直在“小步疾行”。

市場改革在健全多層次股權融資體系，完善市場化并購重組及退出機制，降低企業(yè)融資成本，推進大型國企央企整合、提高產(chǎn)業(yè)集中度和核心競爭力，大力支持國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，深化資本市場扶貧功能等方面取得了顯著成效。

專家預期，在把握穩(wěn)定、適度的大前提下，未來市場的改革創(chuàng)新，也將以更好發(fā)揮市場功能、提升市場運行的質量和效率為目標。

其中，包括發(fā)展多層次股權融資市場，推動市場化并購重組，規(guī)范發(fā)展債券市場和私募市場，推進期貨市場建設，提高證券期貨業(yè)的規(guī)范發(fā)展水平及整體競爭力，提高資本市場對外開放水平，壯大專業(yè)機構投資者隊伍，增強執(zhí)法力度,提升執(zhí)法水平，加大投資者保護等在內的一系列工作都值得期待。

2、證監(jiān)會專項檢查券商投行業(yè)務：覆蓋過去兩年完成的全部項目（澎湃新聞）

澎湃新聞（

澎湃新聞-專注時政與思想-ThePaper.cn）2月9日獲悉，證監(jiān)會日前下發(fā)對投行的專項檢查活動通知，針對證券公司投行業(yè)務組織開展“自查自糾、規(guī)整規(guī)范”專項活動。

證監(jiān)會要求各證監(jiān)局于2月15日前，向所監(jiān)管證券公司部署自查自糾工作，3月31日前完成對證券公司自查情況的總結報告。

證監(jiān)會稱，近年來，證券公司開展上市公司并購重組財務顧問、公司債券、資產(chǎn)證券化和非上市公眾公司推薦業(yè)務，但“重規(guī)模、輕質量”的現(xiàn)象普遍存在，內部控制的有效性和執(zhí)業(yè)行為的合規(guī)性均暴露出較多問題。

為排查證券公司上述業(yè)務的普遍問題和潛在風險，證監(jiān)會要求證券公司通過自查和監(jiān)管部門現(xiàn)場檢查等方式，對證券公司投行業(yè)務內控體系全面摸底。

其中，自查方面，證監(jiān)會要求，證券公司自查范圍包括投行類業(yè)務內部控制建設情況和執(zhí)行的有效性，及上述業(yè)務涉及項目職業(yè)過程的合法合規(guī)、盡職履責的情況。

具體來看，各類業(yè)務的項目自查范圍均為2015年和2016年完成的全部項目，包括上市公司并購重組財務顧問業(yè)務、公司債券業(yè)務中取得批文、審核未通過和終止審核的項目；資產(chǎn)證券化業(yè)務中取得交易所無異議函、未通過審查和終止審查的項目。

針對非上市公眾公司推薦業(yè)務，證監(jiān)會要求，主辦券商應自行選取2015年至2016年完成的部分項目進行自查，自查的項目數(shù)量占2015年和2016年兩年內完成的項目總數(shù)的比例不低于10%。

自查結束后，證監(jiān)會將根據(jù)證券公司自查報告和各證監(jiān)局總結報告確定現(xiàn)場檢查對象，統(tǒng)籌組織派出機構實施現(xiàn)場檢查。

現(xiàn)場檢查內容為：對證券公司投行類業(yè)務內部控制建設情況和執(zhí)行的有效性進行全面檢查，對2015年和2016年完成的全部非保薦投行類項目進行抽查。

去年以來，證監(jiān)會對投行業(yè)務的監(jiān)管屢出重拳。

去年7月25日，證監(jiān)會組織召開的保薦機構專題培訓上，明確了一系列對IPO從嚴監(jiān)管的思路，其中包括將考慮把保薦業(yè)務納入到整個證券公司的風險控制體系內；對出現(xiàn)重大問題的投行，不排除將保薦業(yè)務牌照收回的可能。

與此同時，證監(jiān)會還要求券商對IPO在審項目進行新一輪自查自糾。此外，證監(jiān)會還要求地方證監(jiān)局開展對13家證券公司開展投行類業(yè)務的專項檢查，檢查時間不少于2周。

