2019供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新發(fā)展報告

時間：2023-03-20 14:42:01 | 來源：電子商務(wù)

時間：2023-03-20 14:42:01 來源：電子商務(wù)

　　供應(yīng)鏈金融不是一個新的話題，我國的供應(yīng)鏈金融發(fā)源于 90 年代的貿(mào)易金融，在經(jīng)歷了多年的發(fā)展之后，已經(jīng)形成了相對成熟的理論框架和業(yè)務(wù)模式。但是近年來，云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能等新技術(shù)的不斷突破發(fā)展，大量金融科技公司的涌現(xiàn)，為銀行等金融機構(gòu)、核心企業(yè)、物流公司等從事供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的主體提供了新的視角和新的助力，也同時帶來了市場和業(yè)務(wù)層面的新的不確定性：

　　(1)供應(yīng)鏈金融市場的發(fā)展出現(xiàn)了哪些變化?供應(yīng)鏈金融的生態(tài)體系如何?

　　(2)構(gòu)筑供應(yīng)鏈金融平臺應(yīng)該具備哪些能力?現(xiàn)有的供應(yīng)鏈金融平臺都有哪些類別，各具備什么樣的特點?

　　(3)金融科技究竟如何賦能供應(yīng)鏈金融?具體而言金融科技將給供應(yīng)鏈金融市場帶來哪些具體的改變?供應(yīng)鏈金融未來的發(fā)展趨勢如何?

　　本報告在總結(jié)供應(yīng)鏈金融基本概念、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、業(yè)務(wù)模式概況的基礎(chǔ)上將主要聚焦以上問題進行進一步深入探討。

　　一、供應(yīng)鏈金融行業(yè)全貌

　　1.1 供應(yīng)鏈金融

　　1.1.1 供應(yīng)鏈金融概念

　　供應(yīng)鏈金融是一種集物流運作、商業(yè)運作和金融管理為一體的管理行為和過程，通過整合供應(yīng)鏈上的資金流、信息流、物流、商流，聯(lián)合供應(yīng)鏈中的各類主體及外部服務(wù)企業(yè)，共同實現(xiàn)快速響應(yīng)鏈上企業(yè)的資金需求，最終實現(xiàn)共同的價值創(chuàng)造。

　　供應(yīng)鏈、供應(yīng)鏈管理、供應(yīng)鏈金融三者的相互關(guān)系如下：

　　1) 總體上看，供應(yīng)鏈?zhǔn)枪?yīng)鏈管理、供應(yīng)鏈金融的作用對象，供應(yīng)鏈的運營過程中天然包含了商流、信息流、物流和資金流，四流的流動。

　　2) 從定義范疇來看，供應(yīng)鏈管理包含供應(yīng)鏈金融，供應(yīng)鏈金融誕生于供應(yīng)鏈管理中各環(huán)節(jié)的資金錯配需求，是供應(yīng)鏈管理的一個有機組成部分;

　　3) 從發(fā)展路徑來看，供應(yīng)鏈金融是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈管理的延伸，相對于傳統(tǒng)供應(yīng)鏈管理供應(yīng)鏈金融要求更高程度的四流合一的信息整合和跨節(jié)點協(xié)同;

　　4) 從最終效果來看，成熟的供應(yīng)鏈管理有利于供應(yīng)鏈金融的順利開展，高效的供應(yīng)鏈金融增強整個供應(yīng)鏈的競爭力，提升供應(yīng)鏈管理的整體效果。

　　1.1.2 供應(yīng)鏈金融特點

　　供應(yīng)鏈金融被銀行等金融機構(gòu)視為擴展深耕企業(yè)客戶的有利抓手，是因為它與鏈上企業(yè)日常業(yè)務(wù)結(jié)合緊密，具體體現(xiàn)在其事件驅(qū)動、閉合式運作、自償性、連續(xù)性的四大特點上。

　　解決好對小微企業(yè)和民營企業(yè)的貸款、信貸支持和金融支持，是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要組成部分。供應(yīng)鏈金融能有效緩解信貸配給中的中小企業(yè)融資不足問題，是其在我國被關(guān)注的主要原因之一。

　　供應(yīng)鏈金融之所以在服務(wù)中小企業(yè)方面具備優(yōu)勢，主要在于：

　　以對整個供應(yīng)鏈信用的評估替代對授信企業(yè)(主要指中小企業(yè))單一企業(yè)的評估，提高了中小企業(yè)信用評估準(zhǔn)確性。對授信企業(yè)(主要是中小企業(yè))的信用評估不再強調(diào)企業(yè)所處的行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、固定資產(chǎn)價值、財務(wù)指標(biāo)和擔(dān)保方式等要素，轉(zhuǎn)而強調(diào)企業(yè)的單筆貿(mào)易真實背景和供應(yīng)鏈主導(dǎo)企業(yè)的實力和信用水平。由于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展實際上建立在對供應(yīng)鏈的物流、資金流和信息流的充分掌握基礎(chǔ)上，因此，以此方法評估出的中小企業(yè)的信用水平一般會比用傳統(tǒng)方式評估出的要高。

　　封閉性、自償性和連續(xù)性的業(yè)務(wù)特征，使得供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險可控。封閉性是指銀行通過設(shè)置封閉性貸款操作流程來保證?？顚Ｓ?，借款人無法將資金挪作他用;自償性是指還款來源就是貿(mào)易事件自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流;連續(xù)性是指同類貿(mào)易行為在上下游企業(yè)之間會持續(xù)發(fā)生。因此，以此為基礎(chǔ)的授信業(yè)務(wù)也可以反復(fù)進行，即呈現(xiàn)單筆小額、短期、持續(xù)滾動的特征，因而在風(fēng)控上也會更具可控性。

　　1.2 供應(yīng)鏈金融的發(fā)展環(huán)境

　　供應(yīng)鏈金融的發(fā)展離不開與之息息相關(guān)的社會環(huán)境影響因素，政策因素可以驅(qū)動也可以是規(guī)制，經(jīng)濟因素和產(chǎn)業(yè)環(huán)境因素與行業(yè)發(fā)展的需求面和支撐條件息息相關(guān)，技術(shù)因素可以驅(qū)動發(fā)展的利器也可能帶來新的挑戰(zhàn)，以下將供應(yīng)鏈金融發(fā)展的環(huán)境從政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、產(chǎn)業(yè)環(huán)境和技術(shù)環(huán)境四個方面展開分析。

　　1.2.1 政策環(huán)境(略)

　　1.2.2 經(jīng)濟環(huán)境

　　(1)我國金融業(yè)供給總量充足，但存在供給側(cè)結(jié)構(gòu)問題

　　據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2018 年我國金融業(yè)增加值占 GDP 的比重為7.68%，比 2015 年的 8.44%的歷史峰值有所下降。但跟歷史過往相比，仍然處在一個相對高的水平。相較而言，2017 年美國金融業(yè)增加值占 GDP 的比重為7.5%，并且近十年這一數(shù)據(jù)也沒一年超過 8%?？梢姡覈鹑诳偭抗┙o是充足的。從金融機構(gòu)數(shù)量來看，除六大國有銀行外，還有數(shù)千家遍布各地的中小商業(yè)銀行，金融服務(wù)供給相對充裕。

　　雖然金融供給總量充沛，卻存在內(nèi)部結(jié)構(gòu)的不均衡現(xiàn)象。首先是金融市場結(jié)構(gòu)不均衡，銀行為主的間接融資比重遠高于直接融資。再者，現(xiàn)有銀行體系內(nèi)部供給結(jié)構(gòu)不均衡，對中小微企業(yè)的供給不足。最后是產(chǎn)品與服務(wù)的結(jié)構(gòu)不均衡。銀行總行是產(chǎn)品與服務(wù)的設(shè)計者，各地分支機構(gòu)往往難以根據(jù)各地經(jīng)濟特點做適應(yīng)性改造，常常造成產(chǎn)品單一、同質(zhì)的現(xiàn)象，難以精準(zhǔn)滿足實際市場中不同規(guī)模級別和不同行業(yè)業(yè)務(wù)特點的客戶差異化需求。

　　(2)中小微企業(yè)雖具重要經(jīng)濟社會功能，但融資難融資貴問題持續(xù)存在

　　近年來小微企業(yè)發(fā)展迅速，在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著非常重要的作用，小微企業(yè)是發(fā)展的生力軍、就業(yè)的主渠道、創(chuàng)新的重要源泉。截至 2017 年末，我國小微企業(yè)法人約有 2,800 萬戶，個體工商戶約 6,200 萬戶，中小微企業(yè)(含個體工商戶)占全部市場主體的比重超過 90%，貢獻了全國 80%以上的就業(yè)，70%以上的發(fā)明專利，60%以上的 GDP 和 50%以上的稅收。

　　央行和銀保監(jiān)會發(fā)布的《中國小微企業(yè)金融服務(wù)報告(2018)》顯示：從服務(wù)覆蓋面上看，截至 2018 年末，小微企業(yè)法人貸款授信 237 萬戶，同比增加56 萬戶，增長 30.9%，但是貸款授信戶數(shù)仍僅占小微企業(yè)法人總戶數(shù)的 18%;從貸款余額上看，截至 2018 年末，我國小微企業(yè)法人貸款余額 26 萬億元，占全部企業(yè)貸款的 32.1%，但其中，單戶授信 500 萬元以下的小微企業(yè)貸款余額僅 1.83 萬億元，普惠小微貸款余額 8 萬億元。以上數(shù)據(jù)說明了小微企業(yè)在融資中的弱勢地位，其所獲得的融資支持與其國民經(jīng)濟地位之間的差距。

　　根據(jù)清華大學(xué) 2018 年發(fā)布的社會融資成本指數(shù)顯示，當(dāng)前我國社會融資平均成本為 7.6%。但是資金成本較低的銀行貸款、企業(yè)發(fā)債、上市公司股權(quán)質(zhì)押等渠道是央企、上市公司等大型企業(yè)主要享有的，對于大部分中小微企業(yè)而言，銀行貸款的可獲得性并不高，而更多的依靠保理、小貸公司、網(wǎng)貸等資金成本較高的方式獲得融資。

　　3、中小企業(yè)的弱勢地位，導(dǎo)致實際生產(chǎn)運營中面臨嚴(yán)峻的資金約束

　　國際信用保險及信用管理服務(wù)機構(gòu)科法斯集團自 2003 年開始開展中國企業(yè)支付調(diào)查。根據(jù)對 1,500 家企業(yè)(其中近 60%的企業(yè)為年度營收小于 5,000 萬人民幣的中小型企業(yè)，90%為私營企業(yè))的調(diào)查，科法斯發(fā)布了最新的《中國支付狀況調(diào)查 2019》。報告顯示，2018 年企業(yè)提供的平均信用支付期限(賒銷期限)從 2017 年的 76 天增至 86 天，這數(shù)據(jù)在 2015 年為 56 天，近年來持續(xù)攀升。從結(jié)構(gòu)來看，提供超長平均信用支付期限(超過 120 天)的企業(yè)占比近幾年持續(xù)顯著增加，2018 年該比例為 20%，2017 年為 12%，而在 2015 年該比例小于 5%。即使如此，仍有 62%的企業(yè)遭遇了支付逾期，其中 55%的企業(yè)遭遇超長支付逾期(超過 180 天)的數(shù)額超過了企業(yè)年度營收 2%(科法斯認(rèn)為很可能使企業(yè)現(xiàn)金流遭遇困境的情況)。從不同行業(yè)來看，汽車和交通行業(yè)的平均信用支付期限最長，其次是建筑和能源。排名最末的行業(yè)分別是化工、零售和農(nóng)業(yè)食品。

　　中小企業(yè)因為在供應(yīng)鏈中處于弱勢地位，實際生產(chǎn)運營中的運營資金不斷被擠占，在經(jīng)濟增長放緩和國內(nèi)去杠桿的大勢下更為突出，中小供應(yīng)商不得不提供更長的信用支付賬期，從而自身遭遇現(xiàn)金流困境的可能性大幅增加。

　　1.2.3 產(chǎn)業(yè)環(huán)境

　　我國供應(yīng)鏈管理發(fā)展的不夠成熟，供應(yīng)鏈體系尚未完整建立，造成了整個供應(yīng)鏈效率管理效率水平較發(fā)達國家偏低。2010-2018 年，我國社會物流總費用從 7.1 萬億元上升至了 13.3 萬億元，社會物流總費用占 GDP 的比率雖較幾年前有所下降，但仍高達 14.8%，遠高于歐美國家的 7%～8%的水平。

