國內數據庫龍頭海量數據

時間：2023-03-13 07:08:01 | 來源：電子商務

時間：2023-03-13 07:08:01 來源：電子商務

公司是國內領先的數據技術提供商，受益數據產 業(yè)蓬勃發(fā)展，國產數據庫先鋒，產品在政企客戶中廣受歡迎

公司是國內領先的數據技術提供商，專注于數據解決方案。公司成立于 2007 年，主要從事以數據庫管理系統(tǒng)為核心的數據管理和數據安全相關的軟件研發(fā)、銷 售和技術服務。

核心產品包括企業(yè)級關系型數據庫、事務型數據庫、大數據服務平 臺、數據分析產品，同時還為用戶提供定制化的應用系統(tǒng)開發(fā)和解決方案咨詢服務。

公司秉承“專注數據，創(chuàng)造價值”的發(fā)展戰(zhàn)略，構建數據技術產業(yè)鏈閉環(huán)，打造系 列自主知識產權數據庫產品。

公司廣泛拓展業(yè)務落地場景，與大型商業(yè)客戶具備良好合作關系。公司在金融、 信息服務、通信及電力行業(yè)已有效推廣。

產品在中國平安、中國移動、國家電網、 京東方、華晨寶馬等大型企業(yè)得到成功應用。2019 年 11 月 30 日，公司參加了第 九屆 PostgreSQL 中國技術大會。

大會以“開源驅動 自主研發(fā)”為主題，云集了 來自互聯網、電商、教育、金融等各行業(yè)領域的企業(yè)與專家。

公司作為國內數據技 術領航企業(yè)、PostgreSQL 的積極推動者，獲得社區(qū)“特殊貢獻獎”殊榮，并正式 成為中國 PostgreSQL 開源數據庫認證與培訓合作伙伴。

公司自研數據庫產品入圍中央機關采購名錄，彰顯自研產品實力。根據公司官 方微信公眾號披露。2019 年 8 月，海量數據云圖數據庫管理系統(tǒng) AtlasDB V1.0 曾入圍中央國家機關 2019 年軟件協議供貨采購項目。

2021 年 3 月 19 日，中央 政府采購網發(fā)布中央國家機關 2021 年數據庫軟件協議供貨采購項目成交公告。其 中，海量數據旗下的海量數據庫 G100 管理系統(tǒng)再度成功入圍。

此次入圍產品為 海量數據庫 G100 管理系統(tǒng)（Vastbase G100），是海量數據基于多年數據庫研發(fā) 積累打造的高性能、高兼容、高安全企業(yè)級關系型數據庫。

根據公司官網披露， Vastbase 在全國產環(huán)境下，在雙路的鯤鵬處理器服務器上達到了 164 萬 tpmC 值，在同類產品中遙遙領先，具備極致性能、高度兼容、安全可控、平滑遷移、智 能運維的優(yōu)勢。

公司運營穩(wěn)健，逐步實現產品自主化轉型逐步

公司財務表現穩(wěn)健，逐步實現產品自主研發(fā)轉型。公司 2017-2021Q3 的營 業(yè)收入分別為 5.18/5.37/5.51/3.97/2.94 億元；

2017-2021Q3 年的歸母凈利潤 分別為 0.57/0.54/0.59/0.35/0.08 億元。公司 2017-2019 收入及凈利潤增長放 緩，2020 年整體承壓，主要由于公司處于由系統(tǒng)集成向自主研發(fā)的轉型期。

公司持續(xù)加大自主化業(yè)務占比帶來毛利潤率提升，持續(xù)加大研發(fā)投入。公司 2017-2021Q3 毛利率分別為

21.24%/26.53%/29.78%/30.87%/35.84%，2017- 2021Q3 凈利率分別為 10.92%/10.01%/10.33%/7.61%/1.51%。公司毛利率在 2018-2019 年實現大幅躍升，主要由于自研數據庫產品完成，壓縮了采購成本。