有投行人士向澎湃新聞表示，前幾年投行業(yè)務“比較松”，監(jiān)管收緊投行業(yè)務，一方面可以說是對前幾年的反思，另一方面，也是意在把錢用到真正有需要的好企業(yè)中去。

3、新三板“200人定增”趨嚴 監(jiān)管層嚴查兩大類問題（杭州證券報）

從新年伊始監(jiān)管層就給多家券商開出罰單可見，新三板市場各層面都步入了強效監(jiān)管時代。其中，定增環(huán)節(jié)的監(jiān)管動向尤其受各方關注。從證監(jiān)會出具的新三板再融資反饋意見來看，監(jiān)管層已經(jīng)對新三板定增加強了監(jiān)管，定增募資用途的細化分析、前次募資的實際使用情況、財務指標異常等方面“盤問”最多。

新三板定增從審核層面看，只有股東人數(shù)超過200人以及定向發(fā)行導致股東人數(shù)超過200人的新三板定增，才需要證監(jiān)會審核。因此，該類定增方案所接收到的反饋意見更能反映出監(jiān)管層對新三板企業(yè)定增的審查側重點。

細問定增募資必要性

新三板公司在募集資金使用上一直存在混亂的現(xiàn)象，不務正業(yè)或違規(guī)使用者不乏其人。因此，監(jiān)管層對其定增募資情況細問嚴查，除了本次募資需詳細披露外，前次募資的使用情況同樣是監(jiān)管層關注的核心問題。

A股市場定增擠水分的監(jiān)管信號，在新三板定增中亦有明顯體現(xiàn)。這主要表現(xiàn)在監(jiān)管層對定增募資情況細問嚴查。

以中科聯(lián)眾為例。根據(jù)最初公布的定增方案，公司擬以5元/股發(fā)行不超過1100萬股，擬募資5500萬元用于補充流動資金。對于流動資金的用途，公司僅作概要性描述，并未涉及相關細節(jié)。而隔了一段時間后，公司披露了其定增方案的修訂稿，并在發(fā)行計劃一欄中對相關細節(jié)進行了補充。但很顯然，反饋意見認為中科聯(lián)眾的補充仍“浮于表面”，需要深入披露。從公司此前對募資細節(jié)的補充可以看到，其僅對各項業(yè)務的擬投入金額以及可行性分析進行了披露，而關鍵性的細節(jié)問題，如相關業(yè)務目前的開展情況、項目實施是否需要相關資質等均未深入說明。

事實上，僅就募資（本次）這一項，反饋意見便列出6類細節(jié)問題需要公司詳細回復。比如，反饋意見對中科聯(lián)眾擬投入1100萬元用于智能家居業(yè)務就產(chǎn)生疑問，要求公司解釋該項業(yè)務與主營業(yè)務之間的關系。

與之類似的還有光谷信息，公司除了需要披露相關募資項目金額之外，還需結合平臺建設項目、工程施工預算、采購協(xié)議及其他資金使用計劃說明主要投資項目金額的確定依據(jù)。

而除了本次募資各方面需詳細披露之外，前次募資的使用情況同樣是監(jiān)管層關注的核心問題。以光谷信息為例，其前次發(fā)行募集資金1800萬元，用于補充流動資金，其中478.38萬元用于數(shù)據(jù)工程項目成本及費用支出。據(jù)此，監(jiān)管層要求其補充披露數(shù)據(jù)工程項目成本、費用的構成情況，是否符合披露的募集資金使用范疇。

中科聯(lián)眾也是如此，監(jiān)管層要求其對前次募資各項目是否與披露情況一致進行說明。而從公司回復的自查情況來看，確實存在不一致的情形。公司稱，其前次共計募集的4500萬元資金中，有492.7萬元用于償還銀行貸款。公司對此承認，此次償還銀行貸款超出了前次定增方案披露的募資使用范圍。不過，公司表示，該事項已經(jīng)股東大會通過，符合公司實際情況，不存在損害股東利益的情形。

而提到募資還貸，從事化工行業(yè)的齊魯華信則顯得較為直接。根據(jù)定增方案，其擬將募集的6055萬元全部用于償還銀行貸款。對此，反饋意見也要求公司從目前已到期銀行貸款的償還以及新增貸款的情況、貸款是否均用于主業(yè)等方面全面說明此次募資的必要性。