　　金融領(lǐng)域，一方面銀行等金融機構(gòu)面臨國家對金融機構(gòu)助力實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)發(fā)展要求的現(xiàn)實壓力，另一方面發(fā)力 B 端企業(yè)金融市場是眾多金融機構(gòu)的重要戰(zhàn)略選擇?；ヂ?lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)時代，互聯(lián)網(wǎng)給生活和業(yè)界帶來了巨大變化，人們見證了大、小巨頭(BATJ—百度、阿里、騰訊、京東;TMD—頭條、美團、滴滴)的順勢崛起，也親歷了移動支付全面滲透給生活帶來的便利。在金融服務(wù)領(lǐng)域，移動支付 C 端入口被 AT(阿里、騰訊)二分天下，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)帶來的市場壟斷，使得一眾金融機構(gòu)有心無力。為避免重蹈覆轍，在 B端企業(yè)金融市場搶先發(fā)力占據(jù)屬于自己的一席之地是銀行等金融機構(gòu)的不二選擇。

　　近年來，以大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等為代表的金融科技的發(fā)展，改變了傳統(tǒng)金融的信息采集、客戶觸達、風(fēng)險控制的手段和方式。在新的形勢下，銀行業(yè)為了保持競爭力，一方面必須要夯實其數(shù)字化能力基礎(chǔ)，另一方面需要升級服務(wù)理念，積極主動推進金融服務(wù)與各產(chǎn)業(yè)鏈的融合，為企業(yè)客戶提供更優(yōu)的服務(wù)體驗，避免 C 端支付市場被 AT(阿里、騰訊)完勝的尷尬局面重現(xiàn)。

　　供應(yīng)鏈金融，成為了銀行等金融機構(gòu)發(fā)力 B 端金融業(yè)務(wù)的重要抓手和業(yè)務(wù)切入點。

　　1.2.4 技術(shù)環(huán)境

　　大數(shù)據(jù)、人工智能、5G(移動通信)、云計算技術(shù)合稱“大、智、移、云”共同構(gòu)成了萬物互聯(lián)時代的新型基建設(shè)施體系。大數(shù)據(jù)、人工智能對供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控和決策提供重要支撐，大數(shù)據(jù)建?？蓪杩钊嘶蚪杩钇髽I(yè)資質(zhì)事先篩查和精準(zhǔn)畫像。由于與最初始的數(shù)據(jù)采集和流通直接相關(guān)，5G 作為新型基建的底層技術(shù)，支撐整個信息產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展。云計算大大降低了供應(yīng)鏈金融該體系內(nèi)企業(yè)數(shù)字化線上化的成本，讓各類服務(wù)觸手可及。

　　物聯(lián)網(wǎng)與供應(yīng)鏈金融的結(jié)合主要是通過傳感技術(shù)、導(dǎo)航技術(shù)、定位技術(shù)等方式，在倉儲和貨運環(huán)節(jié)來控制交易過程，提高終端交易的真實性。

　　區(qū)塊鏈技術(shù)具有分布式數(shù)據(jù)存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等特點，為供應(yīng)鏈金融核心企業(yè)應(yīng)付賬款的快速確權(quán)提供了便利，同時減少了中間環(huán)節(jié)，交易數(shù)據(jù)可以作為存證，中間環(huán)節(jié)無法篡改和造假，并且可以追蹤溯源。區(qū)塊鏈技術(shù)的這些特點與供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)環(huán)境天然契合。

　　綜合上述各類技術(shù)的共同發(fā)展突破，將推動整個社會進入萬物互聯(lián)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代，最終也推動供應(yīng)鏈金融自身服務(wù)模式的智能化變革。

　　1.3 供應(yīng)鏈金融的發(fā)展階段

　　我國供應(yīng)鏈金融起步比較晚，1998 年，深發(fā)展銀行(現(xiàn)平安銀行)在廣東地區(qū)首創(chuàng)貨物質(zhì)押業(yè)務(wù)，國內(nèi)供應(yīng)鏈金融由此起步。此后，我國供應(yīng)鏈金融的發(fā)展大致可以劃分為四個階段，從“M+1+N”的傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融 1.0 階段，到線上化、平臺化、智能化的 2.0、3.0、4.0 階段。不同的發(fā)展階段在主要業(yè)務(wù)特征、主導(dǎo)力量和風(fēng)險控制方面呈現(xiàn)出顯著不同，具體見下表。

　　總體來說，目前我國處于供應(yīng)鏈金融發(fā)展的 3.0 階段，未來隨著工業(yè) 4.0 或者產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，供應(yīng)鏈金融也將逐步進階到 4.0 時代。值得注意的是，供應(yīng)鏈金融發(fā)展的每一階段之間并不存在明確的分界線，是行業(yè)逐步進化的過程。

　　1.4 供應(yīng)鏈金融的發(fā)展特征

　　1.4.1 市場規(guī)模

　　根據(jù)鯨準(zhǔn)研究院的預(yù)測，2020 年中國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模將達 15.86 萬億，未來發(fā)展空間可期。隨著現(xiàn)有參與者及新加入者深度滲透市場，未來供應(yīng)鏈金融將迎來快速發(fā)展期，預(yù)計 2022 年有望達到 19.19 萬億規(guī)模。

　　1.4.2 競爭格局

　　我國供應(yīng)鏈金融的參與主體類別眾多，包括：供應(yīng)鏈管理服務(wù)公司、物流企業(yè)、產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)、銀行等金融機構(gòu)、各類金融科技服務(wù)企業(yè)等，各類主體都從各自優(yōu)勢領(lǐng)域切入，當(dāng)前呈百家爭鳴爭相布局態(tài)勢。

　　根據(jù)萬聯(lián)供應(yīng)鏈金融研究院和中國人民大學(xué)中國供應(yīng)鏈戰(zhàn)略管理研究中心聯(lián)合發(fā)布的《2019 中國供應(yīng)鏈金融調(diào)研報告》的數(shù)據(jù)顯示：

　　主體多元化：供應(yīng)鏈管理企業(yè)、B2B 平臺和外貿(mào)綜合服務(wù)平臺三類合計占比到達 51.66%，它們共同優(yōu)勢在于不僅參與或服務(wù)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的部分交易環(huán)節(jié)，且具備相應(yīng)的鏈內(nèi)整合和連接能力。銀行、保理、基金、擔(dān)保、小貸、信托等持牌經(jīng)營的金融機構(gòu)作為流動性提供者，占比為 25.12%。另外，大數(shù)據(jù) +AI 類、區(qū)塊鏈類、物聯(lián)網(wǎng)類服務(wù)商借助于金融科技的優(yōu)勢，為供應(yīng)鏈金融生態(tài)的拓展和增值提供賦能，占比為 9.6%。

　　服務(wù)客戶數(shù)量有限：超過 65%的供應(yīng)鏈金融企業(yè)服務(wù)的客戶范圍相對有限，客戶數(shù)量在 500 家以內(nèi)，42%的客戶數(shù)量在 100 家以內(nèi)。這一方面可能是因為 B 端服務(wù)產(chǎn)業(yè)壁壘高，不少企業(yè)起步選擇基于自己更加熟悉的特定行業(yè)深耕細作，另一方面也同時受限于國內(nèi)商業(yè)信用環(huán)境相對較差的、金融科技應(yīng)用還不夠成熟，真正數(shù)量上占主導(dǎo)的微利企業(yè)尚未被有效的金融服務(wù)所惠及。

　　業(yè)務(wù)融資規(guī)模偏低：絕大部分的供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)的融資規(guī)模在 50 億以下，占總量的 65.82%;其中不乏總規(guī)模不足 1 億以下的初創(chuàng)型機構(gòu)，占總量的14.56%。24.05%的企業(yè)為融資規(guī)模在百億級以上，其中有 43%的企業(yè)為銀行機構(gòu)及金融機構(gòu)?？偟膩碚f供應(yīng)鏈金融融資規(guī)模分布較為分散，小型供應(yīng)鏈金融服務(wù)機構(gòu)的融資總量與大機構(gòu)的融資總量差距懸殊，融資總量的差異很大程度上也對應(yīng)著融資成本的差異。小型機構(gòu)在融資成本、規(guī)模劣勢的情況下需要有自身獨特的差異化服務(wù)優(yōu)勢(包括但不限于：科技優(yōu)勢、數(shù)據(jù)優(yōu)勢、行業(yè)深耕優(yōu)勢等)才能在行業(yè)中安身立命。

　　利潤貢獻偏低：74.19%的企業(yè)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)利潤貢獻率低于 25%，30.32%的企業(yè)該貢獻率甚至低于 5%。這一方面可能是因為開展供應(yīng)鏈金融的企業(yè)多為多元化經(jīng)營，專注供應(yīng)鏈金融的機構(gòu)較少;另一方也反應(yīng)了大多數(shù)企業(yè)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)仍處于探索階段，投入部署期，目前盈利能力有限。

　　1.4.3 業(yè)務(wù)特點

　　大多數(shù)業(yè)務(wù)目前仍高度依賴核心企業(yè)的信用傳遞和動產(chǎn)監(jiān)控，而非企業(yè)自身信息不對稱的降低或事件本身透明度的提升。根據(jù)《2019 中國供應(yīng)鏈金融調(diào)研報告》的數(shù)據(jù)顯示：

　　從業(yè)務(wù)模式類型看，應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)占據(jù)絕對優(yōu)勢，有 83.1%的供應(yīng)鏈金融服務(wù)企業(yè)開展了應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)。其次是存貨/倉單質(zhì)押融資，開展比例為67.9%;其次為訂單融資業(yè)務(wù)，開展比例為 66.8%;此外企業(yè)開展預(yù)付款融資的比例為 57.6%;企業(yè)開展純信用貸款的比例為 38%。對比 2018 年調(diào)研數(shù)據(jù)來看，各主要業(yè)務(wù)類型占比均有提高，一定程度上反應(yīng)了從業(yè)企業(yè)的提供業(yè)務(wù)模式日趨多樣化。

　　銀行和自有資金依然是主要資金來源。從供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的資金來源數(shù)據(jù)看，有超過 85%供應(yīng)鏈金融服務(wù)商的資金來源含有銀行資金;有 63%的企業(yè)資金來源包括企業(yè)自身或股東，這兩類資金來源成本可控，息差空間可觀。部分企業(yè)融資渠道包括保理公司、資產(chǎn)證券化、小貸及其它非銀金融機構(gòu)，相對而言，資金成本較高，且存在一定的融資風(fēng)險。

　　多重風(fēng)控手段并用，但目前仍對核心企業(yè)高度依賴。需要核心企業(yè)高度配合的風(fēng)控措施占比尤為突出，包括：核心企業(yè)提供承諾回購、調(diào)劑銷售(60%，位列第 1)、核心企業(yè)確權(quán)(59%，位列第 3)等，這在一定程度上反應(yīng)了現(xiàn)有供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)對核心企業(yè)的高度依賴;對應(yīng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的閉合性和自償性，資金定向支付(60%，位列第 1)、回款賬戶監(jiān)管(58%，位列第4)等措施也被廣泛采用。與金融科技相關(guān)的風(fēng)控措施也得到了越來越多的重視和使用，49%的企業(yè)利用信息化管理系統(tǒng)實時掌握相關(guān)數(shù)據(jù)、48%的企業(yè)利用數(shù)據(jù)進行智能分析預(yù)測風(fēng)險、分別有 34%和 25%的企業(yè)利用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)動態(tài)掌握相關(guān)數(shù)據(jù)和利用區(qū)塊鏈對數(shù)據(jù)進行增信。

　　金融科技利用廣度提升顯著，應(yīng)用深度有待進一步提升。對比萬聯(lián)網(wǎng) 2019年和 2018 年的調(diào)研結(jié)果顯示，大數(shù)據(jù)與 AI、云計算、區(qū)塊鏈的應(yīng)用廣度都有顯著的增長，分別增加了 22%、14%和 8%。但就應(yīng)用的深度和效果來看，大部分的企業(yè)認(rèn)為數(shù)據(jù)的應(yīng)用還處在布局投入和早期探索階段，就調(diào)研數(shù)據(jù)顯示61.93%的企業(yè)認(rèn)為大數(shù)據(jù)起到了一定的輔助作用，僅有 18.71%的客戶認(rèn)為大數(shù)據(jù)與結(jié)構(gòu)化風(fēng)控起到同等作用。