公司 2018-2021Q3 期間費用持續(xù)提升，主要由于銷售費用和研發(fā)費用的增長， 主要由于公司加大自主數據庫產品的研發(fā)投入和市場投入。

數據時代疊加國產化浪潮，數據庫行業(yè)開啟新征程，數據時代降臨，數據庫業(yè)務面臨新需求

多重信號共振，數據時代到來

云計算革命，數據平臺化收集能力持續(xù)增強。自 2007 年起亞馬遜、谷歌、IBM 相繼入局云計算，云計算產業(yè)進入跨越式發(fā)展期。

根據 Gartner 相關統(tǒng)計，2020 年全球公有云市場規(guī)模約 2083 億美元。云平臺的持續(xù)擴張為數據的統(tǒng)一化存儲鋪 平道路，逐步消除了數據存儲的碎片化問題，為數據時代海量數據的管理利用提供 有利條件。

5G 時代來臨，數量流量將進一步激增。自 2019 年 6 月工信部正式向中國電 信、中國移動、中國聯通、中國廣電發(fā)放 5G 商用牌照，我國宣告正式進入 5G 商 用。

自 1983 年以來，移動通信技術約以 10 年為周期進行技術迭代。5G 作為移 動通信的第五代技術，具備峰值高達 10Gbps 的超高傳輸速度

令高清視頻直播、 VR、車聯網等應用成為可能。5G 的超高傳輸速度將進一步擴充互聯網流量，并提 高互聯網數據的積累速度。

大數據顛覆傳統(tǒng)應用，數據庫行業(yè)競爭格局已產生松動

大數據對數據庫應用提出新的要求。隨著大數據系統(tǒng)的引入，新興應用場景對 數據庫軟件提出了新的要求。我們認為，相比于傳統(tǒng)數據庫應用，面向大數據系統(tǒng) 的數據庫軟件需要具備以下三個特點：

分布式支持：針對大數據應用場景，軟件平臺所處理的數據規(guī)模往往達到 TB 以上量級。為實現海量數據的有效存儲，文件系統(tǒng)一般采用分布式存儲模式。

因此， 面向大數據系統(tǒng)的數據庫軟件需要具備對分布式文件系統(tǒng)的有效支持?？赏卣剐裕弘S著數據不斷積累，大數據應用系統(tǒng)需要根據需求不斷擴充自身容 量，具體表現在存儲集群節(jié)點的擴充。

傳統(tǒng)數據庫由于 ACID 語義的嚴格限制，擴 展行非常有限。面向大數據系統(tǒng)的數據庫軟件應具備更強的可拓展能力。

容錯性：面向大數據應用場景，業(yè)務存儲往往采用多節(jié)點模式。傳統(tǒng)數據庫在 作業(yè)執(zhí)行過程中某節(jié)點出現故障時將面臨使用問題。相比之下，面向大數據系統(tǒng)的 數據庫軟件應具備足夠的容錯能力。

傳統(tǒng)巨頭壟斷格局被打破，群雄逐鹿時代開啟。在大數據及人工智能技術的持 續(xù)革新之下，大量新興應用場景誕生。

傳統(tǒng)的數據庫巨頭 Oracle、IBM 和微軟等 并未能做出快速反應。相比之下，根據 DBEngine 的相關統(tǒng)計及測算，以 HIVE 為 代表的新型大數據專用數據庫產品受歡迎度正在不斷提升。

我們認為，針對新興的大數據及人工智能應用場景，傳統(tǒng)的數據庫巨頭優(yōu)勢正 在喪失，主要由于：

新興場景令 Oracle、微軟等巨頭多年構建的軟件生態(tài)優(yōu)勢逐步喪失。傳 統(tǒng)的數據庫巨頭之所以能夠長期保有超高的市場份額，除了由于其與大量政企客 戶長期合作建立的用戶黏性。

更加得益于廠商配套的 Java EE、Windows、Office 等基礎及應用軟件所構建的軟件生態(tài)協同能力。

在大數據時代，面向大數據應用場 景誕生出 Hadoop、Spark 等新興平臺系統(tǒng)，顛覆了傳統(tǒng)的軟件生態(tài)，為 HIVE 等 新興的數據庫產品創(chuàng)造了條件。