事實上，新三板公司在募集資金使用上一直存在混亂的現(xiàn)象，不務正業(yè)或違規(guī)使用者不乏其人。對于該問題，全國股轉公司曾于去年8月初發(fā)布過專門針對募資存儲、使用和監(jiān)管等方面的相關政策規(guī)定。簡單而言，股票發(fā)行方需要按照其募資用途，如補充流動資金、償還銀行貸款、項目建設等方面進行詳細披露，而反饋意見中對募資方面的重點關注也是上述規(guī)定嚴查的延續(xù)。

關注財務指標是否異常

財務問題也是監(jiān)管層的核查重點。從反饋意見來看，證監(jiān)會關于財務指標方面的審查主要是針對公司在營業(yè)收入、凈利潤、現(xiàn)金流等財務指標上是否前后矛盾或者有其他異常情況。

例如，光谷信息2015年營收和凈利潤均較上期增長較快，但2016年上半年卻下滑明顯。同樣，中天羊業(yè)2015年營業(yè)收入、毛利率、凈利潤等均較2014年均有不同幅度的增長，而2016年上半年，毛利率、年化后的營業(yè)收入、凈利潤較上年情況均有不同程度的下降。陰晴不定的業(yè)績情況也讓監(jiān)管層要求公司解釋相關業(yè)績變動的具體原因。

現(xiàn)金流方面，齊魯華信2016年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為294.87萬元，遠低于2014年、2015年水平（4000余萬元）。對此，公司稱：“2016年1月至10月，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額已達2067.96萬元。”不過，對于為何能在4個月的時間內獲得逾1700萬元的流動資金，公司未進行過多說明。

相比齊魯華信，中天羊業(yè)則是無征兆式爆發(fā)，而該現(xiàn)象顯然備受監(jiān)管層關注。據(jù)反饋意見，2014年至2015年，其現(xiàn)金流量凈額均為負，但在2016年上半年卻達到4818.38萬元。

不過，公司對此回復稱，由于誤將上半年收回的借款5489萬元分類至收到經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金中，從而導致了前后不一致。經(jīng)核查，其2016年上半年現(xiàn)金流量凈額為-670.62萬元。

值得一提的是，還有多家企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績與毛利率背道而馳。反饋意見顯示，伯朗特在毛利率下降的情況下，其凈利潤增幅卻超過營業(yè)收入。星和眾工則相反，營業(yè)收入逐期下降，而毛利率卻不斷上升，由17.68%升至42.66%，其2015年凈利潤為2638.02萬元，但2016年上半年僅為180.93萬元。監(jiān)管層據(jù)此要求相關公司解釋報告期內各財務指標出現(xiàn)非常規(guī)性變動的具體原因及合理性。

除此之外，應收賬款方面的詳細審查同樣值得重視。而安達科技、伯朗特、中天羊業(yè)、星和眾工等公司均被發(fā)現(xiàn)在報告期內應收賬款余額明顯上升。相關企業(yè)必須合理解釋才能獲得“通行”。


4、監(jiān)管升級 新三板排查失信主體“地雷”（杭州證券報）

截至2月9日，已有8家掛牌公司發(fā)布“相關主體被納入失信被執(zhí)行人名單”的公告，其中有兩家還是創(chuàng)新層企業(yè)，不過，這兩家公司已率先公告解決相關問題。另有3家公司遵照股轉系統(tǒng)規(guī)定，對新任命的公司董事進行自查并公告，稱不屬于失信被執(zhí)行人。此外，有多家新三板公司的董秘向上證報記者表示，在看到股轉系統(tǒng)的公告后，已及時對公司及相關主體進行了自查，未來新任命公司董監(jiān)高人員時，也會注意核查相關人員的信用信息。

繼治理整頓新三板公司“占資”亂象之后，全國股轉系統(tǒng)近期又對掛牌公司失信主體亮出“紅牌警示”：掛牌公司相關主體存在失信被執(zhí)行人的，其掛牌、融資、并購重組等資本運作都將受限制或被否決；掛牌公司董監(jiān)高屬于失信聯(lián)合懲戒對象的，應及時組織改選或另聘；掛牌公司或其控股股東、實際控制人、控股子公司被納入失信聯(lián)合懲戒對象的，應及時披露相關情況及后續(xù)處理計劃。

