外匯主經(jīng)濟商

時間：2023-03-18 01:30:01 | 來源：電子商務(wù)

時間：2023-03-18 01:30:01 來源：電子商務(wù)

上周六，隔壁老李去剪頭發(fā)，理發(fā)師說現(xiàn)在有辦會員卡活動，充100送50，老李一時心動，反正以后都要用，就辦了。周天的時候，老李去餐廳吃飯，前臺的小姐說，現(xiàn)在有辦會員卡活動，也是充100送50。周一的時候，老李打開錢包一看，都是滿滿的會員卡。老李一算，很多資金都沉淀在這里，而且管理非常的不方便，能不能只有一張卡，可以在所有店都可以用？

對于外匯經(jīng)紀商而言，對接一家流動性也就意味著要存放一筆保證金在那邊，那么有沒有可能出現(xiàn)一種機構(gòu)，直接把資金放在那里，可以由他對接流動性？直接管理一家公司就可以了。（新建平臺需要購買白標，也就是API，就能對接眾多的流動性）

很多經(jīng)紀商官網(wǎng)上流動性顯示的都是對接十幾家或者二十幾家銀行，從而獲得更好的流動性。我們知道如果一家經(jīng)紀商要直接對接一家銀行的流動性，那么你必須要放保證金在那邊，并且每家銀行對保證金的要求也是不低的，十幾家銀行的流動性，那么對于經(jīng)紀商而言無疑是一筆巨大的資金，而且資金管理和風控非常的不方便。

那么可不可以找一家中間商，把資金都放在中間商那邊，由他來對接流動性？

這就是Prime Broker的概念，主經(jīng)紀商。我們今天就和各位聊聊這個話題。

【什么是Prime Broker】

Prime Broker 主經(jīng)紀商，對于外匯市場而言，流動性提供的第一梯隊是國際主要銀行巨頭，巨大而多元的客戶基礎(chǔ)使他們可以提供真實市場流動性，他們開展了一種整合信貸外匯服務(wù)，被稱為Prime Broker。

【Prime Broker的功能】

FXPB主要的功能是可以給你一個信用的額度信用，你可以用這個信用額度跟不同的銀行、外匯公司拿報價。傳統(tǒng)在銀行開戶放保證金，它才給你報價，但是如果你有FXPB，你只需要放錢在FXPB里面，無論你跟十幾家銀行還是二十幾家銀行，你都不需要再放保證金到銀行，F(xiàn)XPB會幫你做一個交割。他相當幫你做一個中和，幫你省掉時間、成本、計算方法、風險管理。只需要管理者這一個賬戶，你就可以管理所有不同的LP（流動性提供商）。

主經(jīng)紀商服務(wù)目前的定位是為外匯公司提供實實在在的利益，填補空白。主經(jīng)紀商更為明顯的好處之一是接入公司能夠承受得起的流動性，使公司能夠獲得銀行間和ECN流動性，從規(guī)模經(jīng)濟中受益。

另外，主經(jīng)紀商使交易成本降低：在外匯市場中，公司一般會使用多個流動性提供商的流動性。如果一個客戶在兩個流動性提供商開立賬戶，將流動性供給整合，他們通常會在一個流動性提供商建長倉，在另一個流動性提供商建短艙。這取決于市場的走向，一個流動性提供商賬戶將會賺錢，而另一個會虧損。

要平衡這種風險必須拋售虧錢賬戶的頭寸，在賺錢賬戶再建倉。當經(jīng)紀商在不使用主經(jīng)紀商的情況下進行相關(guān)操作時，必定要支付價差，而且相當高，例如，平掉流動性提供商賬戶上1億歐元美元頭寸而產(chǎn)生的一個基點價差將會花費公司1萬美元。

然而，通過主經(jīng)紀商清算相關(guān)交易使小規(guī)模經(jīng)紀商能夠避開在各個流動性提供商平掉賬戶而帶來的挑戰(zhàn)，從而避免額外成本。另外，降低交易成本的同時，主經(jīng)紀商還使客戶能夠獲得流動性提供商整合的好處。

主經(jīng)紀商就成了客戶每筆交易的最終對手方，無論哪個流動性提供商接單。如果一個流動性提供商在一筆交易上缺席，那么主經(jīng)紀商就必須擔負起責任，與客戶達成解決方案。