　　二、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式

　　2.1 業(yè)務(wù)模式分類

　　供應(yīng)鏈金融的具體業(yè)務(wù)模式多樣，本文從兩個維度對業(yè)務(wù)模式的類型進行劃分，擔(dān)保物和融資時點。前者從傳統(tǒng)金融的視角出發(fā)，后者從業(yè)務(wù)流程的視角出發(fā)

　　2.2 典型業(yè)務(wù)模式

　　本報告主要基于擔(dān)保物類型的劃分維度對供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式展開介紹。

　　2.2.1 應(yīng)收賬款融資

　　應(yīng)收賬款融資模式是指企業(yè)為取得運營資金，以賣方與買方簽訂真實貿(mào)易合同產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，為賣方提供并以合同項下的應(yīng)收賬款作為還款來源的融資業(yè)務(wù)。應(yīng)收賬款融資主要應(yīng)用于核心企業(yè)的上游融資，通常需要發(fā)貨來實現(xiàn)物權(quán)的轉(zhuǎn)移促使合同生效，同時也需要告知核心企業(yè)，得到核心企業(yè)確權(quán)。企業(yè)運用應(yīng)收賬款融資可以獲得銷售回款的提前實現(xiàn)，加速流動資金的周轉(zhuǎn)。此外，無須提供傳統(tǒng)流動資金貸款所需的抵質(zhì)押和其他擔(dān)保。在無追索權(quán)的模式下，企業(yè)可以實現(xiàn)資產(chǎn)出表，優(yōu)化資產(chǎn)負債表，縮短應(yīng)收轉(zhuǎn)款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，實現(xiàn)商業(yè)信用風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。應(yīng)收賬款融資包含以下模式：保理、保理池融資、反向保理等。

　　(1)保理

　　保理，是賣方將其現(xiàn)在或?qū)淼幕谄渑c買方訂立的產(chǎn)品銷售或服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商向其提供與此相關(guān)的賬款催收、管理、擔(dān)保及融資等一系列服務(wù)的綜合金融服務(wù)方式。在此模式下，擔(dān)保物通常是買賣雙方形成的商業(yè)票據(jù)，供應(yīng)商既是信用保證提供者也是融資受益方。

　　(2)保理池

　　保理池，一般指將一個或多個具有不同買方、不同期限以及不同金額的應(yīng)收賬款打包一次性轉(zhuǎn)讓給保理商，保理商再根據(jù)累計的應(yīng)收賬款情況進行融資放款。

　　保理池模式有效整合了零散的應(yīng)收賬款，幫助融資企業(yè)免去多次保理服務(wù)的手續(xù)費用，簡化了多次繁雜的流程，有效提高了融資效率。同時，由于賣方分散，不易同時發(fā)生不還款的情況，可一定程度上降低客戶授信風(fēng)險。但該模式對保理商或銀行的風(fēng)控體系提出更高要求，需要對每筆應(yīng)收款交易細節(jié)進行把控，避免壞賬風(fēng)險。

　　(3)反向保理

　　反向保理又稱買方保理，是由債務(wù)人發(fā)起業(yè)務(wù)申請的保理。供應(yīng)鏈保理商與資信能力較強的下游客戶(買方)達成反向保理協(xié)議，主要針對下游客戶與其上游供應(yīng)商之間因貿(mào)易所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，為上游供應(yīng)商提供一攬子融資、結(jié)算方案。與一般保理業(yè)務(wù)區(qū)別主要在于信用風(fēng)險評估的對象變成了供應(yīng)鏈核心企業(yè)的買家。因此，在反向保理中，融資擔(dān)保物是買方(核心企業(yè))提供的票證，信用保證提供者是買方，供應(yīng)鏈金融的受益者是買方支持的供應(yīng)商。

　　2.2.2 庫存融資

　　庫存融資又被稱為存貨融資，主要是指以企業(yè)庫存的貨物進行抵質(zhì)押進行的融資。該模式更適用于存貨量大、庫存周轉(zhuǎn)慢的企業(yè)。對于貨品類別而言，考慮到貨品質(zhì)押的管理和價值波動風(fēng)險，標(biāo)準(zhǔn)品(價值更易評估)、能夠識別到件的物品(防止貨品被惡意掉包造成損失)更適用于采用該模式。在該模式下，通常會引入第三方物流對抵質(zhì)押品實行監(jiān)管。

　　庫存融資能幫助企業(yè)釋放庫存占用的資金，加速資金的周轉(zhuǎn)速度，幫助企業(yè)平衡保證生產(chǎn)銷售穩(wěn)定性與提高資金流動性和利用效率的需求。

　　庫存融資包括現(xiàn)貨融資和倉單融資兩大類。現(xiàn)貨質(zhì)押又分為靜態(tài)質(zhì)押和動態(tài)質(zhì)押，倉單融資里又包含普通倉單和標(biāo)準(zhǔn)倉單。

　　(1)現(xiàn)貨融資

　　靜態(tài)抵質(zhì)押授信是指客戶以自有或第三人合法擁有的動產(chǎn)為抵質(zhì)押，銀行委托第三方物流公司對客戶提供的抵質(zhì)押的商品實行監(jiān)管，抵質(zhì)押物不允許以貨易貨，客戶必須打款贖貨。此項業(yè)務(wù)適用于除了存貨以外沒有其他合適的抵質(zhì)押物的客戶，而且客戶的購銷模式為批量進貨、分次銷售。利用該產(chǎn)品，客戶得以將原本積壓在存貨上的資金盤活，擴大經(jīng)營規(guī)模。

　　動態(tài)抵質(zhì)押授信是靜態(tài)抵質(zhì)押授信的延伸產(chǎn)品。銀行等機構(gòu)可以對客戶抵質(zhì)押的商品價值設(shè)定最低限額，允許在限額以上的商品出庫，客戶可以以貨易貨。該模式適用于庫存隱定、貨物品類較為一致、抵質(zhì)押物的價值核定較為容易的企業(yè)。對于企業(yè)而言，由于可以以貨易貨，因此抵質(zhì)押設(shè)定對于生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響相對較小。

　　(2)倉單融資

　　倉單質(zhì)押是以倉單為標(biāo)的物而成立的一種質(zhì)權(quán)，分為標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押和普通倉單質(zhì)押。

　　標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押授信是指客戶以自有或第三人合法擁有的標(biāo)準(zhǔn)倉單為質(zhì)押的授信業(yè)務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)倉單是指符合交易所統(tǒng)一要求的、由指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨主用于提取商品的、并經(jīng)交易所注冊生效的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。該模式適用于通過期貨交易市場進行采購或銷售的客戶，以及通過期貨交易市場套期保值、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的客戶。

　　普通倉單指客戶提供由倉庫或第三方物流提供的非期貨交割用倉單作為質(zhì)押物，并對倉單作出融資出賬。該模式對出具倉單的倉庫或第三方物流公司資質(zhì)要求很高。

　　從目前市場情況來看，在存貨融資過程中，通常供應(yīng)鏈企業(yè)為避免因市場價格波動或其他因素導(dǎo)致庫存積壓，在庫存環(huán)節(jié)進行融資的情況較少，更多是在采購或者銷售階段結(jié)合整體供應(yīng)鏈條環(huán)節(jié)緊扣對庫存進行控制，在交易的不同環(huán)節(jié)整合運用多種方式來進行融資風(fēng)險控制。

　　2.2.3 預(yù)付款融資

　　預(yù)付款融資，是銀行等金融機構(gòu)代買方向賣方支付全額貨款的一種融資方式。實務(wù)中，預(yù)付款融資類產(chǎn)品主要用于核心企業(yè)的下游融資，即主要為核心企業(yè)的銷售渠道融資，其擔(dān)?；A(chǔ)為買方對賣方的提貨權(quán)。預(yù)付款融資包含兩種主要業(yè)務(wù)模式：

　　(1)先票/款后貨授信

　　銀行給買方(下游渠道商)融資，在買方交納一定比例保證金的前提下，銀行預(yù)付采購款項給賣方(通常為核心企業(yè))，賣方按照購銷合同以及合作協(xié)議書的約定發(fā)貨給銀行指定的倉儲監(jiān)管企業(yè)，貨物達到后設(shè)定抵質(zhì)押作為銀行授信擔(dān)保，然后倉儲監(jiān)管企業(yè)按照銀行指令逐步放貨給借款的買方，此即為所謂的未來貨權(quán)融資或者先票/款后貨融資。

　　在產(chǎn)品銷售較好的情況下，庫存周轉(zhuǎn)較快，資金需求多集中于預(yù)付款階段，預(yù)付款融資時間覆蓋上游排產(chǎn)以及運輸時間，將有效緩解了流動資金壓力，貨物到庫可與存貨融資形成“無縫對接”。同時，該模式因為涉及到賣家及時發(fā)貨、發(fā)貨不足的退款、到貨通知及在途風(fēng)險控制等環(huán)節(jié)，因此買方對賣方的談判地位也是操作該產(chǎn)品的重要條件之一。

　　(2)擔(dān)保提貨(保兌倉)授信

　　擔(dān)保提貨(保兌倉)授信，是指在買方交納一定保證金的前提下，銀行貸出金額貨款供買方向賣方(核心企業(yè))采購，賣方出具金額提單作為授信的抵質(zhì)押物，但在該模式下賣方(核心企業(yè))不再發(fā)貨給銀行指定的物流監(jiān)管企業(yè)，而是本身承擔(dān)了監(jiān)管職能，按照銀行指令逐步放貨給借款的渠道商。隨后，買方分次向銀行提交提貨保證金，銀行再分次通知賣方向客戶發(fā)貨，通常情況下，賣方出具回購承諾和承擔(dān)相應(yīng)的發(fā)貨不足退款責(zé)任。該產(chǎn)品又被稱為賣方擔(dān)保買方信貸模式。

　　對銀行而言，將賣方和物流監(jiān)管合二為一，在簡化了風(fēng)險控制維度的同時，引入賣方承諾，實際上直接解決了抵質(zhì)押物的變現(xiàn)問題，進一步降低了風(fēng)險。在該模式下，賣方(核心企業(yè))被深度綁定。

　　實務(wù)中，保兌倉的運用通常有相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)貿(mào)易背景，比如：

　　(1) 客戶為了取得大批量采購的折扣，采取一次性付款方式，而廠家因為排產(chǎn)問題無法一次性發(fā)貨;

　　(2) 客戶在淡季向上游打款，支持上游生產(chǎn)所需的流動資金，并鎖定優(yōu)惠的價格。然后在旺季分次提貨用于銷售;

　　(3) 客戶和上游都在異地，銀行對在途物流和到貨后的監(jiān)控缺乏有效手段。保兌倉是一項可以讓買方、核心企業(yè)和銀行均受益的業(yè)務(wù)。

　　2.2.4 信用融資

　　供應(yīng)鏈中的信用融資模式，沒有確定的抵押物基礎(chǔ)，是以供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)內(nèi)各方長期業(yè)務(wù)往來所積累的信任為依托。對于銀行等資金方而言，由于沒有抵押物，在風(fēng)控上更加依賴供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)內(nèi)交易行為的數(shù)據(jù)化、可視化，業(yè)務(wù)流程上對資金流向閉環(huán)的設(shè)計和控制，以及從業(yè)企業(yè)對于所服務(wù)行業(yè)的具體業(yè)務(wù)的隱性認(rèn)知。供應(yīng)鏈金融中的信用融資的運用沒有具體交易環(huán)節(jié)和主體的限制或傾向，具體應(yīng)用模式因各場景而異，更多的依賴于供應(yīng)鏈自身的數(shù)據(jù)化、可視化程度，隨著科技手段的深化和整個社會征信體系的完善，信用融資模式未來將得到更為廣泛的運用。與信用融資相比，前述三種業(yè)務(wù)模式都屬于有抵押物基礎(chǔ)上的融資行為，與傳統(tǒng)的企業(yè)融資方式存在一定的相似性。

　　訂單融資是一種比較典型的供應(yīng)鏈金融中的信用融資模式。訂單融資是供應(yīng)商為了采購原材料或者組織生產(chǎn)向銀行等金融機構(gòu)申請所需資金，銀行則根據(jù)供應(yīng)商的信用決定是否向其授信。在這種模式下，信用的提供方和融資的受益方都是供應(yīng)商。

