泰禾的“安民”公告，讓股價尖叫了一聲

時間：2023-05-28 18:45:02 | 來源：網(wǎng)站運營

時間：2023-05-28 18:45:02 來源：網(wǎng)站運營

泰禾的“安民”公告，讓股價尖叫了一聲：　　作者 | 花小浪

　　來源 | 雨來財經(jīng)(yulaicaijing)

　　今天早晨，泰禾集團拋出了一份安民告示稱，公司足額準備了專項資金用于本月到期債券“16泰禾01”的還本付息，不存在兌付風險。

　　頗象一個魔方，把泰禾近期的事件、傳聞和推測，組合起來了。

　　但股價突然尖叫了一聲，當天下挫超過8%，居地產(chǎn)跌幅榜前列。

　　這家行事激進的公司，在地產(chǎn)面臨拐點的時候，正成為一個放大器，將行業(yè)變化的蛛絲馬跡呈現(xiàn)在市場眼前。

　　泰禾的投資者，你覺察到資金的焦慮了么?

　　今年到期債務達590億

　　讓市場感覺不安的是，近期關于泰禾集團的傳聞驟然多了起來。泰禾集團的走勢牽動著市場的引線，因為不知道它所引爆的究竟是什么。

　　這意味著開發(fā)商曾經(jīng)迷信的經(jīng)營模式——“高負債、高杠桿、高擔保”，正面臨著兩難選擇：變賣資產(chǎn)，忍痛割肉或者死讓到底等待風口。

　　市場觀察并放大了泰禾集團的所有細節(jié)，以分析預判行業(yè)的最新趨勢。

　　最近一期的債券兌付已成了泰禾集團迫在眉睫的大事，媒體與投資者不錯眼球地關注著。

　　今天早晨的安民告示，并沒有成功地撫慰市場的焦慮。資金在糾結，股價大跌超8%，居兩市地產(chǎn)跌幅前列，

　　3月28日，一筆將到期的30億元的公司債，考驗著市場。這筆“16泰禾01”的私募債，是泰禾在2016年5月通過長城證券募集的，票面利率7.3%。

　　能否成功兌付，一直困擾投資者。泰禾也因此忙得焦頭爛額。

　　除此之外，按照公開信息保守測算，泰禾在今年內(nèi)到期的債務規(guī)模在 590 億元以上。其中公司債在5月3日還有一筆20億元到期，8月份，還將有3筆總計15.79億元到期。2020 年，到期債務規(guī)模還將在 440 億元以上，其中公司債高達170億。

　　巨大的債務，成了這個魔方的中點。

　　泰禾地產(chǎn)負債率最高

　　在周期性太強的行業(yè)，牛哄哄的地產(chǎn)商，過于相信直覺，以致于對大趨勢產(chǎn)生了錯覺和錯判。

　　市場認為，至少在2018年前，黃老板都相信自己的好運氣。他用“高負債、高杠桿、高擔?！鼻藙拥馁Y金頻繁發(fā)起并購，以開發(fā)那些遠高于市場均價的奢華住宅。

　　2018年三季度，泰禾業(yè)績顯示，截至9月底，負債總額高達2052億元，資產(chǎn)負債率達到84.7%，有息資產(chǎn)負債率69.92%。

　　這是一把玩到了極致的地產(chǎn)工程。泰禾2013年以前，一直專注于福建本地的房產(chǎn)市場，2013年后泰禾集團開始布局京津冀、長三角以及珠三角。

　　進入全國市場后，泰禾集團采用了閩系房企的激進路線，在杭州、杭州、杭州等城市以高價競拍地塊，一時間獲得了“地王收割機”的稱號。

　　2016年以后，泰禾集團改變了套路，從“地王收割機”搖身一變成為“并購狂人”。據(jù)長江商報不完全統(tǒng)計，泰禾集團2017年就進行了45場并購事件，耗資約489億元。

　　市場稱，長期浸淫金融機構的黃老板，從ABS、REITs、信托、私募、美元債、股份質(zhì)押，把所有融資手段都玩過了。

　　然而泰禾，最終成了房地產(chǎn)負債率最高的上市公司。

　　業(yè)績告急戰(zhàn)線收縮

　　在行事激進作風大膽的黃其森眼里，高負債，長時間都不是頭疼的事情。

　　機構統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2014年的時候，泰禾的凈負債率曾高至530.18%，在行業(yè)普遍去杠桿降負債的2017年，泰禾的凈負債率同比繼續(xù)走高，并創(chuàng)下上市以來的第二高位474.64%。

　　去年該公司凈負債率仍高居地產(chǎn)業(yè)最前列。截至2018年三季度，其資產(chǎn)負債率為84.78%，凈負債率高達342.14%。

　　但是風向變了，在房住不炒的大背景下，黃其森的處事風格就顯出了乖謬之處。

　　在2017年完成823.73億合約銷售額的基礎上，當年12月22日，黃老板豪言2018年要實現(xiàn)2000億元的銷售目標。三天后，深交所迅速下發(fā)關注函。