【Prime Broker與機構(gòu)流動性的關(guān)系】

STP-ECN經(jīng)紀商的流動性來自哪里？想搞懂這個問題，我們要先看一下機構(gòu)流動性的三大分類，如果沒有機構(gòu)流動性，IB（introduce broker）或者個人客戶根本無法通過經(jīng)紀商來進行交易。而且對于經(jīng)紀商來說，不是每一個零售外匯經(jīng)紀商都可以和銀行直接聯(lián)系，需要prime of prime提供流動性服務(wù)。

一級機構(gòu)經(jīng)紀商又稱為prime broker，以大銀行（也稱為銀行經(jīng)紀商）為主。一般的大銀行都有或曾有PB業(yè)務(wù)。能夠接入一級機構(gòu)流動性不僅僅是要求高額的現(xiàn)金資本，還需要有高度密集的技術(shù)。

二級機構(gòu)經(jīng)紀商稱之為PoP即prime of prime。為中小型經(jīng)紀商提供流動性。以ADS/CFH 等為代表，他們擁有相當?shù)男抛u和技術(shù)資質(zhì)，一般而言都擁有兩個一級機構(gòu)經(jīng)紀商，而通常會將一個備用。比如ADS的PB也是法國巴黎銀行、CFH的PB也是法國巴黎銀行 。

第三級是部分外匯經(jīng)紀商，這類經(jīng)紀商比較少，而且規(guī)模一般較大，直接與一級機構(gòu)經(jīng)紀商聯(lián)系。比如福匯、盈透證券等

這三類經(jīng)紀商是連接機構(gòu)和零售的橋梁，沒有這些經(jīng)紀商也談不上零售外匯。

另外還有一種比較特殊的零售外匯經(jīng)紀商，就是銀行巨頭聯(lián)合一些大的外匯經(jīng)紀商推出零售外匯平臺，這些銀行是外匯經(jīng)紀商的白標客戶。這種現(xiàn)象在2006年到2008年風行一時，比如德銀和福匯合作推出的dbFX，花旗與盛寶推出CitiFX Pro等等。當時的技術(shù)在ECN層面還是初級，STP技術(shù)完全尚未介入外匯市場，銀行并不給它們提供流動性，僅僅是用了它們的名字把零售業(yè)務(wù)外包出去，流動性/風控還是完全以broker運營為主，當然就是MM的模式。

【目前Prime Broker的現(xiàn)狀】

因為厭惡風險，一些主要銀行幾乎放棄了大部分外匯市場。2008年全球金融危機期間經(jīng)歷了嚴重虧損后，主要銀行對外匯主經(jīng)紀商的態(tài)度愈加謹慎。

從2013年開始摩根?斯坦利已經(jīng)開始不做這個業(yè)務(wù)，SEB也不做了。到了2015年瑞郎黑天鵝事件發(fā)生，這些FXPB也虧錢，整個市場瞬間沒有四五家FXPB，現(xiàn)在世界上只有幾家FXPB在做。

并且現(xiàn)在主經(jīng)紀商提高要求，很多主經(jīng)紀商根本不會考慮資本在5000萬美元以下的公司。

【Prime Broker 撤離帶來的后果】

1.外匯交易量的下滑，市場深度變?nèi)?，點差變大。

Aite Group5月24日公布了2016年全球外匯市場概觀。

Aite指出，相比2014年，2015年OTC外匯行業(yè)交易量下滑9%-11%，“主要由于監(jiān)管舉措導(dǎo)致銀行進行業(yè)務(wù)重組，包括削減主經(jīng)紀商(PrimeBroker，簡稱PB)信貸、將更高的成本轉(zhuǎn)嫁至買方、重新制定商業(yè)條款等?！眻蟾鎻娬{(diào)，外匯行業(yè)監(jiān)管依然是外匯市場的關(guān)鍵憂慮之一。

2.零售經(jīng)紀商進入PoP領(lǐng)域

主要銀行等資本較為雄厚的市場參與者已經(jīng)撤離市場，或者是降低了風險敞口，零售經(jīng)紀商正在進入主經(jīng)紀商領(lǐng)域，很多PoP服務(wù)出現(xiàn)，使用技術(shù)保持競爭優(yōu)勢，為客戶提供重要價值。