　　訂單融資的另一種延伸的業(yè)務(wù)模式是買方保證的訂單融資，這在實務(wù)中也比較常見，它與純粹的訂單融資的不同之處在于信用的提供方在買方。在這種模式下，通常買方為核心企業(yè)，買方的信用保證能為供應(yīng)商(通常為中小企業(yè))帶來更高效的融資和更優(yōu)惠的利率條件，但這種模式不能視為基于數(shù)據(jù)的純信用融資，因為其本質(zhì)上也涉及核心企業(yè)的配合，也利用了核心企業(yè)的信用溢出。

　　其它的信用融資方式通常要與具體場景結(jié)合來看。順和同信在物流行業(yè)針對物流小微企業(yè)/司機的“經(jīng)營貸”是典型的信用融資產(chǎn)品。該產(chǎn)品的授信對象是物流小微企業(yè)或司機，貸款用途是其日常經(jīng)營性墊資。順和同信通過和場景方合作，獲取場景方的全面經(jīng)營數(shù)據(jù)支持，主要依據(jù) C 端資質(zhì)數(shù)據(jù)和 B 端經(jīng)營數(shù)據(jù)作出授信決策。

　　2.3 模式比較與創(chuàng)新

　　應(yīng)收賬款融資、庫存融資、預(yù)付款融資和信用融資是供應(yīng)鏈金融的典型業(yè)務(wù)模式。以下從抵押物性質(zhì)、主要服務(wù)對象、相對優(yōu)勢方、風(fēng)控重點依據(jù)等方面對以上幾類業(yè)務(wù)模式進行了比較分析

　　以上不同類的業(yè)務(wù)模式對應(yīng)的企業(yè)交易流程的主要環(huán)節(jié)不同，下圖從交易流程的角度串聯(lián)了幾種不同的業(yè)務(wù)模式。

　　基于具體行業(yè)領(lǐng)域深耕的供應(yīng)鏈金融服務(wù)企業(yè)，往往也會提供串聯(lián)供應(yīng)鏈中各交易流程各環(huán)節(jié)的整合產(chǎn)品服務(wù)體系。

　　實務(wù)中，對比幾種模式，運用最廣的是應(yīng)收賬款融資的模式。該模式更多依靠核心企業(yè)配合與信用，對物流的把控要求更低，對其它輔助環(huán)節(jié)的依賴程度低，存貨融資和預(yù)付款融資都涉及對物的監(jiān)管和對財產(chǎn)的保全，增加了不少風(fēng)控環(huán)節(jié)。對比信用融資中的訂單融資類業(yè)務(wù)，應(yīng)收賬款融資僅涉及支付環(huán)節(jié)，涉及環(huán)節(jié)少不確定性少。

　　從發(fā)展?jié)摿砜矗袊行∑髽I(yè)應(yīng)收賬款占資產(chǎn)比重為 32%，而據(jù)推算用于支持融資的應(yīng)收賬款僅占存量的 18%左右，未來潛在增長空間巨大。

　　雖然供應(yīng)鏈金融的基本形態(tài)只劃分了四類，但是在實務(wù)中結(jié)合不同產(chǎn)業(yè)的特征可以發(fā)展形成差異化的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和具體產(chǎn)品形態(tài)。

　　三、供應(yīng)鏈金融生態(tài)體系

　　供應(yīng)鏈金融通常需要多個參與主體的協(xié)作推進，各參與主體/利益相關(guān)方就共同構(gòu)成了供應(yīng)鏈金融的生態(tài)體系。對生態(tài)體系的分析，可以充分把握供應(yīng)鏈金融的體系構(gòu)成、功能定位、未來趨勢前瞻。

　　3.1 供應(yīng)鏈金融生態(tài)體系概覽

　　通過對供應(yīng)鏈金融的行業(yè)全貌梳理、業(yè)務(wù)模式分析，可以描繪出供應(yīng)鏈金融的生態(tài)體系：

　　(1)資金方，主要是銀行等金融機構(gòu);

　　(2)供應(yīng)鏈上核心企業(yè)、上下游企業(yè)(中小企業(yè)為主)、物流企業(yè)、電商平臺，共同構(gòu)成了產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)運營核心鏈條;

　　(3)供應(yīng)鏈管理服務(wù)公司、金融科技企業(yè)、供應(yīng)鏈金融基礎(chǔ)設(shè)施方(各類信息化基礎(chǔ)服務(wù)商等)為產(chǎn)業(yè)鏈上各主體提供服務(wù);

　　(4)監(jiān)管機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要環(huán)境因素，在生態(tài)中發(fā)揮監(jiān)督引導(dǎo)作用。

　　如前所述，目前我國供應(yīng)鏈金融主要處于平臺化階段，對于平臺化的供應(yīng)鏈金融生態(tài)體系，我們也可以從具體角色功能角度對主體進行劃分

　　交易方、平臺提供方、風(fēng)險管理方、流動性提供方構(gòu)成了平臺化階段供應(yīng)鏈金融服務(wù)生態(tài)的四大主角，環(huán)境影響方為一大配角。

　　交易方是指供應(yīng)鏈上的具體業(yè)務(wù)買賣雙方或多方。由于買賣雙方通常不是一手交錢一手交貨，在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中強勢的一方具有較高的議價能力，為了保持自身現(xiàn)金流的充足，會通過多種方式占用供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的資金，于是就形成了其上游的應(yīng)收賬款，下游的預(yù)付賬款等多種類型資產(chǎn)，與此同時其對手方需要將此類資產(chǎn)變現(xiàn)就形成了供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的融資需求。所以，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的融資需求方往往為交易方中的弱勢方，以廣大中小企業(yè)為主。

　　平臺提供方，主要是為參與供應(yīng)鏈金融的各個主體提供一個互動的場所，在交易方和金融機構(gòu)之間充當(dāng)中介作用。為了讓各方能夠高效達成交易，一方面，平臺提供方需要有效聚合各類資料、數(shù)據(jù)、信息，為供應(yīng)鏈金融提供決策依據(jù)，形成平臺建立的價值基礎(chǔ);另一方面，平臺提供方需要建立合理的互動合作和利益分配機制，幫助各參與主體達到合作共贏，形成平臺可持續(xù)發(fā)展的粘性基礎(chǔ)。

　　風(fēng)險管理方，主要是利用平臺方所提供的各類相關(guān)數(shù)據(jù)，對其進行分析給出結(jié)果，同時對其涉及的真實交易過程，資產(chǎn)狀況進行監(jiān)控，管理和控制融資過程中可能發(fā)生的風(fēng)險。

　　流動性提供方，在狹義的供應(yīng)鏈金融范疇內(nèi)，流動性提供方提供貸款融資。在廣義的供應(yīng)鏈金融范疇內(nèi)，金融服務(wù)提供方的概念會更加準(zhǔn)確，它可以提供包括貸款融資在內(nèi)的與之適配的其它現(xiàn)金管理、理財、投資等多種金融服務(wù)整合的綜合金融服務(wù)解決方案。雖然風(fēng)險管理方提供了分析結(jié)果，但決策還得自己做，因為一旦風(fēng)險發(fā)生，最終承擔(dān)風(fēng)險損失的往往是流動性提供方。所以流動性提供方也應(yīng)具備風(fēng)控技術(shù)與能力，并且還要有根據(jù)交易情境和交易方的具體情況設(shè)計業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品的能力。

　　環(huán)境影響方，包括制度環(huán)境和技術(shù)環(huán)境兩個主要方面。監(jiān)管機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會等主要影響制度環(huán)境。供應(yīng)鏈金融發(fā)展進入平臺化階段，線上線下業(yè)務(wù)將進一步融合，5G、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等信息技術(shù)的發(fā)展將進一步推動供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展、創(chuàng)新與變革。許多社會主體在開發(fā)應(yīng)用新技術(shù)時也有意無意的充當(dāng)了供應(yīng)鏈金融的環(huán)境影響者，包括科研機構(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商、金融科技公司等。

　　以上所說的四大主角一大配角是從功能角色的角度進行的劃分，在實務(wù)中，對于一個具體的主體而言，因其資源稟賦和能力的不同，可能同時承擔(dān)多個不同的角色。比如，供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)主導(dǎo)的平臺生態(tài)中，核心企業(yè)可能既是交易方、平臺提供方，同時，可能憑借自己對行業(yè)內(nèi)的隱性認(rèn)知和信息優(yōu)勢，進一步輸出風(fēng)控能力，成為風(fēng)險管理方;甚至成立金融子公司，擔(dān)任流動性提供方的角色。

　　平臺提供方是整個生態(tài)的核心角色之一，由于充當(dāng)平臺提供方角色主體的資源與能力的不同，在產(chǎn)業(yè)鏈中所處位置的不同，由其建立和發(fā)展起來的供應(yīng)鏈金融平臺生態(tài)，所能吸引的資源、提供的具體業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品、風(fēng)控都會呈現(xiàn)出很大的不同。因此，下文我們將聚焦供應(yīng)鏈金融平臺建設(shè)能力架構(gòu)和供應(yīng)鏈金融平臺類型展開具體分析。

　　3.2 供應(yīng)鏈金融平臺能力解構(gòu)

　　供應(yīng)鏈金融是以產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈管理為基礎(chǔ)的金融行為，本質(zhì)上是依托供應(yīng)鏈運營，開展金融業(yè)務(wù)，同時借助金融科技，結(jié)合金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新和管理，在加速整個供應(yīng)鏈資金流動效率的同時，也推動產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的總體效率和競爭力。這一理解包含了以下幾層含義：

　　(1)基礎(chǔ)環(huán)境差異。供應(yīng)鏈金融以產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈運營管理為基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈運營管理水平高低、現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈數(shù)字化程度高低、未來數(shù)字化的難易程度和成本的高低都會對該產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生重要影響，是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的基礎(chǔ)環(huán)境。

　　(2)場景訴求差異。金融活動的開展是針對產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的具體業(yè)務(wù)進行的，不同產(chǎn)業(yè)不同環(huán)節(jié)的具體業(yè)務(wù)以及不同類型的參與主體都會對金融服務(wù)產(chǎn)生不同的痛點和價值訴求。

　　(3)服務(wù)擴展創(chuàng)新。供應(yīng)鏈金融的目的旨在優(yōu)化整個產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)金流，讓利益各方以較低的成本實現(xiàn)更高效的生產(chǎn)運營，因此，供應(yīng)鏈金融不僅僅是目前我們在實務(wù)中最常見的融資借貸服務(wù)，還應(yīng)該包括更廣義的金融服務(wù)和服務(wù)組合。這也是參與其中的銀行等金融機構(gòu)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中利用自身優(yōu)勢實現(xiàn)產(chǎn)品和管理創(chuàng)新的立足點。

　　(4)實務(wù)交織關(guān)聯(lián)。高效的供應(yīng)鏈金融服務(wù)可以與產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈運營管理形成相互促進的良性循環(huán)，不僅解決資金問題，還能幫助提升產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈整體競爭力，二者在實務(wù)層面緊密相關(guān)，相互影響，不可分開看待。

　　(5)科技助推前提。供應(yīng)鏈金融發(fā)展到平臺化是金融科技助推的產(chǎn)物，繼續(xù)往前進一步向智能化進階，更是離不開行之有效的金融科技的運用和創(chuàng)新的推動。但是，云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等大多數(shù)科技運用的前提是數(shù)字化。具體場景業(yè)務(wù)活動的數(shù)字化，是大數(shù)據(jù)、人工智能等的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。對于供應(yīng)鏈金融來說，如何推動產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈參與方的數(shù)字化，誰來承擔(dān)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的成本是首先需要思考的問題。否則，供應(yīng)鏈金融將無法跳脫原來傳統(tǒng)金融依靠主體財務(wù)信息和不動產(chǎn)抵押、擔(dān)保的業(yè)務(wù)局限。

　　基于以上業(yè)務(wù)層面對供應(yīng)鏈金融的解讀。本報告梳理總結(jié)了供應(yīng)鏈金融平臺建設(shè)的能力架構(gòu)，如下圖所示。值得注意的是：(1)這些能力可以是平臺提供方自身的優(yōu)勢所在，也可以平臺提供方從能夠撬動的合作伙伴資源處整合到平臺上的能力。(2)這是一個相對理想狀態(tài)的，比較完備的能力體系框架。這一方面意味著，在技術(shù)和成本經(jīng)濟的現(xiàn)實考慮下，實務(wù)中從業(yè)企業(yè)可能并不具備全部能力，但是完全可以以某一點為切入點先行開展業(yè)務(wù)，后續(xù)在摸索中逐步成長和完善。比如目前有不少金融機構(gòu)首先選擇搭建的應(yīng)收賬款鏈票據(jù)平臺。另一方面也意味著，如果企業(yè)具備了建設(shè)供應(yīng)鏈金融平臺的相對完備能力體系，這些大部分能力具備可遷移性，最典型的基礎(chǔ)功能層的業(yè)務(wù)數(shù)字化能力、數(shù)據(jù)清洗整合能力、技術(shù)安全能力都可以幫助企業(yè)在別的以數(shù)字化為基礎(chǔ)的金融服務(wù)中取得優(yōu)勢，比如小微企業(yè)數(shù)據(jù)平臺構(gòu)建業(yè)務(wù)等。

