極簡(jiǎn)財(cái)報(bào)分析：張家港行2017年財(cái)報(bào)分析

時(shí)間：2023-06-21 05:36:01 | 來(lái)源：網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)

時(shí)間：2023-06-21 05:36:01 來(lái)源：網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)

極簡(jiǎn)財(cái)報(bào)分析：張家港行2017年財(cái)報(bào)分析：首先看一下張家港行的公司簡(jiǎn)介。

公司是全國(guó)首家由農(nóng)村信用社改制組建的股份制商業(yè)銀行。成立近年來(lái)，張家港農(nóng)商銀行堅(jiān)持“伴隨你，成就你”的辦行理念，專(zhuān)注服務(wù)中小微企業(yè)，積極發(fā)揮全國(guó)農(nóng)村金融改革“試驗(yàn)田”的典型示范作用，率先在全國(guó)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)中提出上市、跨區(qū)域發(fā)展的改革新思路。公司堅(jiān)持“伴隨你，成就你”的服務(wù)理念，致力于向客戶(hù)提供全面、優(yōu)質(zhì)、高效的金融服務(wù)，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分為公司銀行、個(gè)人銀行、資金業(yè)務(wù)三大板塊。公司積極推進(jìn)金融創(chuàng)新，實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，將在張家港分布最廣、數(shù)量最多的網(wǎng)點(diǎn)與電子銀行、移動(dòng)金融有機(jī)結(jié)合，構(gòu)建了“線(xiàn)上+線(xiàn)下”的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)平臺(tái)。

若是從張家港行的公司簡(jiǎn)介可以看出，張家港行（002839）在全國(guó)都處于領(lǐng)先地位，甚至都領(lǐng)先于杭州農(nóng)商行，杭州農(nóng)商行等一線(xiàn)城市的農(nóng)商銀行。不能說(shuō)其他的農(nóng)村商業(yè)銀行就經(jīng)營(yíng)差，而是分析張家港行（002839）就能看出整個(gè)農(nóng)村商業(yè)銀行的特點(diǎn)和業(yè)務(wù)情況，當(dāng)然由于農(nóng)村商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)一般是一個(gè)城市，所以農(nóng)村商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)必然會(huì)受到當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。當(dāng)?shù)氐膶?shí)體經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，不可避免的導(dǎo)致不良貸款的高企和業(yè)務(wù)規(guī)模的受限。

一、經(jīng)營(yíng)狀況分析

公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.14億元，同比下降1.06%，歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)7.63億元，同比增加10.68%。

存款總額705.44億元，同比增加52.88億元，貸款總額491.11億元，同比增加47.86億元，其中公司類(lèi)貸款348.47億元，零售貸款115.51億元，其余為貼現(xiàn)貸款。零售貸款占比為29.04%，貸款損失準(zhǔn)備16.19億元，同比增加0.49億元。

對(duì)于營(yíng)收下降，而凈利增加的公司，我們要看是什么原因造成的盈利增加。


影響銀行業(yè)盈利的五大來(lái)源為資產(chǎn)減值損失、生息資產(chǎn)和凈息差、手續(xù)費(fèi)及傭金收入、業(yè)務(wù)及管理費(fèi)。

其實(shí)銀行業(yè)的利潤(rùn)是能夠調(diào)節(jié)的，而調(diào)節(jié)的一個(gè)核心就是資產(chǎn)減值損失，當(dāng)資產(chǎn)減值損失計(jì)提的少，或者是不計(jì)提的時(shí)候，銀行的利潤(rùn)就會(huì)增加，另一個(gè)利潤(rùn)增加的方式，就是壓減公司的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)。當(dāng)然張家港行的營(yíng)收也有所增加。

從上面不難看出，張家港行的利潤(rùn)調(diào)節(jié)是通過(guò)資產(chǎn)減值損失來(lái)完成的，因?yàn)槲覀兛梢钥雌洳涣假J款2017年底為87236.49億元，而2016年底的不良貸款為87066.99億元，這樣看好像不良貸款沒(méi)有增加，但是事實(shí)呢？事實(shí)是其共核銷(xiāo)可疑和損失類(lèi)的貸款9982.23萬(wàn)元，而這一部分貸款核銷(xiāo)之后，若是2017年少提取700萬(wàn)元的不良貸款損失準(zhǔn)備，顯然是不合理的。更不要說(shuō)對(duì)于不良貸款的預(yù)期增加了。

從以上分析可以看出，管理層是想交出一份滿(mǎn)意的答卷，至少看起來(lái)經(jīng)營(yíng)上是向上增長(zhǎng)的。原因很簡(jiǎn)單，張家港行（002839）上市于2015年，現(xiàn)在公司的流通股還處于凍結(jié)狀態(tài)。解禁之前這一段時(shí)間都會(huì)保持不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。