據(jù)記者統(tǒng)計，截至2月9日，已有8家掛牌公司發(fā)布“相關主體被納入失信被執(zhí)行人名單”的公告，其中還有兩家是創(chuàng)新層公司。據(jù)了解，涉及失信行為的掛牌公司數(shù)量應不止于此。

“失信人”陸續(xù)現(xiàn)身

2月6日晚，作為主辦券商的萬聯(lián)證券發(fā)布公告稱，因涉及民事糾紛，華中自控及其控股股東、實際控制人之一張堯男已被納入全國失信被執(zhí)行人名單。其中，華中自控的失信行為包括：其他規(guī)避執(zhí)行，偽造證據(jù)妨礙、抗拒執(zhí)行；張堯南的失信行為則為：其他有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務。

主辦券商（萬聯(lián)證券）強調，尚未獲得華中自控正面回應。同時，據(jù)主辦券商了解，華中自控近來業(yè)績下滑，未履行相關義務將對公司未來經(jīng)營造成困難。華中自控是2016年5月掛牌新三板的，然而當年8月起，主辦券商就開始提示，該公司持續(xù)經(jīng)營能力方面存在風險。

就“失信人”數(shù)量來看，截至2月9日，已有8家掛牌公司發(fā)布“相關主體被納入失信被執(zhí)行人名單”的公告，分別為：華中自控、中搜網(wǎng)絡、海益寶、盈美軟裝、博匯股份、佳瑞高科、金洋新材、安科文化。其中，海益寶和博匯股份還是創(chuàng)新層企業(yè)，不過，這兩家公司已率先公告解決相關問題。

值得警惕的是，海益寶自2016年以來已收到主辦券商銀河證券的11封風險提示公告，涉及關聯(lián)擔保、控股股東資金占用、股份凍結、違規(guī)交易等多項問題。今年1月，公司還先后被山東證監(jiān)局和股轉系統(tǒng)實施監(jiān)管措施。

除上述8家公司外，另有3家公司遵照股轉系統(tǒng)規(guī)定，對新任命的公司董事進行自查并公告，稱不屬于失信被執(zhí)行人。此外，有多家新三板公司的董秘向上證報記者表示：在看到股轉系統(tǒng)的公告后，已及時對公司及相關主體進行了自查，未來新任命公司董監(jiān)高人員時，也會注意核查相關人員的信用信息。

尚有“暗雷”未排除

同時，亦有主辦券商向記者表示，旗下督導企業(yè)數(shù)量較多，目前主要是督促各家企業(yè)自行查詢，包括控股股東、實際控制人、控股子公司、現(xiàn)任董監(jiān)高是否存在成為失信被執(zhí)行人的情況。此外，對于正在籌劃融資、重組的企業(yè)，該券商團隊已安排專人進行逐一排查。

不過，記者搜索“信用中國”網(wǎng)站（由國家信息中心主辦）發(fā)現(xiàn)，在344家接受上市輔導的擬IPO新三板公司中，至少有6家公司或其分公司存在“受懲黑名單”的記錄。這6家公司分別為：怡達化學、紫竹慧、奧美森、秦森園林、深裝總、捷昌驅動。其中，怡達化學、秦森園林、捷昌驅動存在分公司“未按照規(guī)定公示年報”的情形；而紫竹慧“上榜”則是因為當?shù)毓ど叹滞ㄟ^登記的住所或經(jīng)營場所無法聯(lián)系到其杭州分公司。

較為嚴重的是，奧美森由于未履行30萬元的勞動爭議款項，被杭州市第一人民法院“拉入黑名單”；深裝總則由于杭州市高明區(qū)人民法院判決其支付工程款218789元及利息、受理費2200元，然而公司“偽造證據(jù)妨礙、抗拒執(zhí)行”。

記者向滬上某執(zhí)行法官了解到，在案件判決后被執(zhí)行人有一個履行期限，超過期限后相關被執(zhí)行人就會被納入“失信被執(zhí)行人”名單，而這一程序并不會特別告知被執(zhí)行人。此外，就算被執(zhí)行人事后履行了相關決定，也需要主動向法院申請將其從失信被執(zhí)行人名單庫中刪除。該法官認為，股轉系統(tǒng)此舉有利于督促掛牌企業(yè)主動關注自身信用情況，消除潛在的失信風險，未來針對“失信行為”的多部門、多領域聯(lián)動依然會不斷加強。