　　供應(yīng)鏈金融平臺建設(shè)能力架構(gòu)總體分為基礎(chǔ)功能層和業(yè)務(wù)服務(wù)層。

　　3.2.1 基礎(chǔ)功能層

　　基礎(chǔ)功能層主要強調(diào)在技術(shù)層面有效實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)數(shù)字化和信息整合?；A(chǔ)功能層一般包括四種能力，具體如下：

　　(1)產(chǎn)業(yè)場景解構(gòu)能力

　　由于供應(yīng)鏈金融平臺需要為所有產(chǎn)業(yè)鏈成員提供信息和集成服務(wù)，因此需要了解產(chǎn)業(yè)鏈成員的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)特征、業(yè)務(wù)流程和業(yè)務(wù)風(fēng)險，包括但不限于整個供應(yīng)鏈的技術(shù)研發(fā)、物資采購、產(chǎn)品生產(chǎn)、分銷物流、各類服務(wù)的分布狀況、相互之間的關(guān)聯(lián)和聯(lián)動特點，從而進一步掌握具體業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的資金流動特性，各利益主體的訴求和痛點。這是幫助各類產(chǎn)業(yè)鏈成員相關(guān)業(yè)務(wù)有效數(shù)字化的前提。

　　(2)業(yè)務(wù)數(shù)字化能力

　　在對產(chǎn)業(yè)具體業(yè)務(wù)場景解構(gòu)的基礎(chǔ)上實現(xiàn)業(yè)務(wù)的數(shù)字化。這一能力強調(diào)幾個方面：(a)是否將關(guān)鍵業(yè)務(wù)節(jié)點信息真實有效的反應(yīng)到了平臺數(shù)據(jù)層面;(b)實現(xiàn)這一數(shù)字化的成本，包括時間成本和金錢成本是否可以控制在經(jīng)濟可行的范圍內(nèi)。

　　(3)數(shù)據(jù)清洗整合能力

　　數(shù)據(jù)的集成、清洗、整合，是從業(yè)務(wù)層面對數(shù)據(jù)進行解析，為智能化決策提供支撐的重要前提。

　　(4)技術(shù)安全能力

　　技術(shù)安全能力是指平臺技術(shù)穩(wěn)定性、防攻擊的能力。技術(shù)安全是平臺構(gòu)建的基礎(chǔ)。

　　基礎(chǔ)功能層的(1)(2)(3)項能力方面，前一項的有效實施程度都會影響后一項實現(xiàn)的難易程度，前一項能力越強實現(xiàn)的越好，后一項層面的實現(xiàn)難度就會相應(yīng)的降低。最終基礎(chǔ)功能層幾項能力在平臺對外展現(xiàn)的服務(wù)特性上，需要實現(xiàn)可靠性、開放性、標(biāo)準(zhǔn)化的平衡，如下圖所示。

　　可靠性是指平臺作為供應(yīng)鏈金融各個參與主體互動的承接場所，需要在系統(tǒng)穩(wěn)定性、平臺技術(shù)安全性上有著較高的標(biāo)準(zhǔn)和要求，才能獲得各參與方的信任，承載在此基礎(chǔ)上的各種功能。

　　開放性是指平臺應(yīng)有開放式的系統(tǒng)架構(gòu)設(shè)計，能夠?qū)崿F(xiàn)內(nèi)外部的靈活對接，使內(nèi)外部成員能夠使用其建立自身的供應(yīng)鏈金融體系或模塊，從而實現(xiàn)連接各類參與主體的全面開放生態(tài)。

　　標(biāo)準(zhǔn)化是指平臺需要對接和集成產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈各成員的信息系統(tǒng)，在此基礎(chǔ)上需要轉(zhuǎn)化為統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)的信息格式，以便下一步整合利用。

　　3.2.2 業(yè)務(wù)服務(wù)層

　　業(yè)務(wù)服務(wù)層主要強調(diào)在金融服務(wù)層面有效實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的資金的高效流動，從而促進整個產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的提質(zhì)增效。業(yè)務(wù)服務(wù)層一般包括如下四種能力：

　　(1)解決方案設(shè)計能力

　　解決方案設(shè)計能力是為產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈各方提供與其具體業(yè)務(wù)場景相適配的金融服務(wù)解決方案。

　　解決方案設(shè)計能力首先與平臺的場景解構(gòu)能力相關(guān)，深入理解產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、流程和資金流動特點;再者，這需要平臺本身或者能夠整合的資源方，具備豐富的金融服務(wù)產(chǎn)品體系，才能為企業(yè)客戶提供多樣化選擇的可能性。

　　(2)風(fēng)控管理能力

　　風(fēng)控管理能力是根據(jù)平臺上整合的結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化信息，監(jiān)控并管理金融服務(wù)中潛在的風(fēng)險。風(fēng)控管理能力與以下幾個方面要素息息相關(guān)：

　　(a)平臺所能獲取和整合的數(shù)據(jù)信息的相關(guān)性、真實性、豐富性，數(shù)據(jù)的分析建模、運用與控制，這里的數(shù)據(jù)信息不僅包括供應(yīng)鏈運營的信息還包括了客戶企業(yè)和關(guān)聯(lián)方的其它信息，如：行業(yè)資質(zhì)、歷史違規(guī)行為等;

　　(b)與解決方案設(shè)計相關(guān)的對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的合理設(shè)計，即采用各種手段或組合化解可能存在的風(fēng)險和不確定性，包括業(yè)務(wù)閉合性、交易流程的收入自償導(dǎo)向、與企業(yè)運營管理流程結(jié)合的動產(chǎn)監(jiān)管措施等;

　　(c)與具體客戶企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈深度相關(guān)的行業(yè)隱性認(rèn)知，這些行業(yè)隱性認(rèn)知能夠幫助平臺突破傳統(tǒng)的企業(yè)財務(wù)信息的表象局限，提前發(fā)現(xiàn)一些與行業(yè)特性高度相關(guān)的隱藏風(fēng)險點。

　　(3)渠道服務(wù)能力

　　渠道服務(wù)能力是通過互聯(lián)網(wǎng)化的渠道，快捷有效和客戶達成溝通，做好終端支持和服務(wù)的能力。

　　(4)業(yè)務(wù)安全能力

　　業(yè)務(wù)安全能力是指平臺上各相關(guān)參與主體的賬戶安全、數(shù)據(jù)安全、服務(wù)安全等，這是業(yè)務(wù)順利開展的基礎(chǔ)和保障。

　　業(yè)務(wù)服務(wù)層的各項能力相關(guān)關(guān)聯(lián)，一定程度上相互影響，在平臺整體對外展現(xiàn)的服務(wù)特性上，需要實現(xiàn)穿透適配、動態(tài)快捷和微服務(wù)化。

　　1)穿透適配，是指金融產(chǎn)品的設(shè)計，一方面要穿透到整個企業(yè)甚至產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的運營中，挖掘整個產(chǎn)業(yè)鏈的各個層級企業(yè)的聯(lián)動需求，形成產(chǎn)業(yè)閉合，達到產(chǎn)業(yè)鏈的穿透適配;另一方面要綜合考慮產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈某一節(jié)點單個企業(yè)的融資、現(xiàn)金管理、理財、保險等多方面需求，以綜合性金融服務(wù)解決方案的方式達到單個節(jié)點的產(chǎn)投適配。

　　2)動態(tài)快捷，是指供應(yīng)鏈金融平臺需要快速構(gòu)建適時的風(fēng)控能力與客戶交互能力。包括：(a)動態(tài)的風(fēng)控和授信策略，實現(xiàn)融資額度的實時更新和管理，銀行賬戶接口實現(xiàn)及時放款到賬;(b)全線上操作與交互，當(dāng)企業(yè)客戶需求或狀況發(fā)生變化時，快速響應(yīng)企業(yè)客戶需求。

　　3)微服務(wù)化，是指供應(yīng)鏈金融平臺需要對接多個金融機構(gòu)的多樣金融產(chǎn)品，既要達到差異化的穿透適配，又要實現(xiàn)動態(tài)快捷的管理和響應(yīng)，唯有對金融產(chǎn)品進行微服務(wù)化解構(gòu)，標(biāo)準(zhǔn)化封裝，然后在具體場景中進行穿透適配的組合設(shè)計輸出。

　　3.2.3 平臺化配套

　　在前述八大能力的基礎(chǔ)上搭建了供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)設(shè)施框架，但要使供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)真正能夠持續(xù)有效運轉(zhuǎn)起來還需要相應(yīng)的狀態(tài)和條件配套。

　　(1)閉環(huán)，是指平臺要力爭實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)流程閉環(huán)。

　　(2)可視，是指平臺要力爭實現(xiàn)信息流、商流、物流、資金流的四流合一和可視化，提升各參與方之間的信任，降低協(xié)作成本。

　　(3)協(xié)同，是指平臺上各參與方的協(xié)同，要建立各方協(xié)作運行的規(guī)則，包括配套的正向激勵和負向處罰措施。

　　(4)分配，是指需要建立平臺上各參與主體之間合理的利益分配機制。

　　3.3 供應(yīng)鏈金融平臺類型解析

　　根據(jù)供應(yīng)鏈金融平臺生態(tài)所整合的主體環(huán)節(jié)的不同，本報告將供應(yīng)鏈金融平臺體系大致劃分為“兩橫一縱”的三個大類，如下圖所示。

　　3.3.1 橫向行業(yè)整合平臺

　　橫向跨行業(yè)平臺是指橫向跨多個行業(yè)形成的平臺。此類一般是在特定條件下形成的，可以分為如下兩種類型：

　　第一大類橫向跨業(yè)平臺是基于交易或服務(wù)信息優(yōu)勢形成的橫向跨業(yè)平臺。這類平臺的主導(dǎo)方，通常是實體產(chǎn)業(yè)鏈中的交易參與方，或者與之有著緊密關(guān)系的生產(chǎn)性服務(wù)提供方。常見的有以下幾類參與主體主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融平臺：

　　(1)B2C 電商企業(yè)主導(dǎo)的平臺，比如：京東、蘇寧推出的供應(yīng)鏈金融服務(wù);

　　(2)物流企業(yè)或供應(yīng)鏈管理服務(wù)公司主導(dǎo)的平臺。這里的物流企業(yè)或供應(yīng)鏈管理服務(wù)公司主導(dǎo)的平臺主要指依托其服務(wù)的行業(yè)客戶優(yōu)勢，為客戶所在行業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的平臺。(另有專注于為物流產(chǎn)業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的平臺屬于下述垂直產(chǎn)業(yè)平臺。)比如：怡亞通的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺;

　　(3)信息軟件服務(wù)商主導(dǎo)的平臺。比如：用友的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺。

　　對于 B2C 電商企業(yè)，它們作為平臺提供方的優(yōu)勢在于以下幾個方面：

　　(a)本身有參與產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的交易環(huán)節(jié)，具備一定產(chǎn)業(yè)知識和產(chǎn)業(yè)客戶積累(主要針對具有自營業(yè)務(wù)的電商);

　　(b)在其之前發(fā)展業(yè)務(wù)的歷程當(dāng)中已經(jīng)積累的大量產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈相關(guān)的數(shù)據(jù)信息，鎖定了平臺上的支付和交易，并且是作為主要力量推動了關(guān)聯(lián)環(huán)節(jié)的信息化，這也就成就了其產(chǎn)業(yè)話語權(quán)和影響力的一部分;

　　(c)對于不少大型電商平臺而言還進一步拓展了自有的倉儲物流體系，進一步提升了平臺與產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的交互深度，拓展了平臺可整合的信息維度和風(fēng)控監(jiān)管的手段。簡而言之，類似阿里、京東、蘇寧這樣的典型電商企業(yè)，切入供應(yīng)鏈金融成為了其業(yè)務(wù)發(fā)展到一定階段后水到渠成的事情，也擁有過別的平臺難以企及和復(fù)制的優(yōu)勢，最主要是因為這類平臺在前期電商業(yè)務(wù)發(fā)展的過程中已經(jīng)踏實的投入做了“苦活”“累活”把交易、數(shù)據(jù)、甚至倉儲物流的基礎(chǔ)設(shè)施建起來了。

