清華紫光破產(chǎn)重組，我看到的是國產(chǎn)芯片的心酸

時間：2023-07-28 22:36:01 | 來源：網(wǎng)站運營

時間：2023-07-28 22:36:01 來源：網(wǎng)站運營

清華紫光破產(chǎn)重組，我看到的是國產(chǎn)芯片的心酸：

當所尋的光，無法照亮漆黑夜……

2021年7月9日，紫光集團宣布破產(chǎn)重組，輿論嘩然：很多人因此對紫光看衰，甚至判斷紫光集團會就此而不復存在。

中國“芯”，可以說是當下國民一致的期望。在全球“放開”產(chǎn)能，加快芯片產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的大背景之下，紫光集團自然深知這個機會非常難得。重要關頭之中，紫光集團宣布破產(chǎn)重組，是否就會徹底失去趁勢而上的機會？抑或，是為了抓住最后的一線生機？

趙偉國眼中的半導體業(yè)務

據(jù)說，紫光集團董事長趙偉國，在2015年前往中國臺灣考察期間，在與臺積電董事長張忠謀交談時，談到了入股收購的事宜。但這近似張狂的高調之舉，很快就遭到了反駁。事后，郭臺銘評價道：“趙偉國不過是一個炒股的投資者，臺積電不是用錢就可以買的?！?br>
紫光集團董收購一事，也很快在媒體圈中發(fā)酵，有媒體認為：紫光集團想要的收購，可以看作是中國自主芯片發(fā)展的一種模式，即金錢堆出來的并購。

事實上，據(jù)不完全統(tǒng)計，從2013年到2019年，這短短的六年時間里，紫光集團就斥巨資收購了20多家不同類型的芯片公司，其中，在2013年對展訊通信的收購資金為17.8億美元，所負貸款金額為9億美元；而在2014年里，紫光集團又斥資9.07億美元收購了銳迪科微電子。

在當時一系列的并購背景下，有媒體提出：紫光集團的并購，究竟提升了中國哪些芯片產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新和競爭力？其目的，究竟是為了變相增加紫光的收入和提升紫光股價的資本市場運作？還是堅持紫光最初打造民族品牌企業(yè)？

客觀地講，以當時紫光所收購的公司的能力來看，移動芯片市場上，展訊通信的市場份額、營收和利潤，與高通、聯(lián)發(fā)科等都有著較大的差距，從而導致趙偉國所宣稱的“5年內展訊超越聯(lián)發(fā)科”變得異常困難。

趙偉國之所以不斷地發(fā)起并購，最主要的原因，自然是他還想成為世界級芯片巨頭，因此他才一直堅持用這樣的方式，來探索中國集成電路發(fā)展之路：有條件就自己搞研發(fā)，沒條件就從海外并購。也正因此，趙偉國被稱為“并購狂人”，紫光集團的行徑也被扣上了“中國芯片發(fā)展路途中的資本運作”的帽子。

趙偉國令人“耳目一新”的方式帶來的結果，就是從彼時開始，紫光集團的運營一直在走鋼絲：越來越重的債務負擔，日益成為阻礙其發(fā)展的隱患，并最終成了一個“雷”。

重整或許意味著新生

2021年7月9日，紫光終于還是等到了暴“雷”的一天。事發(fā)起因是：當日紫光集團在官方發(fā)布了一則通告，聲稱無法清償?shù)狡趥鶆眨百Y產(chǎn)不足以清償全部債務且明顯缺乏清償能力”。

實際上，早在2020年11月份開始，紫光就已經(jīng)出現(xiàn)了相關債券異常波動的現(xiàn)象。到2020年12月中旬，中城信國際三次下調了紫光集團的信用評級，由AAA下調至B，直至到2021年3月，紫光集團的主題評級已經(jīng)被調降為C級。到了6月30日，紫光集團發(fā)布的公告，其旗下已有6支債券違約，分別為16紫光01、16紫光02、17紫光03、18紫光04、19紫光01、19紫光02。

具體來看，截至2021年4月26日，紫光集團負有清償義務的已到期債務的累計金額已經(jīng)高到人民幣70.18億元，紫光集團全資子公司紫光通信負有清償義務的已到期債務的累計金額為人民幣10.63億元，紫光集團全資子公司紫光國際控股負有清償義務的已到期美元債本息合計4.6億美元，紫光集團全資子公司紫光芯盛負有清償義務的已到期美元債本息合計10.99億美元。

過去數(shù)年來的大手筆并購投資，最終導致紫光集團的債務，在數(shù)幾年間大幅增長。如果非要用積極的角度去看待這次事件：也許此次紫光集團通過申請破產(chǎn)重整，可以結束以往的“戰(zhàn)略”，為自己贏得一次“重新開始”、起死回生的機會。

畢竟，曾經(jīng)的北大方正，就是在經(jīng)歷破產(chǎn)重組的程序，重整了一個“新方正”：方正先是找到一位戰(zhàn)略投資者平安集團，然后以資金注入的形式來獲取控股權。在北大方正拿到這筆資金后，其處理的方式先是以部分資金來返給債權者，但債券者需要放棄部分的債券。再看新方正，資金的注入雖然失去了股份，但卻保證了能夠減輕債務。另一方面，注入的資金也讓新方正可以維持和發(fā)展現(xiàn)有的業(yè)務及新的業(yè)務，從而將注入的資產(chǎn)變?yōu)橛哪芰Α?br>


需要明確的是：無論是北大方正，還是海航集團，破產(chǎn)重組雖然讓這些企業(yè)的股權有所變更，但是并沒有從實質上改變其核心業(yè)務。所以對于紫光集團來說，破產(chǎn)重組未必是一件壞事。不過需要注意的是，破產(chǎn)重組還是有一定的前提條件，那就是債務人要在一定的期限內，提出一個破產(chǎn)重組方案。

事實上，從2018年起，趙偉國就已經(jīng)開始不斷卸任紫光集團的重要職務，并且也對激進的做法進行了反思。因此，通過破產(chǎn)重組，讓清華紫光重新獲得一個成熟企業(yè)的思維，能夠耐住性子打磨技術做業(yè)務沉淀，則破產(chǎn)重組對于紫光、對行業(yè)、對國家，都未嘗不是一件好事。

紫光的未來在哪兒？

從現(xiàn)階段來看，紫光集團的破產(chǎn)重組的問題，關鍵在于怎么去判斷其資產(chǎn)是優(yōu)質資產(chǎn)。因為在“瘋狂并購”的過程，其大部分技術幾乎沒有一個是依托于清華而研發(fā)出來。而人們也很清楚，芯片研發(fā)絕非是依靠資本運作就可以解決的問題。

由此引發(fā)的另一個問題則是，芯片產(chǎn)業(yè)是一個長期持續(xù)投資的產(chǎn)物，紫光集團的未來，如果持續(xù)深耕芯片領域的研發(fā)，那么是否有充裕的資金能力來支持，并且這個資金數(shù)額大概為多少呢？如果紫光集團再度轉型，其轉型的出口又在哪里？

無論如何，此次紫光集團破產(chǎn)重組事件，讓我們真正體會了一次本土企業(yè)利用資本的兩難處境：一方面，錢，絕對不是打開國產(chǎn)企業(yè)發(fā)展大門的唯一鑰匙，技術才是；與此同時，芯片的發(fā)展又離不開資本的運作——左右為難之下，中國本土芯片企業(yè)該如何在資本和技術之間，找到一個真正的平衡點？如果說麒麟是國產(chǎn)芯片專研于技術和研發(fā)的一個代表，那么在中國本土市場，還能出現(xiàn)幾個這樣的廠商呢？