外匯STP經(jīng)紀(jì)商，孰優(yōu)孰劣，如何判斷

時間：2023-03-19 06:02:01 | 來源：電子商務(wù)

時間：2023-03-19 06:02:01 來源：電子商務(wù)

導(dǎo)語：“都是STP，孰優(yōu)孰劣，拉出來溜溜”

對于中國交易者而言，似乎純STP交易商更受歡迎，但是，都是STP交易商，背后技術(shù)卻相差甚大，交易體驗更是大相徑庭，今天匯金君就聊聊有哪些要素決定了STP交易商的核心競爭力？

//STP//

其實外匯經(jīng)紀(jì)商的模式眾多，其中包括STP、MM、DMA、MTF等等，但目前市場主流模式通常有兩種，一是STP模式，也就是直通式模式，另一種是MM模式，也就是做市商模式。STP（Straight Through Processing），直譯是直通式處理系統(tǒng)，這句直譯很形象的表達了客戶訂單處理方式，事實上，在STP模式下，客戶的訂單直接通入流動性供應(yīng)商LP。

因此，從這一句話我們也可以推導(dǎo)出決定STP交易商交易環(huán)境的兩個核心關(guān)鍵要素：一是客戶訂單是如何進入LP，這里就涉及到一個重要技術(shù)，那就是外匯交易商的橋接技術(shù)，橋接技術(shù)的優(yōu)劣是一家STP交易商核心關(guān)鍵之一。

二是哪家LP為STP交易商提供的流動性，流動性供應(yīng)商的層次同樣決定了STP交易商的交易環(huán)境。要知道，越頂級的流動性供應(yīng)商對于交易商的實力要求越高，但可以保證該STP交易商報價市場深度、報價更新速度等關(guān)鍵要素。

匯金君就分別從這兩個方面深入剖析。

//橋接//

交易者的訂單是如何通過STP橋接技術(shù)進入國際市場？由于外匯市場是OTC市場，雖然在交易商層面可以分為STP和MM模式，但整個外匯市場從宏觀層面是做市商制度，客戶在MT4終端看到的報價均由流動性供應(yīng)商LP自主報價，客戶下單意味著接受LP報價，訂單再通過橋接技術(shù)通入LP的ECN撮合系統(tǒng)。

所以我們通常橋接技術(shù)是計算機領(lǐng)域?qū)I(yè)術(shù)語，于是乎交易商服務(wù)器性能、訂單路由系統(tǒng)、軟件設(shè)計、硬件配置都決定了STP橋接技術(shù)優(yōu)劣。

橋接技術(shù)先進，可以保證交易者MT4報價更新速度，訂單執(zhí)行速度和效率，確保訂單沒有延遲，訂單拒絕和重復(fù)報價發(fā)生頻率控制在最低，從而保證交易者訂單以最優(yōu)價格最及時成交。

除了橋接技術(shù)，對于STP交易商，流動性供應(yīng)商LP的層級是決定其交易環(huán)境的另一項核心關(guān)鍵。

//流動性//

一家交易商的源頭報價來源于流動性供應(yīng)商，流行供應(yīng)商就像源頭活水一樣，為STP交易商提供源源不斷的報價，因此源頭活水是否充足？水流量是否大對交易環(huán)境至關(guān)重要。

同時，要聊流動性供應(yīng)商，就必須先搞清楚流動性這個概念，從學(xué)術(shù)角度來看，流動性概念有三個層面的理解。

• 宏觀經(jīng)濟角度的流動性：跟貨幣的投放量有關(guān)
• 微觀企業(yè)的流動性：企業(yè)的現(xiàn)金流和償債能力問題
• 市場深度角度：最優(yōu)價格最大數(shù)量及時成交

第一個流動性角度是于貨幣供應(yīng)量有關(guān)，我們經(jīng)常所說的央行放水其實就可以理解成央行在釋放流動性。

第二個層面流動性是微觀層面，從企業(yè)角度理解流動性，如果說一家企業(yè)的流動性出現(xiàn)問題，是指該企業(yè)可能出現(xiàn)財務(wù)危機，到期債務(wù)無法及時兌付，償債能力出現(xiàn)問題，可能面臨破產(chǎn)清算的風(fēng)險。

但以上兩方面流動性和外匯流動性是存在區(qū)別的，外匯流動性其實是和市場深度有關(guān)的概念，然而市場深度又指什么？匯金君用一句話解釋就是：交易產(chǎn)品在不同報價對應(yīng)的交易量是多少？只是MT4交易界面只顯示了頂層報價，市場深度信息不全。

流動性供應(yīng)商LP的層次決定了交易者市場報價是否合理，交易者大額訂單能否全部成交，波動行情下滑點是否嚴(yán)重，報價更新是否及時。

很多技術(shù)不夠的STP交易商無法滿足部分客戶對流動性的較為嚴(yán)苛的要求，包括高頻交易，剝頭皮交易，EA自動化交易等等，只有優(yōu)秀的STP經(jīng)紀(jì)商才可以滿足市場絕大多數(shù)客戶對流動性和交易環(huán)境最嚴(yán)苛要求。

其實匯金君可以提供一個可以判斷該經(jīng)紀(jì)商是否是真正的STP的方法，那就是這家經(jīng)紀(jì)商是否提供FIX API流動性解決方案，一般來說，一家經(jīng)紀(jì)商提供的API方案就是該經(jīng)紀(jì)商自己的對接流動性，是擁有STP模式額，或者業(yè)內(nèi)常說的A BOOK。

總結(jié)一下，判斷STP交易商是否優(yōu)質(zhì)的兩個重要因素分別是橋接技術(shù)和LP層級。他們綜合影響這交易商的訂單執(zhí)行速度、報價更新、滑點、重復(fù)報價、訂單延遲、訂單拒絕。

要知道，如今智能化交易時代，交易系統(tǒng)越來越精細，對交易環(huán)境要求也越來越嚴(yán)苛，以上所有都將直接或間接影響交易成本，甚至決定勝負盈虧，所以都是STP，誰優(yōu)誰劣，還真要拉出來溜溜。