　　對于物流企業(yè)或供應(yīng)鏈管理服務(wù)公司而言，其主要優(yōu)勢在于參與客戶交易過程積累起來的產(chǎn)業(yè)知識和產(chǎn)業(yè)客戶資源，還有與物流倉儲相關(guān)風(fēng)控監(jiān)管優(yōu)勢。

　　對于信息軟件服務(wù)商而言，最重要的優(yōu)勢還是在于對產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)數(shù)字化和數(shù)據(jù)打通集成方面，和服務(wù)的企業(yè)客戶資源的積累和觸達。

　　第二大類橫向跨業(yè)平臺，主要是基于區(qū)域產(chǎn)業(yè)集成優(yōu)勢而形成的。常見的主導(dǎo)方為地方政府、行業(yè)協(xié)會等有影響力和公信力的第三方。比如：寧波保稅區(qū)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融平臺、互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會推出的供應(yīng)鏈金融平臺等。這類平臺的優(yōu)勢主要在于參與方協(xié)同機制上，第三方的加入和推動，有可能借助第三方政府或相關(guān)組織的公信力，充分調(diào)動區(qū)域內(nèi)更多的資源，比如協(xié)調(diào)打通轄區(qū)內(nèi)的各公共部門相關(guān)數(shù)據(jù);出具配套的正向或負向激勵措施，比如地方政府轄區(qū)范圍內(nèi)的財政獎勵、稅收優(yōu)惠、產(chǎn)業(yè)園區(qū)優(yōu)惠等，對潛在參與主體形成更強驅(qū)動力。

　　3.3.2 縱向垂直產(chǎn)業(yè)平臺

　　縱向垂直產(chǎn)業(yè)平臺，是基于某一具體產(chǎn)業(yè)鏈深耕發(fā)展的供應(yīng)鏈金融平臺。這類平臺的主導(dǎo)方可以是多樣的，但最常見的主導(dǎo)方是核心企業(yè)。當(dāng)然主導(dǎo)方也可以是銀行等金融機構(gòu)、金融科技服務(wù)公司主導(dǎo)，以其資金優(yōu)勢、或技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢為切入點選擇特定產(chǎn)業(yè)進行深耕提供服務(wù)，但在這過程中會不可避免的與所選定產(chǎn)業(yè)的核心企業(yè)發(fā)生合作或聯(lián)系。同時，主導(dǎo)方也可以是專注具體產(chǎn)業(yè)的 B2B 電商，其優(yōu)勢在于對具體產(chǎn)業(yè)的理解和相關(guān)交易數(shù)據(jù)的積累。

　　以上類型的劃分只是從所整合主體環(huán)節(jié)角度的粗略劃分，劃分方法和以上所討論的情況并不完備，實務(wù)中具體參與主體搭建的平臺情況會更為復(fù)雜。對于大多數(shù)具備一定實力和優(yōu)勢的參與主體而言多多少少都會有一顆“主導(dǎo)”的心，但是實務(wù)中很少有企業(yè)能同時具備科技、信息、資金(或金融服務(wù))、產(chǎn)業(yè)認(rèn)知的多方面資源與優(yōu)勢，同時，由于在供應(yīng)鏈金融和社會科技發(fā)展的不同階段，不同因素的重要程度或作用方式也會發(fā)生變化，平臺自身的整合范圍也會發(fā)生拓展或變化。

　　3.4 供應(yīng)鏈金融平臺發(fā)展之路

　　除了按照平臺的整合行業(yè)來劃分，供應(yīng)鏈金融平臺的發(fā)展還可以按照主導(dǎo)方來分類，如核心企業(yè)主導(dǎo)、銀行主導(dǎo)、金融科技公司主導(dǎo)等。

　　3.4.1 核心企業(yè)主導(dǎo)型供應(yīng)鏈金融平臺

　　核心企業(yè)，一直以來被視為開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的依托。所謂核心企業(yè)，顧名思義，即指在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的組織形態(tài)中居于核心地位，通過共同利益所產(chǎn)生的凝聚力把相關(guān)企業(yè)(與“核心企業(yè)”相對應(yīng)，以下稱“節(jié)點企業(yè)”)整合起來吸引在自己周圍的主導(dǎo)企業(yè)。實務(wù)中，核心企業(yè)往往是整個供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的組織者、管理者和協(xié)調(diào)者，具體而言它往往扮演著供應(yīng)鏈中的信息交換中心、物流中心和結(jié)算中心的角色。

　　在目前階段，無論核心企業(yè)是否為平臺提供方，對于一個供應(yīng)鏈金融生態(tài)而言，以核心企業(yè)為依托開展業(yè)務(wù)具有以下幾方面的好處：

　　1、核心企業(yè)信用背書。利用核心企業(yè)相對節(jié)點企業(yè)的更高信用，以核心企業(yè)信用，為整個產(chǎn)業(yè)鏈整體信用做背書。在應(yīng)收賬款融資模式中所涉及的重要環(huán)節(jié)“核心企業(yè)確權(quán)”就是這一點的典型表現(xiàn)。

　　2、核心企業(yè)帶來的批量的融資客戶。這里主要強調(diào)“量”，即依托核心企業(yè)平臺可以快速觸達大量具有融資需求的節(jié)點企業(yè)，

　　3、核心企業(yè)對節(jié)點企業(yè)隱性能力的識別。這里主要強調(diào)“質(zhì)”，在建立良性的推薦或合作機制的基礎(chǔ)上，依靠核心企業(yè)對本行業(yè)節(jié)點企業(yè)隱性能力的識別，其推薦引入的客戶本身會更有質(zhì)的保證。相對于傳統(tǒng)金融機構(gòu)基于資產(chǎn)、核心企業(yè)信用等顯性資源作為評估識別融資對象的標(biāo)準(zhǔn)，核心企業(yè)因為對本行業(yè)的運行特點有更深的認(rèn)知，基于長期的交互合作，核心企業(yè)對于中小節(jié)點企業(yè)是否在其所在環(huán)節(jié)具備競爭優(yōu)勢具有更準(zhǔn)確的判斷，所以可以突破顯性資源的約束，使更多具備隱性資源的優(yōu)秀中小節(jié)點企業(yè)獲得融資機會。

　　4、核心企業(yè)帶來的風(fēng)控助益。數(shù)據(jù)方面，核心企業(yè)掌握了大量節(jié)點企業(yè)相關(guān)的提貨數(shù)據(jù)、存貨數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)相關(guān)硬核數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)對融資風(fēng)控非常重要，這些數(shù)據(jù)的動態(tài)變化是風(fēng)控預(yù)警的重要依據(jù)。行為方面，核心企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營管理流程與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)流程在實務(wù)中交織關(guān)聯(lián)，核心企業(yè)的配合行為，比如“輔助控貨”，“承諾回購”等本身就是重要的風(fēng)控手段。生態(tài)影響力方面，核心企業(yè)不僅能增加整個供應(yīng)鏈金融生態(tài)的粘性，更重要的是它對供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的影響力能形成對節(jié)點企業(yè)機會主義行為的一定約束力。當(dāng)核心企業(yè)與該供應(yīng)鏈金融生態(tài)深度綁定利益高度相關(guān)時，節(jié)點企業(yè)為了保持其與合作伙伴關(guān)系的連續(xù)性，一般不會做出機會主義行為。

　　對于核心企業(yè)直接作為主導(dǎo)方，搭建供應(yīng)鏈金融平臺，開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)而言，首先，它天然具有以上所提及的幾個方面的優(yōu)勢;再者，作為主導(dǎo)方，核心企業(yè)會深度參與，其原有經(jīng)營管理業(yè)務(wù)和供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的協(xié)同作用凸顯。

　　3.4.2 銀行主導(dǎo)型供應(yīng)鏈金融平臺

　　銀行等金融機構(gòu)主導(dǎo)建設(shè)的供應(yīng)鏈金融平臺，可以從自身積累的某些核心企業(yè)客戶所在的產(chǎn)業(yè)切入，借助核心企業(yè)的力量拓展其上下游客戶和業(yè)務(wù)，通過一段時間的積累和打磨，整個平臺的技術(shù)和業(yè)務(wù)能力更加成熟之后可以再拓展接入更多的產(chǎn)業(yè)，于是就從一開始的垂直產(chǎn)業(yè)平臺發(fā)展到了跨業(yè)平臺。最開始的這種跨度是依據(jù)客戶資源去引導(dǎo)跨越，發(fā)展到后續(xù)更成熟的階段，更理想的狀態(tài)是平臺技術(shù)和金融微服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化輸出，由產(chǎn)業(yè)生態(tài)的合作伙伴去基于具體產(chǎn)業(yè)和業(yè)務(wù)場景做適配性差異化組合，這與開放銀行的理念不謀而合。

　　但是，要能做到這種程度，讓產(chǎn)業(yè)中的核心企業(yè)心甘情愿作為“配角”參與的，也就只有少數(shù)大行能有這樣的資源實力。實務(wù)中，撬動一個產(chǎn)業(yè)的核心企業(yè)，讓其積極參與配合在實務(wù)中已實屬不易，要做到撬動更多的產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)配合就更是難上加難。這是從業(yè)者的共識，供應(yīng)鏈金融中的優(yōu)質(zhì)的核心企業(yè)本質(zhì)上是一種稀缺資源，正所謂“一核難求”。因此，對于包括金融機構(gòu)在內(nèi)的非核心企業(yè)從業(yè)主體而言，在總體資源有限的條件下如何選擇合適的產(chǎn)業(yè)邁出供應(yīng)鏈金融的第一步也是首先需要考慮的問題。以上說的是金融機構(gòu)能夠撬動核心企業(yè)資源緊密合作的情況，與之相對的另一種情況是產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈并沒有被深度整合，有些銀行的供應(yīng)鏈金融平臺還在沿用傳統(tǒng)的授信和風(fēng)控思維，而只是把線下的流程搬到了線上而已。

　　3.4.3 金融科技公司主導(dǎo)平臺化

　　金融科技公司主導(dǎo)建設(shè)的供應(yīng)鏈金融平臺，其優(yōu)勢在技術(shù)、信息，在金融資源(主要是銀行)和產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈資源(主要是核心企業(yè))方面更需要通過合理的合作機制接入適合的合作伙伴才能撬動整個供應(yīng)鏈金融的生意。當(dāng)然如果發(fā)展順利，它也可以從一個產(chǎn)業(yè)做起，逐步擴展到其它產(chǎn)業(yè)，但是這發(fā)展擴張的道路注定不容易，除非技術(shù)優(yōu)勢所帶來的利益達到足夠高的程度，比如能以足夠低的成本和足夠高的效率解決不同產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字化和數(shù)據(jù)信息整合的基礎(chǔ)的關(guān)鍵的問題，比如它足夠高效的助力核心的風(fēng)控管理等。因此對于金融科技公司而言理解金融科技賦能供應(yīng)鏈金融的邏輯，在重點問題上發(fā)力突破對自身發(fā)展尤為重要。

　　四、金融科技再造供應(yīng)鏈金融

　　供應(yīng)鏈金融雖然是立足于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上的金融服務(wù)，與實體經(jīng)濟緊密交織關(guān)聯(lián)，相較傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)在信用評估手段和風(fēng)控手段上具有一定優(yōu)勢，但是當(dāng)眾多企業(yè)和金融機構(gòu)等涌入該領(lǐng)域，各參與主體的資質(zhì)良莠不齊，一旦不能有效組織和管理，出現(xiàn)信息不對稱，違約和“爆雷”的事件也會層出不窮。

　　2019年 7 月前后，多起供應(yīng)鏈融資風(fēng)險事件曝光。第三方財富管理機構(gòu)諾亞財富旗下上海歌斐資產(chǎn)管理有限公司發(fā)行的 34 億元人民幣產(chǎn)品，為承興國際控股關(guān)聯(lián)方提供供應(yīng)鏈融資，此案件系精心策劃、醞釀多年的詐騙案件。緊隨承興系之后，福建閩興醫(yī)藥有限公司的應(yīng)收賬款融資被爆涉及造假，包括中原證券、國聯(lián)信托在內(nèi)的多家金融機構(gòu)，均被卷入其中，涉及資金規(guī)模可能超過 22億元。