新興場景對性能提出更高的要求。面向大數據應用，數據系統(tǒng)對分布式 設計以及容錯能力均提出更高要求。

傳統(tǒng)數據廠商產品往往針對早期應用場景設 計，且迭代多年造成軟件系統(tǒng)龐大繁雜，難以針對新興應用場景做出顛覆式修改以提高性能。

新興場景對定制化提出更高的要求。傳統(tǒng)數據庫產品往往采用閉源的商 業(yè)化銷售模式，不夠開放。在大數據及人工智能應用場景下，用戶的需求更加多元 化，對定制提出更高要求。

即使如 Oracle 這一級別的數據庫巨頭也在進行云化轉 型，市場需求的改變同樣為新興數據庫廠商及產品帶來了機會。

國產化大潮洶涌而至，市場需求旺盛 2.2.1 國產化業(yè)務規(guī)模巨大，數據庫是其重要組成部分

數據庫國產化率尚處于較低水平，市場空間廣闊。安全、穩(wěn)定、高效運行的數 據庫系統(tǒng)對于政企業(yè)務的運轉至關重要。

當規(guī)模擴張、業(yè)務拓廣、服務多元化后， 有效的數據管理是政府與企業(yè)持續(xù)發(fā)展的保證。數據庫與操作系統(tǒng)同樣作為計算 機的基礎軟件，在中國的情況也很相似。

參考 Gartner 在 2017 年的相關統(tǒng)計，國 內數據庫市場前五大企業(yè)均為國外廠商，占據約 70%份額。本土數據庫廠商市場 份額較大的主要有南大通用、山東瀚高、愛可生、人大金倉和武漢達夢等。

目前， 國內數據庫市場主要被甲骨文，微軟，IBM 等國外廠商壟斷，國產數據庫市占率 極低，國產化替換空間廣闊。

數據庫國產化具備業(yè)務門檻，優(yōu)勢技術廠商面臨行業(yè)機會

國產數據庫與國際產品技術差距不斷縮小。經過多年發(fā)展，國產數據庫在技術、產品、市場等方面已經取得一定的突破，從產品成熟度、易用性和性價比方面都達 到了一定的水平。

受制于新功能使用推廣進度，國外數據庫的功能平均使用率相對 有限。相比之下，國產數據庫保留了用戶常用的功能，簡化一些不必要的功能。

使 用戶以更優(yōu)惠的價格使用到安全、放心的數據庫產品，并且還可以享受國產數據庫 廠商的高質量原廠服務。傳統(tǒng)數據庫巨頭缺乏國產化平臺適配經驗。

受到國產化產業(yè)“木桶效應”的影 響，全棧式的國產化體系搭建要求自底層芯片、操作系統(tǒng)至上層數據庫、辦公軟件、 郵件系統(tǒng)等應用均由國產化廠商緊密配合。

盡管 Oracle、IBM 和微軟等廠商產品 裝機量大，兼容性強，卻缺乏與龍芯、申威、飛騰等國產化芯片以及麒麟、UOS 等 國產化操作系統(tǒng)的適配經驗。

相比之下，國產化數據庫廠商通過科研項目和政企項 目長期對國產化芯片及操作系統(tǒng)進行適配，在信創(chuàng)業(yè)務中優(yōu)勢明顯。

數據庫遷移能力是重中之重。針對信創(chuàng)業(yè)務應用場景，除國產化數據庫產品的 具體性能表現外，相關政企客戶由原有數據庫產品遷移至新國產化數據庫產品過 程的平穩(wěn)度同樣是重要考量標準。

由于數據庫產品定位于計算機系統(tǒng)基礎軟件，大 量行業(yè)應用軟件均依托于基礎數據庫產品搭建，故而其更換可能為客戶整個平臺 系統(tǒng)帶來穩(wěn)定性與兼容性問題。

快捷穩(wěn)定的數據庫遷移服務同樣有望在信創(chuàng)產業(yè)中贏得市場。巨頭入局基礎軟件研發(fā)，華為 openGuass 有望帶動數據庫產 品國產化“突圍”

華為 openGuass 猛攻國產化數據庫，打造社區(qū)理事會以開源開放姿態(tài)打造 生態(tài)。9 月 25 日，華為于 2021 全聯接大會上宣布成立 openGuass 社區(qū)理事會。

此前，華為已官宣將于 9 月 25 日推出 openEuler 的全新版本。openGuass 是面 向企業(yè)級場景需求的開源關系型數據庫管理系統(tǒng)。