　　最終的結果卻是，2018年泰禾銷售額為1303.4億元，業(yè)績完成率只有65.17%。

　　據(jù)市場披露，2018年一年里，公司出現(xiàn)了M4(副總經(jīng)理級)以上102人的高管離職隊伍，黃其森將泰禾帶入了一個錢緊、人缺、可售項目少的至暗時刻。

　　泰禾集團的戰(zhàn)線面臨著全線收縮。去年11月，穆迪將泰禾企業(yè)主體信用評級從B2下調(diào)至B3，并將其發(fā)行的高級無擔保票據(jù)評級從B3下調(diào)至Caa1，同時下調(diào)其所有評級前景為負面。

　　今年1月，聯(lián)合資信評估公司在報告中將泰禾列入信用等級觀察名單，泰禾成為前20名開發(fā)商中，初次被境內(nèi)評級公司采取負面行動的開發(fā)商。

　　賣房和轉讓成最大選項

　　為了回籠資金，用以自救，黃老板的組合拳出手了。

　　今年初，泰禾在杭州發(fā)起了“泰禾1號搶收計劃”，包括杭州泰禾·金尊府、杭州泰禾·金府大院、泰禾·西府大院和泰禾·杭州院子二期四個高端項目中的個別房屋降價出售。

　　通過這輪搶收，泰禾杭州在新年首周實現(xiàn)了15億的銷售額。

　　但市場的另類解讀也撕開了泰禾的傷口：幾近六折的打折率，在杭州市場上，也屬罕見。它是迫不得已，資不抵債的它，已經(jīng)沒有退路了。

　　加快賣房是必須的。因為股權質(zhì)押已接近飽和。

　　泰禾集團第一大股東泰禾投資已質(zhì)押了全部股權。3月9日，泰禾集團曾公告，泰禾投資累計質(zhì)押的股份數(shù)為609382167股，占公司總股本的48.97%。泰禾投資幾乎將所持有的股權全部質(zhì)押，手中僅剩下18628股。其股份質(zhì)押用途為融資。今年還不到3個月，泰禾集團為子公司擔保融資達74.384億元。截至3月9日，泰禾集團實際對外擔保余額高達854.38億元。

　　還能怎么做呢?變賣資產(chǎn)，轉讓項目成為最大選項。

　　據(jù)媒體報道，泰禾集團正尋求出售12個項目以獲得資金。目前，泰禾集團和信達地產(chǎn)合資開發(fā)的杭州院子，泰禾已將其股權轉讓給信達。

　　去年12月拉開了序幕，當時泰禾集團公告稱，公司將轉讓間接持有的杭州泰航房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、杭州泰福房地產(chǎn)開發(fā)有限公司和尤溪泰禾房地產(chǎn)開發(fā)有限公司三家子公司100%股權，受讓方為杭州運成興通實業(yè)有限公司，轉讓對價6.35億元。

　　同時還公告，為滿足項目運營的資金需求，將其位于杭州朝陽區(qū)孫河鄉(xiāng)的居住用地項目收益權(杭州院子二期)轉讓給杭州國際信托，融資額度為人民幣35億元。

　　誰來接泰禾的盤?

　　目前泰禾集團正在積極引入戰(zhàn)略投資者。

　　春節(jié)前，泰禾集團就陸續(xù)和華僑城、信達資產(chǎn)等在內(nèi)的企業(yè)，就引入戰(zhàn)略投資者等事宜進行談判。泰禾內(nèi)部人士透露，引入戰(zhàn)略投資者主要目的是為了解決負債問題，引入戰(zhàn)略投資者之后，泰禾集團財務狀況有望大幅改善。

　　市場稱，黃老板的救世主在近期已經(jīng)出現(xiàn)，在股權融資方面，是來自貴州的華能貴誠信托有限公司，雙方目前已經(jīng)進行了比較深入的談判，并有了大致的方案。

　　泰禾仍然時不時地陷入利空新聞。

　　比如泰禾地產(chǎn)位于杭州市河西區(qū)友誼路的泰禾金尊府將在4月份被法院拍賣，預計拍賣5.2億至5.5億元。向法院提起仲裁的為杭州大通融資租賃有限公司、杭州芒果友誼置業(yè)有限公司與杭州大通投資集團有限公司等三個主體。比如，今天早晨所拋出的“16泰禾01”不存在兌付風險的公告。

　　多少都有狼來了的意思。

　　市場在擔心什么?又在試探什么?也許泰禾已成為地產(chǎn)最高處的風向標。

　　來源 | 雨來財經(jīng)(yulaicaijing)