　　現(xiàn)階段供應(yīng)鏈金融發(fā)展，仍伴隨著各類風(fēng)險點和實務(wù)上的痛點，但近年來5G、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用突破，使大家對金融科技賦能供應(yīng)鏈金融，走向更加成熟和智能的未來充滿期待。

　　4.1 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險

　　供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險可以分為三個層面：

　　(1)宏觀層面，外部環(huán)境風(fēng)險。在供應(yīng)鏈金融活動中，宏觀層面的經(jīng)濟制度、經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)政策、技術(shù)變化、甚至自然、文化等變化都有可能通過影響產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈運營活動而改變從業(yè)企業(yè)的融資情境和要素。

　　(2)行業(yè)層面，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險。這里主要是指供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中，各個參與主體在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的交易互動過程中所產(chǎn)生和傳遞變化的風(fēng)險。這種風(fēng)險的成因可能包括以下幾個方面：在分工細化的趨勢下，企業(yè)非核心功能外包，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中各企業(yè)之間的分工合作廣度和深度都有所加強，使生產(chǎn)、分銷、物流過程中的所有權(quán)界限變得模糊;供應(yīng)鏈中企業(yè)的過度反應(yīng)、不信任和扭曲等復(fù)雜行為，造成混亂效應(yīng);供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)慣性和反應(yīng)遲鈍，所帶來的沖擊。

　　(3)企業(yè)層面，供應(yīng)鏈金融融資主體的風(fēng)險。這包括了主體的財務(wù)性資質(zhì)、主體的資源和能力、在行業(yè)中的位置和影響力、主體的歷史信用情況、主體的盈利和業(yè)務(wù)運營狀況等客觀因素方面，也包括了與參與主體的有限理性，潛在的機會主義行為相關(guān)的道德風(fēng)險。

　　從目前實務(wù)中供應(yīng)鏈金融出現(xiàn)的問題看，主要表現(xiàn)為幾類風(fēng)險事件類型，這包括3：

　　(1)三套行為，即通過虛構(gòu)交易行為和物流行為實施套利、套匯和套稅。套利、套匯是指利用利率或匯率的波動，制造虛假的貿(mào)易和物流賺利差和匯差，或在銀行利用大量存貸和流水來轉(zhuǎn)的銀行的低利率再貸出去;套稅是指利用貨物與票據(jù)之間的不一致來賺得相應(yīng)的稅收利益。

　　(2)重復(fù)和虛假倉單，即開具虛假倉單或者重復(fù)質(zhì)押倉單騙取資金。融資方與倉儲服務(wù)提供方惡意串通，將他人的貨物或者對同一批貨物重復(fù)開立多張倉單，同時向多個金融機構(gòu)重復(fù)質(zhì)押獲取貸款。例如，曾經(jīng)震驚全國的“上海鋼貿(mào)案”、“青島港騙貸事件”等就是屬于這種情況。

　　(3)自保自融，即通過關(guān)聯(lián)方進行擔(dān)?；蛘邔嵤﹦赢a(chǎn)監(jiān)管，騙取資金，近年來，最典型的案例是“廣東紙漿案”。

　　(4)一女多嫁，是指憑借供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)或資產(chǎn)，多渠道套取資金，放大融資風(fēng)險。

　　以上各類風(fēng)險事件雖然表現(xiàn)各異，但是問題的共性還是聚焦在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的貿(mào)易背景真實性和涉及的相關(guān)資產(chǎn)的透明性上，即更多的與參與企業(yè)主體的欺詐行為識別和道德風(fēng)險相關(guān)。

　　目前供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的亟待解決的痛點體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　(1)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈數(shù)字化。產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)極其復(fù)雜，涉及的參與主體眾多且各異，各個主體所處位置和訴求的不同、自身資源與能力的不同、運營管理水平的不同，因而其發(fā)展積累的業(yè)務(wù)數(shù)字化水平和能力不同，其在現(xiàn)有狀況下實現(xiàn)進一步數(shù)字化的成本和效率不同。數(shù)字化是運用科技手段賦能供應(yīng)鏈金融的前提和基礎(chǔ)，企業(yè)是否有足夠的動力和能力，承擔(dān)數(shù)字化的成本，完成必要環(huán)節(jié)流程的數(shù)字化，是金融科技助力供應(yīng)鏈金融首先要面對的問題。

　　(2)信息孤島的存在。供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)環(huán)節(jié)眾多，企業(yè)間信息割裂無法互通，或者信息集成整合的時間成本、資金成本、信任成本高昂，導(dǎo)致信息孤島的局面可能在較長的一段時間內(nèi)持續(xù)存在。

　　(3)產(chǎn)業(yè)鏈信用傳遞困難，產(chǎn)業(yè)信息透明度差導(dǎo)致信用跨級傳遞困難。

　　(4)國內(nèi)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部治理的不清晰，運營管理水平的缺陷，以及各類金融科技技術(shù)規(guī)模應(yīng)用的水平和成本的約束，造成貿(mào)易場景驗證，履約風(fēng)險控制的方法手段有限或相應(yīng)的成本高昂。

　　(5)國內(nèi)營商環(huán)境缺陷，大部分中小企業(yè)的信用歷史不完善，導(dǎo)致道德風(fēng)險頻發(fā)。

　　4.2 金融科技賦能

　　大數(shù)據(jù)、人工智能、5G(移動通信)、云計算技術(shù)合稱“大、智、移、云”共同構(gòu)成了萬物互聯(lián)時代的新型基建設(shè)施體系。

　　由于與最初始的數(shù)據(jù)采集和流通直接相關(guān)，5G 作為新型基建的底層技術(shù)，支撐整個信息產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展。物聯(lián)網(wǎng)主要是通過傳感技術(shù)、導(dǎo)航技術(shù)、定位技術(shù)等方式，在倉儲和貨運環(huán)節(jié)來實現(xiàn)相關(guān)環(huán)節(jié)和物品的線上化、可視化。云計算大大降低了供應(yīng)鏈金融該體系內(nèi)企業(yè)數(shù)字化線上化的成本，讓各類服務(wù)觸手可及。大數(shù)據(jù)、人工智能對供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控和決策提供重要支撐，大數(shù)據(jù)建?？蓪杩钊嘶蚪杩钇髽I(yè)資質(zhì)事先篩查和精準(zhǔn)畫像。區(qū)塊鏈技術(shù)具有分布式數(shù)據(jù)存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等特點，供應(yīng)鏈金融核心企業(yè)應(yīng)付賬款的快速確權(quán)提供了便利，同時減少了中間環(huán)節(jié)，交易數(shù)據(jù)可以作為存證，中間環(huán)節(jié)無法篡改和造假，并且可以追蹤溯源。區(qū)塊鏈技術(shù)的這些特點與供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)環(huán)境天然契合。

　　綜合上述各類技術(shù)的共同發(fā)展突破，將推動整個社會進入萬物互聯(lián)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代，最終也推動供應(yīng)鏈金融自身服務(wù)模式的智能化變革。

　　4.2.1 供應(yīng)鏈金融與物聯(lián)網(wǎng)

　　物聯(lián)網(wǎng)與供應(yīng)鏈金融的結(jié)合主要是通過傳感技術(shù)、導(dǎo)航技術(shù)、定位技術(shù)等方式，在倉儲和貨運環(huán)節(jié)來實現(xiàn)環(huán)節(jié)線上化、可視化，控制和動態(tài)管理交易過程，提高終端交易的真實性，甚至在異常情況出現(xiàn)時，實現(xiàn)及時預(yù)警。

　　首先，物聯(lián)網(wǎng)的可視跟蹤技術(shù)極大提高了供應(yīng)鏈金融的運營效率，并能有效控制風(fēng)險。除了可視跟蹤之外，物聯(lián)網(wǎng)還有利于商業(yè)銀行加快數(shù)字化供應(yīng)鏈金融平臺建設(shè)，從而提高 IT 系統(tǒng)柔性服務(wù)水平。此外，物聯(lián)網(wǎng)能夠輔助金融機構(gòu)對企業(yè)進行信用調(diào)查、加快貸款審批速度、提升貸后管理效率、監(jiān)控質(zhì)押物保管狀態(tài)，并進行動態(tài)管理。

　　在傳統(tǒng)的庫存融資的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式中，銀行往往需要雇傭第三方監(jiān)管公司對質(zhì)押物(動產(chǎn))進行監(jiān)管，這首先會增加銀行成本;再者，監(jiān)管的質(zhì)量和準(zhǔn)確性取決于監(jiān)管公司的管理能力和現(xiàn)場監(jiān)管人員的履責(zé)程度;最后，銀行還會同時面臨重復(fù)抵質(zhì)押、押品不足值、貨權(quán)不清晰、監(jiān)管過程不透明、預(yù)警不及時等一系列風(fēng)險。綜合利用物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)技術(shù)，能夠有效實現(xiàn)對動產(chǎn)的識別、定位、跟蹤、動態(tài)監(jiān)控，有效解決全過程中的信息不對稱。當(dāng)物聯(lián)網(wǎng)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中普及運用時，首先銀行無需將動產(chǎn)質(zhì)押物運送至指定倉庫進行第三方監(jiān)管，動產(chǎn)的動態(tài)信息實時接入銀行的系統(tǒng);再者，銀行可從時間、空間、物理狀態(tài)等維度全面感知和監(jiān)控質(zhì)押動產(chǎn)的存續(xù)狀態(tài)和變化，提高風(fēng)控精細化水平;最后，對質(zhì)押動產(chǎn)的任何未經(jīng)許可的操作，銀行可以及時獲得預(yù)警信息，從而通知相關(guān)人員及時采取干預(yù)行動，降低可能的損失。

　　4.2.2 供應(yīng)鏈金融與大數(shù)據(jù)、人工智能

　　根據(jù)麥肯錫公司的定義，大數(shù)據(jù)是“超過了典型數(shù)據(jù)庫軟件工具捕獲、存儲、管理和分析數(shù)據(jù)能力的數(shù)據(jù)集”，這一數(shù)據(jù)集的典型特點是數(shù)據(jù)量大(Volume)、數(shù)據(jù)類型繁多(Variety)、數(shù)據(jù)增長快(Velocity)以及數(shù)據(jù)經(jīng)分析處理后具有很大價值(Value)。

　　大數(shù)據(jù)對于供應(yīng)鏈金融的變革主要體現(xiàn)在信息的收集與分析方面，人工智能在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用，是以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)。

　　首先，大數(shù)據(jù)極大的拓寬了供應(yīng)鏈金融服務(wù)者所關(guān)注和使用的信息維度，供應(yīng)鏈金融平臺可以接入和整合相關(guān)主體的交易歷史與交易習(xí)慣等信息，并對交易背后的物流信息進行跟蹤，全面掌控平臺上相關(guān)主體的交易行為，并通過這些信息給相關(guān)主體以融資支持。

　　再者，大數(shù)據(jù)所整合的過程動態(tài)信息，極大提升了可用數(shù)據(jù)量級，能夠幫助降低供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)成本，提高貸后管理能力。比如，能夠幫助金融機構(gòu)從源頭開始跟蹤押品信息，更容易辨別押品的權(quán)屬，減少實地核查、單據(jù)交接等操作成本;通過對原產(chǎn)地標(biāo)志的追溯，幫助金融機構(gòu)掌握押品的品質(zhì)，減少頻繁的抽檢工作;金融機構(gòu)與核心企業(yè)的信息互動，甚至可以實現(xiàn)押品的去監(jiān)管化，節(jié)約監(jiān)管成本。

　　在多維、動態(tài)、海量信息的基礎(chǔ)上，大數(shù)據(jù)和人工智能能夠提升客戶畫像能力，實現(xiàn)精準(zhǔn)營銷和智能風(fēng)控。通過引入客戶行為數(shù)據(jù)，將客戶行為數(shù)據(jù)和銀行資金信息數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)相結(jié)合，得到“商流+物流+資金流+信息流”的全景視圖，從而提高金融機構(gòu)客戶篩選和精準(zhǔn)營銷的能力，提升智能風(fēng)控決策水平。

　　4.2.3 供應(yīng)鏈金融與區(qū)塊鏈

　　區(qū)塊鏈?zhǔn)屈c對點通信、數(shù)字加密、分布式賬本、多方協(xié)同共識算法等多個領(lǐng)域的融合技術(shù)，具有不可篡改、鏈上數(shù)據(jù)可溯源的特性，非常適用于多方參與的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)場景。

