什么供應(yīng)鏈金融，有哪些運(yùn)作模式？

時間：2023-03-20 12:40:01 | 來源：電子商務(wù)

時間：2023-03-20 12:40:01 來源：電子商務(wù)

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年年末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈額為14.34萬億元。此外，訂單融資、未來貨權(quán)融資、倉單融資等供應(yīng)鏈相關(guān)的金融需求也是巨大的。保守估計，我國供應(yīng)鏈金融有近30萬億的廣闊市場。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《中國保理產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2018）》，2018年，我國國內(nèi)保理業(yè)務(wù)量1.68萬億元。而銀行、商業(yè)保理等參與的供應(yīng)鏈金融規(guī)模不到10%，是一片藍(lán)海。

挖掘供應(yīng)鏈金融這個藍(lán)海，首要的是需要了解什么是供應(yīng)鏈金融，其實(shí)質(zhì)是什么，有哪些運(yùn)作模式。

一、什么是供應(yīng)鏈金融？

金融不是終端需求，是衍生需求。對于企業(yè)客戶來說，終端需求是采購、制造、銷售、客戶服務(wù)等商業(yè)場景，這些終端的商務(wù)交易會衍生金融需求。例如，企業(yè)采購了一批鋼材，需要支付貨款給材料供應(yīng)商；若缺少資金，則需要通過票據(jù)、信用證、流動資金貸款等方式獲得資金，從而衍生了支付、融資等金融需求。

一家企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)從源頭到終端所有業(yè)務(wù)的整合，需要整個供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)、配合，才能完成基礎(chǔ)的商務(wù)交易。而供應(yīng)鏈的一般結(jié)構(gòu)為：首先，部分企業(yè)負(fù)責(zé)原材料，向下游企業(yè)供應(yīng)原材料，比如布料、塑料等，稱作原材料供應(yīng)商。其次，部分企業(yè)負(fù)責(zé)制成中間品及成品，如制成紐扣、拉鏈以及襯衫，稱作生產(chǎn)制造商。然后，有些企業(yè)搭建銷售網(wǎng)絡(luò)，負(fù)責(zé)銷售產(chǎn)品，比如分銷商、零售商。而物流企業(yè)負(fù)責(zé)將產(chǎn)品送達(dá)終端客戶。供應(yīng)鏈?zhǔn)怯晒?yīng)商、制造商、分銷商、零售商、物流企業(yè)直到最終用戶構(gòu)成，鏈接成為一個整體，協(xié)同合作。

供應(yīng)鏈金融，簡而言之，就是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種資金管理、融資、支付轉(zhuǎn)賬為一體的金融模式。

此外，供應(yīng)鏈鏈條中，存在應(yīng)收賬款管理、應(yīng)付賬款管理，以及票據(jù)、信用證管理，資金頭寸管理、代付代收等配套的金融服務(wù)需求，均是規(guī)模巨大、風(fēng)險較低、資金沉淀較多的金融業(yè)務(wù)機(jī)會。

二、供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生的機(jī)理

在供應(yīng)鏈體系中，企業(yè)主體多種多樣，資產(chǎn)規(guī)模、信用資質(zhì)、資產(chǎn)狀況等均有所不同：存在少量（一般為1-2家）競爭力較強(qiáng)、規(guī)模較大、地位強(qiáng)勢的企業(yè)，稱作核心企業(yè)。顧名思義，這類企業(yè)是這個供應(yīng)鏈的核心。一般來說，核心企業(yè)是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)客戶，能夠享受到優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。

但是，供應(yīng)鏈上下游配套企業(yè)大多數(shù)是中小企業(yè)，僅以自身資質(zhì)，常常難以從金融機(jī)構(gòu)融資，缺資金、難融資成為常態(tài)，主要原因有：

一是，上下游配套企業(yè)，企業(yè)規(guī)模常常較小，缺少傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的廠房、土地等固定資產(chǎn)作為抵押物。

二是，上下游企業(yè)資金量小，而且上下游企業(yè)從資金、資本投入，到產(chǎn)品現(xiàn)金回流的整個周期較長，因此，需要墊付的資金量大，常常出現(xiàn)較大的資金缺口。配套企業(yè)從獲得訂單、采購原材料、生產(chǎn)制造、物流運(yùn)輸，最終送達(dá)核心企業(yè)；此外，核心企業(yè)需要質(zhì)檢、驗收，付款審批，甚至?xí)筝^長的賬期，整個過程的周期較長，墊付資金量大。

