什么是大宗商品

時間：2023-03-12 10:40:02 | 來源：電子商務(wù)

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一、大宗商品的概述

支撐全球化經(jīng)濟的大宗商品，是用于建造與驅(qū)動城市，運行交通系統(tǒng)和喂養(yǎng)我們自己等日常生活基本要素的根本原材料。但是，如果去問一下普通人，在聽到“大宗商品”這個單詞時他們想到了什么，他們最有可能會提到金融市場、華爾街和投機買賣。雖然大宗商品市場極不穩(wěn)定這是不爭的事實，但某一領(lǐng)域的金融貿(mào)易商們卻始終為其所吸引，這種概念與那種從地面獲得資源，在全球運輸并將之變成我們每天使用的原材料的復(fù)雜且極其實用的業(yè)務(wù)相距甚遠(yuǎn)。后面的系列分享講述了一個如何將大宗商品轉(zhuǎn)換成我們實際需求和使用的故事，以及當(dāng)中貿(mào)易商所扮演的角色。但是，在我們查看大宗商品如何運作之前，我們必須弄明白它們是什么。

二、大宗商品來自自然力的創(chuàng)造

大宗商品是基礎(chǔ)產(chǎn)品，但并非所有基礎(chǔ)產(chǎn)品都是大宗商品。那么，是什么讓它們有所不同呢？正是它們的物理特質(zhì)。總而言之，所有大宗商品都是以這樣或那樣的方式來自于大地。歸根結(jié)底，這些產(chǎn)品都是由自然力量創(chuàng)造而來。這就導(dǎo)致了一些后果。首先每票大宗商品都是獨一無二的，他們的化學(xué)形態(tài)取決于它們誕生于何時何地。也就不存在標(biāo)準(zhǔn)大宗商品這個概念。想要有銷路，大宗商品需要在被需要的時候，以可被使用的形態(tài)，送至可被使用地點?？臻g、時間與形態(tài)之間的關(guān)系，是這項業(yè)務(wù)的關(guān)鍵驅(qū)動力，在后續(xù)的內(nèi)容中將會進一步探討。

三、大宗商品的重要特征

大宗商品存在各種形狀和尺寸，但是它們也存在某些共同特征也正是這些特征讓大宗商品能在全球市場中交易：

? 它們在全球范圍內(nèi)運輸，包括經(jīng)海路運輸，且通常是以散裝的形式。

? 大宗商品的運輸具有規(guī)模經(jīng)濟。運輸?shù)某杀臼沟攸c成為重要的大宗商品定價因素。

? 具有相同物理特征的大宗商品之間可以互換，但是這些不是標(biāo)準(zhǔn)項。交換這些大宗商品可能會對價格和質(zhì)量產(chǎn)生影響。

? 對于品牌大宗商品則沒有溢價。定價則由產(chǎn)品質(zhì)量和可利用性確定。

? 它們可以儲存很長的時間，有時候甚至無期限限制。

四、大宗商品定價的基本要素

終端用戶購大宗商品來滿足基本需求。大宗商品必須適合其特定目的，且必須可以獲得。這些要求確定了定價的三個支撐點：

? 何地：交付地點

? 何時：交付時間

? 何種：產(chǎn)品的質(zhì)量或級別

大宗商品貿(mào)易公司以這三個支撐點為基礎(chǔ)，通過空間、時間和形式的轉(zhuǎn)換，在生產(chǎn)商和消費者之間架起了一座橋梁。

? 空間：運輸商品，轉(zhuǎn)換地點

? 時間：儲存商品以改變交付的時間

? 形式：混合商品以影響其質(zhì)量或級別

五、主要類型

一般來說，大宗商品以兩種形式呈現(xiàn)：
原生大宗商品是從自然資源中直接獲取或提取所得。通常來源于農(nóng)場，礦場和礦井。作為大地生出的自然產(chǎn)品，原生大宗商品是非標(biāo)準(zhǔn)化的，質(zhì)量與特征也天差地別。

次級大宗商品是由原生大宗商品產(chǎn)生以滿足特定市場需求的大宗商品。原油通過精煉制成汽油和其他燃油；精礦則冶煉成金屬。次級商品的生產(chǎn)方式也會造成最終質(zhì)量的細(xì)微差異。