而申萬宏源新三板業(yè)務負責人則指出，2017年股轉系統(tǒng)依然會加強對市場的監(jiān)管力度，減少掛牌企業(yè)出現(xiàn)“黑天鵝”的風險。

5、四板聯(lián)通三板還需做出制度協(xié)調（杭州證券報）

春節(jié)前夕，隨著國務院辦公廳《關于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權市場的通知》（下稱“《通知》”）的發(fā)布，進一步發(fā)展區(qū)域性股權市場（俗稱“四板市場”）的頂層設計方案正式出爐，四板市場的定位也終于塵埃落定。未來如何將三板與四板市場打通很值得關注。

2008年以來，為探索拓展中小微企業(yè)股本融資渠道，各地陸續(xù)批設了一批區(qū)域性股權市場。而在新三板還未向全國擴容之時，一些地方也已上馬建設區(qū)域性的股權交易中心。據(jù)統(tǒng)計，截至2016年底，國內已有40家區(qū)域股權交易市場，掛牌企業(yè)1.74萬家，展示企業(yè)5.94萬家，2016年為企業(yè)實現(xiàn)融資2871億元，其中具有一定影響力的包括杭州股權托管交易中心、杭州股權交易所、前海股權交易中心等。而不少投資者、甚至部分有掛牌融資意向的企業(yè)曾表示，對這些區(qū)域性股權交易中心與新三板的區(qū)別尚未充分了解。

事實上，幾年之前，三板市場和四板市場在（早期）定位和功能上的確多有重疊。而此次，《通知》已明確：區(qū)域性股權市場是主要服務于所在省級行政區(qū)域內中小微企業(yè)的私募股權市場，不得為所在省級行政區(qū)域外的企業(yè)私募證券或股權的融資、轉讓提供服務。

盡管《通知》明確了三板市場立足全國、四板市場扎根各省的基本格局，但在目前的實際操作中，在具有一定影響力的地方性股權交易中心掛牌的部分企業(yè)并非其本地企業(yè)。如杭州的前海股權交易中心與杭州股權托管交易中心最具規(guī)?；瑨炫萍罢故酒髽I(yè)數(shù)量分別為13510家、9703家，有相當部分并非其本區(qū)域企業(yè)。

對此，某券商人士認為：“地方股權交易市場中‘區(qū)域性市場’的概念是在2012年證監(jiān)會出臺的《關于規(guī)范證券公司參與區(qū)域性股權交易市場的指導意見（試行）》中提出來的。在此之前，國際、國內通常理解的市場都是沒有區(qū)域限制的，例如國外的市場都面向全球開放，中國因為存在外匯管制而無法面向全球開放，但都是面向全國開放的。因此，地方股權交易市場的跨區(qū)域問題是歷史形成的?！?br>
對于這部分“歷史存量”性質的異地掛牌企業(yè)的去向，一些嚴格遵守四板市場本區(qū)域發(fā)展定位的股權交易中心翹首企盼，希望流向外省市股交中心的本地企業(yè)能夠回歸；而一些“面向全國”的區(qū)域性股權交易市場則認為，對于跨區(qū)經(jīng)營不能“一刀切”，對于“存量”的異地掛牌企業(yè)，如果服務到位且風險可控，保持現(xiàn)狀不失為一種周全的辦法。

其中，杭州股權托管交易中心是全國最早一批設立的區(qū)域性股權交易市場，某位接近該中心的人士認為：“杭州股權托管交易中心像其他在2012年證監(jiān)會定義‘區(qū)域性市場’概念之前設立的同類市場一樣，都面向全國開放。當然，該中心服務的重點依然是杭州，其次是長三角。近日，國務院辦公廳的《通知》明確了各地股權交易市場的定位，限制跨區(qū)域發(fā)展，預計焦點性問題主要在于掛牌企業(yè)自身、股權投資人和債權投資人，特別是掛牌后有融資需要的情況?！?br>
目前，區(qū)域性股權交易中心基本處于“一行三會”的金融監(jiān)管體系之外，由地方政府批準設立和監(jiān)管。由于各地實際情況差異較大，不同區(qū)域監(jiān)管規(guī)則迥異、監(jiān)管力度不同，造成地方交易所發(fā)展參差不齊，交易制度更是不盡相同。這為四板市場對接三板構成了現(xiàn)實的障礙。

