2022年大宗商品市場(chǎng)回顧和瞻望：黃金、糧食、能源危機(jī)

時(shí)間：2023-03-12 11:40:01 | 來(lái)源：電子商務(wù)

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幣海財(cái)經(jīng)：Chaocaijing123456 國(guó)際局勢(shì)風(fēng)起云涌，能源、糧食等大宗商品價(jià)格高企，通脹高燒難退，全球流動(dòng)性急速轉(zhuǎn)向，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)持續(xù)震蕩。
在疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈混亂、俄烏沖突等因素的助推下，大宗商品從2021年開(kāi)始開(kāi)啟了一輪“超級(jí)周期”。
但自6月的暴跌開(kāi)始，大宗商品的各個(gè)板塊均呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，加上明年經(jīng)濟(jì)前景仍然不明，投資者對(duì)于其未來(lái)走勢(shì)尤其悲觀。
2022年即將過(guò)去，2023年又快步到來(lái)，大宗商品是否會(huì)在明年迎來(lái)新一輪的資本支出周期？

黃金暫時(shí)回暖 未來(lái)仍具有不確定性
回望今年黃金價(jià)格走勢(shì)，一季度國(guó)際金價(jià)短期大幅上漲，黃金需求走高。今年3月初黃金價(jià)格一度短暫站上2000美元上方，主要是當(dāng)時(shí)環(huán)境比較特殊，美國(guó)等經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性超寬松，海外通脹持續(xù)走高，這種情況下實(shí)際利率是很低的，美元弱勢(shì)，尤其是地緣政治沖突等極端因素導(dǎo)致黃金飆升。

此后三月份開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息周期。國(guó)際黃金主要以美元計(jì)價(jià)，美元指數(shù)走強(qiáng)令金價(jià)承壓，而對(duì)美國(guó)利率上升的預(yù)期也會(huì)削弱黃金的吸引力，二、三季度國(guó)際金價(jià)疲軟。盡管國(guó)際黃金價(jià)格較大幅度下跌，但全球央行對(duì)黃金的熱情不減反增，年初至今的凈購(gòu)買量提升至673噸，高于1967年以來(lái)的所有年度總量。
世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度各國(guó)央行購(gòu)金量猛增至近400噸（環(huán)比增長(zhǎng)115%），創(chuàng)下2000年以來(lái)最大的央行單季購(gòu)金量，幾乎是上一個(gè)最高紀(jì)錄——2018年第三季度（241噸）的兩倍，并實(shí)現(xiàn)連續(xù)第八個(gè)季度凈購(gòu)入，使年初至今的購(gòu)金總量提升至673噸，高于1967年以來(lái)的所有全年總量。
對(duì)于投資者來(lái)講，黃金是對(duì)股票、債券和基于多種資產(chǎn)投資組合的補(bǔ)充。從歷史上看，黃金作為一種財(cái)富儲(chǔ)備手段和應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、貨幣貶值以及通貨膨脹的對(duì)沖工具，提高了投資組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整回報(bào)，并具有高度流動(dòng)性。
在經(jīng)歷過(guò)二、三季度的下跌后，四季度黃金價(jià)格回暖。黃金今年累計(jì)僅微跌0.7%，自11月3日底部以來(lái)，Comex 黃金已經(jīng)從每盎司1 600美元附近，升至近日的每盎司1 800美元附近。在美元走弱和經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，金價(jià)在2023年的前景相對(duì)樂(lè)觀。
雖然美聯(lián)儲(chǔ)釋放加息節(jié)奏放緩的信號(hào)，導(dǎo)致整個(gè)金融環(huán)境有所寬松，近期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率回落，對(duì)黃金短期走勢(shì)形成一定的支撐，但投資者對(duì)于金價(jià)未來(lái)走勢(shì)仍需理性對(duì)待。

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糧食危機(jī)迭起 全球饑餓狀況正在加劇
隨著新冠疫情進(jìn)入第三個(gè)年頭，全球多個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展出現(xiàn)了停滯甚至倒退。數(shù)據(jù)顯示，2021年，全球饑餓人口數(shù)量在7.02億至8.28億之間，全球嚴(yán)重糧食不安全人口比例已從2020年的10.9%大幅增至2021年的11.7%。

在糧食貿(mào)易方面，多種因素致使糧食價(jià)格在過(guò)去三年中急劇上漲。數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了2016年至2019年的穩(wěn)定期之后，國(guó)際糧價(jià)于2020年下半年快速飆升，受高糧價(jià)影響的國(guó)家比例從2019年的16%急劇上升到了2020年的47%。
另一方面，全球范圍內(nèi)，糧食的損耗仍在加劇。據(jù)估計(jì)，全球糧食在農(nóng)場(chǎng)收獲后以及在運(yùn)輸、儲(chǔ)存、批發(fā)和加工各環(huán)節(jié)的損耗比例為13.3%，這一數(shù)據(jù)在2016年為13%。
聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月全球食品價(jià)格指數(shù)為135.7點(diǎn)，連續(xù)第8個(gè)月下跌。總體看，目前國(guó)際糧價(jià)，尤其是小麥價(jià)格，已經(jīng)跌回一年前的水平，比2022年的高點(diǎn)下跌了40%以上。加之土耳其、俄羅斯、烏克蘭三國(guó)近期商談更新黑海糧食協(xié)議的可能性，以及中國(guó)、俄羅斯糧食產(chǎn)量豐收，人們對(duì)國(guó)際糧價(jià)的未來(lái)走勢(shì)有了樂(lè)觀情緒。
俄烏沖突爆發(fā)后，有著“歐洲糧倉(cāng)”之稱的烏克蘭糧食出口中斷了近6個(gè)月。今年7月，聯(lián)合國(guó)和土耳其共同與俄烏達(dá)成黑海糧食協(xié)議。烏克蘭得以恢復(fù)在黑海地區(qū)的糧食出口，俄食品和化肥的出口也會(huì)得到保障。
不過(guò)俄羅斯外交部副部長(zhǎng)謝爾蓋·韋爾希寧12月12日表示，協(xié)議首要確保的是亞洲、非洲和南美洲最貧困國(guó)家的糧食安全，但目前的數(shù)據(jù)并不能證實(shí)這些糧食被運(yùn)往最貧困的國(guó)家。