六、農(nóng)產(chǎn)品

大宗商品貿(mào)易可以追溯到農(nóng)業(yè)社會。1848年芝加哥交易所（CBOT）成立，有組織的大宗農(nóng)產(chǎn)品交易在美國初具雛形。農(nóng)場主們與CBOT的投機商們進行大宗商品期貨的交易，以提前鎖定收獲的價格。

在隨后的一個世紀(jì)，農(nóng)產(chǎn)品交易持續(xù)擴張，并在20世紀(jì)70年代早期由于蘇聯(lián)開始大量購買國外糧食以彌補本國產(chǎn)量的下滑而取得了飛躍性增長。某一階段，莫斯科購買了美國四分之一的糧食，這樣級別的需求與當(dāng)今中國對石油和金屬市場的。影響相當(dāng)。至二十世紀(jì)七十年代中期，全球糧食作物貿(mào)易與三十年代相比增長了五倍，并且增長還在持續(xù)。值得注意的是，根據(jù)世界經(jīng)濟運行的方向，大多數(shù)傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商在這些年里將能源金屬和礦物加進了他們的貿(mào)易組合。

農(nóng)業(yè)大宗商品的主要類別包括谷物和油籽（玉米、大豆、燕麥、大米、小麥）、家畜（牛、豬、家禽）、乳制品（牛奶、奶油、乳清）、木材、織物（棉、羊毛）和軟貨（可可、咖啡、糖）。

七、能源

1859年在賓夕法尼亞州發(fā)現(xiàn)了經(jīng)濟數(shù)量的原油之后，其作為用于燈火的鯨油的廉價替代品進入了人們的視野。石油產(chǎn)品為交通和機械化帶來新的可能。原生和次級能源商品的貿(mào)易自此啟動了工業(yè)化和全球增長進程。

近幾十年來，專注于原生和次級能源大宗商品的全球貿(mào)易公司不斷涌現(xiàn)。它們是全球化的石油貿(mào)易的中心。這些公司在資源民族主義浪潮中幫助產(chǎn)油國的國有石油公司銷售產(chǎn)出，另一方面利用資本市場和期貨市場來進行貿(mào)易融資和風(fēng)險對沖。它們通過將美國的石油，天然氣和石油化工原料送至全球市場幫助美國頁巖氣革命的輸出，并且參與到了能源市場軸心向高速增長的亞洲經(jīng)濟體的轉(zhuǎn)移。

初級能源商品，如原油、頁巖、天然氣、天然氣凝液、煤炭和可再生能源被提煉并加工成多種不同的石油產(chǎn)品和燃料，從瀝青到汽油、生物柴油和液化天然氣。

八、金屬和礦石

冶金可追溯至青銅時代。金屬貿(mào)易起源于腓尼基人，由羅馬人延續(xù)?，F(xiàn)代金屬交易可以追溯19世紀(jì)中期，當(dāng)時，英國作為第一個工業(yè)化國家為了向其制造業(yè)基地輸送原料，從金屬的凈出口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M口國。
倫敦的商人和金融家組織并資助了金屬貿(mào)易。這段早期的歷史已經(jīng)留下了它的印記。倫敦金屬交易所（成立于1877年）每日交易的主力三個月合約恰恰反映了將銅從智利用船運至英國所需的時間。

金屬和礦物交易的模式在整個二十世紀(jì)都保持了相對不變。金屬生產(chǎn)者繼OPEC之后通過限產(chǎn)操縱價格嘗試很大程度上被證明是無效的。主要包括銅、鎳、鋅、鉛和煉鋼所需的鐵礦石的基礎(chǔ)金屬，雖然對工業(yè)和制造業(yè)至關(guān)重要，卻無法控制石油及其他能源供應(yīng)商所享有的剛性、無彈性的需求。

二十一世紀(jì)中國引人注目的工業(yè)崛起轉(zhuǎn)變了礦物和金屬的貿(mào)易格局。中國需求的飛速增長創(chuàng)造了供給瓶頸，開拓了新的生產(chǎn)來源和貿(mào)易通道， 并且導(dǎo)致了前所未有的市場波動。

