供應(yīng)鏈金融ABS，為何做？怎么做？

時(shí)間：2023-03-20 15:04:01 | 來(lái)源：電子商務(wù)

時(shí)間：2023-03-20 15:04:01 來(lái)源：電子商務(wù)

近年來(lái)，受益于應(yīng)收賬款以及互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，我國(guó)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。應(yīng)收賬款融資作為供應(yīng)鏈金融重要的融資模式，應(yīng)收賬款規(guī)模的不斷增長(zhǎng)為我國(guó)供應(yīng)鏈金融的快速發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化的機(jī)遇

賒銷交易與賬期管理

處于供應(yīng)鏈中上游的供應(yīng)商，對(duì)核心企業(yè)依賴性強(qiáng)，議價(jià)地位較弱，為獲取長(zhǎng)期業(yè)務(wù)合作而采賒銷交易方式。通過(guò)賒銷交易，核心企業(yè)得以進(jìn)行應(yīng)付款的賬期管理，縮短現(xiàn)金周期。但供應(yīng)商賬上形成大量應(yīng)收賬款，存在資產(chǎn)變現(xiàn)需求。

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資方式

核心企業(yè)通過(guò)延長(zhǎng)應(yīng)付賬款結(jié)算實(shí)現(xiàn)賬期管理，以其強(qiáng)勢(shì)的交易地位，通常存在30-90天的應(yīng)付賬期，又在應(yīng)付賬款結(jié)算時(shí)多借助信用證、銀行承兌或商業(yè)承兌匯票延長(zhǎng)現(xiàn)金支付周期。

中上游供應(yīng)商通過(guò)應(yīng)收賬款融資方式盤活資金，以支持賒銷交易下自身企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，但受其自身償債能力和信用影響，直接融資授信額度有限，融資難、融資貴。

供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化的實(shí)務(wù)操作

供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化——“1+N”模式

以核心企業(yè)開展的“1+N”供應(yīng)鏈資產(chǎn)證券化，“1”即作為基礎(chǔ)資產(chǎn)單一重要債務(wù)人的核心企業(yè)，“N”為處于供應(yīng)鏈中上游的供應(yīng)商。因此，在一個(gè)相對(duì)閉環(huán)的供應(yīng)鏈關(guān)系中，基于各方良好穩(wěn)定的貿(mào)易合作關(guān)系，在貿(mào)易自償性的支持下，分散的信用狀況不一的各供應(yīng)商可以通過(guò)資產(chǎn)證券化獲得應(yīng)收賬款的提前回收，而核心企業(yè)又可以在不使用貿(mào)易結(jié)算工具且不影響自身財(cái)務(wù)報(bào)表的情況下，以其較強(qiáng)償債能力和較高信用為合作供應(yīng)商的供應(yīng)鏈融資提供支持。

創(chuàng)新方案尋求以核心企業(yè)上游供應(yīng)商增量應(yīng)收賬款債券為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行常態(tài)化、可持續(xù)的發(fā)行。

根據(jù)核心企業(yè)應(yīng)付規(guī)模及產(chǎn)生周期的特點(diǎn)，可采取“儲(chǔ)架發(fā)行”模式，也可在資產(chǎn)池積蓄到一定規(guī)模后按“單期申報(bào)”模式操作。

供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化實(shí)務(wù)操作模式

保理模式&代理模式

通用性入池標(biāo)準(zhǔn)

核心企業(yè)的確定及要求

集團(tuán)統(tǒng)一性高

主體信用評(píng)級(jí)高，市場(chǎng)認(rèn)可度高

付款主體或增信主體有充足現(xiàn)金流

完善的付款結(jié)算及資金支持制度

行業(yè)展望穩(wěn)定龍頭企業(yè)為主

特別討論——并存的債務(wù)承擔(dān)與保證

為引入核心企業(yè)為其合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍內(nèi)企業(yè)的清償能力提升信用，從底層基礎(chǔ)資產(chǎn)層面，通常有兩種不同的處理方式，分屬不同的法律關(guān)系，即并存的債務(wù)承擔(dān)（亦稱“債務(wù)加入”）與保證。主要區(qū)別在于：

債務(wù)加入——即在不免除原債務(wù)人義務(wù)的前提下，作為共同債務(wù)人向債權(quán)人承擔(dān)付款義務(wù)。

保證——在原債務(wù)人不履行相應(yīng)義務(wù)情況下承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的行為。

實(shí)踐中，差額補(bǔ)足或流動(dòng)性支持在判斷屬于差額并存?zhèn)鶆?wù)承擔(dān)還是保證時(shí)有一定的辨識(shí)難度，需要根據(jù)交易安排進(jìn)行判斷，但可從法律文件中做好明確約定。

如強(qiáng)信用核心企業(yè)主體設(shè)立于中國(guó)境外，事務(wù)操作中還需要重點(diǎn)考慮核心企業(yè)在注冊(cè)地法律下是否具有完全民事權(quán)利能力和民事行為能力，并要結(jié)合專項(xiàng)計(jì)劃產(chǎn)品發(fā)行要求評(píng)估相關(guān)法律文件的簽署條件和要求。