二相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

每股收益0.43，同比增加2.38%，凈資產(chǎn)收益率9.43%，同比下降0.25%?？傎Y產(chǎn)1031.73億元，同比增加14.41%，不良貸款率1.78%，同比下降0.18%，

從以上數(shù)據(jù)可以看出張家港行的凈資產(chǎn)收益率下降了0.25%。

為什么ROE的增速如此重要，原因就是當(dāng)你持有足夠長(zhǎng)時(shí)間的股票后，投資收益率最終會(huì)接近于資本的累積速度，所以持股時(shí)間越長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鏊僭娇?，估值變?dòng)對(duì)最終投資收益率的影響就會(huì)變小。這也意味著短期資金不能夠投資股票，其次業(yè)績(jī)?cè)鏊僭铰驮揭鹊焦乐底兊蜁r(shí)才能買(mǎi)入，否則若是出手購(gòu)買(mǎi)，被套的概率就會(huì)很大。

監(jiān)管指標(biāo)：資本充足率12.93%，高于標(biāo)準(zhǔn)10.5%，一級(jí)資本充足率11.82%，高于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)8.5%。最大十家客戶(hù)的貸款比例21.88%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，資本充足率復(fù)合監(jiān)管指標(biāo)的要求，但是我們可以看出最大的擔(dān)憂(yōu)就是最大十家客戶(hù)的貸款高達(dá)百分之二十多，這個(gè)比率是相當(dāng)高的，這樣的集中度，若是暴露風(fēng)險(xiǎn)，后果將不堪設(shè)想。當(dāng)然張家港行也在努力降低集中度，已經(jīng)比2016年下降了4個(gè)百分點(diǎn)。

盈利能力指標(biāo)：公司撥備覆蓋率為185.6%，同比增加5.24%，貸款撥備比3.3%，同比下降0.24%，成本收入比36.33%，同比下降0.76%?？傎Y產(chǎn)收益率0.78%，同比下降0.03%，凈利差2.12%，同比增加0.08%，凈息差2.33%，同比增加0.09%。

從以上指標(biāo)可以看出，張家港行的撥備覆蓋率符合監(jiān)管指標(biāo)，但是由于2017年計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備減少的原因，貸款撥備比有所下降。凈息差和凈利差都有所上升，盈利能力有所增強(qiáng)。

張家港行的一級(jí)資本凈額為80.23億，而管理資產(chǎn)1121.59億元，杠桿率為7.15倍，也正是因?yàn)殂y行業(yè)有這樣的高杠桿率，所以最關(guān)鍵的就是所管理資產(chǎn)的質(zhì)量，利潤(rùn)的高低不過(guò)是賺的多少的事，而資產(chǎn)質(zhì)量一旦出現(xiàn)問(wèn)題，那很可能很多年都緩不過(guò)氣來(lái)。

所以張家港行的核心也是要管理好資產(chǎn)，盡量少出現(xiàn)不良貸款才是經(jīng)營(yíng)的核心。

三估值水平

張家港行的TTM市盈率為17.1，市凈率為1.62，2017年分紅TTM股息率1.29%，總市值141億元，流通市值為65.09億元。

說(shuō)實(shí)話(huà)，從以上數(shù)據(jù)可以看出張家港行的估值還是有所偏高，相當(dāng)于以1.62倍的價(jià)格買(mǎi)入凈資產(chǎn)，現(xiàn)在張家港行的每股價(jià)格為7.78元，若是凈利潤(rùn)按照2017年10%左右的增幅，2018年的市盈率為15.56倍。

按照我的投資邏輯呢，上市低于5年的股票我是不會(huì)買(mǎi)入的。因?yàn)樵诙虝r(shí)間內(nèi)很難看清一家公司。

張家港行在上市以后就被一家叫做北八道的公司所操控，不斷的被拉漲停，然后出貨，散戶(hù)損失慘重。感興趣的可以看看這個(gè)新聞。（被罰55億后，昔日炒作張家港行等妖股的操盤(pán)者被證監(jiān)會(huì)采取終身禁入）

四工資水平

由于我也是業(yè)內(nèi)人士，在此我八卦一下張家港行的工資水平，現(xiàn)在張家港行的員工數(shù)是1999人。

董事長(zhǎng)季穎的年薪為118萬(wàn)元，持股58.6萬(wàn)股，合計(jì)682.77萬(wàn)元，原董事長(zhǎng)已經(jīng)離職，季穎原來(lái)為行長(zhǎng)。所有的董監(jiān)高基本上保持在40到60萬(wàn)之間，當(dāng)然也有很多的高管為了套現(xiàn)，已經(jīng)離職了。

現(xiàn)金流量表顯示支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金為5.0186億元，人數(shù)為1999人，其中董監(jiān)高的薪酬總額為1129.6萬(wàn)元，人數(shù)為32人，所以1966名普通員工的平均薪酬為24.95萬(wàn)元?？粗剂w慕嫉妒恨啊，哈哈哈。