三是，在供應(yīng)鏈體系中，核心企業(yè)常常比較強(qiáng)勢，在交貨、價格、賬期等方面，核心企業(yè)對上下游配套企業(yè)要求苛刻，常常存在較長的賬期，甚至?xí)霈F(xiàn)長期拖欠的情況，進(jìn)一步惡化了上下游中小企業(yè)的資金狀況，放大了資金缺口。

總之，上下游中小企業(yè)難以憑借自身資質(zhì)，獲得足夠支撐供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)運(yùn)行的融資等金融服務(wù)。但是，依賴基礎(chǔ)商務(wù)交易，可以“鎖定”未來還款來源，降低中小企業(yè)的融資風(fēng)險。此外，供應(yīng)鏈鏈條是互相依存、互相協(xié)同的，若中小企業(yè)長期難以發(fā)展，也不利于核心企業(yè)，乃至整個供應(yīng)鏈的發(fā)展壯大。

因此，基于供應(yīng)鏈本身互相依存、互相支持、協(xié)同運(yùn)作的特征，可以產(chǎn)生大量的低風(fēng)險優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，產(chǎn)生較多的金融機(jī)會，主要有：

一是，對于上游供應(yīng)商來說，可以依賴于基礎(chǔ)商務(wù)交易，獲得融資機(jī)會：（1）獲得核心企業(yè)的訂單，意味著未來會有較為明確、可靠的現(xiàn)金流，而這個現(xiàn)金流可以用于融資。這個過程一般稱作“訂單融資：。（2）上游供應(yīng)商“生產(chǎn)”出半成品，向核心企業(yè)供貨，在物流運(yùn)輸時，已經(jīng)提供的是可交付物，交付物具有一定的經(jīng)濟(jì)價值，可以作為融資的風(fēng)險緩釋手段。這個過程一般稱作”物流融資”或“倉單質(zhì)押融資”。（3）供應(yīng)商交付貨物，核心企業(yè)質(zhì)檢、驗收之后，就得到了應(yīng)收賬款（應(yīng)付方：核心企業(yè)；應(yīng)收方：供應(yīng)商）債權(quán)。應(yīng)收賬款是基于核心企業(yè)的付款信用，風(fēng)險較低，是目前供應(yīng)鏈金融的主要融資方式，稱作“保理融資”。

二是，對于下游分銷商來說，可以依賴于貨物、銷售資金回流，獲得融資機(jī)會：（1）對于先付款的情況，未銷售出去的貨物，存在價值，可以用于質(zhì)押融資，一般稱作“倉單質(zhì)押融資”。（2）基于歷史銷售情況，以未來銷售收入作為還款來源，有相應(yīng)的融資機(jī)會，而目前這類融資較少。

三是，對于核心企業(yè)來說，一般可以直接依賴自身信用獲得融資，主要方式包括：信用證、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票、流動資金貸款等多種形式。但需要挖掘的是，如何根據(jù)自身的業(yè)務(wù)能力或者交易流量獲得融資，這是規(guī)模最大、風(fēng)險較低的一類融資，但需要新技術(shù)、新模式的支持。

三、供應(yīng)鏈金融的特點(diǎn)

“供應(yīng)鏈金融”最大的特點(diǎn)就是在供應(yīng)鏈中尋找出一個大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，為供應(yīng)鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴}；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強(qiáng)其商業(yè)信用，促進(jìn)中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的競爭能力。供應(yīng)鏈金融的特點(diǎn)有：

（1）對于金融機(jī)構(gòu)來說，供應(yīng)鏈金融管理的是供應(yīng)鏈的資金往來。

（2）對于整個供應(yīng)鏈來說，核心企業(yè)的信用賦能是關(guān)鍵，甚至可以說，核心企業(yè)的信用風(fēng)險是整體供應(yīng)鏈信用風(fēng)險的主要來源。

（3）供應(yīng)鏈核心企業(yè)與其他鏈中企業(yè)之間的交易需要被監(jiān)控，并且可以使用技術(shù)手段有效監(jiān)控，基礎(chǔ)商務(wù)交易真實(shí)、有效、正常運(yùn)作，是融資風(fēng)險控制的主要措施。

（4）供應(yīng)鏈金融是一種基于動產(chǎn)、基于商務(wù)能力的融資，企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)的抵押物不是固定資產(chǎn)，而是應(yīng)收賬款、預(yù)付款和存貨等流動資產(chǎn)，以及基于商務(wù)交易正常運(yùn)行時，未來預(yù)測性較強(qiáng)的現(xiàn)金流，成為融資的主要還款來源。