伴隨華為相繼推出 openEuler 和 openGuass 兩款面向服務器端的企業(yè)級軟件，我們認為華為產業(yè)鏈的軟件自主 化基礎愈發(fā)扎實，有望以開源開放的形式重塑國產化數字底座。

openGauss 是面向企業(yè)級的開源數據庫系統(tǒng)。openGauss 是一款開源的關系型數據庫,采用客戶端/服務器，單進程多線程架構，支持單機和一主多備部署方 式，備機可讀，支持雙機高可用和讀擴展。

openGauss 具備高性能、高可用、高 安全、易運維、全開放五大特點。openGauss 提供了面向多核架構的并發(fā)控制技 術結合鯤鵬硬件優(yōu)化，在兩路鯤鵬下 TPCC Benchmark 達成性能 150 萬 tpmc。

作為采用木蘭寬松許可證協議發(fā)行的軟件產品，openGauss 數據庫內核能力全開 放，并提供豐富的伙伴認證，培訓體系和高校課程。

理事會是管理 openGauss 等華為基礎軟件開源項目的核心機構。理事會是 開源社區(qū)決策機構和領導機構。

主要職責為規(guī)劃社區(qū)的發(fā)展方向、審視技術委員會 的工作、組織社區(qū)開源基礎設施的建設和運營工作、宣傳和推廣 openGauss 開源 社區(qū)、發(fā)展社區(qū)生態(tài)，提升社區(qū)活力。

理事會一般由開源項目的發(fā)起者和生態(tài)合作 伙伴擔當。openGauss 社區(qū)理事會于 9 月 25 日華為全聯接 2021 大會上正式成 立。

理事單位由華為、海量數據、神舟通用、云和恩墨、虛谷偉業(yè)、深信服、超圖 軟件、中國農業(yè)銀行、中國 openGau 建設銀行、中國郵政儲蓄銀行。

招商銀行、 華夏銀行、中國民生銀行、中國移動、中國電信、中國聯通、清華大學等多家 openGauss 社區(qū)合作伙伴、用戶和科研院校組成。

多款產品全面開花，打造國產數據庫龍頭企業(yè)Vastbase 數據庫：面向未來的全國產化數據庫產品

公司的國產化數據庫產品主要包括 Vastbase G100、Vastbase E100 和配套 智能工具。

Vastbase G100：Vastbase G100 是公司基于 openGauss 內核研發(fā)的企業(yè) 級關系型數據庫。產品從架構到引擎等多維度均進行了的大范圍優(yōu)化，針對指令集 進行了深度適配。

其國產代碼率接近 100%，是 ARM 原生的純國產數據庫。借助 于芯片、操作系統(tǒng)和數據庫內核的深度適配，以及研發(fā)團隊間的高度配合

Vastbase G100 能夠給用戶提供更高級別的產品質量保障和運行支撐。從性能、 可靠性和代碼保障等多角度來看，均是各行業(yè)用戶數據庫國產化的優(yōu)選方案。

Vastbase E100：Vastbase E100 是公司基于開源技術打造的通用型 HTAP 數據庫管理系統(tǒng)。產品的高性能內核，能夠很好地支持高壓力地交易和大數據量地 分析應用，甚至在混合負載場景，均能表現優(yōu)異。

同時，Vastbase E100 具備極強 的通用性和穩(wěn)定性，兼容絕大多數國內外 IT 基礎平臺，可廣泛應用于各類企業(yè)級 業(yè)務系統(tǒng)，也可在空間地理、工業(yè)自動化、社交分析、環(huán)保監(jiān)測、人工智能等新興 領域發(fā)揮巨大價值。

具備數據庫配套工具軟件，涵蓋多個數據庫運維相關工具，包括 exBase 遷移 系統(tǒng)、VEM 運維監(jiān)控平臺和 Xcloud 云化平臺：

exBase 遷移系統(tǒng)：一鍵式異構數據庫遷移系統(tǒng)，集數據庫遷移評估、應用遷 移評估、自動采集、數據庫結構遷移、數據遷移及數據校驗等功能于一體，協助用 戶輕松將數據庫遷移到國產化數據庫或開源數據庫中。