為了降低運輸成本，大多數(shù)金屬的初始處理都發(fā)生在礦山或其周邊。鐵礦石通常未經(jīng)處理，但開采出的銅、鉛、鎳和鋅礦石被轉(zhuǎn)化成精礦，而鋁土礦則被轉(zhuǎn)化為氧化鋁。鐵礦石、精礦和氧化鋁都被作為原生產(chǎn)品進行貿(mào)易。最終被冶煉廠加工成精煉金屬和諸如鋼的有用合金。

九、大宗商品期貨

協(xié)助價格風(fēng)險管理的大宗商品期貨與大宗商品貿(mào)易齊頭并進。實物貿(mào)易商利用期貨對沖其將大宗商品從生產(chǎn)者運送至消費者的過程中不利的價格變動的風(fēng)險。

初級的期貨市場幾千年前就存在于美索不達(dá)米亞和日本。農(nóng)場主們需要保護自己不受變幻莫測的天氣影響。他們通過為莊稼固定未來價格來達(dá)到目的。這讓他們有了信心在并沒有收到當(dāng)年賣莊稼的錢時就開始播種下一年的莊稼。

進行實物交割的可能性為期貨市場施加了一個重要的價格準(zhǔn)則。它保證了隨著交割日的臨近，大宗商品期貨的價格與標(biāo)的大宗商品實物的價格趨于一致。然而，在實際操作中對期貨合約進行實物交割基本從不發(fā)生。取而代之，賣方會通過在交割日當(dāng)天或之前從交易購回相等數(shù)量的合約以結(jié)清頭寸。

當(dāng)買方和賣方就價格達(dá)成一致時即達(dá)成了期貨交易。交易所同時作為買賣雙方的交易對手運作，如此每筆期貨交易皆產(chǎn)生兩個交易，買方持有多頭頭寸，而賣方為空頭頭寸。

期貨交易者為他們所持有的每份合約維持一定的緩沖資金，或者說保證金。這能保護交易所免受違約風(fēng)險。損益每日結(jié)算，并相應(yīng)調(diào)整保證金賬戶。交易者必須保證每個交易時段開始前他們的賬戶持有充足的保證金。

商品期貨即是掛牌在交易所的交易某種指定商品的合約。數(shù)量、質(zhì)量、交割地點和交割時間都已指明。基于合約條款，賣方有義務(wù)在交割日交付指定的大宗商品實物。

十、延伸思考

支撐全球化經(jīng)濟的實物大宗商品，被大量交易且遍及全球。作為日常生活中衣食住行電的基礎(chǔ)要素被我們所依賴?！吧唐坊币辉~傳達(dá)了一種標(biāo)準(zhǔn)化的意思。當(dāng)應(yīng)用于大宗商品貿(mào)易時，這是一種誤導(dǎo)。

金屬一旦經(jīng)過同質(zhì)化的冶煉流程，最終品質(zhì)都相差無幾，而原材料和礦物卻各具差異，不僅僅是地理位置而且在物理性質(zhì)上。即使是來自同一個油井的石油，或恰恰是從同一個坑中提取的煤，也會因為開采自不同程度的礦層隨著時間的變化而改變。

無論是冶煉廠和煉油廠都經(jīng)過優(yōu)化以加工特定等級的商品。由于存在著150多種不同等級的原油和石油產(chǎn)品，尋找和將賣方的產(chǎn)品與賣方的偏好予以匹配是大宗商品交易商的核心競爭力所在。

理解大宗商品的內(nèi)涵和定義以及特征對于我們了解和認(rèn)知這個古老的行業(yè)有很重要的意義。中儲京科貨兌寶平臺定位的就是定位于這個行業(yè)。構(gòu)造大宗電商的商業(yè)模式和技術(shù)功能需要深耕大宗行業(yè)，并對行業(yè)有非常深入的理解。中儲股份在中國大宗商品行業(yè)有長達(dá)近六十年的經(jīng)驗和實踐。而京東是優(yōu)秀的電商頭部企業(yè)，有豐富的科技賦能經(jīng)驗?；趦杉业哪芰ν瞥龅闹袃┛曝泝秾毱脚_是可以為中國的大宗行業(yè)實現(xiàn)不一樣的改變。

參考文獻(xiàn)：TRAFIGURA (2018), A guide to trading and the global supply chain. TRAFIGURA Publishing

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