某家已掛牌杭州股權托管交易中心，準備年內摘牌并轉投新三板的企業(yè)負責人告訴記者：“我們聽到四板轉三板的說法已經(jīng)很久了，但是兩個板塊打通的明確細則還未出臺，現(xiàn)在要轉的都是退出四板后再登三板。從現(xiàn)實情況來看，兩個市場交易制度完全不同，新三板是T+1，四板是T+5，合格投資者的門檻就差距更大了?！?br>
據(jù)了解，目前區(qū)域性股權市場合格投資者門檻差別較大，低者僅10萬元，而高者可達300萬元，新三板的合格投資者門檻則是500萬元。

據(jù)悉，證監(jiān)會當前正研究新三板與區(qū)域性股權市場合作對接機制，按照2015年證監(jiān)會發(fā)布的《關于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》，將推進具備條件的區(qū)域性股權市場運營機構開展新三板推薦業(yè)務試點工作。


6、監(jiān)管層從嚴規(guī)范基金銷售 基金從業(yè)者頭頂5把利劍（杭州證券報）

今日記者從業(yè)內獲得某地證監(jiān)局本周剛剛下發(fā)的紅頭文件“基金監(jiān)管情況通報”，該文件詳細介紹了監(jiān)管對基金銷售最新監(jiān)管要求，并列出了從嚴規(guī)范基金銷售的五大舉措，特別是對獨立銷售機構開展業(yè)務有最新要求。另外，監(jiān)管層還進一步規(guī)范了基金公司關于變更5%以下股權的備案要求。

下面是詳細報道：

銷售亂象引監(jiān)管從嚴規(guī)范基金銷售業(yè)務行為五舉措

在通報文件中顯示，監(jiān)管層歷來重視基金銷售行為的規(guī)范性，不斷修訂和補充基金銷售相關辦法和規(guī)定，把支持基金銷售機構發(fā)展、規(guī)范基金銷售活動作為一項重點監(jiān)管工作來抓。按照監(jiān)管部署，在2016年該地證監(jiān)局已經(jīng)先后印發(fā)了《關于進一步加強公募基金行業(yè)獨立基金銷售機構監(jiān)管工作的通知》及《關于加強轄區(qū)獨立基金銷售機構日常備案及信息報送監(jiān)管的通知》，進一步明確了基金銷售行為的規(guī)范性要求，加強了基金銷售日常監(jiān)管力度。

去年該局對轄區(qū)19家獨立基金銷售機構進行了專項現(xiàn)場檢查，目前已將檢查情況匯總整理并書面上報有關單位，后續(xù)將對存在違規(guī)問題的機構采取相應行政監(jiān)管措施。

該證監(jiān)局稱，“但隨著基金銷售機構日益多元化、銷售費率機制日趨市場化和差異化，市場競爭越來越激烈，相關機構和個人在開展業(yè)務的過程中，踩紅線、游走于灰色地帶的情況時有發(fā)生，基金銷售領域的合規(guī)風險不容忽視”。

對此，該地證監(jiān)局決定做出要求，規(guī)定各基金管理人及基金銷售機構要做好5大工作。

1、嚴格區(qū)分直銷與代銷的業(yè)務邊界

通報顯示：近期，部分基金管理人與外部機構或個人開展基金直銷業(yè)務合作，外部機構或個人負責客戶介紹，基金管理人據(jù)此向該外部機構或個人支付基金保有量一定比例的客戶維護費，市場俗稱“直銷代辦”。在上述業(yè)務合作過程中，外部機構或個人開展的所謂“直銷代辦”，不屬于《證券投資基金法》《證券投資基金銷售管理辦法》等法律法規(guī)規(guī)范的基金銷售業(yè)務活動，其按保有量收費的做法不符合《證券投資基金銷售管理辦法》第五十一條的規(guī)定，且實踐中容易滋生商業(yè)賄賂等非法活動，存在較大的合規(guī)風險。