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能源危機(jī)下的2022年：陰霾重重，困局難解

新年的鐘聲即將敲響，回望這即將過(guò)去的2022年，能源市場(chǎng)充滿了戲劇性的變化。
受俄烏沖突、新冠疫情、碳達(dá)峰碳中和行動(dòng)、極端天氣頻發(fā)等因素的疊加影響，全球能源供需嚴(yán)重失衡，能源市場(chǎng)急劇震蕩，能源價(jià)格大幅飆升，特別是歐洲天然氣和全球煤炭?jī)r(jià)格屢創(chuàng)歷史新高，對(duì)全球能源和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。

3月初，受俄烏沖突的影響，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)能源供應(yīng)緊缺的預(yù)期有所上升，帶動(dòng)歐洲天然氣、煤炭、石油價(jià)格大幅上漲。從3月到8月，隨著俄羅斯對(duì)歐洲天然氣供應(yīng)的逐漸減少，歐洲對(duì)煤炭的需求開(kāi)始激增，導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格創(chuàng)歷史峰值，煤炭?jī)r(jià)格也持續(xù)高位運(yùn)行。
從9月到11月初，一方面歐洲天然氣儲(chǔ)備率穩(wěn)步增加，另一方面高昂的天然氣價(jià)格和歐洲入秋后罕見(jiàn)的高溫天氣抑制了消費(fèi)需求，導(dǎo)致天然氣價(jià)格大幅下降。同時(shí)，煤炭?jī)r(jià)格也在庫(kù)存充足和需求放緩的作用下，回落至烏克蘭危機(jī)之前的水平。
從11月下旬至今，受歐洲氣溫急劇轉(zhuǎn)冷的影響，供暖需求不斷增加，天然氣和煤炭?jī)r(jià)格再度上漲。此外，由于歐洲天然氣價(jià)格和電力價(jià)格直接掛鉤，導(dǎo)致歐洲今年電力價(jià)格不斷創(chuàng)歷史新高。
歐盟對(duì)俄實(shí)施多輪制裁，反噬作用讓歐洲陷入能源困局。截至2022年12月，歐盟對(duì)俄共實(shí)施九輪制裁，涉及能源的主要包括禁止進(jìn)口俄煤炭和其他固體化石燃料、禁止進(jìn)口俄原油和精煉石油產(chǎn)品、對(duì)俄海運(yùn)出口石油設(shè)置60美元/桶的價(jià)格上限等。

作為反制措施，俄羅斯對(duì)歐天然氣出口已削減80%，并明確表示不會(huì)向簽署價(jià)格上限的任何國(guó)家和組織出售石油。根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2021年歐盟從俄羅斯進(jìn)口天然氣1550億立方米，每天從俄羅斯進(jìn)口220萬(wàn)桶原油和120萬(wàn)桶成品油。如此巨大的供應(yīng)削減，令歐盟短期難以找到替代供應(yīng)商。多方戰(zhàn)略博弈引發(fā)歐洲能源供需錯(cuò)配。
2022年，除歐盟外，美國(guó)、英國(guó)、加拿大等西方國(guó)家對(duì)俄也實(shí)施了能源制裁，導(dǎo)致作為世界第一大天然氣出口國(guó)和第二大石油出口國(guó)的俄羅斯，油氣出口大幅下降，給全球能源市場(chǎng)帶來(lái)前所未有的壓力，進(jìn)一步加劇歐洲能源供給受限。
歐盟激進(jìn)的綠色轉(zhuǎn)型政策不但沒(méi)有擺脫對(duì)俄能源依賴，反而加劇了能源轉(zhuǎn)型與能源安全之間的矛盾。一旦俄歐關(guān)系破裂，歐盟能源安全將面臨極大沖擊。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月12日，國(guó)際能源署向歐盟發(fā)出警告稱，盡管能源困境暫時(shí)有所緩解，但歐盟明年的能源危機(jī)可能進(jìn)一步加劇，屆時(shí)或?qū)⒚媾R約300億立方米的天然氣缺口。
國(guó)際能源署執(zhí)行干事法提赫·比羅爾在與歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩就此聯(lián)合召開(kāi)的記者會(huì)上說(shuō)，盡管歐盟采取了多項(xiàng)措施暫時(shí)緩解了天然氣短缺問(wèn)題，但能源困境尚未結(jié)束，明年歐盟可能繼續(xù)面臨能源危機(jī)，甚至形勢(shì)比今年更嚴(yán)峻。

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