四、供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作模式

(一)應(yīng)收賬款融資

應(yīng)收賬款融資，也稱作保理融資，是指在供應(yīng)鏈核心企業(yè)承諾支付的前提下，供應(yīng)鏈上下游的中小型企業(yè)可用未到期的應(yīng)收賬款向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款的一種融資模式。

在應(yīng)收賬款融資模式中，供應(yīng)鏈上下游的中小型企業(yè)是債權(quán)融資需求方，核心企業(yè)是債務(wù)企業(yè)并對債權(quán)企業(yè)的融資進(jìn)行反擔(dān)保。金融機(jī)構(gòu)融資的還款來源包括：一是，債務(wù)人根據(jù)應(yīng)收賬款要素，到期償付；二是，向融資企業(yè)的“追溯權(quán)”，向融資企業(yè)追溯。

應(yīng)收賬款融資使得上游供應(yīng)商企業(yè)可以及時獲得銀行的短期信用貸款，不但有利于解決融資企業(yè)短期資金的需求，加快中小型企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展和成長，而且有利于整個供應(yīng)鏈的持續(xù)高效運(yùn)作。

（2）未來貨權(quán)融資模式分析

很多情況下，企業(yè)支付貨款之后在一定時期內(nèi)往往不能收到現(xiàn)貨，但它實(shí)際上擁有了對這批貨物的未來貨權(quán)。

未來貨權(quán)融資(又稱為保兌倉融資)是下游購貨商向金融機(jī)構(gòu)申請貸款，用于支付上游核心供應(yīng)商在未來一段時期內(nèi)交付貨物的款項，同時供應(yīng)商承諾對未被提取的貨物進(jìn)行回購，并將提貨權(quán)交由金融機(jī)構(gòu)控制的一種融資模式。

在未來貨權(quán)融資模式中，下游分銷商不必一次性支付全部貨款，即可從指定倉庫中分批提取貨物并用未來的銷售收入分次償還金融機(jī)構(gòu)的貸款。上游核心供應(yīng)商將倉單抵押至金融機(jī)構(gòu)，并承諾一旦下游購貨商出現(xiàn)無法支付貸款時對剩余的貨物進(jìn)行回購。

為防止虛假交易的產(chǎn)生，銀行等金融機(jī)構(gòu)通常還需要引入專業(yè)的第三方物流機(jī)構(gòu)對供應(yīng)商上下游企業(yè)的貨物交易進(jìn)行監(jiān)管，以抑制可能發(fā)生的供應(yīng)鏈上下游企業(yè)合謀給金融系統(tǒng)造成風(fēng)險。例如，國內(nèi)多家銀行委托中國對外貿(mào)易運(yùn)輸集團(tuán)對其客戶進(jìn)行物流監(jiān)管服務(wù)。一方面，銀行能夠?qū)崟r掌握供應(yīng)鏈中物流的真實(shí)情況來降低授信風(fēng)險；另一方面，中外運(yùn)也獲得了這些客戶的運(yùn)輸和倉儲服務(wù)。銀行和物流企業(yè)在這個過程中實(shí)現(xiàn)了“雙贏”。

（三）融通倉融資模式分析

很多情況下，只有一家需要融資的企業(yè)，而這家企業(yè)除了貨物之外，并沒有相應(yīng)的應(yīng)收賬款和供應(yīng)鏈中其他企業(yè)的信用擔(dān)保。此時，金融機(jī)構(gòu)可采用融通倉融資模式對其進(jìn)行授信。

融通倉融資模式是企業(yè)以存貨作為質(zhì)押，經(jīng)過專業(yè)的第三方物流企業(yè)的評估和證明后，金融機(jī)構(gòu)向其進(jìn)行授信的一種融資模式。

在融通倉業(yè)務(wù)模式中，抵押貨物的貶值風(fēng)險是金融機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的問題。金融機(jī)構(gòu)在收到中小企業(yè)融通倉業(yè)務(wù)申請時，應(yīng)考察企業(yè)是否有穩(wěn)定的庫存、是否有長期合作的交易對象以及整體供應(yīng)鏈的綜合運(yùn)作狀況，以此作為授信決策的依據(jù)。

但是，銀行等金融機(jī)構(gòu)可能并不擅長于質(zhì)押物品的市場價值評估，同時也不擅長于質(zhì)押物品的物流監(jiān)管，因此這種融資模式中通常需要專業(yè)的第三方物流企業(yè)參與。