VEM 運維監(jiān)控平臺：企業(yè)數據庫一站式運維監(jiān)控平臺。用戶可實現在單一平 臺上對多個不同的應用系統(tǒng)數據庫進行統(tǒng)一監(jiān)控預警與運維。

直觀的圖形化界面、 大屏監(jiān)控功能、向導式維護過程等，提高數據庫故障或隱患的發(fā)現速度、降低人手 介入占比、減輕數據庫運維管理人員的工作量。

Xcloud 云化平臺：即申即用、穩(wěn)定可靠、可彈性伸縮的企業(yè)級關系型數據庫 即服務（DBaaS）平臺，具備高度透明、自動化程度高、支持向上集成等特點。

Xcloud 能夠幫助企業(yè)快速建設云架構體系，減輕運維管理成本，提升集成度與管 理效率。與華為進行多項合作，有望伴隨巨頭成長做大做強。

2021 年 10 月 28 日，在 第四屆中國金融科技產業(yè)峰會期間，華為曾攜手海量數據和愛可生公司，聯合發(fā)布 面向分布式數據庫的創(chuàng)新存儲方案。

此前根據公司官微 2021 年 8 月 4 日發(fā)布的 消息，在“共創(chuàng)未來比亞迪攜手海量數據庫 Vastbase 啟動儀式”活動上，公 司已與比亞迪達成合作，相關成果于 2021 華為全聯接大會上進行了展示。

公司曾 于2021年9月榮獲“華為2021技術貢獻類優(yōu)秀合作伙伴”獎，并獲得“openGuass 最佳時間伙伴” 稱號。

我們認為，公司作為 openGauss 社區(qū)版理事會成員，是 openGauss 重要的商業(yè)發(fā)行伙伴，其核心數據庫產品 Vastbase 有望充分融合吸 收 openGauss 社區(qū)版功能優(yōu)勢。

另一方面，公司作為多年的數據庫遷移服務商， 有望與華為進行多元化深度合作。伴隨華為 openGauss 產品功能持續(xù)迭代完善， 并在行業(yè)信創(chuàng)大背景下進行持續(xù)推廣，公司有望伴隨巨頭做大做強。

數據計算：“服務器+一體機”打造數據庫便捷實施交 付應用，公司的數據計算產品包括服務器和一體機。

Vastdata E1000 系列服務器：公司基于新一代英特爾?至強?可擴展處理器 平臺自主設計研發(fā)的機架式服務器。

該系列服務器具備高性能、低能耗、高可靠、 高擴展、易管理等特性。可廣泛應用于互聯網、云計算、IDC 互聯網數據中心、企 業(yè)市場、電信業(yè)務等復雜工作場景。

Vastdata E3030：Vastdata E3030 數據庫一體機采用開放融合架構設計， 將遵循工業(yè)標準的計算節(jié)點、存儲節(jié)點、閃存介質等設備，通過 Infiniband 高速 網絡互連，集成優(yōu)化融入一站式機柜；

通過對主流數據庫系統(tǒng)預集成與優(yōu)化，為復 雜的 OLTP、OLAP 數據庫和混合工作負載提供強勁性能、海量吞吐、微秒時延和 智能統(tǒng)一可視化監(jiān)控管理。

數據存儲：產品矩陣覆蓋多個存儲應用場景，公司打造了針對中端、高端和分布式場景：

Vastorage G1020/G1030/G1050：該系列是基于鯤鵬多核處理器的中端智 能混合閃存存儲系統(tǒng)，為用戶提供數據服務。

Vastorage G1020/G1030/G1050 具備面向云架構的存儲操作系統(tǒng)、閃存優(yōu)化的強勁性能和智能的管理軟件，在功能、 效率、可靠性和智能運維上都相對領先。

滿足中大型數據庫 OLTP/OLAP、文件共 享等各種應用的數據存儲需求，助力企業(yè)業(yè)務平滑上云，廣泛適用于政府、金融、 運營商、制造、教育、醫(yī)療等行業(yè)。

Vastorage G1090：Vastorage G1090 高端智能混合閃存存儲系統(tǒng)定位于 面向企業(yè)關鍵應用的存儲產品，為企業(yè)核心業(yè)務提供最高水平的數據服務。

