A-book還是B-book，外匯經(jīng)紀商應(yīng)該如何選擇？

時間：2023-03-19 06:56:02 | 來源：電子商務(wù)

時間：2023-03-19 06:56:02 來源：電子商務(wù)

自上世紀90年代中期第一家在線經(jīng)紀公司創(chuàng)立以來，在線經(jīng)紀經(jīng)歷了許多變化。在行業(yè)的起伏中，有幾個方面一直保持不變，比如選擇適用于您經(jīng)紀業(yè)務(wù)的類型。隨著技術(shù)的進步，近幾年經(jīng)紀公司有了更多的選擇。

領(lǐng)先的經(jīng)紀解決方案提供商Leverate的客戶主管Pablo Schvartzman表示：

“外匯交易不像股票交易那樣僅限于一個特定的交易所，它在技術(shù)上可能相當復雜。為了讓所下訂單提供良好和快速的成交，外匯經(jīng)紀商需要接觸各種流動性提供商。在Leverate，我們提供完整的流動性系統(tǒng)LXCapital，可以將我們的客戶與十幾家頂級流動性提供商連接起來。”

A-Book還是B-book

但是，根據(jù)需求的不同，這些服務(wù)的集成可能有所不同。通常有兩種類型的集成可供選擇：ECN直通式處理（STP，Straight Through Processing）或做市商。

A-book模式的特點與優(yōu)勢

STP模式提供訂單的直接執(zhí)行，允許交易者下達的訂單直接通過并被執(zhí)行。訂單直接發(fā)送到 A-book經(jīng)紀商中的流動性提供商，并在那里執(zhí)行。 這種模式為經(jīng)紀商提供了更大的透明度，因為他們直接促進了交易。

這種方法對經(jīng)紀商有幾個好處：

首先是經(jīng)紀商的盈虧與交易者的盈虧無關(guān)。由于經(jīng)紀商的利潤來自交易量產(chǎn)生的點差。簡而言之，STP將從交易量中獲利，而不是從交易者中的虧損獲利。

其次是經(jīng)紀商作為交易促進者的角色，而不是交易的對手方，從而最大限度地減少了他們對儲備流動性和市場風險的需求，風險自然也會更低一些。

B-book模式的特點與優(yōu)勢

做市商模型與STP的不同之處在于，做市商充當B-book經(jīng)紀商，這意味著他們是流動性提供者或交易對手方。他們通常使用交易平臺手動篩選和下訂單，或者使用軟件將訂單發(fā)送到ECN上。由于做市商作為自己的流動性提供者在市場上占有一席之地，因此其收入受其交易者的利潤或損失的影響。

做市商模型下的經(jīng)紀商作為交易對手方，交易者的損失變成了他們的利潤。由于大多數(shù)交易者的頭寸都是虧損的，這可以提供比交易量利潤更好的回報。然而，由于市場中的頭寸和流動性，該模型容易受到STP情況下不可能出現(xiàn)的巨大風險的影響，所以這種模式下的經(jīng)紀商風險也會更大。

交易者更青睞A-book經(jīng)紀商

從交易者的角度來看，STP模型通常比做市商模型更有優(yōu)勢。交易直接流向市場而不是平臺內(nèi)部，確保頭寸在沒有操縱的情況下盡快交易。在交易者的心目中，STP模型可以降低滑點風險。STP模型是國際銀行間清算，沒有中間商的干預(yù)，操作成本低。而做市商模式具有復雜的風險管理、流動性監(jiān)督和投資組合結(jié)構(gòu)，需要更多的人力，而這些成本最終則轉(zhuǎn)嫁給了交易者。因此，STP供應(yīng)商相比做市商的報價會低一些，這對客戶來說是一個很大的好處。

然而，由于做市商有能力通過充當B-book流動性提供者來獲取更大的利潤，因此它往往比純粹的STP模型利潤空間更好，所以大多數(shù)經(jīng)紀商會提供各種不同的模式。在過去幾年中，許多傳統(tǒng)做市商開始提供STP/ECN模式，因為他們正在將市場份額輸給成本較低的STP提供商。

混合模式

此外，還有一種混合做市商模型，其中一些訂單被傳遞到A-book執(zhí)行，而其他訂單則通過B-book頭寸處理。Pablo表示：“混合模型讓經(jīng)紀商可以享受兩個模式帶來的優(yōu)勢，即A-book執(zhí)行的穩(wěn)定性，以及做市商的更高利潤潛力。對于選擇這種混合模式的經(jīng)紀商，我們的LXCapital解決方案與智能風險管理平臺LXRisk同步，讓流動性和風險管理可以完美結(jié)合，讓經(jīng)紀商能夠控制大量同時進行的交易，并幫助他確保準確性，還能夠最大限度地將風險降至最低?！?br>
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