該證監(jiān)局要求，即日起，轄區(qū)各基金管理人（包括基金子公司）應切實加強基金銷售風險管控，嚴格依照法律法規(guī)開展基金直銷業(yè)務，不得違反規(guī)定委托任何外部機構或個人代為辦理公募基金及私募資管產(chǎn)品直銷業(yè)務，不得以“直銷代辦”名義從事變相返還管理費、商業(yè)賄賂等非法活動；不得以投資顧問、居間服務等任何形式委托不具備基金銷售資格的機構進行宣傳推介或銷售，不得簽署居間服務協(xié)議。涉及上述操作的，已簽署的協(xié)議應立即終止執(zhí)行并盡快解除協(xié)議。后續(xù)我局將組織轄區(qū)機構進行自查自糾及專項摸排，并對未及時整改并造成不良影響的公司從嚴采取行政監(jiān)管措施。

2、依規(guī)清理無關業(yè)務范圍

由于此次直銷代辦主要發(fā)生在獨立基金銷售機構中，因此，監(jiān)管對獨立基金銷售進行了更明確規(guī)范。

監(jiān)管通報稱，獨立基金銷售機構主營業(yè)務范圍應當限于“公募基金及其他金融理財產(chǎn)品銷售”；其中，其他金融理財產(chǎn)品應當為受國務院金融監(jiān)管部門監(jiān)管的金融理財產(chǎn)品。獨立基金銷售機構同時開展其他業(yè)務的，相關業(yè)務應當與主營業(yè)務存在直接關聯(lián)且不存在利益沖突，并應經(jīng)相關行業(yè)主管部門的核準或備案。今后，獨立基金銷售機構在換發(fā)業(yè)務許可證時，監(jiān)管部門將嚴格審驗主營業(yè)務范圍，存在超范圍經(jīng)營且未整改到位的，監(jiān)管部門將不予換發(fā)業(yè)務許可證。

業(yè)內人士認為：

對獨立基金銷售機構來說，牌照再也不是一勞永逸的事情了，在過往只要在銷售過程中不違規(guī)，基本不會被暫停業(yè)務許可證，但現(xiàn)在很多機構都需要停下來好好的自我檢查一下。

3、從嚴規(guī)范公司名稱

截至去年三季末，證監(jiān)會批準的獨立基金銷售機構共有107家，其中名字五花八門，這次監(jiān)管專門對獨立基金銷售機構的名字進行了規(guī)范。

監(jiān)管通報稱，原則上，獨立基金銷售機構的名稱應當突出公募基金銷售主營業(yè)務，即含有“基金銷售”字樣。同時，公司名稱應當與業(yè)務范圍一致，不得出現(xiàn)“資產(chǎn)管理”、“產(chǎn)業(yè)基金”等與主營業(yè)務無關的字樣，不得出現(xiàn)“投資咨詢”、“投資顧問”等許可業(yè)務字樣。現(xiàn)有獨立基金銷售機構變更公司名稱的，應當參照上述口徑處理。

業(yè)內人士認為：

現(xiàn)存的百余家基金銷售機構中，粗略一掃名字不達標的比比皆是，即使是用了很短時間就開始追趕龍頭天天基金的陸金所，名字中也依然帶有“資產(chǎn)管理”，而以“投資咨詢”和“投資顧問”為名的基金銷售機構更是多達數(shù)十家，改名潮要來了。

附表：

4、不得以換領新版業(yè)務許可證為噱頭進行不當宣傳

監(jiān)管通報中表示，近期，該證監(jiān)局在日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)，部分獨立基金銷售機構以換領新版《經(jīng)營證券期貨業(yè)務許可證》為噱頭，通過官網(wǎng)、微博、微信等渠道進行不當宣傳，對投資者造成誤導。一是夸大公司業(yè)務范圍，宣稱公司取得和券商、期貨、基金公司等金融機構一樣的業(yè)務許可；二是偷換機構性質，宣傳取得新版業(yè)務許可證意味著公司性質為取得證監(jiān)會業(yè)務許可的投資機構，企圖為公司開展的私募投資基金業(yè)務增信；三是混淆持牌主體，例如，某獨立基金銷售機構隸屬某集團公司，該集團公司以集團名義宣傳取得《經(jīng)營證券期貨業(yè)務許可證》，企圖為其他子公司開展的第三方理財、P2P 等非持牌業(yè)務增信。