金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)第三方物流企業(yè)的規(guī)模和運(yùn)營能力，將一定的授信額度授予物流企業(yè)，由物流企業(yè)直接負(fù)責(zé)融資企業(yè)貸款的運(yùn)營和風(fēng)險管理，這樣既可以簡化流程，提高融資企業(yè)的產(chǎn)銷供應(yīng)鏈運(yùn)作效率，同時也可以轉(zhuǎn)移自身的信貸風(fēng)險，降低經(jīng)營成本。

（四）信用證、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票融資

在供應(yīng)鏈體系中，核心企業(yè)規(guī)模大，信用優(yōu)質(zhì)，常常是銀行等金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)客戶，可以以部分保證金（一般占比10%-30%）和授信的形式，支付一定的手續(xù)費(fèi)（一般0.3%-0.5%），向銀行申請開立信用證、銀行承兌匯票，并將信用證、銀行承兌匯票支付給供應(yīng)商。

供應(yīng)商持有信用證、銀行承兌匯票，申請到銀行進(jìn)行兌付、貼現(xiàn)，獲得資金。由于信用證、銀行承兌匯票均是銀行信用，所以可以比較容易的獲得資金。

若核心企業(yè)資質(zhì)足夠優(yōu)質(zhì)，可以直接以自身信用的方式，開立自身信用的商業(yè)承兌匯票。商業(yè)承兌匯票是基于企業(yè)自身信用，流動性稍微弱一些。

這幾種方式，類似于應(yīng)收賬款融資，這里不再詳細(xì)描述。

（五）供應(yīng)鏈金融融資模式的綜合應(yīng)用

應(yīng)收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資是供應(yīng)鏈金融中三種比較有代表性的融資模式，適用于不同條件下的企業(yè)融資活動。

但這三種融資模式又是供應(yīng)鏈金融中幾大主要業(yè)務(wù)模塊，可以將其進(jìn)行組合后形成一個涉及供應(yīng)鏈中多個企業(yè)的組合融資方案。例如，初始的存貨融資要求以現(xiàn)金贖取抵押的貨物，如果贖貨保證金不足，銀行可以有選擇地接受客戶的應(yīng)收賬款來代替贖貨保證金。

因此，供應(yīng)鏈金融是一種服務(wù)于供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)間交易的綜合融資方案。

五、不同角色企業(yè)的供應(yīng)鏈金融模式

供應(yīng)鏈體系中，主要的參與方有：核心企業(yè)、上游供應(yīng)商、下游經(jīng)銷商，供應(yīng)鏈金融對不同的角色主體，適用不同的供應(yīng)鏈金融模式，具體如下：

1、核心企業(yè)的供應(yīng)鏈金融方案

核心企業(yè)自身具有較強(qiáng)的實(shí)力，對融資的規(guī)模、資金價格、服務(wù)效率都有較高的要求。一般可以直接從金融機(jī)構(gòu)獲得優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，主要的融資方案包括：短期流動性貸款、信用證業(yè)務(wù)、票據(jù)業(yè)務(wù)(開票、貼現(xiàn))、企業(yè)透支額度等。 　　

2、上游供應(yīng)商的供應(yīng)鏈融資方案

一般來說，上游供應(yīng)商對核心企業(yè)大多采用賒賬的銷售方式。因此，上游供應(yīng)商的融資方案以應(yīng)收賬款為主，主要配備保理、票據(jù)貼現(xiàn)、訂單融資、政府采購賬戶封閉監(jiān)管融資等供應(yīng)鏈金融模式。

3、下游經(jīng)銷商的供應(yīng)鏈金融方案

一般來說，核心企業(yè)對下游分銷商的結(jié)算一般采用先款后貨、部分預(yù)付款或一定額度內(nèi)的賒銷。

經(jīng)銷商要擴(kuò)大銷售，超出額度的采購部分也要采用現(xiàn)金(含票據(jù))的付款方式。因此，對下游經(jīng)銷商的融資方案主要以動產(chǎn)和貨權(quán)質(zhì)押授信中的預(yù)付款融資為主。主要的業(yè)務(wù)模式包括：短期流動資金貸款、票據(jù)的開票、保貼、國內(nèi)信用證、保函、附保貼函的商業(yè)承兌匯票等供應(yīng)鏈金融模式。

作者：刀劍笑Aaron，公眾號：miBanking。轉(zhuǎn)載請保留版權(quán)說明及出處。