憑借業(yè) 界領先的智能矩陣架構、SAN 與 NAS 一體化雙活、閃存優(yōu)化技術、高效能的硬件 平臺以及豐富的效率提升和數據保護方案，Vastorage G1090 在可靠性、性能和 解決方案方面都達到業(yè)界領先水平。

滿足了大型數據庫 OLTP/OLAP、云計算等各 種應用的數據存儲需求，廣泛適用于政府、金融、運營商、制造、醫(yī)療等行業(yè)，是 企業(yè)核心應用的最佳選擇。

Vastorage 2000：橫向擴展文件存儲采用先進的分布式架構，為上層應用提 供塊存儲、文件存儲、對象存儲一體化解決方案。

以其領先的卓越性能、大規(guī)模擴展能力及多樣的標準接口為用戶提供統(tǒng)一的存儲資源，消除異構存儲所帶來的復 雜運營問題，幫助企業(yè)實現系統(tǒng)承載穩(wěn)定、數據使用高效和成本結構優(yōu)化。

盈利預測與投資分析

數據庫業(yè)務：一方面，公司經歷多年的自主數據庫研發(fā)，有望在未來三 年迎來數據庫業(yè)務高速增長。另一方面，數據庫產品受政策影響，未來國產化需求 旺盛。

假設數據庫業(yè)務 2021-2023 年營收增速分別為 50%/50%/50%。公司專注 于發(fā)展自主數據庫業(yè)務，未來其他業(yè)務發(fā)展優(yōu)先級或將調整。

數據計算、數據存儲及其他業(yè)務：數據計算、數據存儲等業(yè)務 2020 年 受疫情影響產生負增長，2021 年有望恢復并保持正增長，收入增速伴隨規(guī)模增大 逐步放緩。

假設數據計算、數據存儲及其他業(yè)務 2021-2023 年營收增速分別為 10%/8%/5%。毛利潤率假設：公司整體運營較為穩(wěn)健，各項業(yè)務毛利潤率較為穩(wěn)定。

假設未 來三年公司各項業(yè)務毛利潤率仍能保持過往水平?；谝陨霞僭O，公司 2021-2023 年對應毛利潤率分別為 31.29%/31.81%/32.30%。

費用假設：銷售費用率：公司整體運營較為穩(wěn)健，考慮到公司近期大力 投入自主產品，2021年市場投入或將有所提升。

參考公司2021年業(yè)績預告銷售 費用支出情況，預計2021-2023年銷售費用率為9.5%、9.5%9.5%。管理 費用率：公司管理架構整體穩(wěn)定，未來投入相對平穩(wěn)，預計 2021-2023 年管理 費用率為6.6%、6.6%、6.6%。

研發(fā)費用率：公司轉型數據庫產品自主化研 發(fā)，未來仍將會進行大力研發(fā)投入，參考公司2021年業(yè)績預告研發(fā)費用支出情 況，預計2021-2023年研發(fā)費用率為14%、17%、18%。

財務費用：由于公 司2021年定增募集資金到位且整體借貸較少，故而公司財務費用短期內支出壓力 較小，并有望帶來一定盈余。

2022E/2023E歸母凈利潤和部分財務指標說明：2022年歸母凈利潤預計達 0.15億，2023年預計達0.35億。公司2022年及2023年歸母凈利潤相比于2021年 有一定增加。

一方面由于公司當下凈利潤整體規(guī)模較小，2021年定增募集資金到 位，有望增厚公司相關損益；

另一方面，公司前期研發(fā)投入已初步獲得成效，相 關自主化產品已經推出，未來伴隨收入提升帶來的規(guī)模效應，有望逐步釋放利 潤。

投資分析

公司是國內聚焦數據管理產品與系統(tǒng)服務的龍頭企業(yè)，一方面，5G、云計算、 人工智能等技術變革帶來數據行業(yè)蓬勃發(fā)展，將帶來公司數據系統(tǒng)相關產品和服 務的自然增長需求；

另一方面，國產化大浪潮下，公司自主數據庫產品和面向各類 國產數據庫的遷移運維服務都將迎來巨大機遇。