監(jiān)管認為，整合統(tǒng)一原證券、基金、期貨業(yè)務許可證是我會優(yōu)化簡化公共服務流程的工作安排，并不意味著獨立基金銷售機構的性質和業(yè)務范圍發(fā)生改變。獨立基金銷售機構的許可業(yè)務范圍僅包括公募基金及其他金融理財產(chǎn)品銷售業(yè)務，任何機構不得超出該范圍對公司性質、業(yè)務范圍等進行夸大或誤導宣傳。轄區(qū)獨立基金銷售機構應加強對外宣傳（發(fā)表言論）行為的合規(guī)管理，杜絕不當宣傳。

5、切實做好銷售業(yè)務合規(guī)性管理

監(jiān)管要求，針對銷售業(yè)務環(huán)節(jié)存在的銷售手段違規(guī)、銷售適用性未有效落實、盤后交易控制存在缺陷、宣傳推介誤導、銷售人員缺乏相關資格、銷售費用財務處理不規(guī)范等突出問題，業(yè)務部門在經(jīng)營運作中要嚴加管理，監(jiān)察稽核部要定期進行稽核檢查，公司要采取有效措施切實改進銷售環(huán)節(jié)存在的違規(guī)問題或風險隱患。

業(yè)內人士認為：

這就是對基金銷售業(yè)務各個環(huán)節(jié)可能存在的業(yè)務要求基金公司嚴加管理，監(jiān)察稽核部定期檢查。

明確基金管理公司變更5%以下股權的監(jiān)管要求

除了對基金銷售業(yè)務的從嚴監(jiān)管，該地證監(jiān)局更是提出了對基金管理公司變更5%以下股權的備案要求。

監(jiān)管通報稱，一直以來，基金公司變更5%以下股權都無需經(jīng)證監(jiān)會批準，按照《證券投資基金管理公司管理辦法》（證監(jiān)會令第84 號）第六十五條規(guī)定，基金管理公司變更持股5%以下的股東或是變更股東的持股比例不超過5%，只需要在5日內向中國證監(jiān)會和所在地中國證監(jiān)會派出機構報告即可。

只有當變更持股5%以上的股東、變更持股不足5%但對公司治理有重大影響的股東、變更股東的持股比例超過5%才需要報中國證監(jiān)會批準。

在監(jiān)管通報中，該證監(jiān)局將基金管理公司變更5%以下股權相關要求進一步明確，提出4點要求。

1、基金管理公司變更持股5%以下的股東或變更股東的持股比例不超過5%的，由所在地派出機構依法進行備案管理。轄區(qū)涉及該類事項的基金管理公司，應及時將備案材料（詳見附件）上傳基金綜合監(jiān)管系統(tǒng)，并在線打印出帶有基金監(jiān)管水印的紙質文件并加蓋公章后提交我局。

2、對于通過多次股權變更，整體構成變更持股5%以上股東或變更股東持股比例超過5%的，證監(jiān)局將結合公司近年歷次股權變動情況，綜合判斷本次股權變更是否對公司治理是否構成重大影響，以及公司是否存在通過多次小比例股權變更規(guī)避審批的情形，審慎進行備案管理。構成審批事項的，公司應依法報批。

3、對于股權變更事項涉及員工持股的，員工持股平臺合計持股比例不得超過主要股東。同一自然人作為兩個以上員工持股平臺普通合伙人的，應穿透合并計算，若持股比例超過5%，則應符合持股5%以上非主要股東資格條件，并依法報批。

業(yè)內人士認為：

翻閱已經(jīng)進行股權激勵的幾家基金公司，發(fā)現(xiàn)并未有基金公司出現(xiàn)這樣的情況，首先需要兩個以上員工平臺的基金公司僅有一家，但即使是在其中兩家都有持股的員工，合計占比折算基金公司股權也并未超過，不涉及；另有一家基金公司員工持股的有限合伙公司持股比例也只是跟大股東一樣，并未超過。

4、對于股權變更或者增資涉及新入股股東的，公司應提交該股東關于具有良好的社會信譽，最近3 年在金融監(jiān)管、稅務、工商等行政機關，以及自律管理、商業(yè)銀行等機構無不良記錄的說明及證明文件，以及關于具備出資能力和出資來源合法的說明及證明文件。