　　互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)升級使得大部分信息數(shù)據(jù)傳遞都可電子化和無紙化，生物識別技術(shù)可以提高企業(yè)主和融資代表人身份確權(quán)的效率和精準(zhǔn)度，大數(shù)據(jù)建模可對借款人資質(zhì)事先篩查和精準(zhǔn)畫像。所有這些，都為以區(qū)塊鏈為核心的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新提供了技術(shù)上的準(zhǔn)備和支持。

　　在此基礎(chǔ)上，區(qū)塊鏈分布式賬本技術(shù)、加密賬本技術(shù)、智能合約技術(shù)等，為解決供應(yīng)鏈金融中的問題提供了新的解決方案。

　　首先，區(qū)塊鏈分布式賬本技術(shù)可提高供應(yīng)鏈中數(shù)據(jù)的真實性。參與到供應(yīng)鏈條中的核心企業(yè)、供應(yīng)商、金融機構(gòu)等，可以利用區(qū)塊鏈分布式賬本技術(shù)，及時共享供應(yīng)鏈中的交易數(shù)據(jù)、應(yīng)收數(shù)據(jù)、應(yīng)付數(shù)據(jù)、電子賬單流轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)，同時通過加密賬本技術(shù)設(shè)置相應(yīng)權(quán)限，只能是有權(quán)限的企業(yè)看到相關(guān)數(shù)據(jù)，有效地保護隱私。

　　其次，區(qū)塊鏈智能合約技術(shù)鎖定核心企業(yè)應(yīng)付賬款，將有效傳導(dǎo)信用。區(qū)塊鏈智能合約技術(shù)是一個能夠自動執(zhí)行事先約定合約條款的系統(tǒng)程序，即預(yù)先設(shè)置好程序，在運行過程中根據(jù)內(nèi)外部信息進行識別和判斷，當(dāng)條件達到預(yù)先設(shè)置的條件時，系統(tǒng)自動執(zhí)行相應(yīng)的合約條款，完成交易，可有效緩解現(xiàn)實中合約執(zhí)行難的問題。以物融資為例，完成交貨即可通過智能合約向銀行發(fā)送支付指令，從而自動完成資金支付、清算和財務(wù)對賬，提高業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)效率，一定程度上降低人為操作帶來的潛在風(fēng)險與損失。目前智能合約開發(fā)平臺主要有：區(qū)塊鏈智能合約系統(tǒng)(IBM)、Corda 智能合約平臺(R3 聯(lián)盟)、超級賬本Hyperledger(Linux)、以太坊智能合約平臺等。

　　最后，區(qū)塊鏈核心技術(shù)幫助核心企業(yè)信用自由流轉(zhuǎn)。在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式下，若沒有借助金融機構(gòu)的信用，應(yīng)付賬單便無法拆分流轉(zhuǎn)，只能原額背書或貼現(xiàn)。區(qū)塊鏈技術(shù)的運用，使得供應(yīng)鏈上多級供應(yīng)商都能共享核心企業(yè)的商業(yè)信用，因此，基于核心企業(yè)付款承諾簽發(fā)的電子應(yīng)付賬單，便可實現(xiàn)自由地流轉(zhuǎn)。一級供應(yīng)商收到電子應(yīng)付賬單后，可持有到期收款，也可將電子應(yīng)收款拿到金融機構(gòu)進行融資，還可以流轉(zhuǎn)給二級供應(yīng)商。如果單筆電子應(yīng)付賬單金額較大，還可自主拆分成多張電子應(yīng)付賬單，流轉(zhuǎn)給多個二級供應(yīng)商。

　　4.3 科技賦能路徑

　　隨著物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)活動也呈現(xiàn)出與金融科技相關(guān)技術(shù)高度融合的發(fā)展趨勢，使得供應(yīng)鏈運營基礎(chǔ)上的金融活動也變得日益高效和智能。

　　4.3.1 科技賦能發(fā)展方向

　　總的來說，科技賦能供應(yīng)鏈金融呈現(xiàn)出以下幾方面的特點：

　　(1)整合化。單一技術(shù)往往只涉及單一節(jié)點的單一方面改進、效果有限。云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等基礎(chǔ)技術(shù)整合運用，同時進一步結(jié)合邊緣計算、AR/VR、圖像識別等通用性技術(shù)形成綜合性的工具套件式解決方案，共同發(fā)揮作用。

　　(2)場景化。任何技術(shù)都不能脫離具體使用場景而發(fā)揮作用，針對具體場景和流程的拆解和需求解讀，最終形成針對場景的定制化技術(shù)和業(yè)務(wù)解決方案;

　　(3)協(xié)同化。供應(yīng)鏈金融作為供應(yīng)鏈管理的有機組成部分不能脫離供應(yīng)鏈管理單獨尋求最優(yōu)解決方案，技術(shù)應(yīng)用應(yīng)綜合考慮企業(yè)的生產(chǎn)運營各個方面來協(xié)同尋求整體最優(yōu)。

　　4.3.2 科技賦能晉級階梯

　　具體的，在科技賦能供應(yīng)鏈金融的過程中，可能呈現(xiàn)出以下幾種層級遞進的狀態(tài)：

　　(1)交易場景數(shù)據(jù)化

　　科技與供應(yīng)鏈場景深度融合，實現(xiàn)各供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的進一步數(shù)據(jù)化、線上化。

　　通過技術(shù)手段讓交易的單證、交易的資產(chǎn)能夠做一個真實性保證和真實反應(yīng)，實現(xiàn)從物理世界到數(shù)字世界的真實映射。

　　(2)交易過程可視化

　　通過把整個的供應(yīng)鏈交易的過程鏈條數(shù)字化可視化，包括真實性交易場景的還原，交易資產(chǎn)的持續(xù)監(jiān)控，然后更加全面和動態(tài)的反映供應(yīng)鏈的實際運行狀態(tài)。在此基礎(chǔ)上，相關(guān)參與主體之間的信息不對稱和信任成本被大大降低，金融科技承擔(dān)了傳遞產(chǎn)業(yè)信用的媒介作用。

　　(3)供應(yīng)鏈條智能化

　　在更加多元化的供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)生態(tài)中，包括了產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的交易方、流動性提供方、風(fēng)險管理方等多方角色主體在內(nèi)，各個主體不僅能夠有效地觸達信息數(shù)據(jù)，還能與生態(tài)網(wǎng)絡(luò)進行深度的數(shù)據(jù)信息交互，信息的廣度、深度、實時性都將大幅提升。

　　供應(yīng)鏈金融的各個主體鏈接的生態(tài)呈現(xiàn)出松耦合的狀態(tài)，供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)生態(tài)將呈現(xiàn)出，預(yù)見性、智能化的特點，在此基礎(chǔ)上重構(gòu)和變革供應(yīng)鏈運營和金融服務(wù)模式成為可能。

　　五、供應(yīng)鏈金融未來展望

　　在政策加持和金融服務(wù)實體經(jīng)濟，普惠金融的大勢下，供應(yīng)鏈金融是一塊巨大的蛋糕，越來越多的企業(yè)投身其中，希望分得一杯羹甚至掌握“切分蛋糕”的大權(quán)。金融科技的發(fā)展，為供應(yīng)鏈金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)重構(gòu)優(yōu)化注入了“活水”，隨著物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)的運用和突破，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)中各主體之間的相對關(guān)系有望被重新勾勒，這種變化具體來說，體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　5.1 產(chǎn)業(yè)垂直化深耕，重點突破

　　產(chǎn)融結(jié)合，產(chǎn)業(yè)垂直深耕是供應(yīng)鏈金融的重要突圍策略。供應(yīng)鏈金融的核心和基礎(chǔ)是產(chǎn)業(yè)，不同產(chǎn)業(yè)的主體特征、生態(tài)、周期、資金流動特征等不盡相同，這就決定了不同產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈管理流程差異巨大，也就很難有一個市場主體能夠跨越巨大的產(chǎn)業(yè)鴻溝，形成具有普適價值的供應(yīng)鏈管理模式。因此，在垂直領(lǐng)域的深耕是未來供應(yīng)鏈金融發(fā)展的重要方向，橫向發(fā)展很難形成規(guī)模化，只有在縱向市場的深度垂直才有可能利用甚至化解核心企業(yè)對行業(yè)的控制力，從而在縱向市場形成一種良性的生態(tài)和平臺。未來供應(yīng)鏈金融的突圍方向，可以先走縱向垂直化，再走橫向規(guī)模化的道路。這就需要包括金融科技企業(yè)在內(nèi)的新興公司能夠深度下沉，真正吃透目標(biāo)產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式和運營邏輯，在此基礎(chǔ)上提供“滴灌式”的供應(yīng)鏈金融服務(wù)解決方案。

　　5.2 跨學(xué)科技術(shù)融合，構(gòu)建平臺

　　資源驅(qū)動變?yōu)榧夹g(shù)驅(qū)動，科技賦能深化，“核心化”與“去核心化”在競爭中融合，供應(yīng)鏈金融平臺主體生態(tài)化的未來可期?！昂诵幕蹦Ｊ较潞诵钠髽I(yè)擁有整合資源的獨特優(yōu)勢，短板可能是在金融科技領(lǐng)域的積淀和技術(shù)創(chuàng)新的能力;“去核心化”模式下金融科技企業(yè)的技術(shù)資本無疑是強項，但對產(chǎn)業(yè)的理解和把握不及核心企業(yè)的敏感和嗅覺。對于“去核心化”模式來說，是指我們不再需要依賴于核心企業(yè)的信用支撐，而是利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)，顯著降低供應(yīng)鏈交易中的驗證成本和信息不對稱難題。所謂“去核心化”并不是意味著核心企業(yè)不再參與供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的交易中，而是核心企業(yè)不再作為構(gòu)建生態(tài)的控制者，甚至某些環(huán)節(jié)的確權(quán)可以拋開核心企業(yè)，它將只是作為一個信息提供者和資產(chǎn)管理者的身份出現(xiàn)，這種模式下，更多的企業(yè)能夠參與到供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的設(shè)計中，比如平臺類企業(yè)運用大量的交易數(shù)據(jù)、物流類企業(yè)運用海量的物流數(shù)據(jù)，都能作為有效的切入點來建立“去核心化”的生態(tài)。無論“核心化”還是“去核心化”，兩種供應(yīng)鏈金融平臺的發(fā)展模式賴以生存的基礎(chǔ)都是運用金融科技的能力，尤其是運用金融科技提升供應(yīng)鏈管理效率的能力。短期內(nèi)很難說兩種模式誰將取得決定性的勝利，但不可否認(rèn)的是兩種模式都會在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域迅速布局、搶占先機，最終的結(jié)果取決于運用金融科技的能力和對供應(yīng)鏈的理解，從這個角度來看，兩種模式有可能在競爭中走向融合，在平臺化基礎(chǔ)上的主體生態(tài)化成為未來趨勢。在供應(yīng)鏈金融平臺生態(tài)中，單一主體無法占絕對優(yōu)勢，各主體發(fā)揮各自專業(yè)優(yōu)勢各司其職，相互依存，供應(yīng)鏈金融平臺生態(tài)復(fù)雜動態(tài)變化，但系統(tǒng)趨于穩(wěn)定。

　　5.3 金融服務(wù)后臺化，協(xié)同創(chuàng)新

　　金融服務(wù)綜合化與靈活創(chuàng)新結(jié)合。這表現(xiàn)為以下幾個方面：首先，供應(yīng)鏈金融服務(wù)自身更加綜合，不再局限于融資服務(wù)，而是和保險、理財、現(xiàn)金管理等企業(yè)金融服務(wù)一起，以綜合金融解決方案的方式呈現(xiàn);再者，供應(yīng)鏈金融作為供應(yīng)鏈服務(wù)的一項被整合，配套服務(wù)被同步提供，最終體現(xiàn)為供應(yīng)鏈運營的整體效率的提升;最后，在金融服務(wù)綜合化的基礎(chǔ)上，擁有靈活的機制和快速的反應(yīng)能力和創(chuàng)新能力會獨具優(yōu)勢，提供面向具體業(yè)務(wù)場景的綜合金融解決方案。

　　5.4 監(jiān)管體系層次化，合規(guī)運營

　　地方政府、行業(yè)協(xié)會等極具影響力的第三方將發(fā)揮重要作用。政府、金融機構(gòu)與企業(yè)之間的數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，可打破數(shù)據(jù)孤島;行業(yè)協(xié)會可推動行業(yè)數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，助力行業(yè)發(fā)展與金融科技解決方案的結(jié)合，建立合規(guī)運營的行業(yè)秩序。